Thị trường vàng đang tăng mạnh! Triển vọng giao dịch vàng tuần tới!
2025-09-12 21:57:58
Xu hướng giá vàng gần đây chịu ảnh hưởng của sự kết hợp nhiều yếu tố, bao gồm sức mạnh của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, cũng như các biến số chính như logic phân bổ tài sản, tình hình địa chính trị và hành vi mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Những yếu tố này tương tác lẫn nhau và cùng chi phối hướng biến động ngắn hạn và xu hướng vận hành dài hạn của giá vàng. Bài viết sau đây sẽ phân tích từng yếu tố cốt lõi ảnh hưởng.
Dữ liệu do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố vào cuối ngày thứ Năm cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng Tám tăng gần như phù hợp với kỳ vọng của thị trường, mở đường cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới và ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa trước khi kết thúc năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm hiện tại cũng ngụ ý mức cắt giảm lãi suất tích lũy 125 điểm cơ bản. Cả hai yếu tố này đều cho thấy sự suy yếu về mặt cấu trúc của đồng đô la Mỹ và xu hướng giảm lãi suất tại Mỹ.
Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 75 điểm cơ bản vào năm 2025, có khả năng khiến lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) trở nên âm, giảm chi phí nắm giữ vàng. Ngay cả khi lãi suất biến động ngắn hạn, hệ số tương quan thấp của vàng với trái phiếu kho bạc Mỹ (hệ số tương quan chỉ là 0,12 vào năm 2025) giúp vàng trở thành một công cụ ổn định cho phân bổ tài sản dài hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy cứ mỗi 1% lãi suất thực giảm, lợi nhuận trung bình hàng năm của vàng tăng 8-10%, một xu hướng đặc biệt rõ rệt trong các đợt cắt giảm lãi suất.
Trong khi đó, các phương tiện truyền thông nước ngoài đưa tin lãi suất thế chấp tại Mỹ đã giảm mạnh nhất trong năm trong tuần này, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu tái cấp vốn thế chấp tăng vọt. Dữ liệu của Freddie Mac cho thấy lãi suất trung bình của khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm đã giảm xuống còn 6,35% từ mức 6,5% của tuần trước. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu kém vào thứ Sáu tuần trước càng làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất, đẩy chi phí vay xuống thấp hơn nữa. Theo OptimalBlue, nhà cung cấp công nghệ thế chấp có trụ sở tại Texas, tính đến thứ Hai, người tiêu dùng có thể khóa lãi suất thế chấp 30 năm là 6,27%, mức thấp nhất trong gần một năm. Điều này cho thấy việc làm và nhu cầu suy yếu của Hoa Kỳ đang củng cố kỳ vọng trung hạn về một đồng đô la Mỹ yếu hơn về mặt cấu trúc.
Theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới, dòng vốn ròng chảy vào các quỹ ETF vàng đạt 5,5 tỷ đô la vào tháng 8 năm 2025, chủ yếu từ Bắc Mỹ (4,1 tỷ đô la) và châu Âu (1,9 tỷ đô la), trong khi dòng vốn chảy ra diễn ra ở châu Á và các khu vực khác. Các quỹ ETF vàng vật chất toàn cầu ghi nhận dòng vốn chảy vào 3,2 tỷ đô la vào tháng 7 năm 2025.
Với giá cổ phiếu của Oracle tăng vọt 33% sau khi công bố kết quả kinh doanh, chứng tỏ triển vọng công nghệ được hỗ trợ bởi nhu cầu thực tế, cả ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều đạt mức cao kỷ lục mới vào thứ Năm, dẫn đầu là cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ.
Nhu cầu ngày càng tăng đối với các ứng dụng liên quan đến AI (như vật liệu làm mát trung tâm dữ liệu) đã thúc đẩy giá vàng. Sự tăng giá đồng thời của giá vàng và giá cổ phiếu cho thấy mức độ chấp nhận rủi ro cao, điều này cũng tác động đến giá vàng. Mặc dù sự thay đổi khẩu vị rủi ro có thể kìm hãm giá vàng, nhưng hiện tại, nó đang trực tiếp thúc đẩy giá vàng.
Vào thứ năm (ngày 11 tháng 9), Sergio Gore, đại sứ Hoa Kỳ tại Ấn Độ được Tổng thống Hoa Kỳ Trump đề cử, tiết lộ rằng Hoa Kỳ và Ấn Độ sắp đạt được sự đồng thuận về việc giải quyết những khác biệt trong thỏa thuận thương mại.
Tuyên bố của ông Gore được đưa ra trong phiên điều trần phê chuẩn của ông tại Thượng viện Hoa Kỳ hôm thứ Năm. Tuy nhiên, việc Ấn Độ tiếp tục mua dầu của Nga vẫn là điểm bất đồng cốt lõi trong mối quan hệ song phương, và Hoa Kỳ đã yêu cầu Ấn Độ chấm dứt các giao dịch mua bán này. Hoa Kỳ cáo buộc việc Ấn Độ mua dầu của Nga thực chất là hỗ trợ tài chính cho chiến dịch quân sự của Tổng thống Nga Vladimir Putin tại Ukraine, và Hoa Kỳ đã trả đũa bằng cách áp thuế đối với Ấn Độ.
Chính phủ Ấn Độ đã và đang hướng dòng vốn vào thị trường kim loại quý bằng cách tăng dự trữ vàng (đạt 880 tấn vào tháng 7 năm 2025) và giảm lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ. Định hướng chính sách này đã thúc đẩy nhu cầu vàng trong nước.
Dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong tháng 8 là 32 tấn, giảm 60% so với mức trung bình hàng tháng là 80 tấn trong bảy tháng trước đó, nhưng vẫn tăng 22 tấn so với lượng vàng mua ròng trong tháng 7. Mặc dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng trong 10 tháng liên tiếp, nhưng mức tăng hàng tháng đã giảm mạnh từ 18 tấn vào đầu năm xuống còn 5 tấn vào tháng 9, và tốc độ mua vàng đã chậm lại ở mức thấp nhất kể từ năm 2023.
(Biểu đồ xu hướng mua vàng của Ngân hàng Trung ương)
Nguyên nhân chủ yếu là do sau khi giá vàng vượt mốc 3.600 USD, chi phí mua vàng của các ngân hàng trung ương đã tăng 45% so với cùng kỳ năm 2024, gây áp lực lớn lên dự trữ ngoại hối của một số quốc gia thị trường mới nổi. Ngân hàng Trung ương Nga đã tuyên bố tạm dừng mua vàng và tăng lượng nắm giữ tài sản bằng Nhân dân tệ, báo hiệu sự thay đổi trong chiến lược đa dạng hóa tiền tệ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.
Mô hình của Goldman Sachs cho thấy nếu giá vàng vượt mốc 3.700 USD, các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể cùng nhau bán ra 500 tấn vàng để ổn định tỷ giá hối đoái. Kịch bản này rất giống với hành vi của ngân hàng trung ương trước "cơn bão thu hẹp" năm 2013.
Việc ngân hàng trung ương mua vàng là một động thái chiến lược dài hạn nhằm giảm sự phụ thuộc vào các tài sản định giá bằng đô la Mỹ (như trái phiếu kho bạc Mỹ) và tăng cường đa dạng hóa tài sản dự trữ. Các ngân hàng trung ương vẫn là trụ cột cốt lõi của nhu cầu toàn cầu, và việc giảm tốc độ mua vàng chỉ là một sự điều chỉnh về tốc độ chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Xu hướng này sẽ không bị đảo ngược bởi những biến động giá vàng ngắn hạn, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế toàn cầu ngày càng gia tăng, bởi vai trò "bảo hiểm khủng hoảng" của vàng tiếp tục được củng cố.
Trong bối cảnh xung đột giữa Ukraine và Nga tiếp tục leo thang, Ba Lan, một thành viên NATO, đã có hành động quân sự chưa từng có tiền lệ vào thứ Tư (ngày 10 tháng 9) khi bắn hạ một máy bay không người lái nghi là của Nga. Đây là lần đầu tiên liên minh quân sự phương Tây trực tiếp tham chiến trong cuộc xung đột Ukraine-Nga, thu hút sự chú ý rộng rãi của quốc tế.
Tối ngày 9 giờ địa phương, Hamas đã ra tuyên bố lên án mạnh mẽ vụ không kích của Israel tại Doha, thủ đô Qatar, nhằm ám sát trưởng phái đoàn đàm phán Hamas, gọi đây là "tội ác tày đình" và "vi phạm trắng trợn luật pháp quốc tế". Tuyên bố chỉ ra rằng vụ tấn công không chỉ xâm phạm chủ quyền của Qatar mà còn làm suy yếu vai trò quan trọng của Qatar và Ai Cập trong việc làm trung gian hòa giải lệnh ngừng bắn và trao đổi nhân sự giữa Palestine và Israel, đồng thời phơi bày khả năng chính phủ Israel cố tình phá hoại bất kỳ thỏa thuận nào. Tuyên bố xác nhận năm thành viên Hamas đã thiệt mạng trong vụ không kích của Israel, bao gồm con trai của quan chức cấp cao Hamas Khalil Haya và giám đốc văn phòng của ông này. Một thành viên khác của lực lượng an ninh Qatar cũng thiệt mạng. Bản thân Khalil Haya không bị ám sát và tình hình chiến sự vẫn căng thẳng.
Mô hình giá vàng của Goldman Sachs đã đề cập ở trên và các mức tăng được đo lường về mặt kỹ thuật đều cho thấy giá vàng sẽ đạt 3.700. Hiện tại, KDJ, RSI và các đường trung bình động đều cho thấy giá vàng đang nằm trong tầm kiểm soát của phe mua. Giá vàng hiện đang tích lũy dưới 3.700. Miễn là những lý do hỗ trợ giá vàng nêu trên không bị bác bỏ, giá vàng dự kiến sẽ thử thách mốc 3.700 vào tuần tới, hoặc thậm chí cao hơn.
Vì quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố lớn nhất ảnh hưởng đến giá vàng trong ngắn hạn, ngày 17 tháng 9 có thể là thời điểm quan trọng để chốt lời đáng kể, xét đến thông báo của Fed vào sáng sớm ngày 18 tháng 9. Tuy nhiên, sự hỗ trợ dài hạn cho giá vàng sẽ đảm bảo lực mua mạnh mẽ trong bất kỳ đợt giảm giá đáng kể nào.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất là những yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng giá vàng ngắn hạn.
Dữ liệu do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố vào cuối ngày thứ Năm cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng Tám tăng gần như phù hợp với kỳ vọng của thị trường, mở đường cho việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới và ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa trước khi kết thúc năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm hiện tại cũng ngụ ý mức cắt giảm lãi suất tích lũy 125 điểm cơ bản. Cả hai yếu tố này đều cho thấy sự suy yếu về mặt cấu trúc của đồng đô la Mỹ và xu hướng giảm lãi suất tại Mỹ.
Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 75 điểm cơ bản vào năm 2025, có khả năng khiến lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) trở nên âm, giảm chi phí nắm giữ vàng. Ngay cả khi lãi suất biến động ngắn hạn, hệ số tương quan thấp của vàng với trái phiếu kho bạc Mỹ (hệ số tương quan chỉ là 0,12 vào năm 2025) giúp vàng trở thành một công cụ ổn định cho phân bổ tài sản dài hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy cứ mỗi 1% lãi suất thực giảm, lợi nhuận trung bình hàng năm của vàng tăng 8-10%, một xu hướng đặc biệt rõ rệt trong các đợt cắt giảm lãi suất.
Trong khi đó, các phương tiện truyền thông nước ngoài đưa tin lãi suất thế chấp tại Mỹ đã giảm mạnh nhất trong năm trong tuần này, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu tái cấp vốn thế chấp tăng vọt. Dữ liệu của Freddie Mac cho thấy lãi suất trung bình của khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm đã giảm xuống còn 6,35% từ mức 6,5% của tuần trước. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu kém vào thứ Sáu tuần trước càng làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất, đẩy chi phí vay xuống thấp hơn nữa. Theo OptimalBlue, nhà cung cấp công nghệ thế chấp có trụ sở tại Texas, tính đến thứ Hai, người tiêu dùng có thể khóa lãi suất thế chấp 30 năm là 6,27%, mức thấp nhất trong gần một năm. Điều này cho thấy việc làm và nhu cầu suy yếu của Hoa Kỳ đang củng cố kỳ vọng trung hạn về một đồng đô la Mỹ yếu hơn về mặt cấu trúc.
Các quỹ ETF vàng duy trì xu hướng dòng vốn chảy vào liên tục, tạo động lực ngắn hạn
Theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới, dòng vốn ròng chảy vào các quỹ ETF vàng đạt 5,5 tỷ đô la vào tháng 8 năm 2025, chủ yếu từ Bắc Mỹ (4,1 tỷ đô la) và châu Âu (1,9 tỷ đô la), trong khi dòng vốn chảy ra diễn ra ở châu Á và các khu vực khác. Các quỹ ETF vàng vật chất toàn cầu ghi nhận dòng vốn chảy vào 3,2 tỷ đô la vào tháng 7 năm 2025.
Các công ty công nghệ tăng doanh số và cải thiện khẩu vị rủi ro của thị trường
Với giá cổ phiếu của Oracle tăng vọt 33% sau khi công bố kết quả kinh doanh, chứng tỏ triển vọng công nghệ được hỗ trợ bởi nhu cầu thực tế, cả ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều đạt mức cao kỷ lục mới vào thứ Năm, dẫn đầu là cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ.
Nhu cầu ngày càng tăng đối với các ứng dụng liên quan đến AI (như vật liệu làm mát trung tâm dữ liệu) đã thúc đẩy giá vàng. Sự tăng giá đồng thời của giá vàng và giá cổ phiếu cho thấy mức độ chấp nhận rủi ro cao, điều này cũng tác động đến giá vàng. Mặc dù sự thay đổi khẩu vị rủi ro có thể kìm hãm giá vàng, nhưng hiện tại, nó đang trực tiếp thúc đẩy giá vàng.
Xung đột thương mại Ấn Độ-Mỹ hỗ trợ giá vàng
Vào thứ năm (ngày 11 tháng 9), Sergio Gore, đại sứ Hoa Kỳ tại Ấn Độ được Tổng thống Hoa Kỳ Trump đề cử, tiết lộ rằng Hoa Kỳ và Ấn Độ sắp đạt được sự đồng thuận về việc giải quyết những khác biệt trong thỏa thuận thương mại.
Tuyên bố của ông Gore được đưa ra trong phiên điều trần phê chuẩn của ông tại Thượng viện Hoa Kỳ hôm thứ Năm. Tuy nhiên, việc Ấn Độ tiếp tục mua dầu của Nga vẫn là điểm bất đồng cốt lõi trong mối quan hệ song phương, và Hoa Kỳ đã yêu cầu Ấn Độ chấm dứt các giao dịch mua bán này. Hoa Kỳ cáo buộc việc Ấn Độ mua dầu của Nga thực chất là hỗ trợ tài chính cho chiến dịch quân sự của Tổng thống Nga Vladimir Putin tại Ukraine, và Hoa Kỳ đã trả đũa bằng cách áp thuế đối với Ấn Độ.
Chính phủ Ấn Độ đã và đang hướng dòng vốn vào thị trường kim loại quý bằng cách tăng dự trữ vàng (đạt 880 tấn vào tháng 7 năm 2025) và giảm lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ. Định hướng chính sách này đã thúc đẩy nhu cầu vàng trong nước.
Chiến lược mua vàng của ngân hàng trung ương từ lâu đã hỗ trợ giá vàng
Dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong tháng 8 là 32 tấn, giảm 60% so với mức trung bình hàng tháng là 80 tấn trong bảy tháng trước đó, nhưng vẫn tăng 22 tấn so với lượng vàng mua ròng trong tháng 7. Mặc dù Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng trong 10 tháng liên tiếp, nhưng mức tăng hàng tháng đã giảm mạnh từ 18 tấn vào đầu năm xuống còn 5 tấn vào tháng 9, và tốc độ mua vàng đã chậm lại ở mức thấp nhất kể từ năm 2023.
(Biểu đồ xu hướng mua vàng của Ngân hàng Trung ương)
Nguyên nhân chủ yếu là do sau khi giá vàng vượt mốc 3.600 USD, chi phí mua vàng của các ngân hàng trung ương đã tăng 45% so với cùng kỳ năm 2024, gây áp lực lớn lên dự trữ ngoại hối của một số quốc gia thị trường mới nổi. Ngân hàng Trung ương Nga đã tuyên bố tạm dừng mua vàng và tăng lượng nắm giữ tài sản bằng Nhân dân tệ, báo hiệu sự thay đổi trong chiến lược đa dạng hóa tiền tệ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.
Mô hình của Goldman Sachs cho thấy nếu giá vàng vượt mốc 3.700 USD, các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể cùng nhau bán ra 500 tấn vàng để ổn định tỷ giá hối đoái. Kịch bản này rất giống với hành vi của ngân hàng trung ương trước "cơn bão thu hẹp" năm 2013.
Việc ngân hàng trung ương mua vàng là một động thái chiến lược dài hạn nhằm giảm sự phụ thuộc vào các tài sản định giá bằng đô la Mỹ (như trái phiếu kho bạc Mỹ) và tăng cường đa dạng hóa tài sản dự trữ. Các ngân hàng trung ương vẫn là trụ cột cốt lõi của nhu cầu toàn cầu, và việc giảm tốc độ mua vàng chỉ là một sự điều chỉnh về tốc độ chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Xu hướng này sẽ không bị đảo ngược bởi những biến động giá vàng ngắn hạn, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế toàn cầu ngày càng gia tăng, bởi vai trò "bảo hiểm khủng hoảng" của vàng tiếp tục được củng cố.
Chiến tranh Israel-Palestine và xung đột Nga-Ukraine hỗ trợ xu hướng dài hạn của giá vàng
Trong bối cảnh xung đột giữa Ukraine và Nga tiếp tục leo thang, Ba Lan, một thành viên NATO, đã có hành động quân sự chưa từng có tiền lệ vào thứ Tư (ngày 10 tháng 9) khi bắn hạ một máy bay không người lái nghi là của Nga. Đây là lần đầu tiên liên minh quân sự phương Tây trực tiếp tham chiến trong cuộc xung đột Ukraine-Nga, thu hút sự chú ý rộng rãi của quốc tế.
Tối ngày 9 giờ địa phương, Hamas đã ra tuyên bố lên án mạnh mẽ vụ không kích của Israel tại Doha, thủ đô Qatar, nhằm ám sát trưởng phái đoàn đàm phán Hamas, gọi đây là "tội ác tày đình" và "vi phạm trắng trợn luật pháp quốc tế". Tuyên bố chỉ ra rằng vụ tấn công không chỉ xâm phạm chủ quyền của Qatar mà còn làm suy yếu vai trò quan trọng của Qatar và Ai Cập trong việc làm trung gian hòa giải lệnh ngừng bắn và trao đổi nhân sự giữa Palestine và Israel, đồng thời phơi bày khả năng chính phủ Israel cố tình phá hoại bất kỳ thỏa thuận nào. Tuyên bố xác nhận năm thành viên Hamas đã thiệt mạng trong vụ không kích của Israel, bao gồm con trai của quan chức cấp cao Hamas Khalil Haya và giám đốc văn phòng của ông này. Một thành viên khác của lực lượng an ninh Qatar cũng thiệt mạng. Bản thân Khalil Haya không bị ám sát và tình hình chiến sự vẫn căng thẳng.
Phân tích kỹ thuật:
Mô hình giá vàng của Goldman Sachs đã đề cập ở trên và các mức tăng được đo lường về mặt kỹ thuật đều cho thấy giá vàng sẽ đạt 3.700. Hiện tại, KDJ, RSI và các đường trung bình động đều cho thấy giá vàng đang nằm trong tầm kiểm soát của phe mua. Giá vàng hiện đang tích lũy dưới 3.700. Miễn là những lý do hỗ trợ giá vàng nêu trên không bị bác bỏ, giá vàng dự kiến sẽ thử thách mốc 3.700 vào tuần tới, hoặc thậm chí cao hơn.
Vì quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố lớn nhất ảnh hưởng đến giá vàng trong ngắn hạn, ngày 17 tháng 9 có thể là thời điểm quan trọng để chốt lời đáng kể, xét đến thông báo của Fed vào sáng sớm ngày 18 tháng 9. Tuy nhiên, sự hỗ trợ dài hạn cho giá vàng sẽ đảm bảo lực mua mạnh mẽ trong bất kỳ đợt giảm giá đáng kể nào.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
