Trực Tiếp > Chi Tiết Tin Trực Tiếp
2025-09-16 18:46:37
Hội tụ Tín dụng Khu vực Đồng tiền chung Châu Âu: Những Chia rẽ Trong Quá khứ Đang Khép Lại, Kỷ nguyên Xếp hạng Tín dụng Đơn A Đã Đến. ⑴ Việc hạ xếp hạng tín dụng gần đây của Pháp, trong khi việc nâng hạng của Tây Ban Nha, đã nhận được rất ít sự chú ý. Điều này càng trở nên thú vị hơn bởi sự hội tụ của tín dụng Khu vực Đồng tiền chung Châu Âu và sự xói mòn của sự phân chia lâu đời giữa "lõi" và "ngoại vi". Mặc dù Đức có thể phải đối mặt với nguy cơ mất xếp hạng AAA, nhưng mức trung bình có trọng số của xếp hạng tín dụng quốc gia Khu vực Đồng tiền chung Châu Âu đang tiến gần hơn đến mức đơn A, phù hợp với xu hướng giảm chung của xếp hạng tín dụng quốc gia trên toàn cầu. ⑵ Trong khi một số quốc gia Khu vực Đồng tiền chung Châu Âu, bao gồm Đức, Pháp và Tây Ban Nha, đã được xếp hạng AAA trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thì các quốc gia như Tây Ban Nha hiện đã được nâng hạng lên A+ nhờ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ (gần 3%) và giảm đòn bẩy nợ hiệu quả. Bồ Đào Nha cũng đã được Fitch xếp hạng đơn A, và Ý, thị trường trái phiếu lớn thứ hai của Khu vực Đồng tiền chung Châu Âu, cũng đang tiến gần đến mức đơn A với Standard & Poor's. ⑶ Những thay đổi trên thị trường tín dụng được phản ánh trong chi phí vay thực tế. Chênh lệch lợi suất danh nghĩa 10 năm giữa trái phiếu chính phủ Ý và trái phiếu chính phủ Pháp gần như đã biến mất, và chi phí vay của Tây Ban Nha đã thấp hơn Pháp trong gần một năm. Chênh lệch rủi ro của Tây Ban Nha so với Đức đang ở mức thấp nhất trong gần 17 năm, trong khi của Ý đang ở mức thấp nhất trong 16 năm. Dữ liệu của ECB cho thấy chênh lệch lợi suất 10 năm của tất cả trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro so với trái phiếu được xếp hạng AAA hiện chỉ là 47 điểm cơ bản, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm năm 2022 và hẹp hơn 20 điểm cơ bản so với một thập kỷ trước. (4) Phản ứng im lặng của thị trường trước việc hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp cho thấy các vấn đề của nước này mang tính chính trị nhiều hơn là tài chính. Xếp hạng A duy nhất đã trở thành chuẩn mực mới đối với tín dụng có chủ quyền của khu vực đồng euro, và sự phân chia tín dụng "cốt lõi-ngoại vi" dường như đã trở thành dĩ vãng, có khả năng tạo điều kiện cho việc cho vay chung hấp dẫn hơn trong tương lai.
