Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tổ chức một cuộc họp chính sách quan trọng vào thứ Ba (16/9), với thị trường đang kỳ vọng rộng rãi vào đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái. Cuộc họp kéo dài hai ngày của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ kết thúc vào chiều thứ Tư giờ địa phương, và những tín hiệu từ Fed về việc liệu có tiếp tục cắt giảm lãi suất hay không sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng thị trường. FOMC hiện đang chia rẽ về đường hướng chính sách trong tương lai, trong khi Tổng thống Trump tiếp tục gây áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất.



Việc hạ lãi suất sẽ giúp các hộ gia đình và doanh nghiệp vay vốn rẻ hơn, giúp duy trì chi tiêu và hỗ trợ thị trường lao động vốn đang yếu kém. Tuy nhiên, rủi ro là việc cắt giảm lãi suất quá mức có thể làm bùng phát lạm phát, đặc biệt nếu thuế quan tiếp tục đẩy giá cả lên cao.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ tổ chức họp báo lúc 14:30 giờ miền Đông (2:30 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm). Matthew Luzzetti, chuyên gia kinh tế trưởng tại Deutsche Bank, lưu ý trong một báo cáo nghiên cứu rằng Powell có thể sẽ phải đối mặt với một "cuộc họp báo đầy thách thức" khi ông cố gắng diễn đạt cuộc tranh luận nội bộ trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Lãi suất giảm 25% hay 50%?

Cục Dự trữ Liên bang được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất trước báo cáo việc làm yếu kém trong tháng 8, nhưng câu hỏi chưa được trả lời là cắt giảm bao nhiêu.

Fed có thể sẽ tiếp tục chiến lược thông thường là điều chỉnh nhỏ 0,25 điểm phần trăm mỗi lần, đưa lãi suất chuẩn xuống khoảng 4% đến 4,25%. Tuy nhiên, vẫn có khả năng Fed sẽ gây bất ngờ cho thị trường bằng động thái cắt giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản, đưa lãi suất xuống khoảng 3,75% đến 4%.

Dữ liệu việc làm ảm đạm trong tháng 8 đã làm dấy lên các cuộc thảo luận trên thị trường về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn, nhưng khi cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đang đến gần, khả năng này đã giảm đáng kể và hiện gần bằng không.

Richard Moody, nhà kinh tế trưởng tại Regional Financial Corporation, đã chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu rằng việc cắt giảm lãi suất một chút gần như là kết quả chắc chắn , nhưng ông cũng cho biết các mục khác trong chương trình nghị sự của cuộc họp này vẫn còn đầy hồi hộp .

Đội hình bỏ phiếu được thành lập như thế nào?

Một phần sự hồi hộp xung quanh cuộc họp nằm ở thành phần thành viên bỏ phiếu của FOMC vào thứ Tư.

Thượng viện đã bỏ phiếu hôm thứ Hai để phê chuẩn ứng cử viên mới nhất của Trump vào Cục Dự trữ Liên bang, chuyên gia kinh tế cấp cao của Nhà Trắng Stephen Miran. Ian Katz, nhà phân tích chính sách tại Capital Alpha Partners, đã nói với khách hàng trước cuộc bỏ phiếu phê chuẩn rằng Miran sẽ đến "vừa kịp lúc để nhận thẻ Fed, tìm nhà vệ sinh và bỏ phiếu."

Katz nói thêm rằng cuộc họp này sẽ là "cuộc họp FOMC kỳ lạ nhất từ trước đến nay", xét đến cuộc chiến pháp lý đang diễn ra của Trump nhằm loại bỏ Thống đốc Fed Lisa Cook, người bị cáo buộc làm giả các tài liệu thế chấp, nhưng một thẩm phán liên bang đã chặn nỗ lực của ông vào tuần trước và một tòa phúc thẩm đã phán quyết chống lại ông vào thứ Hai.

Sẽ có bao nhiêu phiếu phản đối?

Trong khi nhiều nhà phân tích không dự đoán lãi suất sẽ giảm 50 điểm cơ bản, họ kỳ vọng Fed sẽ thảo luận về khả năng này và có thể có một số phiếu phản đối tại cuộc họp của FOMC.

Luzzetti của Deutsche Bank lưu ý rằng hai người được Trump bổ nhiệm, Christopher Waller và Michelle Bowman, có khả năng sẽ bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn. Họ đã bất đồng quan điểm tại cuộc họp trước và có thể sẽ tiếp tục như vậy vào thứ Tư. Nếu Milan cũng bỏ phiếu bất đồng quan điểm, điều này có thể dẫn đến một sự chia rẽ hiếm hoi tại cuộc họp FOMC lần này.

" Nếu cả ba thống đốc đều không đồng tình, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ năm 1988, ba thành viên hội đồng quản trị cùng phản đối ", Luzzetti viết. Ngoài ra, một số quan chức Fed có thể bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, làm trầm trọng thêm sự chia rẽ trong FOMC.

Biểu đồ chấm sẽ tiết lộ điều gì?

Sự chia rẽ nội bộ của FOMC có thể được phản ánh trong "biểu đồ chấm" - biểu đồ cho thấy dự báo của các quan chức Fed về kỳ vọng của họ đối với lãi suất chuẩn trong vài năm tới.

Biểu đồ điểm có thể tiết lộ liệu các quan chức có xu hướng tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, hai cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Các quan chức Fed cũng sẽ lần đầu tiên công bố biểu đồ điểm về dự báo lãi suất đến năm 2026, hé lộ số lần cắt giảm lãi suất mà họ dự kiến.

Samuel Tombs, nhà kinh tế trưởng của Hoa Kỳ tại Viện Kinh tế vĩ mô Pancian, đã chỉ ra trong một báo cáo gửi khách hàng rằng thị trường đang định giá theo kỳ vọng về "sự nới lỏng đáng kể", với một số nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 75 điểm cơ bản trong năm nay và thêm 75 điểm cơ bản nữa vào năm 2026. Tuy nhiên, Tombs tin rằng FOMC khó có thể "đáp ứng được những kỳ vọng này" thông qua các dự báo của mình, nhưng có thể sẽ nghiêng về hướng này hơn theo thời gian.

Tombous viết: "Chúng tôi vẫn tin rằng một chu kỳ nới lỏng đáng kể sẽ diễn ra dần dần dựa trên sự kết hợp giữa dữ liệu lạm phát và thị trường lao động, thay vì dựa trên các tín hiệu rõ ràng từ FOMC trước đó ".

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ có tác động tiêu cực đáng kể đến đồng đô la Mỹ. Việc hạ lãi suất sẽ trực tiếp làm giảm lợi thế chênh lệch lãi suất của đồng đô la Mỹ, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng tiền này đối với vốn quốc tế và dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ.

Nếu biểu đồ chấm cho thấy lãi suất sẽ tiếp tục giảm trong tương lai (chẳng hạn như tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12), điều này sẽ củng cố kỳ vọng về sự mất giá của đồng đô la Mỹ trong trung và dài hạn.