美聯儲於週二（9月16日）召開關鍵政策會議，市場普遍預期其將啓動自去年12月以來的首次降息。聯邦公開市場委員會（FOMC）為期兩天的會議將於當地時間週三下午落幕，屆時美聯儲關於後續是否會進一步降息的信號將成為市場走勢的主導因素。目前FOMC內部對未來政策路徑存在分歧，而特朗普總統仍在持續施壓要求降息。



降息將降低家庭和企業的借貸成本，有助於維持支出活力並支撐看似疲軟的勞動力市場。但風險在於，過度降息可能重新點燃通脹，尤其是在關税政策持續推高物價的背景下。

美聯儲主席鮑威爾將於美東時間下午2:30（北京時間週四凌晨2:30）舉行記者會。德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂在研究報告中指出，鮑威爾在試圖闡釋FOMC內部爭論時，或將面臨一場“充滿挑戰的新聞發佈會”。

降息25還是50？

鑑於8月疲軟的就業報告，市場普遍預期美聯儲將實施降息，但懸而未決的問題在於降息幅度。

美聯儲很可能遵循其常規策略，即每次進行0.25%的小幅調整——這將使基準利率降至4%至4.25%的區間。儘管存在極小可能性，美聯儲或出乎市場意料採取更激進的50基點降息，將利率下調至3.75%至4%之間。

8月低迷的就業數據曾引發市場對更大幅度降息的討論，但隨着聯邦公開市場委員會會議臨近，這種可能性已顯著下降，目前概率近乎為零。

地區金融公司首席經濟學家理查德·穆迪在研究報告中指出：小幅降息幾乎已成定局，但他同時表示本次會議的其他議程仍充滿懸念。

投票陣容如何構成？

此次會議的部分懸念在於週三FOMC的投票成員構成。

參議院於週一投票確認了特朗普對美聯儲的最新提名——白宮高級經濟學家斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）。資本阿爾法合夥公司的政策分析師伊恩·卡茨在確認投票前向客户表示，米蘭將“剛好來得及領取美聯儲工牌、弄清洗手間位置並投下自己的票”。

卡茨補充稱，考慮到特朗普正通過法律途徑試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克，本次會議將是“史上最詭異的FOMC會議”。特朗普以涉嫌偽造抵押貸款文件為由試圖解僱庫克，但聯邦法官上週阻止了此舉，而上訴法院也在本週一裁決特朗普敗訴。

會出現多少張異議票？

儘管很多分析師不預期會降息50基點，但他們預計美聯儲將討論這種可能性，且FOMC會議上可能出現數張異議票。

德意志銀行的盧澤蒂指出，特朗普任命的兩名美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼可能會投票支持更激進的降息。二人在上次會議上已投過異議票，週三可能再次這樣做。若米蘭也加入異議行列，可能導致本次FOMC會議出現罕見的分裂局面。

盧澤蒂寫道：“若這三位理事均投出異議票，這將是自1988年以來首次出現三名理事會成員同時異議的會議。”此外，也可能有幾位美聯儲官員投票支持維持利率不變，進一步加劇FOMC的內部分歧。

點陣圖將揭示什麼？

FOMC的內部分歧很可能在“點陣圖”中得到體現——該圖表展示了美聯儲官員對未來幾年基準利率預期的預測。

點陣圖或將揭示官員是否傾向於在10月和12月（FOMC後續兩次會議）繼續降息。美聯儲官員還將首次發佈2026年的利率預測點陣，從而暗示他們預期後續還會有多少次降息。

潘西恩宏觀經濟研究所首席美國經濟學家塞繆爾·湯姆布斯在致客户報告中指出，市場正在定價“大幅寬鬆”的預期，有投資者預計今年將降息75基點，2026年再降75基點。但湯姆布斯認為，FOMC不太可能通過預測“兑現這些預期”，不過隨着時間的推移，可能會更傾向於這一方向。

湯姆布斯寫道：“我們仍認為，實質性的寬鬆週期將根據通脹和勞動力市場數據的組合逐步展開，而非由FOMC提前釋放明確信號。”

美聯儲此次會議及預期中的降息將對美元產生顯著的負面影響。利率下調直接降低美元的息差優勢，削弱其對國際資本的吸引力，導致資金從美元資產流出。

點陣圖若暗示未來進一步降息（如10月、12月繼續降息），將強化美元中長期貶值預期。