Cục Dự trữ Liên bang đã họp vào thứ Tư (ngày 17 tháng 9) và sẽ công bố quyết định lãi suất vào lúc 18:00 giờ GMT (02:00 giờ Bắc Kinh vào thứ Năm). Powell sẽ có bài phát biểu sau đó 30 phút. Thị trường nhìn chung dự đoán lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản, nhưng các chi tiết cụ thể, đặc biệt là biểu đồ điểm, sẽ rất quan trọng. Powell dự kiến sẽ tiếp tục giọng điệu của cuộc họp tại Jackson Hole, với mọi sự chú ý đều đổ dồn vào các tín hiệu có thể có liên quan đến tháng Mười. Một tín hiệu ôn hòa có thể gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, trong khi thị trường chứng khoán lo ngại về những phát biểu bi quan về kinh tế.



Cuộc đếm ngược đến cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc

Khoảng thời gian chờ đợi dài đằng đẵng cuối cùng cũng đã kết thúc. Cuộc họp quan trọng nhất của Cục Dự trữ Liên bang năm 2025 sẽ diễn ra hôm nay, với quyết định về lãi suất dự kiến vào lúc 6:00 chiều GMT. Thị trường gần như chắc chắn dự đoán lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản, tập trung vào báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) và biểu đồ dot plot. Chủ tịch Fed Powell cũng sẽ tổ chức họp báo thường lệ lúc 6:30 chiều GMT.

Một số người có thể cho rằng với lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường lao động mới bắt đầu cho thấy một số dấu hiệu chững lại, việc cắt giảm lãi suất có thể chưa cần thiết vào thời điểm này. Tuy nhiên, sau khi dữ liệu việc làm được công bố vào đầu tháng 8, bài phát biểu của Powell tại Hội nghị Kinh tế Jackson Hole đã báo hiệu rõ ràng ý định khởi động lại chu kỳ nới lỏng của Fed, và dữ liệu từ đầu tháng 9 càng củng cố thêm quan điểm này.

Nếu cuộc thảo luận chỉ tập trung vào triển vọng kinh tế và nhiệm vụ kép của Fed, cuộc họp hôm nay có thể đã diễn ra suôn sẻ. Tuy nhiên, với việc Trump đã nhậm chức, tình hình trở nên phức tạp hơn nhiều. Việc ông Trump thâu tóm quyền lực, bổ nhiệm Miran, và nỗ lực loại bỏ Lisa Cook khỏi Fed có thể sẽ gây ra căng thẳng tại cuộc họp hôm nay. Mặc dù những người tham gia bị ràng buộc bởi các quy tắc bảo mật nghiêm ngặt, các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể sẽ khó bày tỏ quan điểm một cách tự do.

Phản ứng của thị trường có thể rất khác nhau

Kịch bản cơ sở cho cuộc họp hôm nay là: (1) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản; (2) Powell phát đi tín hiệu ôn hòa nhẹ tại cuộc họp báo, tạo điều kiện cho việc nới lỏng hơn nữa; (3) đại đa số thành viên ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, với nhiều nhất ba người phản đối đề xuất cắt giảm 50 điểm cơ bản; và (4) điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng kinh tế. Do thị trường phần lớn đã tiếp nhận kịch bản này, nếu kết quả cuộc họp đáp ứng kỳ vọng, phản ứng của thị trường có thể tương đối hạn chế.

Tuy nhiên, ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo đúng kế hoạch và phù hợp với kỳ vọng đã đề cập ở trên, các yếu tố khác vẫn có thể ảnh hưởng đến diễn biến thị trường. Nếu biểu đồ điểm cho thấy hai lần cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2025, với chiến lược tương tự được tiếp tục trong năm 2026, và/hoặc nếu Powell đưa ra quan điểm ôn hòa, điều này có thể làm suy yếu đồng đô la và thúc đẩy các tài sản rủi ro.

Với khả năng gần như bằng không duy trì lãi suất hiện tại, rủi ro lớn nhất là việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đi kèm với một cuộc họp báo mang tính diều hâu hơn dự kiến. Nếu Powell không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo, thị trường chứng khoán có thể bị ảnh hưởng và đồng đô la có thể chứng kiến lực mua đáng kể.

Trong khi đó, việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hôm nay dường như khó xảy ra. Động thái này có thể báo hiệu mối quan ngại sâu sắc của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về triển vọng kinh tế và có thể được xem là kết quả của áp lực chính trị từ Trump. Trong kịch bản này, vàng có thể sẽ được hưởng lợi, trong khi đồng đô la và chứng khoán Mỹ có thể sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể.

Ngân hàng Canada sẽ định hướng cho cuộc họp của Fed

Trước cuộc họp quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Canada (BoC) sẽ tổ chức cuộc họp thứ sáu trong năm 2025. Dữ liệu kinh tế gần đây của Canada đã giảm mạnh, với một số trì trệ trên thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế yếu dự kiến sẽ diễn ra trong quý 2 năm 2025. Bất chấp các tín hiệu lạm phát trái chiều, thị trường kỳ vọng Ngân hàng Canada sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thứ hai trong năm, với đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác dự kiến diễn ra vào tháng 12.

Trong khi một số người có thể cho rằng Ngân hàng Canada buộc phải làm theo Fed để tránh đồng đô la Canada tăng giá mạnh, thực tế là thuế quan của Hoa Kỳ và sự quan tâm của Trump trong việc xem xét lại Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA) - nhiều khả năng là sẽ sửa đổi để có lợi cho Hoa Kỳ - đã làm tăng động lực hành động của Ngân hàng Canada ngay hôm nay.

Đồng đô la Canada vẫn chưa chứng kiến đợt bán tháo lớn so với đồng đô la Mỹ, nhưng điều đó có thể thay đổi hôm nay. Sẽ không hoàn toàn phi lý nếu Ngân hàng Canada có quan điểm ôn hòa hơn Cục Dự trữ Liên bang, xét đến triển vọng kinh tế chung.