Đồng đô la Mỹ đã dàn dựng một "cuộc phản công Jedi", Powell đã nói gì?
2025-09-18 13:44:59
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hạ lãi suất quỹ liên bang (FFTR) thêm 25 điểm cơ bản, xuống còn 4,00%-4,25% tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 9, một động thái hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Powell đã giải thích lý do cho quyết định hạ lãi suất quỹ liên bang xuống còn 4,00%-4,25% sau cuộc họp tháng 9.
Cục Dự trữ Liên bang đã công bố quyết định về lãi suất, tuyên bố chính sách tiền tệ và Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) đã sửa đổi vào lúc 2:00 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm (ngày 18 tháng 9), sau đó là cuộc họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell vào lúc 2:30 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm.
Lạm phát gần đây đã tăng và vẫn ở mức cao. Sự chậm lại trong tăng trưởng GDP chủ yếu phản ánh sự suy giảm chi tiêu tiêu dùng. Tăng trưởng việc làm lương đã chậm lại đáng kể, phản ánh tình trạng nhập cư thấp hơn và sự tham gia của lực lượng lao động giảm. Nhu cầu lao động đã suy yếu. Tăng trưởng việc làm dưới mức hòa vốn.
Lạm phát đã giảm so với mức đỉnh điểm vào giữa năm 2022 nhưng vẫn ở mức cao. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) toàn phần có khả năng tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, trong đó chỉ số PCE cốt lõi tăng 2,9%. Lạm phát hàng hóa đã tăng, trong khi lạm phát dịch vụ tiếp tục ở mức vừa phải. Sau năm tới, hầu hết các chỉ số dự báo lạm phát đều phù hợp với mục tiêu 2% của chúng tôi.
Những thay đổi về chính sách đang dần xuất hiện, và tác động kinh tế của chúng vẫn chưa rõ ràng. Tác động tổng thể của thuế quan đối với lạm phát vẫn chưa được đánh giá. Những rủi ro lạm phát hiện tại do thuế quan gây ra cần được quản lý và đánh giá. Cán cân rủi ro đã thay đổi. Chúng ta đang ở vị thế thuận lợi để ứng phó kịp thời. Thuế quan tiềm ẩn là một yếu tố góp phần làm chậm lại thị trường việc làm. Giá cả tăng trong năm nay là nguyên nhân chính gây ra lạm phát gia tăng. Dự kiến giá cả tăng do thuế quan sẽ tiếp tục trong năm nay và năm sau.
Những thay đổi trên thị trường lao động chủ yếu là do những thay đổi trong chính sách nhập cư. Cầu lao động giảm nhẹ hơn cung lao động. Các chính sách vẫn còn hạn chế trong năm nay. Thị trường lao động không còn được coi là mạnh mẽ nữa. Rủi ro đang trở nên cân bằng hơn. Sự dịch chuyển cán cân rủi ro cho thấy cần phải điều chỉnh một cách trung lập. Việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đang nhận được sự phản đối rộng rãi. Không cần phải vội vàng điều chỉnh lãi suất. Việc cắt giảm lãi suất này có thể được xem là một biện pháp quản lý rủi ro.
Bức tranh rủi ro đối với thị trường lao động đã thay đổi đáng kể kể từ cuộc họp gần nhất của Fed. Thị trường lao động đang hạ nhiệt, cho thấy đây là thời điểm cần đưa yếu tố này vào chính sách. Chúng ta cần kiên định với cam kết đưa lạm phát trở lại mức 2%.
Đồng thời, chúng ta cần cân bằng những rủi ro đối với hai mục tiêu chính của Fed. Rủi ro lạm phát đã giảm kể từ tháng 4. Không phải tất cả những thay đổi trên thị trường lao động đều do nhập cư; nhu cầu rõ ràng đã chậm lại. Lạm phát dự kiến sẽ tăng trong năm nay do thuế quan làm tăng giá hàng hóa; tuy nhiên, mức tăng này dự kiến sẽ chỉ diễn ra một lần. Nhiệm vụ của chúng ta là đảm bảo đây là mức tăng lạm phát một lần và chúng ta sẽ hoàn thành sứ mệnh của mình. Các trường hợp bùng phát lạm phát kéo dài rất hiếm. Đã đến lúc thừa nhận rằng những rủi ro đối với nhiệm vụ việc làm đã gia tăng. Cách duy nhất để cử tri có thể thay đổi tình hình là bằng bằng chứng thuyết phục dựa trên dữ liệu. Đó là cách mọi thứ vận hành. Chúng ta sẽ sử dụng tất cả các công cụ có sẵn để đạt được mục tiêu của mình.
Có sự đồng thuận rộng rãi rằng tình hình thị trường lao động đã thay đổi. Dữ liệu mới cho thấy những rủi ro suy giảm đáng kể đối với thị trường lao động, và điều này đã được thừa nhận rộng rãi. Hầu như tất cả mọi người đều ủng hộ việc cắt giảm này. Nền kinh tế không ở trong tình trạng tồi tệ. Về mặt chính sách, thật khó để biết phải làm gì. Không thể biết ngay phải làm gì.
Có hai mục tiêu quan trọng không kém cần tập trung vào. Sự sụt giảm mạnh về cung và cầu lao động đang thu hút sự chú ý của mọi người. May mắn thay, hoạt động kinh tế vẫn ổn định và tiêu dùng đang duy trì khá tốt. Trọng tâm của quyết định hôm nay là những rủi ro mà thị trường lao động đang phải đối mặt.
Dự báo cho thấy lãi suất sẽ tiếp tục giảm 50 điểm cơ bản trước khi kết thúc năm nay, sau đó là 25 điểm cơ bản trong mỗi hai năm tiếp theo. Tăng trưởng việc làm đã chậm lại, và tỷ lệ thất nghiệp đã nhích lên nhưng vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã tăng nhưng vẫn ở "mức hơi cao". Tăng trưởng kinh tế đã chậm lại trong nửa đầu năm. Fed tuyên bố rằng họ đang tập trung vào cả hai khía cạnh của nhiệm vụ kép và duy trì tốc độ giảm bảng cân đối kế toán hiện tại.
Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2025 là 3,6% (từ 3,9%). Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2027 là 3,1% (từ 3,4%). Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 là 3,4% (từ 3,6%). Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2028 là 3,1%. Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang trong dài hạn là 3,0% (từ 3,0%).
Dự báo cho thấy lãi suất sẽ tăng thêm 50 điểm cơ bản vào năm 2025, tiếp theo là 25 điểm cơ bản vào năm 2026 và 2027. Chín trong số 19 nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2025, hai người dự đoán một lần và sáu người dự báo sẽ không cắt giảm thêm. Các nhà hoạch định chính sách dự báo tỷ lệ thất nghiệp vào cuối năm 2025 là 4,5%, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6 của họ. Các dự báo cho thấy một nhà hoạch định chính sách dự báo lãi suất chính sách phù hợp vào cuối năm sẽ nằm trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%, trong khi một người khác dự báo con số này là từ 2,75% đến 3,00%. Các nhà hoạch định chính sách dự báo lạm phát PCE vào cuối năm 2025 là 3,0%, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6 của họ và lạm phát lõi là 3,1%, cũng không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6 của họ. Các nhà hoạch định chính sách dự báo tăng trưởng GDP đạt 1,6% vào năm 2025, tăng so với dự báo 1,4% đưa ra hồi tháng 6, trong khi tốc độ tăng trưởng dài hạn vẫn ở mức 1,8%, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6.
Thị trường nhìn chung kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái, hạ lãi suất chính sách xuống mức 4%-4,25%. Kết quả cuộc họp cũng phù hợp với kỳ vọng trước đó của thị trường.
Thị trường đã phản ứng đáng kể sau cuộc họp về lãi suất. Áp lực bán ra đối với đồng đô la Mỹ tăng mạnh, chạm mức thấp mới trong năm. Chỉ số đồng đô la Mỹ (USD Index) cũng giảm tương ứng , có thời điểm xuống còn 96,21, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022.
Nửa giờ sau, Powell có bài phát biểu, nhấn mạnh rằng "nền kinh tế không tệ". Lời lẽ chung chung có phần ôn hòa hơn dự kiến, điều này đã củng cố lại tâm lý tích cực của thị trường về triển vọng kinh tế. Lực mua vào đồng đô la Mỹ đã đổ vào thị trường, và chỉ số đồng đô la Mỹ đã phục hồi , đóng cửa tăng 0,4% vào thứ Tư. Sự phục hồi tiếp tục diễn ra trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Năm, hiện đang giao dịch quanh mức 97,19.
(Biểu đồ hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ, nguồn: Yihuitong)
Hiện tại, theo "Fed Watch" của CME, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 là 12,3%, và khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 87,7%. Khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 là 1,1%, khả năng cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 19,0%, và khả năng cắt giảm lãi suất tích lũy 50 điểm cơ bản là 79,9%.
Nhà phân tích chính của FXStreet Eren Sengezer cung cấp phân tích kỹ thuật ngắn hạn cho cặp EUR/USD:
“EUR/USD vẫn duy trì triển vọng tăng giá nhẹ trong ngắn hạn. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng ngày vẫn vững chắc trên mức 50, trong khi cặp tiền này đang giao dịch trên cả đường trung bình động đơn giản (SMA) 20 ngày ở mức 1,1711 và đường SMA 50 ngày ở mức 1,1666.”
“Về mặt tích cực, ngưỡng kháng cự đầu tiên là 1,1829 (mức cao nhất ngày 1 tháng 7), tiếp theo là 1,1900 (mức tĩnh/số tròn) và 1,2000 (số tròn). Hỗ trợ tiêu cực là giao điểm của đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày (1,1711-1,1666), tiếp theo là đường trung bình động 100 ngày tại 1,1561.”
(Biểu đồ hàng ngày Euro/USD, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 13:44 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ ở mức 97,19.
Cục Dự trữ Liên bang đã công bố quyết định về lãi suất, tuyên bố chính sách tiền tệ và Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) đã sửa đổi vào lúc 2:00 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm (ngày 18 tháng 9), sau đó là cuộc họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell vào lúc 2:30 sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm.
Những điểm chính từ cuộc họp báo của Powell
Lạm phát gần đây đã tăng và vẫn ở mức cao. Sự chậm lại trong tăng trưởng GDP chủ yếu phản ánh sự suy giảm chi tiêu tiêu dùng. Tăng trưởng việc làm lương đã chậm lại đáng kể, phản ánh tình trạng nhập cư thấp hơn và sự tham gia của lực lượng lao động giảm. Nhu cầu lao động đã suy yếu. Tăng trưởng việc làm dưới mức hòa vốn.
Lạm phát đã giảm so với mức đỉnh điểm vào giữa năm 2022 nhưng vẫn ở mức cao. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) toàn phần có khả năng tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, trong đó chỉ số PCE cốt lõi tăng 2,9%. Lạm phát hàng hóa đã tăng, trong khi lạm phát dịch vụ tiếp tục ở mức vừa phải. Sau năm tới, hầu hết các chỉ số dự báo lạm phát đều phù hợp với mục tiêu 2% của chúng tôi.
Những thay đổi về chính sách đang dần xuất hiện, và tác động kinh tế của chúng vẫn chưa rõ ràng. Tác động tổng thể của thuế quan đối với lạm phát vẫn chưa được đánh giá. Những rủi ro lạm phát hiện tại do thuế quan gây ra cần được quản lý và đánh giá. Cán cân rủi ro đã thay đổi. Chúng ta đang ở vị thế thuận lợi để ứng phó kịp thời. Thuế quan tiềm ẩn là một yếu tố góp phần làm chậm lại thị trường việc làm. Giá cả tăng trong năm nay là nguyên nhân chính gây ra lạm phát gia tăng. Dự kiến giá cả tăng do thuế quan sẽ tiếp tục trong năm nay và năm sau.
Những thay đổi trên thị trường lao động chủ yếu là do những thay đổi trong chính sách nhập cư. Cầu lao động giảm nhẹ hơn cung lao động. Các chính sách vẫn còn hạn chế trong năm nay. Thị trường lao động không còn được coi là mạnh mẽ nữa. Rủi ro đang trở nên cân bằng hơn. Sự dịch chuyển cán cân rủi ro cho thấy cần phải điều chỉnh một cách trung lập. Việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đang nhận được sự phản đối rộng rãi. Không cần phải vội vàng điều chỉnh lãi suất. Việc cắt giảm lãi suất này có thể được xem là một biện pháp quản lý rủi ro.
Bức tranh rủi ro đối với thị trường lao động đã thay đổi đáng kể kể từ cuộc họp gần nhất của Fed. Thị trường lao động đang hạ nhiệt, cho thấy đây là thời điểm cần đưa yếu tố này vào chính sách. Chúng ta cần kiên định với cam kết đưa lạm phát trở lại mức 2%.
Đồng thời, chúng ta cần cân bằng những rủi ro đối với hai mục tiêu chính của Fed. Rủi ro lạm phát đã giảm kể từ tháng 4. Không phải tất cả những thay đổi trên thị trường lao động đều do nhập cư; nhu cầu rõ ràng đã chậm lại. Lạm phát dự kiến sẽ tăng trong năm nay do thuế quan làm tăng giá hàng hóa; tuy nhiên, mức tăng này dự kiến sẽ chỉ diễn ra một lần. Nhiệm vụ của chúng ta là đảm bảo đây là mức tăng lạm phát một lần và chúng ta sẽ hoàn thành sứ mệnh của mình. Các trường hợp bùng phát lạm phát kéo dài rất hiếm. Đã đến lúc thừa nhận rằng những rủi ro đối với nhiệm vụ việc làm đã gia tăng. Cách duy nhất để cử tri có thể thay đổi tình hình là bằng bằng chứng thuyết phục dựa trên dữ liệu. Đó là cách mọi thứ vận hành. Chúng ta sẽ sử dụng tất cả các công cụ có sẵn để đạt được mục tiêu của mình.
Có sự đồng thuận rộng rãi rằng tình hình thị trường lao động đã thay đổi. Dữ liệu mới cho thấy những rủi ro suy giảm đáng kể đối với thị trường lao động, và điều này đã được thừa nhận rộng rãi. Hầu như tất cả mọi người đều ủng hộ việc cắt giảm này. Nền kinh tế không ở trong tình trạng tồi tệ. Về mặt chính sách, thật khó để biết phải làm gì. Không thể biết ngay phải làm gì.
Có hai mục tiêu quan trọng không kém cần tập trung vào. Sự sụt giảm mạnh về cung và cầu lao động đang thu hút sự chú ý của mọi người. May mắn thay, hoạt động kinh tế vẫn ổn định và tiêu dùng đang duy trì khá tốt. Trọng tâm của quyết định hôm nay là những rủi ro mà thị trường lao động đang phải đối mặt.
Những điểm chính từ Tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang
Dự báo cho thấy lãi suất sẽ tiếp tục giảm 50 điểm cơ bản trước khi kết thúc năm nay, sau đó là 25 điểm cơ bản trong mỗi hai năm tiếp theo. Tăng trưởng việc làm đã chậm lại, và tỷ lệ thất nghiệp đã nhích lên nhưng vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã tăng nhưng vẫn ở "mức hơi cao". Tăng trưởng kinh tế đã chậm lại trong nửa đầu năm. Fed tuyên bố rằng họ đang tập trung vào cả hai khía cạnh của nhiệm vụ kép và duy trì tốc độ giảm bảng cân đối kế toán hiện tại.
Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2025 là 3,6% (từ 3,9%). Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2027 là 3,1% (từ 3,4%). Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 là 3,4% (từ 3,6%). Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2028 là 3,1%. Dự báo trung bình của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang trong dài hạn là 3,0% (từ 3,0%).
Dự báo cho thấy lãi suất sẽ tăng thêm 50 điểm cơ bản vào năm 2025, tiếp theo là 25 điểm cơ bản vào năm 2026 và 2027. Chín trong số 19 nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2025, hai người dự đoán một lần và sáu người dự báo sẽ không cắt giảm thêm. Các nhà hoạch định chính sách dự báo tỷ lệ thất nghiệp vào cuối năm 2025 là 4,5%, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6 của họ. Các dự báo cho thấy một nhà hoạch định chính sách dự báo lãi suất chính sách phù hợp vào cuối năm sẽ nằm trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%, trong khi một người khác dự báo con số này là từ 2,75% đến 3,00%. Các nhà hoạch định chính sách dự báo lạm phát PCE vào cuối năm 2025 là 3,0%, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6 của họ và lạm phát lõi là 3,1%, cũng không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6 của họ. Các nhà hoạch định chính sách dự báo tăng trưởng GDP đạt 1,6% vào năm 2025, tăng so với dự báo 1,4% đưa ra hồi tháng 6, trong khi tốc độ tăng trưởng dài hạn vẫn ở mức 1,8%, không thay đổi so với dự báo hồi tháng 6.
Phản ứng của thị trường đối với chính sách của Fed
Thị trường nhìn chung kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái, hạ lãi suất chính sách xuống mức 4%-4,25%. Kết quả cuộc họp cũng phù hợp với kỳ vọng trước đó của thị trường.
Thị trường đã phản ứng đáng kể sau cuộc họp về lãi suất. Áp lực bán ra đối với đồng đô la Mỹ tăng mạnh, chạm mức thấp mới trong năm. Chỉ số đồng đô la Mỹ (USD Index) cũng giảm tương ứng , có thời điểm xuống còn 96,21, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022.
Nửa giờ sau, Powell có bài phát biểu, nhấn mạnh rằng "nền kinh tế không tệ". Lời lẽ chung chung có phần ôn hòa hơn dự kiến, điều này đã củng cố lại tâm lý tích cực của thị trường về triển vọng kinh tế. Lực mua vào đồng đô la Mỹ đã đổ vào thị trường, và chỉ số đồng đô la Mỹ đã phục hồi , đóng cửa tăng 0,4% vào thứ Tư. Sự phục hồi tiếp tục diễn ra trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Năm, hiện đang giao dịch quanh mức 97,19.
(Biểu đồ hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ, nguồn: Yihuitong)
Hiện tại, theo "Fed Watch" của CME, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 là 12,3%, và khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 87,7%. Khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 12 là 1,1%, khả năng cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 19,0%, và khả năng cắt giảm lãi suất tích lũy 50 điểm cơ bản là 79,9%.
Dự báo xu hướng tương lai của Euro/đô la
Nhà phân tích chính của FXStreet Eren Sengezer cung cấp phân tích kỹ thuật ngắn hạn cho cặp EUR/USD:
“EUR/USD vẫn duy trì triển vọng tăng giá nhẹ trong ngắn hạn. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng ngày vẫn vững chắc trên mức 50, trong khi cặp tiền này đang giao dịch trên cả đường trung bình động đơn giản (SMA) 20 ngày ở mức 1,1711 và đường SMA 50 ngày ở mức 1,1666.”
“Về mặt tích cực, ngưỡng kháng cự đầu tiên là 1,1829 (mức cao nhất ngày 1 tháng 7), tiếp theo là 1,1900 (mức tĩnh/số tròn) và 1,2000 (số tròn). Hỗ trợ tiêu cực là giao điểm của đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày (1,1711-1,1666), tiếp theo là đường trung bình động 100 ngày tại 1,1561.”
(Biểu đồ hàng ngày Euro/USD, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 13:44 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ ở mức 97,19.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
