ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น (FFTR) ลง 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 4.00-4.25% ในการประชุมเมื่อวันที่ 16-17 กันยายน ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาดอย่างเต็มที่ ในการแถลงข่าวหลังการประชุม ประธานเฟด พาวเวลล์ ได้อธิบายเหตุผลของการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นลงสู่ระดับ 4.00-4.25% หลังการประชุมเดือนกันยายน



ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศผลการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย แถลงการณ์นโยบายการเงิน และสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ที่ปรับปรุงใหม่ เมื่อเวลา 02.00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันพฤหัสบดี (18 กันยายน) ตามด้วยการแถลงข่าวของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายพาวเวลล์ ในเวลา 02.30 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันพฤหัสบดี

ประเด็นสำคัญจากการแถลงข่าวของพาวเวลล์

อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้และยังคงอยู่ในระดับสูง การชะลอตัวของการเติบโตของ GDP สะท้อนถึงการลดลงของการใช้จ่ายของผู้บริโภคเป็นหลัก การเติบโตของการจ้างงานด้านค่าจ้างชะลอตัวลงอย่างมาก สะท้อนถึงจำนวนผู้อพยพที่ลดลงและการมีส่วนร่วมของแรงงานที่ลดลง ความต้องการแรงงานอ่อนตัวลง การเติบโตของการจ้างงานต่ำกว่าจุดคุ้มทุน

อัตราเงินเฟ้อได้ลดลงจากจุดสูงสุดในช่วงกลางปี 2565 แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง ดัชนีราคา PCE ทั่วไปมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนสิงหาคม โดยดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.9% อัตราเงินเฟ้อสินค้าเพิ่มขึ้น ขณะที่อัตราเงินเฟ้อบริการยังคงอยู่ในระดับปานกลาง หลังจากปีหน้า ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ในการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสอดคล้องกับเป้าหมาย 2% ของเรา

การเปลี่ยนแปลงนโยบายกำลังเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป และผลกระทบทางเศรษฐกิจยังคงไม่ชัดเจน ผลกระทบโดยรวมของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อยังคงต้องรอดูกันต่อไป ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรยังคงต้องได้รับการจัดการและประเมิน ความสมดุลของความเสี่ยงได้เปลี่ยนแปลงไป เราอยู่ในสถานะที่ดีที่จะตอบสนองได้อย่างทันท่วงที ภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นเป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลต่อการชะลอตัวของตลาดแรงงาน การขึ้นราคาสินค้าในปีนี้เป็นสาเหตุหลักของภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น คาดว่าการขึ้นราคาสินค้าที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้และปีหน้า

การเปลี่ยนแปลงในตลาดแรงงานส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการย้ายถิ่นฐาน ความต้องการแรงงานลดลงเล็กน้อยมากกว่าอุปทานแรงงาน นโยบายต่างๆ ยังคงเข้มงวดในปีนี้ ตลาดแรงงานไม่สามารถเรียกได้ว่าแข็งแกร่งอีกต่อไป ความเสี่ยงมีความสมดุลมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงสมดุลของความเสี่ยงชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการปรับสมดุลอย่างเป็นกลาง มีการคัดค้านอย่างกว้างขวางต่อการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.50 จุดพื้นฐาน ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องเร่งรีบปรับอัตราดอกเบี้ย การลดอัตราดอกเบี้ยนี้สามารถมองได้ว่าเป็นมาตรการบริหารความเสี่ยง

ภาพรวมของความเสี่ยงต่อตลาดแรงงานเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากนับตั้งแต่การประชุมเฟดครั้งล่าสุด ตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง แสดงให้เห็นว่าถึงเวลาแล้วที่จะต้องนำปัจจัยนี้มาพิจารณาในการกำหนดนโยบาย เราต้องยึดมั่นในความมุ่งมั่นของเราที่จะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ 2%

ในขณะเดียวกัน เราจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงต่อวัตถุประสงค์หลักสองประการของเฟด ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลดลงตั้งแต่เดือนเมษายน การเปลี่ยนแปลงในตลาดแรงงานไม่ได้เกิดจากปัญหาการอพยพย้ายถิ่นฐานทั้งหมด อุปสงค์ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นในปีนี้ เนื่องจากภาษีนำเข้าทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นนี้คาดว่าจะเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว หน้าที่ของเราคือการทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียว และเราจะบรรลุภารกิจของเรา กรณีการระบาดของเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อนั้นเกิดขึ้นได้ยาก ถึงเวลาแล้วที่ต้องยอมรับว่าความเสี่ยงต่อภาระงานได้เพิ่มขึ้น วิธีเดียวที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะสามารถเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้คือการใช้หลักฐานที่น่าเชื่อถือและอิงจากข้อมูล นั่นคือกลไกการทำงาน เราจะใช้เครื่องมือทั้งหมดที่มีอยู่เพื่อบรรลุเป้าหมายของเรา

มีความเห็นพ้องกันอย่างกว้างขวางว่าสถานการณ์ตลาดแรงงานได้เปลี่ยนแปลงไป ข้อมูลใหม่ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญต่อตลาดแรงงาน และเป็นที่ยอมรับกันอย่างกว้างขวาง แทบทุกคนต่างสนับสนุนการปรับลดครั้งนี้ เศรษฐกิจไม่ได้อยู่ในสภาพที่ย่ำแย่ แต่ในมุมมองด้านนโยบาย เป็นเรื่องยากที่จะรู้ว่าควรทำอย่างไร ยังไม่ชัดเจนในทันทีว่าควรทำอย่างไร

มีวัตถุประสงค์สำคัญสองประการที่ควรให้ความสำคัญไม่แพ้กัน นั่นคือการลดลงอย่างรวดเร็วของอุปทานและอุปสงค์แรงงาน ซึ่งเป็นสิ่งที่ทุกคนให้ความสนใจ โชคดีที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงมีเสถียรภาพ และการบริโภคก็ค่อนข้างดี ประเด็นสำคัญของการตัดสินใจในวันนี้คือความเสี่ยงที่ตลาดแรงงานกำลังเผชิญอยู่

ประเด็นสำคัญจากคำแถลงของคณะกรรมการตลาดเปิดแห่งรัฐบาลกลาง

การคาดการณ์บ่งชี้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปี ตามด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในแต่ละปีในอีกสองปีข้างหน้า การเติบโตของงานชะลอตัวลง และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยแต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นแต่ยังคงอยู่ในระดับ "สูงเล็กน้อย" การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งแรกของปี ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่ากำลังให้ความสำคัญกับทั้งสองด้านของพันธกิจหลัก และยังคงรักษาอัตราการลดขนาดงบดุลในปัจจุบัน

อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 3.6% (จาก 3.9%) อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ ณ สิ้นปี 2570 อยู่ที่ 3.1% (จาก 3.4%) อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 3.4% (จาก 3.6%) อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ ณ สิ้นปี 2571 อยู่ที่ 3.1% อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ในระยะยาวอยู่ที่ 3.0% (จาก 3.0%)

การคาดการณ์บ่งชี้ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานในปี 2568 ตามด้วยการปรับขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานในปี 2569 และ 2570 ผู้กำหนดนโยบาย 9 คนจาก 19 คนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปี 2568 สองคนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดหนึ่งครั้ง และอีกหกคนคาดการณ์ว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงาน ณ สิ้นปี 2568 จะอยู่ที่ 4.5% ไม่เปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ในเดือนมิถุนายน การคาดการณ์แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายคนหนึ่งคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสม ณ สิ้นปีจะอยู่ระหว่าง 4.25% ถึง 4.50% ขณะที่อีกคนหนึ่งคาดการณ์ว่าจะอยู่ระหว่าง 2.75% ถึง 3.00% ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE ณ สิ้นปี 2568 จะอยู่ที่ 3.0% ไม่เปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ในเดือนมิถุนายน และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ 3.1% ไม่เปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ในเดือนมิถุนายนเช่นกัน ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่ 1.6% ในปี 2568 เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ในเดือนมิถุนายนที่ 1.4% และอัตราการเติบโตในระยะยาวยังคงอยู่ที่ 1.8% ไม่เปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ในเดือนมิถุนายน

ปฏิกิริยาของตลาดต่อนโยบายเฟด

โดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว โดยลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 4%-4.25% ผลการประชุมครั้งนี้สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

ตลาดมีปฏิกิริยาตอบรับอย่างมีนัยสำคัญหลังการประชุมอัตราดอกเบี้ย แรงขายดอลลาร์สหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น แตะระดับต่ำสุดใหม่ในรอบปี ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จึง ร่วงลงสู่ระดับ 96.21 ณ จุดหนึ่ง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2565

ครึ่งชั่วโมงต่อมา พาวเวลล์ได้กล่าวสุนทรพจน์ โดยเน้นย้ำว่า "เศรษฐกิจไม่ได้แย่" ถ้อยคำโดยรวมดูผ่อนคลายน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ แรงซื้อไหลเข้าดอลลาร์สหรัฐฯ และ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวขึ้น ปิดตลาด เพิ่มขึ้น 0.4% ในวันพุธ การดีดตัวขึ้นยังคงดำเนินต่อไปในการซื้อขายที่ตลาดเอเชียในวันพฤหัสบดี โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 97.19



(กราฟรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: Yihuitong)

ปัจจุบัน จากข้อมูล "Fed Watch" ของ CME โอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 12.3% และความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานอยู่ที่ 87.7% ส่วนความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 1.1% ความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานสะสมอยู่ที่ 19.0% และความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานสะสมอยู่ที่ 79.9%

พยากรณ์แนวโน้มในอนาคตของยูโร/ดอลลาร์

Eren Sengezer หัวหน้านักวิเคราะห์ของ FXStreet ให้การวิเคราะห์ทางเทคนิคในระยะสั้นของ EUR/USD:

EUR/USD ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์รายวัน (RSI) ยังคงอยู่เหนือ 50 อย่างมั่นคง ขณะที่คู่เงินนี้ซื้อขายอยู่เหนือทั้งค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย (SMA) 20 วันที่ 1.1711 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 50 วันที่ 1.1666

แนวโน้มขาขึ้น ระดับแนวต้านแรกอยู่ที่ 1.1829 (ราคาสูงสุด ณ วันที่ 1 กรกฎาคม) ตามด้วย 1.1900 (ระดับคงที่/ตัวเลขกลม) และ 1.2000 (ตัวเลขกลม) แนวรับขาลงอยู่ที่จุดตัดระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันและ 50 วัน (1.1711-1.1666) ตามด้วยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันที่ 1.1561



(กราฟรายวันยูโร/ดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: Yihuitong)

เวลา 13:44 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ระดับ 97.19