Vào tháng 5, Tổng thống Mỹ Trump đã công khai chỉ trích gã khổng lồ bán lẻ Walmart, yêu cầu hãng này phải tự gánh chịu chi phí thuế quan thay vì chuyển sang người tiêu dùng. Lập trường cứng rắn này đã định hình nên cục diện cho các doanh nghiệp Mỹ: mặc dù phần lớn chi phí thuế quan cho đến nay thực sự do các doanh nghiệp gánh chịu, nhưng người tiêu dùng có thể sẽ phải gánh chịu trong những tháng tới.

Doanh nghiệp chịu áp lực: Đối tượng chính của việc hấp thụ chi phí hiện nay

Các nhà kinh tế đều đồng thuận rằng gánh nặng thuế quan của Trump cho đến nay chủ yếu do các doanh nghiệp Hoa Kỳ gánh chịu, trong khi người tiêu dùng tương đối không bị ảnh hưởng, mặc dù có kỳ vọng rằng cán cân sẽ nghiêng đáng kể về phía người tiêu dùng trong những tháng tới.

Tác động cuối cùng vẫn chưa được thấy rõ, nhưng xét đến việc chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng 70% hoạt động kinh tế hàng năm của Hoa Kỳ, những thay đổi về giá nhập khẩu cuối cùng có thể trở thành một trong những yếu tố chính quyết định hướng tăng trưởng kinh tế và lạm phát.

Sáu tháng hỗn loạn kể từ khi Trump công bố mức thuế "Ngày giải phóng" vào ngày 2 tháng 4 đang dần lắng xuống, mặc dù mức thuế cuối cùng đối với hàng hóa từ Trung Quốc và Ấn Độ, cũng như các mặt hàng nhập khẩu quan trọng như chip và chất bán dẫn, vẫn chưa được hoàn thiện.

Một phạm vi ước tính đã xuất hiện, với mức thuế quan thực tế trung bình có thể nằm trong khoảng từ 15% đến 20%, tăng từ mức 2,5% vào tháng 12 và là mức cao nhất kể từ những năm 1930. Ước tính mới nhất từ Phòng thí nghiệm Ngân sách Yale là 17,4%.

Cho đến nay, mức thuế suất thực tế đã gần đạt 10% đến 12%, với phần lớn chi phí do chính các công ty Mỹ gánh chịu, vì họ không muốn chuyển chi phí cao hơn cho khách hàng. Những biến động do đơn hàng nhập khẩu trước và sự nhầm lẫn về thuế suất cũng như việc thực hiện đã khiến các công ty phải đứng ngoài cuộc.



(Doanh thu thuế quan hàng năm của chính phủ Hoa Kỳ)

Áp lực của người tiêu dùng đang đến

Gánh nặng thuế quan khác nhau đáng kể giữa các ngành. Oxford Economics chỉ ra rằng người tiêu dùng chịu gần như toàn bộ gánh nặng thuế quan đối với hàng thể thao và đồ nội thất, trong khi các công ty chịu phần lớn gánh nặng này trong lĩnh vực ô tô và may mặc.

Nhưng nhìn chung, người tiêu dùng vẫn chưa thực sự cảm nhận được áp lực. Các nhà kinh tế tại BNP Paribas tính toán rằng cho đến nay, các doanh nghiệp Mỹ đã gánh chịu 64% chi phí thuế quan, các nhà xuất khẩu nước ngoài chưa đến 20% và người tiêu dùng Mỹ chỉ chịu 17%.

Các mô hình kinh tế của họ cho thấy tỷ lệ này sẽ thay đổi đáng kể trong những tháng tới: Người tiêu dùng Hoa Kỳ sẽ gánh chịu 63% chi phí , trong khi doanh nghiệp Hoa Kỳ chỉ gánh chịu 1%. Trong khi đó, một bài viết gần đây trên blog của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta kết luận rằng, trung bình, các doanh nghiệp Hoa Kỳ tin rằng họ có thể chuyển hơn một nửa mức tăng chi phí 10% mà không làm ảnh hưởng đến nhu cầu.



(Biểu đồ tỷ lệ chia sẻ chi phí thuế quan)

Người tiêu dùng có thể chịu được mức tăng giá không?

Nền kinh tế Mỹ đã cho thấy những dấu hiệu suy yếu: tăng trưởng kinh tế trong nửa đầu năm giảm xuống còn một nửa so với cùng kỳ năm ngoái, tăng trưởng việc làm trì trệ, và Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh này, việc các doanh nghiệp tăng giá mạnh có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng và làm tăng nguy cơ lạm phát tiêu dùng. Hơn nữa, các doanh nghiệp lo ngại rằng việc tăng giá mạnh có thể gây ra sự bất mãn với chính quyền Trump.

Michael Pearce của Oxford Economics cho biết: "Gánh nặng thuế quan đối với nền kinh tế đang dần tăng lên, và tác động lớn nhất đối với người tiêu dùng vẫn chưa đến. Nhưng trong ngắn hạn, chưa đến hai phần ba rủi ro sẽ được chuyển sang người tiêu dùng."

Đồng đô la Mỹ có thể phải đối mặt với áp lực kép: nếu lạm phát tiếp tục vượt quá kỳ vọng, thị trường có thể phản ánh trước động thái cứng rắn của Fed, hỗ trợ đồng đô la trong ngắn hạn; nhưng về lâu dài, thuế quan sẽ làm suy yếu chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế, cuối cùng sẽ gây bất lợi cho đồng đô la.

Thuế quan trở thành nguồn thu mới của chính phủ

Đối với chính quyền Trump, sự gia tăng doanh thu thuế quan có lẽ không đáng lo ngại bằng việc ai sẽ chịu tác động nặng nề nhất. Dữ liệu từ Phòng Thí nghiệm Ngân sách Yale cho thấy tính đến tháng 8, các mức thuế quan mới đã tạo ra 88 tỷ đô la doanh thu tài chính, trong đó riêng tháng 8 đã đạt khoảng 23 tỷ đô la.

Về lâu dài, thuế quan dự kiến sẽ tạo ra 2 nghìn tỷ đô la doanh thu ròng trong thập kỷ tới, và Oxford Economics ước tính chúng có thể giảm thâm hụt khoảng 2,6 nghìn tỷ đô la. Nếu nguồn thu này tiếp tục, khả năng Quốc hội cắt giảm thuế trong tương lai sẽ giảm đáng kể .



(Biểu đồ chỉ số giá hàng hóa nhập khẩu và trong nước)



(Biểu đồ doanh thu thuế hải quan)

Mặc dù các công ty vẫn đang chật vật để hấp thụ chi phí khi chuỗi truyền tải áp lực thuế quan mở rộng, liệu người tiêu dùng Mỹ có sẵn lòng (hoặc có khả năng) "chấp nhận thuế quan" theo yêu cầu của Trump hay không sẽ trở thành phép thử cốt lõi đối với nền kinh tế thực.

Vào lúc 13:36 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ hiện ở mức 97,36.