Seiji Adachi, cựu thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản, cho biết Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ nâng dự báo kinh tế và lạm phát trong cuộc đánh giá hàng quý tiếp theo, điều này có thể mở đường cho việc tăng lãi suất vào tháng 10.



Thị trường đang định giá khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 29-30 tháng 10 là khoảng 50-50, khi hội đồng quản trị cũng sẽ công bố dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát hàng quý được cập nhật.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda nhấn mạnh sự cần thiết phải đánh giá cẩn thận tác động dự kiến của thuế quan Hoa Kỳ đối với nền kinh tế Nhật Bản và triển vọng tiền lương khi quyết định thời điểm bắt đầu tăng lãi suất trở lại.

Các lựa chọn có thể theo định hướng rủi ro

Seiji Adachi chỉ ra rằng dựa trên định hướng chính sách tập trung vào rủi ro, ngân hàng trung ương có thể hoãn việc tăng lãi suất cho đến khoảng tháng 3 năm sau, khi đó sẽ rõ ràng hơn liệu tác động của thuế quan có ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán tiền lương trong năm tới hay không.

Nhưng ông cho biết không thể loại trừ khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 10 vì tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến trong quý 2 có thể thúc đẩy dự báo tăng trưởng của ủy ban và giữ lạm phát ở mức mục tiêu 2%.

Adachi cho biết: "Việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản sẽ có tác động hạn chế đến tăng trưởng kinh tế vì chi phí đi vay vẫn ở dưới mức được coi là trung lập đối với nền kinh tế".

Nếu Ngân hàng Nhật Bản tập trung nhiều hơn vào những rủi ro suy giảm đối với triển vọng kinh tế, xét đến dữ liệu gần đây cho thấy dấu hiệu suy yếu trong xuất khẩu và lợi nhuận doanh nghiệp, thì nhiều khả năng họ sẽ tránh tăng lãi suất vào tháng 10. Seiji Adachi, cựu thành viên hội đồng chính sách gồm chín thành viên của Ngân hàng Nhật Bản, cho biết: "Nhưng nếu hội đồng nâng dự báo tăng trưởng và điều chỉnh dự báo hiện tại rằng lạm phát sẽ tạm thời giảm xuống dưới 2%, Ngân hàng Nhật Bản sẽ không có lý do gì để tiếp tục trì hoãn."

Tuần trước, Ngân hàng Nhật Bản đã giữ nguyên lãi suất ở mức 0,5%, nhưng hai thành viên không đồng tình và đề xuất tăng lãi suất lên 0,75%, một động thái đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao vì thị trường kỳ vọng lãi suất có thể tăng trong tương lai gần.

Dự báo hiện tại và hiệu suất kinh tế mới nhất

Trong báo cáo hiện tại được công bố vào tháng 7, hội đồng dự báo tăng trưởng kinh tế là 0,6% trong năm tài chính hiện tại (bắt đầu vào tháng 4) và 0,7% trong năm tài chính 2026. Lạm phát tiêu dùng cốt lõi dự kiến sẽ đạt 2,7% vào năm 2025 trước khi giảm xuống 1,8% vào năm 2026.

Ngân hàng Nhật Bản sẽ xem xét triển vọng kinh tế của mình tại cuộc họp ngày 29-30 tháng 10, có tính đến nhiều yếu tố, bao gồm dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế Nhật Bản tăng trưởng ở mức 2,2% hằng năm trong quý 2, nhanh hơn dự kiến ban đầu, nhờ vào mức tiêu dùng mạnh mẽ.

Ông Adachi cho biết khảo sát kinh doanh "tankan" hàng quý của Ngân hàng Nhật Bản, dự kiến công bố vào ngày 1 tháng 10, cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định của ngân hàng về việc có nên tăng lãi suất vào tháng tới hay không. Tỷ lệ lạm phát lõi hiện tại của Nhật Bản, khoảng 1,7%, có thể đạt mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản nếu khảo sát tankan cho thấy kỳ vọng lạm phát 5 năm của các công ty tăng tốc lên 2,5% từ mức 2,3% trong khảo sát trước đó.

Triển vọng chính sách

Thống đốc Kazuo Ueda đã chỉ ra rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng dần lãi suất nếu họ tự tin hơn rằng lạm phát cơ bản sẽ liên tục đạt mục tiêu 2%. Tại một cuộc họp báo tuần trước, ông nhấn mạnh rằng lạm phát tiềm năng vẫn chưa đạt 2%.

Seiji Adachi đã phân tích điều này và cho biết: "Vì nguy cơ lạm phát vượt ngưỡng không cao, Ngân hàng Nhật Bản không cần phải vội vàng tăng lãi suất. Ở một mức độ nào đó, ngân hàng trung ương nắm quyền chủ động về thời điểm tăng lãi suất."

Một cuộc khảo sát được thực hiện trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy hầu hết các nhà kinh tế dự kiến sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản nữa trước khi kết thúc năm. Tuy nhiên, những người được hỏi lại chia rẽ về thời điểm tăng lãi suất, với dự đoán tập trung vào tháng 10 và tháng 1.

Phân tích tác động của triển vọng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đối với đồng yên

Theo nhận xét của cựu thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản Seiji Adachi và thông tin liên quan, định hướng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đang đứng trước ngã ba đường quan trọng, điều này sẽ tác động đáng kể đến tỷ giá hối đoái của đồng yên.

Trước khi kết quả cuộc họp tháng 10 được công bố, bất kỳ dữ liệu kinh tế tích cực nào (đặc biệt là dữ liệu lạm phát và tiền lương) hoặc những bình luận mang tính "diều hâu" từ các quan chức đều có thể củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 10, đẩy đồng yên lên cao. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu hoặc các quan chức đưa ra tín hiệu "ôn hòa", đồng yên có thể chịu áp lực và giảm giá.

Suy đoán của thị trường về kỳ vọng tăng lãi suất sẽ làm tăng sự biến động của đồng yên trong ngắn hạn, trong khi xu hướng trung và dài hạn sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào việc liệu Ngân hàng Nhật Bản có thể khởi xướng và tiếp tục quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ hay không.

Vào lúc 16:30 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/JPY được giao dịch ở mức 148,16/17.