ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มการคาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อในการทบทวนไตรมาสหน้า ซึ่งอาจนำไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม เซจิ อาดาจิ อดีตสมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่นกล่าว



ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 50-50 ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 29-30 ตุลาคม โดยคณะกรรมการจะเผยแพร่ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อรายไตรมาสด้วย

นายคาซูโอะ อูเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการประเมินผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นและแนวโน้มค่าจ้างอย่างรอบคอบ เมื่อต้องตัดสินใจว่าจะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเมื่อใด

ตัวเลือกที่เป็นไปได้ภายใต้การมุ่งเน้นความเสี่ยง

เซอิจิ อาดาจิ ชี้ให้เห็นว่าจากแนวทางนโยบายที่เน้นความเสี่ยง ธนาคารกลางอาจเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไปจนถึงประมาณเดือนมีนาคมปีหน้า ซึ่งจะเป็นที่ชัดเจนมากขึ้นว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรจะส่งผลต่อการเจรจาค่าจ้างในปีหน้าหรือไม่

แต่เขากล่าวว่าความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งหน้าในเดือนตุลาคมนั้นไม่สามารถตัดออกไปได้ เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเกินคาดในไตรมาสที่ 2 อาจทำให้การคาดการณ์การเติบโตของคณะกรรมการสูงขึ้น และทำให้เงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณเป้าหมาย 2%

“การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างจำกัด เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมจะยังคงต่ำกว่าระดับที่ถือว่าเป็นกลางสำหรับเศรษฐกิจ” อาดาจิกล่าว

หากธนาคารกลางญี่ปุ่นให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านลบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจมากขึ้น โดยพิจารณาจากข้อมูลล่าสุดที่บ่งชี้ถึงสัญญาณความอ่อนแอของการส่งออกและผลกำไรของบริษัทต่างๆ ก็มีแนวโน้มว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม เซอิจิ อาดาจิ อดีตสมาชิกคณะกรรมการนโยบาย 9 คนของธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวว่า "แต่หากคณะกรรมการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและปรับลดประมาณการปัจจุบันที่อัตราเงินเฟ้อจะลดลงต่ำกว่า 2% ชั่วคราว ธนาคารกลางญี่ปุ่นก็แทบไม่มีเหตุผลที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้"

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.5% ในสัปดาห์ที่แล้ว แต่มีสมาชิก 2 รายไม่เห็นด้วยและเสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้น เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้

พยากรณ์ปัจจุบันและผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจล่าสุด

ในรายงานปัจจุบันที่เผยแพร่ในเดือนกรกฎาคม คณะกรรมการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 0.6% ในปีงบประมาณปัจจุบัน (ซึ่งเริ่มในเดือนเมษายน) และ 0.7% ในปีงบประมาณ 2569 คาดว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคพื้นฐานจะสูงถึง 2.7% ในปี 2568 ก่อนที่จะชะลอตัวลงเหลือ 1.8% ในปี 2569

ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะทบทวนแนวโน้มเศรษฐกิจในการประชุมวันที่ 29-30 ตุลาคม โดยคำนึงถึงปัจจัยหลายประการ รวมถึงข้อมูลล่าสุดที่แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นเติบโต 2.2% ต่อปีในไตรมาสที่สอง ซึ่งเร็วกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภคที่แข็งแกร่ง

อาดาจิกล่าวว่าผลสำรวจธุรกิจ “ทันกัง” รายไตรมาสของธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในวันที่ 1 ตุลาคม อาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้าหรือไม่ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นในปัจจุบันที่ประมาณ 1.7% อาจสูงถึงเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น หากผลสำรวจทันกังแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อ 5 ปีของบริษัทต่างๆ เร่งขึ้นเป็น 2.5% จาก 2.3% ในการสำรวจครั้งก่อน

แนวโน้มนโยบาย

ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ ระบุว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง หากธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะไปถึงเป้าหมายที่ 2% อย่างต่อเนื่อง ในการแถลงข่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขาย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นยังไม่ถึง 2%

เซอิจิ อาดาจิ วิเคราะห์เรื่องนี้และกล่าวว่า “เนื่องจากความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงเกินกำหนดนั้นไม่สูง ธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงไม่จำเป็นต้องเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในระดับหนึ่ง ธนาคารกลางถือเป็นผู้ริเริ่มในการกำหนดเวลาการขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

ผลสำรวจที่จัดทำก่อนการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) แสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสอบถามมีความคิดเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยคาดการณ์ว่าจะมีขึ้นในเดือนตุลาคมและมกราคม

การวิเคราะห์ผลกระทบของแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อเงินเยน

ตามคำกล่าวของอดีตสมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น เซอิจิ อาดาจิ และข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ทิศทางนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ ซึ่งจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน

ก่อนประกาศผลการประชุมเดือนตุลาคม ข้อมูลเศรษฐกิจที่เป็นบวกใดๆ (โดยเฉพาะข้อมูลเงินเฟ้อและค่าจ้าง) หรือความเห็นที่แข็งกร้าวจากเจ้าหน้าที่ อาจยิ่งตอกย้ำความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ส่งผลให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน หากข้อมูลอ่อนแอหรือเจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงิน ค่าเงินเยนอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันและอ่อนค่าลง

การคาดเดาของตลาดเกี่ยวกับความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มความผันผวนของค่าเงินเยนในระยะสั้น ในขณะที่แนวโน้มในระยะกลางและระยะยาวจะขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะสามารถริเริ่มและดำเนินกระบวนการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติต่อไปได้หรือไม่

เมื่อเวลา 16:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ 148.16/17