Giá bạc giao ngay dao động quanh mức 44,10 đô la/oz trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Tư (24/9). Sau khi đạt mức cao nhất là 44,440 đô la/oz vào ngày giao dịch trước đó, giá hiện tại vẫn nằm trong phạm vi mức cao nhất trong gần 14 năm. Các yếu tố kinh tế vĩ mô tiếp tục gây áp lực lên kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10, mức phí bảo hiểm rủi ro được nhận định liên quan đến rủi ro địa chính trị, và thị trường vật chất đang căng thẳng. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ (DXY 97,60, tăng 0,4%) đã tăng trở lại sau khi giảm trong hai ngày trước đó, tạo ra một lực cản nhỏ đối với đà tăng của giá bạc.

Nguyên tắc cơ bản: Đặt cược cắt giảm lãi suất nóng lên, tâm lý e ngại rủi ro và cung cầu cộng hưởng, nhưng tính phản xạ của đồng đô la vẫn còn

Kỳ vọng về chính sách: CME FedWatch cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 10 là khoảng 93% (tăng từ 90% vào ngày hôm trước) và một số thị trường đang đặt cược vào lộ trình cắt giảm lãi suất tiếp theo một cách nhất quán vào tháng 10 và tháng 12, điều này tạo ra sự truyền dẫn lãi suất làm tăng định giá của các tài sản không tính lãi như bạc.

Các quan chức đưa ra tín hiệu khác nhau: Chủ tịch Powell nhấn mạnh nhu cầu cân bằng giữa lạm phát ổn định và việc làm chậm lại, đồng thời cảnh báo về nguy cơ "nới lỏng quá mức dẫn đến lạm phát không đạt được tiềm năng đầy đủ và buộc phải giảm xuống"; ngược lại, Thành viên Hội đồng quản trị Michelle Bowman ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn để phòng ngừa tình trạng việc làm suy yếu - sự khác biệt này khiến "việc định giá lại trung và ngắn hạn" của đường cong lãi suất trở nên ồn ào, khiến giá bạc tăng dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động mạnh.

Triển vọng dữ liệu: Tuần này, trọng tâm sẽ là GDP quý 2 cuối cùng của Mỹ, đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền và chỉ số giá PCE. Nếu PCE tiếp tục cho thấy xu hướng tăng ổn định, nó sẽ tạm thời hỗ trợ đồng đô la Mỹ và giảm bớt mức phí bảo hiểm rủi ro của kim loại quý. Ngược lại, bạc dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng giá nhờ việc cắt giảm lãi suất và lạm phát giảm.

Rủi ro địa chính trị: NATO đã phản ứng với sự cố trên không phận Nga, trong khi ảnh hưởng lan tỏa của tình hình Trung Đông vẫn còn dai dẳng – nhu cầu trú ẩn an toàn tạo nền tảng hỗ trợ cho bạc. Hơn nữa, mặc dù chủ yếu là một tuyên bố chính trị, nhưng Hoa Kỳ đã ám chỉ về một "đợt áp thuế quan nghiêm ngặt hơn" tiềm tàng tại Liên Hợp Quốc, nhưng vẫn tạo ra một sự xáo trộn nhỏ trong khẩu vị rủi ro toàn cầu.

Cấu trúc cung và cầu: Các yếu tố cơ bản vẫn là sự kết hợp giữa "nguồn cung thắt chặt và nhu cầu ổn định", và nhu cầu công nghiệp đối với pin quang điện, bộ truyền động điện ô tô và thiết bị đầu cuối điện tử vẫn ổn định; lượng nhập khẩu của Ấn Độ dự kiến sẽ phục hồi và lượng thặng dư từ năm trước sẽ được tiêu thụ với tốc độ tương đối nhanh, củng cố sự hỗ trợ về mặt cấu trúc của "khả năng phục hồi giá và cân bằng hàng tồn kho thắt chặt".

Tính phản xạ của đồng đô la Mỹ và bạc: Mặc dù kỳ vọng lãi suất có xu hướng ôn hòa, nhưng sự phục hồi của DXY lên 97,60 cho thấy rằng "việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết có nghĩa là đồng đô la yếu" - khi kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu và khẩu vị rủi ro đồng thời bị hạ thấp, phí thanh khoản của đồng đô la Mỹ sẽ tăng tạm thời, do đó tạo ra áp lực phòng ngừa rủi ro đối với bạc.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Biểu đồ bốn giờ (240 phút) cho thấy Dải Bollinger giữa ở mức 43,130, Dải Bollinger trên ở mức 45,156 và Dải Bollinger dưới ở mức 41,103. Giá hiện đang giao dịch trên Dải Bollinger giữa và dưới Dải Bollinger trên, cho thấy mô hình điều chỉnh và tích lũy mạnh trong kênh tăng. Biểu đồ nến gần đây cho thấy xu hướng đi ngang ở mức cao sau nhiều ngày tăng liên tiếp, với mức cao trước đó được đánh dấu là 44,440, và bên dưới mức này, có mức giao dịch tập trung cao ở mức 44,20.



Cấu trúc dải Bollinger: Dải Bollinger đang mở rộng đáng kể và sau đó bước vào giai đoạn hội tụ ở mức cao, cho thấy biến động đang chuyển từ "giải phóng xu hướng" sang "phân phối lại năng lượng". Nếu dải trên 45,156 không bị phá vỡ hiệu quả và miệng dải thu hẹp lại, giá sẽ có xu hướng giằng co trở lại mức trung bình quanh dải giữa 43,130.

MACD(26,12,9): Thị trường cho thấy DIFF=0,505, DEA=0,505 và histogram=0. Hai đường này gần như chồng lên nhau phía trên trục 0, và histogram đã chuyển từ giai đoạn mở rộng trước đó sang giai đoạn co lại, cho thấy đà tăng đã chậm lại nhưng chưa đảo chiều. Nếu một death cross xảy ra sau đó và trở về trục 0, nó sẽ kích hoạt tín hiệu thoái lui kỹ thuật mạnh hơn.

RSI (14): Giá trị là 64,167, nằm trong vùng tăng giá nhưng không quá cực đoan. Chỉ số này đã từng chạm đến ngưỡng trên 75 trước khi giảm trở lại, hình thành trạng thái "hạ nhiệt ở mức cao". Điều này, cùng với sự suy giảm đồng bộ của MACD-Histogram, tạo thành một cộng hưởng chỉ báo, ủng hộ nhận định nhịp điệu ngắn hạn về "dao động và điều chỉnh ở mức cao trong khi tiến về phía trước".

Cấu trúc giá và các điểm chính:
Mức kháng cự: 44,20 là mức quan sát ngắn hạn, trên đó là mức cao nhất là 44,440; một khi mức này vượt qua mạnh mẽ và ổn định, phe mua sẽ đối mặt với ngưỡng sức mạnh xu hướng là 45,156 (dải trên của Bollinger).
Hỗ trợ: Trước tiên, hãy xem xét các dải hỗ trợ động 43,50 và 43,130 (dải giữa); nếu không thành công, hãy tìm các bước tĩnh 42,80/42,00. Xa hơn nữa, 41,115-40,874 là vùng đáy quan trọng của giai đoạn trước, đây là điểm cuối của ngưỡng hỗ trợ mạnh.

Quan sát tâm lý thị trường: từ "theo đuổi mức cao" đến "thử và sai", tâm lý đang hạ nhiệt dần

Sau khi giá bạc tăng vọt lên 44,440 gần đây, thị trường đã chuyển sang trạng thái đi ngang ở mức độ cao:

Tâm lý thị trường tăng giá vẫn chiếm ưu thế, được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ tam giác của "khả năng cao cắt giảm lãi suất (93%) + tâm lý e ngại rủi ro địa chính trị + khả năng phục hồi của nhu cầu công nghiệp";

Tâm lý thị trường giảm giá đã nhận được hai "đạn phản xạ": thứ nhất, sự phục hồi của đồng đô la Mỹ lên mức 97,60 đã kích hoạt việc so sánh giá và chốt lời của những người đầu cơ giá lên; thứ hai, sự tự củng cố về mặt kỹ thuật do cột MACD giảm và RSI nguội đi trên biểu đồ bốn giờ.

Xét về tâm lý đám đông, những nhà đầu tư đã bỏ lỡ cơ hội trước đó đang do dự không muốn theo đuổi đà tăng trên 44, trong khi những người đầu cơ giá lên sớm có xu hướng giảm vị thế trong các đợt tăng giá để quản lý rủi ro điều chỉnh. Tâm lý vẫn chưa hạ nhiệt, nhưng đã chuyển từ lạc quan lan rộng sang phân kỳ tăng dần, một dấu hiệu điển hình của sự biến động đang chuyển từ mở rộng sang hội tụ.