Trước khi thị trường Mỹ mở cửa vào thứ Tư (24/9), chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức 97,70, tiếp tục mô hình thoái lui-phục hồi sau cuộc họp báo của Powell tuần trước. Mức thoái lui 38,2% của đợt phục hồi tuần trước (97,20) đã bị phá vỡ trong thời gian ngắn trước khi nhanh chóng phục hồi, đẩy giá trở lại vùng mua và liên tục kiểm tra mức 97,80. Việc lấy lại thành công mức 97,80 về mặt lý thuyết có thể đẩy giá lên mức 98,30.

Cơ bản: Cuộc chiến giằng co giữa đường đi của lãi suất và tăng trưởng/lạm phát

Dữ liệu PMI sơ bộ của Hoa Kỳ trong tháng 9 cho thấy đà giảm tốc: lĩnh vực dịch vụ giảm từ 54,5 điểm trong tháng 8 xuống 53,9 điểm, trong khi lĩnh vực sản xuất giảm từ 53 xuống 52 điểm. Cả hai chỉ số đều phù hợp với dự báo của thị trường, nhưng thiếu những bất ngờ tích cực, tạo ra sự hỗ trợ hạn chế cho đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, Powell nhấn mạnh "tình hình đầy thách thức" mà chính sách đang phải đối mặt, và việc cắt giảm lãi suất thêm không phải là điều chắc chắn. Ông nhắc lại rằng phạm vi lãi suất hiện tại tạo cho ngân hàng trung ương "dư địa để xoay xở". Ngược lại, Thống đốc Michelle Bowman tuyên bố rằng nếu nhu cầu không phục hồi, việc làm có thể chịu áp lực, làm tăng "tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất".

Tuần này, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mới Miran đã đề xuất rằng lãi suất trung lập đang gần bằng 0 và lãi suất hiện tại đang cực kỳ thắt chặt, nhưng đánh giá này vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Một số quan chức tin rằng chính sách này "chỉ hơi thắt chặt", trong khi tăng trưởng của Mỹ vẫn cao hơn tiềm năng phi lạm phát. Miran cho rằng một phần nguyên nhân dẫn đến lạm phát tăng trong tháng gần đây là do tác động của thuế quan, gọi đây là "một lần", nhưng chuỗi lan truyền vẫn cần được kiểm chứng.

Ở cấp độ giao dịch lãi suất, phiên đấu giá 69 tỷ đô la trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm nhận được phản hồi không mấy tích cực; hiện tại, 28 tỷ đô la trái phiếu lãi suất thả nổi kỳ hạn hai năm và 70 tỷ đô la trái phiếu kỳ hạn năm năm sẽ tiếp tục được phát hành. Áp lực cung sẽ ảnh hưởng đến việc điều chỉnh lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong ngắn hạn, từ đó ảnh hưởng đến giá chênh lệch lãi suất đô la Mỹ.

Nhìn về vài ngày tới, dữ liệu đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền và chỉ số PCE cốt lõi sẽ được công bố, tiếp theo là bản cập nhật GDP. Nếu khoảng cách giữa lạm phát và tăng trưởng tiếp tục nới rộng, lộ trình cắt giảm lãi suất dần dần của Fed sẽ được ưu tiên hơn so với việc cắt giảm đột ngột. Trong khuôn khổ trung hạn, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 9 và có xu hướng tiếp tục cắt giảm lãi suất trong các quý tới, với giới hạn trên của chính sách có thể sẽ giảm dần từ 4,25% xuống mức trung lập gần 3%. Tuy nhiên, nếu việc nới lỏng diễn ra quá nhanh, nhu cầu sẽ được khơi lại sau cú sốc thuế quan một lần, có khả năng dẫn đến sự trỗi dậy trở lại của lạm phát thứ cấp. Tại châu Âu, ECB được coi là "gần đạt mục tiêu", trong khi biến động về chênh lệch lãi suất chủ quyền Pháp-Đức đang làm trầm trọng thêm sự bất ổn trên thị trường trái phiếu châu Âu, đôi khi thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn và đồng đô la.

Tóm lại, tác động của các yếu tố cơ bản lên chỉ số đồng đô la Mỹ thể hiện ba hướng chính: 1) Con đường "hạ lãi suất nhưng không liều lĩnh" cung cấp hỗ trợ về mặt thời gian cho đồng đô la Mỹ; 2) Sự suy giảm nhẹ trong tăng trưởng và tình trạng việc làm yếu đi áp đặt giới hạn trên cho đồng đô la Mỹ; 3) Biến động trong chênh lệch lãi suất toàn cầu và rủi ro nợ châu Âu tạm thời củng cố mức phí bảo hiểm an toàn của đồng đô la Mỹ.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Biểu đồ nến bốn giờ (240 phút) cho thấy các dải Bollinger trên, giữa và dưới lần lượt ở mức 97,7905, 97,4454 và 97,1003. Giá hiện đang giao dịch phía trên dải Bollinger giữa và đang tiến gần đến dải Bollinger trên, cho thấy sức mạnh ngắn hạn nhưng đang gặp kháng cự. Sau khi giá thoái lui từ một bóng nến dài dưới vào giữa tháng 9 (mức thấp nhất là 96,2109), giá đã hình thành một mức cao hơn gần 97,1820 và kể từ đó đã tăng trở lại để hình thành vùng kháng cự kép quanh 97,7479 và 97,8179.



Về động lượng, chỉ báo MACD DIFF = 0,0330, DEA = 0,0178, và biểu đồ histogram đang dương và hơi thu hẹp, cho thấy nhịp điệu "chậm lại từ vị trí cao", cho thấy động lượng tăng vẫn còn nhưng hiệu quả của đợt tăng giá đang giảm. Cần một chất xúc tác mới (như PCE) để thúc đẩy một bước đột phá hiệu quả. Chỉ số sức mạnh tương đối RSI (14) được báo cáo ở mức 62,2320, nằm trong phạm vi mạnh nhưng không quá nóng, một cấu trúc "dao động mạnh" điển hình.

Cấu trúc hỗ trợ-kháng cự rất rõ ràng: ngưỡng hỗ trợ đầu tiên nằm ở dải Bollinger giữa tại 97,4454, và ngưỡng hỗ trợ thứ hai nằm ở mức thoái lui Fibonacci 38,2% tại 97,20. Ngưỡng kháng cự đầu tiên nằm giữa 97,7479 và 97,8179. Nếu một nến tăng khối lượng lớn vượt qua 97,80, mục tiêu kỹ thuật tự nhiên sẽ là 98,30. Nếu đà tăng bị chặn lại và giá giảm xuống dưới 97,45, xu hướng ngắn hạn sẽ chuyển sang hình hộp nằm giữa dải giữa và dải dưới (97,10).

Triển vọng thị trường:

Ngắn hạn (1-3 ngày): Chỉ số có xu hướng giao dịch đi ngang ở mức cao giữa 97,45 và 97,80 trước khi các sự kiện tác động; nếu dữ liệu cho thấy sự kết hợp giữa "khả năng phục hồi lạm phát + tăng trưởng khá", chỉ số đồng đô la Mỹ có cơ hội vượt qua 97,80 và hướng tới 98,30 dưới dạng "đột phá khối lượng"; ngược lại, nếu PCE và nhu cầu suy yếu đồng thời, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu chỉ số này giảm xuống 97,45 hoặc thậm chí kiểm tra lại 97,20.

Trung hạn (1-4 tuần): Theo chính sách neo "cắt giảm lãi suất dần dần", logic trung hạn của đồng đô la phụ thuộc nhiều hơn vào điều kiện kinh tế toàn cầu tương đối và cấu trúc chênh lệch lãi suất. Nếu chênh lệch lãi suất châu Âu tiếp tục biến động và tăng trưởng của Mỹ chỉ ở mức vừa phải, đồng đô la sẽ dễ dàng được bảo vệ và khó bị tấn công, tạo điều kiện cho mô hình "củng cố ở mức cao và giao dịch theo xung lực dữ liệu". Nếu tình hình việc làm xấu đi đáng kể và lạm phát giảm nhanh chóng, xu hướng tăng của đồng đô la sẽ nhường chỗ cho một sự đảo chiều trung bình sâu hơn, với vùng quan sát chính nằm dưới 97,20, giữa 97,10 và 96,80 (gần dải Bollinger dưới và trên mức thấp trước đó).