"Cú đấm ba" của thị trường dầu mỏ: OPEC+, Trung Quốc và bất ổn địa chính trị
2025-10-03 01:12:32
Thị trường dầu thô năm 2025 đang chịu sự kiểm soát chặt chẽ bởi ba biến số chính: điều chỉnh cắt giảm sản lượng của OPEC+, biến động dự trữ dầu thô của Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị. Ba yếu tố này đã gây ra những biến động giá đáng kể, và sự bất ổn này có thể sẽ tiếp tục chi phối xu hướng thị trường trong những tháng tới.
Mặc dù dễ hiểu tác động của những yếu tố này, nhưng việc dự đoán động thái tiếp theo của chúng lại là một vấn đề phức tạp hơn nhiều. Xét cho cùng, bản thân ba biến số này vốn đã biến động nhanh và khó lường, khiến việc dự báo thị trường càng trở nên phức tạp hơn.
Gần đây, tại Diễn đàn Thị trường Năng lượng được tổ chức tại Fujairah, UAE (một trung tâm lưu trữ và vận chuyển dầu thô toàn cầu cốt lõi), các chuyên gia trong ngành đã tham gia vào một cuộc thảo luận sôi nổi về chủ đề này. Mặc dù cả quan điểm tăng giá và giảm giá đều được ủng hộ trong diễn đàn, nhưng rất khó để bất kỳ ai đưa ra kết luận rõ ràng về triển vọng thị trường trong hai đến ba quý tới. Quan trọng hơn, tác động của ba yếu tố này đối với giá dầu thường xung đột với nhau. Kết hợp với áp lực của nền kinh tế toàn cầu chậm lại, chiến tranh thương mại leo thang và quá trình chuyển đổi năng lượng, giá dầu có thể sẽ chịu thêm áp lực vào năm 2025. Hiện tại, giá trung bình của dầu thô Brent kỳ hạn vẫn ở mức 65-70 đô la một thùng và thị trường nhìn chung kỳ vọng giá sẽ giảm xuống khoảng 60 đô la vào cuối năm, với khả năng cao hơn là dao động trong khoảng 50 đến 60 đô la vào năm 2026.
Việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ đang được nới lỏng: Về lý thuyết là giảm nhưng tác động thực tế vẫn chưa chắc chắn
OPEC+ đã dần dần nới lỏng mức cắt giảm sản lượng tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày (bpd) đã được thực hiện trước đó, với kế hoạch bổ sung thêm 137.000 thùng/ngày vào tháng 10. Về lý thuyết, sự gia tăng nguồn cung này chắc chắn sẽ gây áp lực giảm giá dầu - xét cho cùng, liệu nhu cầu toàn cầu có thể theo kịp mức tăng này hay không vẫn còn là một câu hỏi bỏ ngỏ.
Dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng xác nhận sự yếu kém về phía cầu: nhu cầu dầu thô toàn cầu dự kiến chỉ tăng 700.000 thùng/ngày vào năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức 2,3 triệu thùng/ngày vào năm 2023. Nguyên nhân chính dẫn đến điều này là nhu cầu từ Trung Quốc và Ấn Độ, hai quốc gia có nhu cầu lớn, chậm lại.
Nhưng thực tế phức tạp hơn lý thuyết rất nhiều. Mức tăng sản lượng thực tế của OPEC+ liên tục không đạt được mục tiêu đề ra. Các nhà phân tích ước tính rằng kể từ khi nới lỏng cắt giảm sản lượng vào tháng 4, tám thành viên cốt lõi, bao gồm Ả Rập Xê Út và Iraq, chỉ tăng sản lượng 75% mục tiêu, tương đương khoảng 375.000 thùng/ngày (bpd), thay vì mức 500.000 bpd như kế hoạch. Điều này là do tình trạng tắc nghẽn về cơ sở hạ tầng ở các quốc gia như Algeria và Kazakhstan, những nước không thể theo kịp tốc độ tăng hạn ngạch của mình. Dữ liệu mới nhất từ S&P Global cũng cho thấy mức tăng sản lượng thực tế của OPEC+ trong tháng 9 là khoảng 700.000 bpd, vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Lịch trình bảo dưỡng bị trì hoãn tại các mỏ dầu ở Nga và Oman là một yếu tố chính.
Do đó, việc nới lỏng cắt giảm sản lượng theo lý thuyết có vẻ bi quan thực sự đã hỗ trợ giá dầu. Thị trường cũng thận trọng trước cuộc họp OPEC+ vào cuối tuần này—các nhà giao dịch không còn chỉ tập trung vào những thay đổi về hạn ngạch, mà còn quan tâm nhiều hơn đến việc nguồn cung thực tế sẽ được tăng lên như thế nào.
Điều đáng chú ý là sự tăng trưởng nguồn cung từ các nước ngoài OPEC+ đang âm thầm thay đổi cục diện thị trường. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự đoán sản lượng dầu đá phiến của Hoa Kỳ sẽ đạt 13,5 triệu thùng/ngày vào năm 2025, mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, nếu giá dầu vẫn ở mức thấp, tăng trưởng sản lượng có thể bị giới hạn ở mức dưới 1% vào năm 2026. Nếu OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng, thặng dư nguồn cung dầu thô toàn cầu có thể đạt 1,7 triệu thùng/ngày vào năm 2025, điều này chắc chắn sẽ tiếp tục làm giảm giá dầu.
Tồn kho của Trung Quốc: hỗ trợ giá dầu ngắn hạn, dài hạn có thể gần đạt "đỉnh"
Biến động trong lượng dầu thô tồn kho của Trung Quốc là một biến số quan trọng khác ảnh hưởng đến giá dầu hiện tại. Kể từ năm 2025, Trung Quốc đã hấp thụ nguồn cung dầu thô dư thừa thông qua nhập khẩu quy mô lớn và tích trữ hàng tồn kho, trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng giúp giá dầu thô Brent ổn định trong khoảng 65-70 USD/thùng.
Theo ước tính của IEA, lượng dầu thô tồn kho của Trung Quốc đã tăng khoảng 900.000 thùng mỗi ngày trong năm nay, đạt mức tăng tích lũy 106 triệu thùng, với mức tăng trưởng này chủ yếu tập trung vào quý II. Điều này được thúc đẩy bởi chiến lược nhất quán của Trung Quốc là tích trữ dầu khi giá thấp - bất cứ khi nào giá dầu giảm xuống khoảng 60 đô la một thùng, Trung Quốc có xu hướng tăng nhập khẩu để bổ sung lượng dầu tồn kho.
Tuy nhiên, vấn đề nằm ở sự thiếu minh bạch trong dữ liệu tồn kho của Trung Quốc, khiến những động thái tiếp theo trở nên khó dự đoán. Dữ liệu từ Tập đoàn Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn (LSEG) cho thấy lượng dầu thô nhập khẩu của Trung Quốc đã giảm xuống còn 10,83 triệu thùng/ngày trong tháng 9, giảm 7% so với mức 11,65 triệu thùng/ngày trong tháng 8 và là mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm nay. Sự thay đổi này có thể liên quan đến đợt tăng giá dầu ngắn hạn do xung đột Israel-Iran hồi tháng 6. Lượng dầu thô nhập khẩu trong tháng 9 phần lớn đã giảm trong giai đoạn giá dầu cao, điều này đương nhiên làm giảm nhu cầu nhập khẩu.
Điều đáng báo động hơn nữa là nhu cầu dầu thô của Trung Quốc có thể đang tiến gần đến đỉnh điểm. Với tỷ lệ sử dụng xe điện dự kiến đạt 40% tại Trung Quốc vào năm 2025, cùng với hiệu quả hạn chế của các chính sách kích thích kinh tế, tăng trưởng nhu cầu dầu thô đã chậm lại đáng kể. Reuters dự báo lượng dầu thô nhập khẩu trung bình của Trung Quốc có thể giảm xuống còn 11 triệu thùng/ngày vào năm 2025, so với mức 11,4 triệu thùng/ngày vào năm 2024. UBS thậm chí còn cảnh báo rằng nếu chiến tranh thương mại Trung-Mỹ tiếp tục leo thang, biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu Trung Quốc có thể bị thu hẹp hơn nữa, với lượng nhập khẩu có khả năng giảm xuống dưới 10 triệu thùng/ngày, gây thêm áp lực lên tình trạng dư cung toàn cầu.
Địa chính trị: Nhiều rủi ro chồng chất, chiến tranh thương mại trở thành "kẻ phá đám" mới
Địa chính trị vẫn là yếu tố bất ổn lớn nhất trên thị trường dầu thô. Kể từ năm 2025, cuộc xung đột ngắn ngủi giữa Israel và Iran đã trực tiếp đẩy giá dầu lên cao. Vụ tấn công bằng máy bay không người lái do Ukraine thực hiện nhằm vào một nhà máy lọc dầu của Nga cũng làm gián đoạn nguồn cung trong khu vực. Theo Bloomberg, vụ tấn công đã làm giảm khoảng 10% công suất lọc dầu của Nga, dẫn đến giảm xuất khẩu dầu tinh chế. Tuy nhiên, điều đáng ngạc nhiên là xuất khẩu dầu thô của Nga lại tăng. Diễn biến nghịch lý này đã trực tiếp thúc đẩy biên lợi nhuận lọc dầu toàn cầu.
Hơn nữa, cuộc chiến thương mại do Tổng thống Mỹ Trump khơi mào đang trở thành một yếu tố rủi ro mới - đặc biệt là các mối đe dọa áp thuế đối với Canada, Mexico và Trung Quốc - càng làm trầm trọng thêm bất ổn kinh tế toàn cầu. JPMorgan ước tính nếu mức thuế 100% cuối cùng được áp dụng, nhu cầu dầu thô toàn cầu có thể giảm 300.000 thùng/ngày. Hơn nữa, thuế quan cũng có thể đẩy chỉ số đô la Mỹ lên cao, gián tiếp kìm hãm giá dầu.
Các biện pháp trừng phạt và chuyển đổi năng lượng đang làm phức tạp thêm tình hình, làm trầm trọng thêm sự bất ổn. EU đã công bố kế hoạch cấm hoàn toàn nhập khẩu các sản phẩm dầu thô phái sinh của Nga bắt đầu từ năm 2026. Chính sách này có thể làm giảm nguồn cung toàn cầu từ 500.000 đến 1 triệu thùng mỗi ngày, nhưng thị trường đã phần nào phản ánh điều này. Mặt khác, việc thắt chặt hơn nữa các lệnh trừng phạt đối với Iran và Venezuela có thể gây ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn, thậm chí có khả năng đẩy giá dầu tăng vọt tạm thời lên 80 USD/thùng.
Đồng thời, áp lực chuyển đổi năng lượng đang dần nổi lên. IEA dự đoán sản lượng lọc dầu toàn cầu sẽ đạt 83,5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025. Tuy nhiên, việc áp dụng nhanh chóng xe điện và năng lượng tái tạo sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng nhu cầu dầu thô. Lượng dầu thô tồn kho toàn cầu có thể tăng cao hơn mức trung bình 5 năm (khoảng 67 triệu thùng), gây áp lực giảm giá dầu dài hạn.
Triển vọng thị trường: Giá dầu có xu hướng giảm trong giai đoạn thận trọng giữa nhiều rủi ro
Sự kết hợp của ba yếu tố này, cùng với nền kinh tế toàn cầu chậm lại và căng thẳng thương mại, đã tạo ra mức biến động tối đa trên thị trường dầu thô vào năm 2025. Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters với 32 nhà phân tích dự đoán giá dầu thô Brent trung bình sẽ là 67,61 đô la một thùng vào năm 2025, giảm 2% so với tháng trước. Dự báo dư cung là lý do cốt lõi cho việc điều chỉnh giảm này.
Nhiều tổ chức khác nhau cũng đưa ra dự đoán về các kịch bản cực đoan: RBC Capital chỉ ra rằng nếu xung đột địa chính trị dần lắng dịu, giá dầu có thể giảm xuống còn 55 đô la một thùng; nhưng một khi tình hình ở Trung Đông trở nên tồi tệ hơn, giá dầu có thể tăng lên 80 đô la một thùng trong ngắn hạn.
Đặc biệt đáng chú ý là tác động dài hạn của quá trình chuyển đổi năng lượng, một điều không thể bỏ qua. Bloomberg New Energy Finance (BNEF) dự đoán rằng đến năm 2030, nhờ xe điện và năng lượng xanh, nhu cầu dầu thô toàn cầu có thể giảm xuống còn 95 triệu thùng/ngày. Điều này có nghĩa là tình trạng tồn kho cao và dư cung hiện nay có thể không phải là hiện tượng ngắn hạn, mà là khởi đầu của một xu hướng dài hạn, dẫn đến sự dịch chuyển dần dần của giá dầu.
Hiện tại, các nhà giao dịch nhìn chung đang lựa chọn "chờ đợi và quan sát" - chờ đợi kết quả cuối cùng của cuộc họp OPEC+ vào tháng 10, đồng thời theo dõi sát sao tiến độ đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Thị trường có thể tìm thấy sự cân bằng mới giữa những biến động, nhưng nhìn chung, rủi ro giảm giá dầu vẫn lớn hơn đáng kể.
Tóm tắt
Thị trường dầu thô năm 2025 đang phải gánh chịu "cú đánh ba": Sản lượng của OPEC+ tăng thấp hơn dự kiến, nhu cầu tăng trưởng của Trung Quốc đang tiến gần đến mức trần, địa chính trị và chiến tranh thương mại đan xen và đang lên men, cùng với áp lực chuyển đổi năng lượng dài hạn, xu hướng giá dầu đã trở nên phức tạp chưa từng có.
Trong ngắn hạn, giá dầu thô Brent có khả năng dao động trong khoảng 60-70 USD/thùng; tuy nhiên, nếu tình trạng dư cung tiếp tục diễn biến xấu đi, giá trung bình có thể giảm xuống còn 50-60 USD/thùng vào năm 2026. Để định hướng thị trường biến động này, các nhà đầu tư phải theo dõi chặt chẽ ba chỉ số chính: sản lượng thực tế của OPEC+, dữ liệu nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc và động thái địa chính trị.
Xét cho cùng, biến động giá dầu hiện nay không chỉ phản ánh cung cầu thị trường ngắn hạn mà còn phản ánh sự thay đổi sâu sắc của bối cảnh năng lượng toàn cầu.
Mặc dù dễ hiểu tác động của những yếu tố này, nhưng việc dự đoán động thái tiếp theo của chúng lại là một vấn đề phức tạp hơn nhiều. Xét cho cùng, bản thân ba biến số này vốn đã biến động nhanh và khó lường, khiến việc dự báo thị trường càng trở nên phức tạp hơn.
Gần đây, tại Diễn đàn Thị trường Năng lượng được tổ chức tại Fujairah, UAE (một trung tâm lưu trữ và vận chuyển dầu thô toàn cầu cốt lõi), các chuyên gia trong ngành đã tham gia vào một cuộc thảo luận sôi nổi về chủ đề này. Mặc dù cả quan điểm tăng giá và giảm giá đều được ủng hộ trong diễn đàn, nhưng rất khó để bất kỳ ai đưa ra kết luận rõ ràng về triển vọng thị trường trong hai đến ba quý tới. Quan trọng hơn, tác động của ba yếu tố này đối với giá dầu thường xung đột với nhau. Kết hợp với áp lực của nền kinh tế toàn cầu chậm lại, chiến tranh thương mại leo thang và quá trình chuyển đổi năng lượng, giá dầu có thể sẽ chịu thêm áp lực vào năm 2025. Hiện tại, giá trung bình của dầu thô Brent kỳ hạn vẫn ở mức 65-70 đô la một thùng và thị trường nhìn chung kỳ vọng giá sẽ giảm xuống khoảng 60 đô la vào cuối năm, với khả năng cao hơn là dao động trong khoảng 50 đến 60 đô la vào năm 2026.
Việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ đang được nới lỏng: Về lý thuyết là giảm nhưng tác động thực tế vẫn chưa chắc chắn
OPEC+ đã dần dần nới lỏng mức cắt giảm sản lượng tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày (bpd) đã được thực hiện trước đó, với kế hoạch bổ sung thêm 137.000 thùng/ngày vào tháng 10. Về lý thuyết, sự gia tăng nguồn cung này chắc chắn sẽ gây áp lực giảm giá dầu - xét cho cùng, liệu nhu cầu toàn cầu có thể theo kịp mức tăng này hay không vẫn còn là một câu hỏi bỏ ngỏ.
Dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cũng xác nhận sự yếu kém về phía cầu: nhu cầu dầu thô toàn cầu dự kiến chỉ tăng 700.000 thùng/ngày vào năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức 2,3 triệu thùng/ngày vào năm 2023. Nguyên nhân chính dẫn đến điều này là nhu cầu từ Trung Quốc và Ấn Độ, hai quốc gia có nhu cầu lớn, chậm lại.
Nhưng thực tế phức tạp hơn lý thuyết rất nhiều. Mức tăng sản lượng thực tế của OPEC+ liên tục không đạt được mục tiêu đề ra. Các nhà phân tích ước tính rằng kể từ khi nới lỏng cắt giảm sản lượng vào tháng 4, tám thành viên cốt lõi, bao gồm Ả Rập Xê Út và Iraq, chỉ tăng sản lượng 75% mục tiêu, tương đương khoảng 375.000 thùng/ngày (bpd), thay vì mức 500.000 bpd như kế hoạch. Điều này là do tình trạng tắc nghẽn về cơ sở hạ tầng ở các quốc gia như Algeria và Kazakhstan, những nước không thể theo kịp tốc độ tăng hạn ngạch của mình. Dữ liệu mới nhất từ S&P Global cũng cho thấy mức tăng sản lượng thực tế của OPEC+ trong tháng 9 là khoảng 700.000 bpd, vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Lịch trình bảo dưỡng bị trì hoãn tại các mỏ dầu ở Nga và Oman là một yếu tố chính.
Do đó, việc nới lỏng cắt giảm sản lượng theo lý thuyết có vẻ bi quan thực sự đã hỗ trợ giá dầu. Thị trường cũng thận trọng trước cuộc họp OPEC+ vào cuối tuần này—các nhà giao dịch không còn chỉ tập trung vào những thay đổi về hạn ngạch, mà còn quan tâm nhiều hơn đến việc nguồn cung thực tế sẽ được tăng lên như thế nào.
Điều đáng chú ý là sự tăng trưởng nguồn cung từ các nước ngoài OPEC+ đang âm thầm thay đổi cục diện thị trường. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự đoán sản lượng dầu đá phiến của Hoa Kỳ sẽ đạt 13,5 triệu thùng/ngày vào năm 2025, mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, nếu giá dầu vẫn ở mức thấp, tăng trưởng sản lượng có thể bị giới hạn ở mức dưới 1% vào năm 2026. Nếu OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng, thặng dư nguồn cung dầu thô toàn cầu có thể đạt 1,7 triệu thùng/ngày vào năm 2025, điều này chắc chắn sẽ tiếp tục làm giảm giá dầu.
Tồn kho của Trung Quốc: hỗ trợ giá dầu ngắn hạn, dài hạn có thể gần đạt "đỉnh"
Biến động trong lượng dầu thô tồn kho của Trung Quốc là một biến số quan trọng khác ảnh hưởng đến giá dầu hiện tại. Kể từ năm 2025, Trung Quốc đã hấp thụ nguồn cung dầu thô dư thừa thông qua nhập khẩu quy mô lớn và tích trữ hàng tồn kho, trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng giúp giá dầu thô Brent ổn định trong khoảng 65-70 USD/thùng.
Theo ước tính của IEA, lượng dầu thô tồn kho của Trung Quốc đã tăng khoảng 900.000 thùng mỗi ngày trong năm nay, đạt mức tăng tích lũy 106 triệu thùng, với mức tăng trưởng này chủ yếu tập trung vào quý II. Điều này được thúc đẩy bởi chiến lược nhất quán của Trung Quốc là tích trữ dầu khi giá thấp - bất cứ khi nào giá dầu giảm xuống khoảng 60 đô la một thùng, Trung Quốc có xu hướng tăng nhập khẩu để bổ sung lượng dầu tồn kho.
Tuy nhiên, vấn đề nằm ở sự thiếu minh bạch trong dữ liệu tồn kho của Trung Quốc, khiến những động thái tiếp theo trở nên khó dự đoán. Dữ liệu từ Tập đoàn Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn (LSEG) cho thấy lượng dầu thô nhập khẩu của Trung Quốc đã giảm xuống còn 10,83 triệu thùng/ngày trong tháng 9, giảm 7% so với mức 11,65 triệu thùng/ngày trong tháng 8 và là mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm nay. Sự thay đổi này có thể liên quan đến đợt tăng giá dầu ngắn hạn do xung đột Israel-Iran hồi tháng 6. Lượng dầu thô nhập khẩu trong tháng 9 phần lớn đã giảm trong giai đoạn giá dầu cao, điều này đương nhiên làm giảm nhu cầu nhập khẩu.
Điều đáng báo động hơn nữa là nhu cầu dầu thô của Trung Quốc có thể đang tiến gần đến đỉnh điểm. Với tỷ lệ sử dụng xe điện dự kiến đạt 40% tại Trung Quốc vào năm 2025, cùng với hiệu quả hạn chế của các chính sách kích thích kinh tế, tăng trưởng nhu cầu dầu thô đã chậm lại đáng kể. Reuters dự báo lượng dầu thô nhập khẩu trung bình của Trung Quốc có thể giảm xuống còn 11 triệu thùng/ngày vào năm 2025, so với mức 11,4 triệu thùng/ngày vào năm 2024. UBS thậm chí còn cảnh báo rằng nếu chiến tranh thương mại Trung-Mỹ tiếp tục leo thang, biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu Trung Quốc có thể bị thu hẹp hơn nữa, với lượng nhập khẩu có khả năng giảm xuống dưới 10 triệu thùng/ngày, gây thêm áp lực lên tình trạng dư cung toàn cầu.
Địa chính trị: Nhiều rủi ro chồng chất, chiến tranh thương mại trở thành "kẻ phá đám" mới
Địa chính trị vẫn là yếu tố bất ổn lớn nhất trên thị trường dầu thô. Kể từ năm 2025, cuộc xung đột ngắn ngủi giữa Israel và Iran đã trực tiếp đẩy giá dầu lên cao. Vụ tấn công bằng máy bay không người lái do Ukraine thực hiện nhằm vào một nhà máy lọc dầu của Nga cũng làm gián đoạn nguồn cung trong khu vực. Theo Bloomberg, vụ tấn công đã làm giảm khoảng 10% công suất lọc dầu của Nga, dẫn đến giảm xuất khẩu dầu tinh chế. Tuy nhiên, điều đáng ngạc nhiên là xuất khẩu dầu thô của Nga lại tăng. Diễn biến nghịch lý này đã trực tiếp thúc đẩy biên lợi nhuận lọc dầu toàn cầu.
Hơn nữa, cuộc chiến thương mại do Tổng thống Mỹ Trump khơi mào đang trở thành một yếu tố rủi ro mới - đặc biệt là các mối đe dọa áp thuế đối với Canada, Mexico và Trung Quốc - càng làm trầm trọng thêm bất ổn kinh tế toàn cầu. JPMorgan ước tính nếu mức thuế 100% cuối cùng được áp dụng, nhu cầu dầu thô toàn cầu có thể giảm 300.000 thùng/ngày. Hơn nữa, thuế quan cũng có thể đẩy chỉ số đô la Mỹ lên cao, gián tiếp kìm hãm giá dầu.
Các biện pháp trừng phạt và chuyển đổi năng lượng đang làm phức tạp thêm tình hình, làm trầm trọng thêm sự bất ổn. EU đã công bố kế hoạch cấm hoàn toàn nhập khẩu các sản phẩm dầu thô phái sinh của Nga bắt đầu từ năm 2026. Chính sách này có thể làm giảm nguồn cung toàn cầu từ 500.000 đến 1 triệu thùng mỗi ngày, nhưng thị trường đã phần nào phản ánh điều này. Mặt khác, việc thắt chặt hơn nữa các lệnh trừng phạt đối với Iran và Venezuela có thể gây ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn, thậm chí có khả năng đẩy giá dầu tăng vọt tạm thời lên 80 USD/thùng.
Đồng thời, áp lực chuyển đổi năng lượng đang dần nổi lên. IEA dự đoán sản lượng lọc dầu toàn cầu sẽ đạt 83,5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025. Tuy nhiên, việc áp dụng nhanh chóng xe điện và năng lượng tái tạo sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng nhu cầu dầu thô. Lượng dầu thô tồn kho toàn cầu có thể tăng cao hơn mức trung bình 5 năm (khoảng 67 triệu thùng), gây áp lực giảm giá dầu dài hạn.
Triển vọng thị trường: Giá dầu có xu hướng giảm trong giai đoạn thận trọng giữa nhiều rủi ro
Sự kết hợp của ba yếu tố này, cùng với nền kinh tế toàn cầu chậm lại và căng thẳng thương mại, đã tạo ra mức biến động tối đa trên thị trường dầu thô vào năm 2025. Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters với 32 nhà phân tích dự đoán giá dầu thô Brent trung bình sẽ là 67,61 đô la một thùng vào năm 2025, giảm 2% so với tháng trước. Dự báo dư cung là lý do cốt lõi cho việc điều chỉnh giảm này.
Nhiều tổ chức khác nhau cũng đưa ra dự đoán về các kịch bản cực đoan: RBC Capital chỉ ra rằng nếu xung đột địa chính trị dần lắng dịu, giá dầu có thể giảm xuống còn 55 đô la một thùng; nhưng một khi tình hình ở Trung Đông trở nên tồi tệ hơn, giá dầu có thể tăng lên 80 đô la một thùng trong ngắn hạn.
Đặc biệt đáng chú ý là tác động dài hạn của quá trình chuyển đổi năng lượng, một điều không thể bỏ qua. Bloomberg New Energy Finance (BNEF) dự đoán rằng đến năm 2030, nhờ xe điện và năng lượng xanh, nhu cầu dầu thô toàn cầu có thể giảm xuống còn 95 triệu thùng/ngày. Điều này có nghĩa là tình trạng tồn kho cao và dư cung hiện nay có thể không phải là hiện tượng ngắn hạn, mà là khởi đầu của một xu hướng dài hạn, dẫn đến sự dịch chuyển dần dần của giá dầu.
Hiện tại, các nhà giao dịch nhìn chung đang lựa chọn "chờ đợi và quan sát" - chờ đợi kết quả cuối cùng của cuộc họp OPEC+ vào tháng 10, đồng thời theo dõi sát sao tiến độ đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Thị trường có thể tìm thấy sự cân bằng mới giữa những biến động, nhưng nhìn chung, rủi ro giảm giá dầu vẫn lớn hơn đáng kể.
Tóm tắt
Thị trường dầu thô năm 2025 đang phải gánh chịu "cú đánh ba": Sản lượng của OPEC+ tăng thấp hơn dự kiến, nhu cầu tăng trưởng của Trung Quốc đang tiến gần đến mức trần, địa chính trị và chiến tranh thương mại đan xen và đang lên men, cùng với áp lực chuyển đổi năng lượng dài hạn, xu hướng giá dầu đã trở nên phức tạp chưa từng có.
Trong ngắn hạn, giá dầu thô Brent có khả năng dao động trong khoảng 60-70 USD/thùng; tuy nhiên, nếu tình trạng dư cung tiếp tục diễn biến xấu đi, giá trung bình có thể giảm xuống còn 50-60 USD/thùng vào năm 2026. Để định hướng thị trường biến động này, các nhà đầu tư phải theo dõi chặt chẽ ba chỉ số chính: sản lượng thực tế của OPEC+, dữ liệu nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc và động thái địa chính trị.
Xét cho cùng, biến động giá dầu hiện nay không chỉ phản ánh cung cầu thị trường ngắn hạn mà còn phản ánh sự thay đổi sâu sắc của bối cảnh năng lượng toàn cầu.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
