Vào thứ Ba (ngày 7 tháng 10), giá dầu thô Brent giao dịch quanh mức 65 đô la trong phiên giao dịch Bắc Mỹ. OPEC+ đã tăng sản lượng trong tháng 11 với "tốc độ khiêm tốn" là 137.000 thùng/ngày. Ả Rập Xê Út đã công bố giá bán chính thức (OSP) cho các lô hàng trong tháng 11: duy trì giá dầu thô Arab Light chủ lực của nước này ở mức 2,20 đô la/thùng, cao hơn giá tham chiếu cho khách hàng châu Á, nhưng giảm lần lượt 0,50 đô la và 1,20 đô la/thùng cho khách hàng Mỹ và châu Âu.

Nguyên tắc cơ bản: Các yếu tố tăng giá và giảm giá "đang giao tranh quyết liệt"

Một mặt, sự phục hồi mạnh mẽ của thời tiết châu Âu cùng với kỳ vọng thời tiết mát mẻ hơn đang tạo ra sự hỗ trợ lan tỏa cho nhu cầu năng lượng. Các mô hình khí tượng cho thấy nhiệt độ có thể vẫn thấp hơn mức trung bình trong những tháng tới, có khả năng dẫn đến sự chậm lại sớm trong giai đoạn bổ sung dự trữ của châu Âu. Lượng hàng tồn kho của EU hiện ở mức gần 83%, giảm so với mức 94,4% của năm ngoái và mức trung bình 5 năm là 90,4%. Với "vùng đệm" hàng tồn kho đang thu hẹp, biên lợi nhuận sẽ cần được điều chỉnh thông qua giao dịch giao ngay và nhiên liệu thay thế. Việc thay thế nhiên liệu trong sưởi ấm và phát điện sẽ thúc đẩy nhu cầu "bảo hiểm" đối với sản phẩm chưng cất và dầu nhiên liệu.

Mặt khác, chiến lược "tăng trưởng ổn định kết hợp với nhượng bộ về cơ cấu" từ phía cung đang kìm hãm độ co giãn giá. Tổng sản lượng dầu thô của OPEC+ đã tăng 1,7 triệu thùng/ngày từ tháng 4 đến tháng 9, trung bình khoảng 340.000 thùng/ngày/tháng. Quyết định mới nhất chỉ tiếp tục xu hướng này với mức tăng "nhỏ" 137.000 thùng/ngày trong tháng 11. "Mức tăng sản lượng thấp hơn dự kiến" có vẻ khá cứng rắn này, cùng với việc Ả Rập Xê Út giảm giá bán chính thức (OSP) cho châu Âu và Mỹ, phản ánh dự đoán của nước này về sự chậm lại của nhu cầu tại phương Tây. Việc duy trì giá dầu ở mức +2,20 đô la/thùng cho châu Á nhằm mục đích duy trì thị phần - một tín hiệu định giá cho thấy giá cả được cân bằng với khối lượng và sự khác biệt theo khu vực. Sự đồng thời của sự phục hồi nguồn cung khiêm tốn và nhu cầu khu vực mạnh mẽ đã dẫn đến một xu hướng thị trường đảo ngược nhẹ, với sức mạnh trong ngắn hạn và sự suy yếu trong dài hạn. Tuy nhiên, mức chênh lệch hiện tại chỉ 0,42 đô la/thùng không phải là quá lớn, cho thấy tình trạng khan hiếm giao ngay có thể được bù đắp một phần bởi độ co giãn cung cầu.

Thứ ba, rủi ro địa chính trị và hậu cần vẫn là một "hộp đen" ảnh hưởng đến biến động. Sự bất ổn xung quanh nguồn cung của Nga vẫn còn, và các tuyến đường vận chuyển, phí bảo hiểm và hiệu quả tiếp cận cảng biển đều có khả năng khuếch đại hoặc làm giảm phản ứng giá. Trong bối cảnh này, giá dầu dường như bị giằng co giữa hai lực lượng đối lập: một mặt là sự hỗ trợ từ nhu cầu thực tế và dự kiến; mặt khác là những lo ngại về sự suy yếu cuối cùng, được phản ánh bởi việc OPEC+ tăng sản lượng dần dần và "sự nhượng bộ về giá" của Ả Rập Xê Út đối với châu Âu và Mỹ.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Đường K đang chạy ở nửa dưới của dải Bollinger, và mức giá mới nhất gần như gần với điểm xoay chính trung và ngắn hạn là 65,52 đô la Mỹ, và gần với dải Bollinger dưới là 64,08 đô la Mỹ; dải Bollinger giữa là 66,89 đô la Mỹ, và dải trên là 69,70 đô la Mỹ. Sự hội tụ băng thông cho thấy biến động đang trong giai đoạn "tái nén", có thể kích hoạt các lựa chọn hướng đi bất cứ lúc nào.



Xét về mặt hình thái, dưới 65,00 là mức thấp gần đây nhất là 63,98. Một khi nó thực sự phá vỡ xuống dưới mức này, kênh giảm có thể mở rộng. Ngưỡng kháng cự trên đầu tiên được nhìn thấy ở đường giữa là 66,89, tiếp theo là các mức cao trước đó là 69,50 và 69,84, và tiếp tục đến mức cao trước đó là 72,81. Đường MACD nằm dưới trục 0, với DIFF ở mức -0,60 và DEA ở mức -0,32, vẫn trong cấu trúc dead cross. Biểu đồ histogram ở mức -0,56 cho thấy động lượng vẫn chưa chuyển sang dương nhưng đang cho thấy dấu hiệu hội tụ; chỉ báo RSI (14) đang ở khoảng 43,43, trong phạm vi yếu, chưa đạt đến vùng quá bán, tạo điều kiện cho một đợt phục hồi kỹ thuật. Nhìn chung, sự kết hợp giữa "giá gần đường dưới + hội tụ động lượng" thường tương ứng với một đợt thoái lui kỹ thuật ngắn hạn và một sự dao động không xác định hướng.

Triển vọng thị trường

Ngắn hạn: Nếu chênh lệch thời gian ngắn hạn của giá dầu Brent mở rộng hơn nữa (chẳng hạn như tiến tới mức 0,50 đô la/thùng), giá dầu rất có thể sẽ phục hồi về mặt kỹ thuật, với mục tiêu đầu tiên hướng tới đường giữa của Bollinger là 66,89, tiếp theo là dải kháng cự dày đặc là 69,50/69,84; nếu khối lượng (chênh lệch giá và cấu trúc kỳ hạn) không thể hợp tác trong quá trình phục hồi, giá dầu dễ biến động gần đường giữa.

Rủi ro: Ba loại "thang đo định lượng" được xem xét: (1) cấu trúc kỳ hạn: liệu chênh lệch giá ngắn hạn có đang tăng đều đặn hay không; (2) lợi nhuận nhà máy lọc dầu và chênh lệch giá nhẹ-nặng: liệu nó có thể hỗ trợ những thay đổi về cấu trúc trong OSP hay không; và (3) liên kết chéo sản phẩm: hướng thay đổi của TTF và chênh lệch giá crack chưng cất. Nếu ba chỉ báo này di chuyển cùng hướng, khả năng tiếp tục xu hướng sẽ tăng lên; nếu sự phân kỳ sâu hơn, điều đó cho thấy giá dầu đã trở lại thị trường hợp nhất.

Trong trung hạn, mức tăng sản lượng khiêm tốn của OPEC+ và nhu cầu khu vực phân kỳ đang hạn chế tiềm năng tăng giá. Về mặt chiến lược, chìa khóa là tôn trọng "sự xác nhận từng lớp" của mức giá và bản chất "do khối lượng thúc đẩy" của cấu trúc kỳ hạn. Giữa 66,89 và 69,50/69,84, thị trường cần các biến số biên mới để hoàn tất sự dịch chuyển xu hướng. Nếu vùng hỗ trợ bậc thang 64,08-63,98 bị phá vỡ, tâm lý thị trường bi quan sẽ nhanh chóng chiếm ưu thế, có khả năng dẫn đến một đợt mở rộng biến động mới.