Mặc dù dữ liệu GDP quý II của Hoa Kỳ được công bố hồi tháng 9 cho thấy kết quả kinh tế khả quan, nhưng nếu phân tích sâu hơn, chúng ta sẽ thấy thêm nhiều dấu hiệu suy yếu. Những lo ngại về kinh tế có thể đang bắt đầu ảnh hưởng đến quyết định chi tiêu của người tiêu dùng. Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ mạnh mẽ như vẻ bề ngoài, Cục Dự trữ Liên bang đã không cắt giảm lãi suất vào tháng trước. Vậy tình hình thực tế ra sao?



Nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ vững chắc trước khi chính phủ đóng cửa vào ngày 1 tháng 10 và bất chấp những cảnh báo về sự suy thoái, tổng sản phẩm quốc nội dự kiến sẽ vượt mức trung bình trong quý 3.

Nhưng sự mệt mỏi về kinh tế đã hiện rõ: thị trường việc làm về cơ bản đã trì trệ, niềm tin của người tiêu dùng tiếp tục suy giảm, lạm phát lại tăng và các công ty vẫn đang phải vật lộn để tồn tại trước các chính sách thuế quan khó lường.

Việc chính phủ đóng cửa thường không gây ra cú sốc kinh tế lớn, nhưng tình trạng bế tắc hiện tại đang làm trầm trọng thêm sự bất ổn. Các báo cáo kinh tế quan trọng mà nhà đầu tư và doanh nghiệp dựa vào để ra quyết định đã bị đình chỉ, khiến việc quyết định chi tiêu và đầu tư trở nên khó khăn hơn.

Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY Parthenon, cho biết: "Do không có dữ liệu của chính phủ, những người ra quyết định trong khu vực tư nhân, từ doanh nghiệp đến nhà đầu tư, đang ngày càng trở nên thận trọng hơn".

Liệu quý 3 có phải là ảo tưởng kinh tế?

Những dấu hiệu suy yếu kinh tế hiện tại có thể chưa được phản ánh trong dữ liệu quý III của Hoa Kỳ. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), một thước đo kinh tế quan trọng, dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng vượt bậc trong quý thứ hai liên tiếp. Mô hình dự báo GDP của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm trong quý III đạt 3,8%, tương đương với quý II. Mặc dù các dự báo của Phố Wall thận trọng hơn, hầu hết các tổ chức vẫn dự báo tăng trưởng GDP quý III trên 2%, vượt mức mà các nhà kinh tế coi là tốc độ tăng trưởng lý tưởng cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, dữ liệu GDP quý 3 sẽ không được công bố sớm nhất là vào cuối tháng 10, và nếu tình trạng đóng cửa chính phủ vẫn tiếp diễn, việc công bố có thể bị trì hoãn thêm. Quan trọng hơn, ngay cả khi dữ liệu được công bố, khả năng phản ánh tình hình hiện tại của nền kinh tế vẫn sẽ khó khăn. Nếu không có dữ liệu chính thức, khả năng hiển thị của thị trường sẽ tiếp tục giảm.

Thị trường tài chính rất sợ sự bất ổn. Nếu không có dữ liệu chính thức (chẳng hạn như bảng lương phi nông nghiệp) làm định hướng, các nhà đầu tư sẽ gặp khó khăn trong việc đánh giá sức khỏe thực sự của nền kinh tế Mỹ và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này có thể dẫn đến tâm lý e ngại rủi ro. Tuy nhiên, vì chính nước Mỹ là nguồn cơn của bất ổn, dòng vốn có thể không nhất thiết đổ vào đồng đô la Mỹ để tìm kiếm sự an toàn; thay vào đó, họ có thể rút khỏi các tài sản bằng đồng đô la do sự bất ổn về giá cả.

Đó là lý do tại sao Phố Wall đang chuyển hướng sang dữ liệu kinh tế tư nhân - ngay cả những chỉ số thường không được chú ý nhiều. Lấy khảo sát việc làm tháng 9 của ADP làm ví dụ: Dữ liệu từ công ty, nơi xử lý hàng triệu bảng lương cho hàng nghìn doanh nghiệp, cho thấy bảng lương đã giảm lần thứ ba trong bốn tháng - và, nếu không tính đại dịch, là lần đầu tiên sau 15 năm.

Các cuộc khảo sát đối với các giám đốc điều hành doanh nghiệp Hoa Kỳ cũng phản ánh sự lo lắng lan rộng: các tranh chấp thương mại đang diễn ra, chi phí tăng cao do thuế quan và nhu cầu yếu do chi tiêu của người tiêu dùng giảm đang tạo ra nhiều áp lực.

Susan Spencer, chủ tịch Ủy ban Khảo sát Sản xuất của Viện Quản lý Chuỗi Cung ứng, thừa nhận: "Đây chắc chắn không phải là thời điểm bình thường. Cho đến khi tình hình bất ổn được giải quyết, các công ty sẽ tiếp tục chờ đợi và quan sát."

Người tiêu dùng Hoa Kỳ cũng lo lắng về triển vọng kinh tế

Mặc dù chi tiêu tiêu dùng hiện tại vẫn có thể ngăn chặn suy thoái, lạm phát vẫn là một mối lo ngại dai dẳng. Trong khi đó, thị trường việc làm suy yếu, khiến việc tìm kiếm việc làm trở nên khó khăn hơn, đã trở thành một mối lo ngại mới. Nỗi lo kinh tế này có thể đang bắt đầu ảnh hưởng đáng kể đến quyết định của người tiêu dùng - lấy việc sử dụng thẻ tín dụng làm ví dụ: vào tháng 8, số dư tín dụng luân chuyển tại Hoa Kỳ đã giảm lần thứ ba trong năm nay, và số dư nợ thẻ tín dụng đã giảm lần đầu tiên so với cùng kỳ năm trước kể từ đại dịch.

Giám đốc điều hành tại một số nhà bán lẻ đồ gia dụng lớn đã tiết lộ rằng người tiêu dùng đang trì hoãn các dự án cải tạo nhà lớn như cải tạo phòng tắm và nhà bếp. Cả Home Depot và Lowe's đều đã thông báo với các nhà đầu tư vào tháng trước rằng những người đam mê DIY và các khách hàng khác đã thu hẹp kế hoạch cải tạo lớn, hoặc trì hoãn vô thời hạn hoặc chuyển sang các dự án nhỏ hơn.

Sự thận trọng mới này cũng được phản ánh trong hành vi tìm kiếm trực tuyến của người Mỹ. Neil Dutta, người đứng đầu bộ phận kinh tế vĩ mô tại Renaissance Macro Research, đã lưu ý trong một báo cáo nghiên cứu gần đây rằng các tìm kiếm trực tuyến về kế hoạch cải tạo phòng tắm và nhà bếp đã giảm mạnh trong hai tháng qua.

Những dấu hiệu này cho thấy động lực nội tại của nền kinh tế Hoa Kỳ đang suy yếu. Một nền kinh tế với kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn sẽ kém hấp dẫn hơn đối với vốn quốc tế, dẫn đến dòng vốn chảy ra và do đó gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.

Các nhà kinh tế phân loại loại dữ liệu tìm kiếm này là chỉ báo kinh tế "mềm" - nó biến động mạnh hơn dữ liệu "cứng" như lạm phát và thất nghiệp. Nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, cả dữ liệu cứng và mềm mới nhất đều chỉ ra cùng một kết luận: nền kinh tế Hoa Kỳ đang suy yếu .

Tình hình phức tạp của nền kinh tế Mỹ, vốn có vẻ "bề ngoài vững chắc nhưng bên trong lại yếu kém", cùng với sự bất ổn do việc chính phủ đóng cửa, dự kiến sẽ gây áp lực giảm lên chỉ số đồng đô la Mỹ. Vào thứ Năm (ngày 9 tháng 10), đà tăng của chỉ số đồng đô la Mỹ đã cạn kiệt, không thể tiếp tục đà phục hồi của ba ngày giao dịch trước đó. Đồng đô la Mỹ nhiều khả năng sẽ suy yếu thay vì mạnh lên trong ngắn hạn.

Vào lúc 09:44 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ ở mức 98,72.