Giảm 6,3%! Liệu thị trường vàng tăng giá có đột ngột "chết"? Cuộc chơi giữa ngân hàng trung ương và giới đầu cơ mới chỉ bắt đầu.
2025-10-22 16:00:03
Trong giờ giao dịch châu Á và châu Âu hôm thứ Tư (22/10), giá vàng giao ngay đã chạm đáy và phục hồi, tạo thành một sự đảo chiều hình chữ V. Có thời điểm, giá vàng giảm xuống mức thấp nhất là -3% trước khi hiện giao dịch quanh mức 4140, tăng 0,36%. Điều này diễn ra sau đợt bán tháo mạnh nhất trong nhiều năm vào thứ Ba. Các yếu tố chính thúc đẩy đợt bán tháo này bao gồm sự tăng vọt gần đây của giá vàng, sự suy yếu của tâm lý mua vàng, và việc thu lợi nhuận từ nhiều tin tức tích cực về vàng.
Giá vàng giao ngay đã giảm tới 6,3% trong ngày giao dịch trước đó - mức giảm lớn nhất trong một ngày trong hơn một thập kỷ - trong khi giá bạc giảm mạnh tới 8,7% trong phiên giao dịch hôm thứ Ba. Đáng chú ý, sự sụt giảm này được kích hoạt bởi các chỉ báo kỹ thuật cho thấy rõ ràng giá đã bị đẩy lên quá cao và cho thấy tâm lý thị trường đang lên cao, một điểm mà tôi đã đề cập nhiều lần trong các bài viết trước.
"Đợt bán tháo do tình trạng mua quá mức kỹ thuật là động lực chính của đợt điều chỉnh này", bà Suki Cooper, giám đốc nghiên cứu hàng hóa tại Ngân hàng Standard Chartered, cho biết. "Giá đã giao dịch trong vùng mua quá mức kể từ đầu tháng 9", bà nói thêm và cho biết thêm rằng ngân hàng vẫn duy trì dự báo vàng sẽ tiếp tục đà tăng vào năm tới.
Xét về mặt giao dịch, đợt thoái lui này trực tiếp chấm dứt chu kỳ tăng giá nhanh chóng bắt đầu từ giữa tháng 8. Hai động lực chính thúc đẩy đà tăng giá gần đây của vàng là sự phổ biến của chiến lược "giao dịch hạ cấp" - các nhà đầu tư phòng ngừa thâm hụt ngân sách vượt mức bằng cách tránh xa trái phiếu chính phủ và tài sản pháp định - và thị trường đặt cược vào ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất đáng kể của Cục Dự trữ Liên bang trước khi kết thúc năm. Ngay cả với đợt thoái lui này, mức tăng giá của vàng từ đầu năm đến nay vẫn gần 60%.
Theo góc nhìn tin tức, các vấn đề thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, Ấn Độ và Hoa Kỳ, xung đột giữa Nga và Ukraine, giữa Palestine và Israel, và việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đều là những yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng gần đây của vàng.
Tin tức tích cực, bao gồm những bình luận tích cực của Trump hôm thứ Ba về thỏa thuận thương mại với người đồng cấp Trung Quốc, việc ký kết thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Palestine, vòng đàm phán Nga-Ukraine sắp tới, và thông báo của Nhà Trắng rằng các hoạt động của chính phủ có thể được nối lại vào cuối tuần này, cùng với việc Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI bị trì hoãn vào thứ Sáu, xác nhận việc đóng cửa chính phủ có thể sắp kết thúc. Tất cả những điều này đã thúc đẩy giới đầu cơ vàng tăng giá. Các bài viết trước đây đã nêu bật tiềm năng thu lợi nhuận từ vàng sớm.
Điều đáng chú ý là lễ hội Diwali ở Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, kết thúc và nhu cầu vàng vật chất giảm là một lý do khác khiến giá vàng giảm.
Trong khi đó, các báo cáo cho thấy Hoa Kỳ sắp hoàn tất thỏa thuận thương mại với Ấn Độ, theo đó sẽ đặt mức thuế quan trong khoảng 15%-16%. Đây là mức thấp hơn đáng kể đối với Ấn Độ, một trong những quốc gia bảo hộ mậu dịch nhất thế giới. Diễn biến này cũng có thể báo hiệu áp lực giảm thuế quan hơn nữa giữa Hoa Kỳ và một số đối tác thương mại, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm bớt.
Việc chính phủ Mỹ đóng cửa cũng đặt ra một vấn đề then chốt: các nhà giao dịch đã mất đi một công cụ quan trọng để phân tích tâm lý thị trường: báo cáo vị thế hàng tuần của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Báo cáo này thường tiết lộ cơ cấu nắm giữ vàng và bạc tương lai của các quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tài sản khác tại Mỹ. Nếu không có dữ liệu này, các quỹ đầu cơ có nhiều khả năng hình thành các vị thế đơn phương, bất thường.
Mặc dù biến động giá giao ngay đã tạm thời lắng xuống, các nhà giao dịch vẫn đang sử dụng quyền chọn để định vị trước nhằm giảm thiểu rủi ro biến động tiếp theo. Biến động ngụ ý trong một tháng đã tăng lên mức chưa từng thấy kể từ tháng 3 năm 2022, một tín hiệu rõ ràng cho thấy kỳ vọng của thị trường về biến động giá đang tăng lên.
Biến động gần đây của thị trường bạc thậm chí còn mạnh hơn vàng. Hôm thứ Ba, lượng bạc tồn kho tại các kho được chỉ định của Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải đã chứng kiến dòng chảy ra ngoài trong một ngày lớn nhất kể từ tháng Hai, và lượng bạc tồn kho tại thị trường New York cũng đồng thời giảm. Giá bạc đã giảm tới 8,7% trong phiên giao dịch hôm thứ Ba.
Tuần trước, sức ép lịch sử trên thị trường London đã đẩy giá bạc lên mức cao nhất mọi thời đại được thiết lập vào năm 1980. Khi đó, giá chuẩn của London cao hơn đáng kể so với giá tương lai của New York, mức chênh lệch giá này khuyến khích các nhà giao dịch vận chuyển bạc vật chất đến London để giảm bớt hạn chế về nguồn cung tại địa phương.
Nick Twedale, nhà phân tích thị trường chính tại AT Global Markets ở Sydney, cho biết theo góc độ kỹ thuật, xu hướng vàng hiện tại là sự điều chỉnh, mặc dù "sự điều chỉnh này vượt quá mức bình thường".
"Đánh giá cốt lõi của tôi là biến động thị trường trước đó được thúc đẩy bởi sự phân bổ lại vốn trên diện rộng, trong khi đợt điều chỉnh này là do một số nhà đầu tư lớn chốt lời. Lệnh cắt lỗ được kích hoạt trong đợt giảm giá đã khuếch đại thêm đà giảm", ông giải thích. "Nếu giá thực sự giảm xuống dưới 4.000 đô la, thị trường có thể sẽ chứng kiến một đợt bán tháo lớn hơn."
Biến động giá kim loại quý đã tăng mạnh trong các phiên giao dịch gần đây, dẫn đến các chiến lược giao dịch khác nhau: một số sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro để bảo vệ trước những rủi ro tiềm ẩn của các tài sản danh mục đầu tư khác, trong khi những người khác lại tìm cách tận dụng những biến động này. Thứ Năm và thứ Sáu tuần trước, khối lượng giao dịch các hợp đồng quyền chọn liên quan đến quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới đã đạt mức cao kỷ lục.
Anna Wu, chiến lược gia tài sản chéo tại Van Eck Associates ở Sydney, tin rằng sự sụt giảm của vàng cho đến nay "chưa gây ra rủi ro lây lan trên toàn thị trường". "Ngay cả sau đợt tăng giá mạnh gần đây, đặc tính trú ẩn an toàn cốt lõi của vàng vẫn còn nguyên vẹn. Về mặt tài chính, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng nắm giữ, và chưa có đợt rút vốn tư nhân quy mô lớn nào."
Citigroup đã hạ xếp hạng tín nhiệm vàng sau cú lao dốc hôm thứ Ba, với lý do rủi ro tập trung quá mức trên thị trường. Các chiến lược gia, bao gồm Charlie Massey-Collier của ngân hàng, đã tuyên bố rõ ràng trong một báo cáo rằng họ kỳ vọng vàng sẽ bước vào giai đoạn củng cố sâu hơn quanh mức 4.000 đô la một ounce trong những tuần tới.
“Về lâu dài, chủ đề cốt lõi của logic thị trường vàng tăng giá, đó là các ngân hàng trung ương tiếp tục thúc đẩy phi đô la hóa và đạt được sự đa dạng hóa dự trữ, dự kiến vẫn sẽ thống trị thị trường một lần nữa”, họ viết trong báo cáo, đồng thời cho biết thêm rằng mức giá hiện tại “đã vượt quá phạm vi hợp lý được hỗ trợ bởi logic ‘giao dịch mất giá’”.
Những động thái quyết liệt của chính quyền Trump nhằm định hình lại bối cảnh thương mại toàn cầu, cùng với bất ổn địa chính trị leo thang, đã hỗ trợ đáng kể cho xu hướng tăng giá kim loại quý trong năm nay. Hơn nữa, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Các nhà đầu tư bán lẻ, vốn háo hức tận dụng đà tăng giá, cũng đã thúc đẩy dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng, qua đó củng cố thêm đà tăng.
Các bài viết gần đây đã nhắc nhở về rủi ro của giá vàng. Phân tích và suy luận giá vàng hôm qua cũng trùng khớp với xu hướng thực tế. Từ biểu đồ phân chia thời gian, chúng ta có thể thấy mức giảm được đo lường của đỉnh kép là 4005, hiện đã đạt đến mức này. Sau đó, giá vàng đã phục hồi. 4190 là ngưỡng áp lực đầu tiên và cũng là đường viền cổ của đỉnh kép. Mức hỗ trợ nằm tại 4128, là đường viền cổ của mô hình đảo chiều phá đáy. Giá vàng có thể tiếp tục tăng giá ở mức này.
(Biểu đồ chia sẻ thời gian giao dịch vàng giao ngay)
Từ biểu đồ hàng ngày, chúng ta có thể thấy giá vàng đã bắt đầu phục hồi sau khi chạm vào đường dưới của kênh tăng. Hiện tại, giá vàng đang bị hạn chế bởi đường trên của kênh tăng và đường 10 ngày, đây cũng là ngưỡng kháng cự gần đây. Mức áp lực tối đa tiếp theo của vàng là 4.239,70, cũng là phần trăm 50% của đường âm giảm của giá vàng vào ngày 21 tháng 10.
Mức hỗ trợ hiện tại là khoảng 4083, đây là giao điểm của điểm thấp nhất vào ngày 21 tháng 10 và kênh tăng giá.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 15:57 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.132 USD một ounce.
Giá vàng giao ngay đã giảm tới 6,3% trong ngày giao dịch trước đó - mức giảm lớn nhất trong một ngày trong hơn một thập kỷ - trong khi giá bạc giảm mạnh tới 8,7% trong phiên giao dịch hôm thứ Ba. Đáng chú ý, sự sụt giảm này được kích hoạt bởi các chỉ báo kỹ thuật cho thấy rõ ràng giá đã bị đẩy lên quá cao và cho thấy tâm lý thị trường đang lên cao, một điểm mà tôi đã đề cập nhiều lần trong các bài viết trước.
Giao dịch mua quá mức là lý do chính dẫn đến sự điều chỉnh giá vàng ngắn hạn
"Đợt bán tháo do tình trạng mua quá mức kỹ thuật là động lực chính của đợt điều chỉnh này", bà Suki Cooper, giám đốc nghiên cứu hàng hóa tại Ngân hàng Standard Chartered, cho biết. "Giá đã giao dịch trong vùng mua quá mức kể từ đầu tháng 9", bà nói thêm và cho biết thêm rằng ngân hàng vẫn duy trì dự báo vàng sẽ tiếp tục đà tăng vào năm tới.
Xét về mặt giao dịch, đợt thoái lui này trực tiếp chấm dứt chu kỳ tăng giá nhanh chóng bắt đầu từ giữa tháng 8. Hai động lực chính thúc đẩy đà tăng giá gần đây của vàng là sự phổ biến của chiến lược "giao dịch hạ cấp" - các nhà đầu tư phòng ngừa thâm hụt ngân sách vượt mức bằng cách tránh xa trái phiếu chính phủ và tài sản pháp định - và thị trường đặt cược vào ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất đáng kể của Cục Dự trữ Liên bang trước khi kết thúc năm. Ngay cả với đợt thoái lui này, mức tăng giá của vàng từ đầu năm đến nay vẫn gần 60%.
Việc nhận ra tin tốt là một lý do chính khác khiến giá vàng điều chỉnh
Theo góc nhìn tin tức, các vấn đề thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, Ấn Độ và Hoa Kỳ, xung đột giữa Nga và Ukraine, giữa Palestine và Israel, và việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đều là những yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng gần đây của vàng.
Tin tức tích cực, bao gồm những bình luận tích cực của Trump hôm thứ Ba về thỏa thuận thương mại với người đồng cấp Trung Quốc, việc ký kết thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Palestine, vòng đàm phán Nga-Ukraine sắp tới, và thông báo của Nhà Trắng rằng các hoạt động của chính phủ có thể được nối lại vào cuối tuần này, cùng với việc Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI bị trì hoãn vào thứ Sáu, xác nhận việc đóng cửa chính phủ có thể sắp kết thúc. Tất cả những điều này đã thúc đẩy giới đầu cơ vàng tăng giá. Các bài viết trước đây đã nêu bật tiềm năng thu lợi nhuận từ vàng sớm.
Điều đáng chú ý là lễ hội Diwali ở Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, kết thúc và nhu cầu vàng vật chất giảm là một lý do khác khiến giá vàng giảm.
Trong khi đó, các báo cáo cho thấy Hoa Kỳ sắp hoàn tất thỏa thuận thương mại với Ấn Độ, theo đó sẽ đặt mức thuế quan trong khoảng 15%-16%. Đây là mức thấp hơn đáng kể đối với Ấn Độ, một trong những quốc gia bảo hộ mậu dịch nhất thế giới. Diễn biến này cũng có thể báo hiệu áp lực giảm thuế quan hơn nữa giữa Hoa Kỳ và một số đối tác thương mại, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm bớt.
Lỗ đen dữ liệu tăng cường biên độ vàng
Việc chính phủ Mỹ đóng cửa cũng đặt ra một vấn đề then chốt: các nhà giao dịch đã mất đi một công cụ quan trọng để phân tích tâm lý thị trường: báo cáo vị thế hàng tuần của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Báo cáo này thường tiết lộ cơ cấu nắm giữ vàng và bạc tương lai của các quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tài sản khác tại Mỹ. Nếu không có dữ liệu này, các quỹ đầu cơ có nhiều khả năng hình thành các vị thế đơn phương, bất thường.
Mặc dù biến động giá giao ngay đã tạm thời lắng xuống, các nhà giao dịch vẫn đang sử dụng quyền chọn để định vị trước nhằm giảm thiểu rủi ro biến động tiếp theo. Biến động ngụ ý trong một tháng đã tăng lên mức chưa từng thấy kể từ tháng 3 năm 2022, một tín hiệu rõ ràng cho thấy kỳ vọng của thị trường về biến động giá đang tăng lên.
Sự cộng hưởng của các giống liên quan làm trầm trọng thêm biến động giá vàng
Biến động gần đây của thị trường bạc thậm chí còn mạnh hơn vàng. Hôm thứ Ba, lượng bạc tồn kho tại các kho được chỉ định của Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải đã chứng kiến dòng chảy ra ngoài trong một ngày lớn nhất kể từ tháng Hai, và lượng bạc tồn kho tại thị trường New York cũng đồng thời giảm. Giá bạc đã giảm tới 8,7% trong phiên giao dịch hôm thứ Ba.
Tuần trước, sức ép lịch sử trên thị trường London đã đẩy giá bạc lên mức cao nhất mọi thời đại được thiết lập vào năm 1980. Khi đó, giá chuẩn của London cao hơn đáng kể so với giá tương lai của New York, mức chênh lệch giá này khuyến khích các nhà giao dịch vận chuyển bạc vật chất đến London để giảm bớt hạn chế về nguồn cung tại địa phương.
Quan điểm của tổ chức:
Nick Twedale, nhà phân tích thị trường chính tại AT Global Markets ở Sydney, cho biết theo góc độ kỹ thuật, xu hướng vàng hiện tại là sự điều chỉnh, mặc dù "sự điều chỉnh này vượt quá mức bình thường".
"Đánh giá cốt lõi của tôi là biến động thị trường trước đó được thúc đẩy bởi sự phân bổ lại vốn trên diện rộng, trong khi đợt điều chỉnh này là do một số nhà đầu tư lớn chốt lời. Lệnh cắt lỗ được kích hoạt trong đợt giảm giá đã khuếch đại thêm đà giảm", ông giải thích. "Nếu giá thực sự giảm xuống dưới 4.000 đô la, thị trường có thể sẽ chứng kiến một đợt bán tháo lớn hơn."
Biến động giá kim loại quý đã tăng mạnh trong các phiên giao dịch gần đây, dẫn đến các chiến lược giao dịch khác nhau: một số sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro để bảo vệ trước những rủi ro tiềm ẩn của các tài sản danh mục đầu tư khác, trong khi những người khác lại tìm cách tận dụng những biến động này. Thứ Năm và thứ Sáu tuần trước, khối lượng giao dịch các hợp đồng quyền chọn liên quan đến quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới đã đạt mức cao kỷ lục.
Anna Wu, chiến lược gia tài sản chéo tại Van Eck Associates ở Sydney, tin rằng sự sụt giảm của vàng cho đến nay "chưa gây ra rủi ro lây lan trên toàn thị trường". "Ngay cả sau đợt tăng giá mạnh gần đây, đặc tính trú ẩn an toàn cốt lõi của vàng vẫn còn nguyên vẹn. Về mặt tài chính, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng nắm giữ, và chưa có đợt rút vốn tư nhân quy mô lớn nào."
Citigroup đã hạ xếp hạng tín nhiệm vàng sau cú lao dốc hôm thứ Ba, với lý do rủi ro tập trung quá mức trên thị trường. Các chiến lược gia, bao gồm Charlie Massey-Collier của ngân hàng, đã tuyên bố rõ ràng trong một báo cáo rằng họ kỳ vọng vàng sẽ bước vào giai đoạn củng cố sâu hơn quanh mức 4.000 đô la một ounce trong những tuần tới.
“Về lâu dài, chủ đề cốt lõi của logic thị trường vàng tăng giá, đó là các ngân hàng trung ương tiếp tục thúc đẩy phi đô la hóa và đạt được sự đa dạng hóa dự trữ, dự kiến vẫn sẽ thống trị thị trường một lần nữa”, họ viết trong báo cáo, đồng thời cho biết thêm rằng mức giá hiện tại “đã vượt quá phạm vi hợp lý được hỗ trợ bởi logic ‘giao dịch mất giá’”.
Những động thái quyết liệt của chính quyền Trump nhằm định hình lại bối cảnh thương mại toàn cầu, cùng với bất ổn địa chính trị leo thang, đã hỗ trợ đáng kể cho xu hướng tăng giá kim loại quý trong năm nay. Hơn nữa, các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Các nhà đầu tư bán lẻ, vốn háo hức tận dụng đà tăng giá, cũng đã thúc đẩy dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng, qua đó củng cố thêm đà tăng.
Phân tích kỹ thuật:
Các bài viết gần đây đã nhắc nhở về rủi ro của giá vàng. Phân tích và suy luận giá vàng hôm qua cũng trùng khớp với xu hướng thực tế. Từ biểu đồ phân chia thời gian, chúng ta có thể thấy mức giảm được đo lường của đỉnh kép là 4005, hiện đã đạt đến mức này. Sau đó, giá vàng đã phục hồi. 4190 là ngưỡng áp lực đầu tiên và cũng là đường viền cổ của đỉnh kép. Mức hỗ trợ nằm tại 4128, là đường viền cổ của mô hình đảo chiều phá đáy. Giá vàng có thể tiếp tục tăng giá ở mức này.
(Biểu đồ chia sẻ thời gian giao dịch vàng giao ngay)
Từ biểu đồ hàng ngày, chúng ta có thể thấy giá vàng đã bắt đầu phục hồi sau khi chạm vào đường dưới của kênh tăng. Hiện tại, giá vàng đang bị hạn chế bởi đường trên của kênh tăng và đường 10 ngày, đây cũng là ngưỡng kháng cự gần đây. Mức áp lực tối đa tiếp theo của vàng là 4.239,70, cũng là phần trăm 50% của đường âm giảm của giá vàng vào ngày 21 tháng 10.
Mức hỗ trợ hiện tại là khoảng 4083, đây là giao điểm của điểm thấp nhất vào ngày 21 tháng 10 và kênh tăng giá.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 15:57 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.132 USD một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
