ในช่วงเวลาการซื้อขายของตลาดเอเชียและยุโรปในวันพุธ (22 ตุลาคม) ราคาทองคำสปอตแตะจุดต่ำสุดและดีดตัวกลับ ก่อให้เกิดการกลับตัวเป็นรูปตัววี ครั้งหนึ่งราคาทองคำเคยลดลงต่ำสุดถึง -3% ก่อนที่จะซื้อขายอยู่ที่ระดับ 4,140 จุด เพิ่มขึ้น 0.36% นับเป็นการเทขายครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปีในวันอังคาร ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการเทขายครั้งนี้ ได้แก่ ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ความนิยมในการซื้อทองคำที่ลดลง และกระแสข่าวทองคำที่เอื้ออำนวยต่อการลงทุนจำนวนมาก



ราคาทองคำดิบลดลงถึง 6.3% ในช่วงวันซื้อขายก่อนหน้า ซึ่งเป็นการลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ ขณะที่ราคาเงินร่วงลงต่ำสุดถึง 8.7% ในช่วงวันอังคาร ที่น่าสังเกตคือ การร่วงลงครั้งนี้เกิดจากตัวชี้วัดทางเทคนิคที่บ่งชี้ราคาที่พุ่งสูงเกินไปอย่างชัดเจน และแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในระดับสูง ซึ่งเป็นประเด็นที่ผมได้กล่าวถึงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในบทความก่อนหน้านี้

การซื้อขายที่ซื้อมากเกินไปเป็นสาเหตุหลักของการปรับฐานราคาทองคำในระยะสั้น

“แรงขายที่เกิดจากภาวะซื้อมากเกินไปทางเทคนิคเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันการปรับฐานครั้งนี้” ซูกิ คูเปอร์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดกล่าว “ราคาซื้อขายอยู่ในเขตซื้อมากเกินไปมาตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน” เธอกล่าวเสริม พร้อมเสริมว่าธนาคารยังคงคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะกลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในปีหน้า

จากมุมมองด้านการซื้อขาย การย่อตัวลงครั้งนี้เป็นการยุติวัฏจักรขาขึ้นอย่างรวดเร็วที่เริ่มต้นขึ้นในช่วงกลางเดือนสิงหาคมโดยตรง ปัจจัยสำคัญสองประการที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ได้แก่ กลยุทธ์ "การซื้อขายแบบลดระดับ" ซึ่งนักลงทุนป้องกันความเสี่ยงจากการขาดดุลงบประมาณที่พุ่งสูงด้วยการหลีกเลี่ยงหนี้สาธารณะและสินทรัพย์ทางการเงิน และตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี แม้ราคาทองคำจะย่อตัวลง แต่อัตราการเติบโตของทองคำตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันยังคงใกล้เคียง 60%

การได้รับข่าวดีเป็นอีกสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวลดลง

จากมุมมองของข่าว ปัญหาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา อินเดียและสหรัฐอเมริกา ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และระหว่างปาเลสไตน์และอิสราเอล และการปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่เร่งการเติบโตของทองคำในช่วงที่ผ่านมา

ข่าวดีต่างๆ รวมถึงความคิดเห็นเชิงบวกของทรัมป์เมื่อวันอังคารเกี่ยวกับข้อตกลงการค้ากับจีน การลงนามข้อตกลงหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและปาเลสไตน์ การเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครนรอบต่อไป และการประกาศของทำเนียบขาวว่าการดำเนินงานของรัฐบาลอาจกลับมาดำเนินการอีกครั้งในสุดสัปดาห์นี้ ประกอบกับการเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ล่าช้าจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ ซึ่งยืนยันว่าการปิดหน่วยงานของรัฐบาลอาจสิ้นสุดลงแล้ว ทั้งหมดนี้ผลักดันให้นักลงทุนทองคำเข้าซื้อทองคำเพื่อทำกำไร บทความก่อนหน้านี้ได้เน้นย้ำถึงศักยภาพในการทำกำไรจากทองคำก่อนกำหนด

ที่น่าสังเกตคือช่วงสิ้นสุดเทศกาลดิวาลีในอินเดีย ซึ่งเป็นผู้บริโภคทองคำรายใหญ่เป็นอันดับสองของโลก และความต้องการทองคำทางกายภาพที่ลดลง ถือเป็นอีกสาเหตุหนึ่งที่ทำให้ราคาทองคำลดลง

ขณะเดียวกัน รายงานระบุว่าสหรัฐฯ ใกล้จะบรรลุข้อตกลงการค้ากับอินเดีย ซึ่งจะกำหนดอัตราภาษีไว้ที่ 15-16% ซึ่งถือเป็นระดับที่ต่ำกว่ามากสำหรับอินเดีย ซึ่งเป็นหนึ่งในประเทศที่มีนโยบายกีดกันทางการค้ามากที่สุดในโลก สถานการณ์เช่นนี้อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านการลดภาษีศุลกากรระหว่างสหรัฐฯ และคู่ค้าบางราย ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

หลุมดำข้อมูลทำให้แอมพลิจูดสีทองแข็งแกร่งขึ้น

การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ยังก่อให้เกิดประเด็นสำคัญอีกประเด็นหนึ่ง นั่นคือ เทรดเดอร์สูญเสียเครื่องมือสำคัญในการวิเคราะห์ความเชื่อมั่นของตลาด นั่นคือ รายงานสถานะรายสัปดาห์ของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) โดยทั่วไปแล้ว รายงานนี้จะเปิดเผยโครงสร้างการถือครองของกองทุนป้องกันความเสี่ยงและผู้จัดการสินทรัพย์อื่นๆ ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำและเงินของสหรัฐฯ หากไม่มีข้อมูลนี้ กองทุนเก็งกำไรมีแนวโน้มที่จะสร้างสถานะแบบฝ่ายเดียวที่ผิดปกติมากขึ้น

แม้ว่าความผันผวนของราคาสปอตจะลดลงชั่วคราว แต่เทรดเดอร์ยังคงใช้ออปชันเพื่อวางสถานะล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในภายหลัง ความผันผวนโดยนัยหนึ่งเดือนได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวนของราคากำลังเพิ่มขึ้น

การสั่นพ้องของพันธุ์ที่เกี่ยวข้องทำให้ราคาทองคำผันผวนมากขึ้น

ความผันผวนของตลาดเงินเมื่อเร็ว ๆ นี้รุนแรงยิ่งกว่าทองคำเสียอีก เมื่อวันอังคาร สินค้าคงคลังเงินในคลังสำรองของตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Futures Exchange) มีการไหลออกในวันเดียวมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และสินค้าคงคลังในตลาดนิวยอร์กก็ลดลงในเวลาเดียวกัน โดยราคาเงินลดลงมากถึง 8.7% ในการซื้อขายเมื่อวันอังคาร

ภาวะบีบตัวครั้งประวัติศาสตร์ในตลาดลอนดอนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ส่งผลให้ราคาเงินพุ่งสูงขึ้นไปแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เคยสร้างไว้เมื่อปี 2523 ในขณะนั้น ราคาอ้างอิงของลอนดอนสูงกว่าราคาฟิวเจอร์สของนิวยอร์กอย่างมาก ซึ่งถือเป็นส่วนต่างราคาที่ทำให้ผู้ซื้อขายตัดสินใจส่งเงินจริงมายังลอนดอนเพื่อผ่อนคลายข้อจำกัดด้านอุปทานในพื้นที่

มุมมองของสถาบัน:

Nick Twedale นักวิเคราะห์ตลาดหลักของ AT Global Markets ในซิดนีย์ กล่าวว่าจากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มทองคำในปัจจุบันถือเป็นการปรับฐาน แม้ว่า "การปรับฐานดังกล่าวจะเกินขอบเขตปกติ" ก็ตาม

“การประเมินหลักของผมคือ การเคลื่อนไหวของตลาดก่อนหน้านี้ได้รับแรงหนุนจากการจัดสรรเงินทุนใหม่จำนวนมาก ในขณะที่การปรับฐานครั้งนี้เกิดจากการขายทำกำไรของนักลงทุนรายใหญ่บางราย คำสั่ง Stop-loss ที่เกิดขึ้นในช่วงที่ราคาปรับตัวลดลงยิ่งทำให้ราคาปรับตัวลดลงหนักขึ้น” เขาอธิบาย “หากราคาลดลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างแท้จริง ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะเกิดการเทขายครั้งใหญ่”

ความผันผวนของโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในช่วงการซื้อขายล่าสุด นำไปสู่กลยุทธ์การซื้อขายที่แตกต่างกันออกไป โดยบางรายใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงที่อาจเกิดขึ้นในสินทรัพย์อื่นๆ ในพอร์ตโฟลิโอ ขณะที่บางรายพยายามหาประโยชน์จากความผันผวนเหล่านี้ วันพฤหัสบดีและวันศุกร์ที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายสัญญาออปชันที่เกี่ยวข้องกับ ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลกพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์

แอนนา วู นักกลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์ของ Van Eck Associates ในซิดนีย์ เชื่อว่าการที่ราคาทองคำปรับตัวลดลงจนถึงขณะนี้ "ไม่ได้ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการแพร่กระจายข้ามตลาด" "แม้ว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ แต่สินทรัพย์ปลอดภัยหลักของทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง จากมุมมองด้านเงินทุน ธนาคารกลางยังคงเพิ่มการถือครองสินทรัพย์ของตน และไม่มีการถอนเงินทุนภาคเอกชนจำนวนมาก"

ซิตี้กรุ๊ปปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของทองคำลงหลังจากราคาทองคำร่วงลงเมื่อวันอังคาร โดยอ้างถึงความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในตลาดมากเกินไป นักกลยุทธ์หลายคน รวมถึงชาร์ลี แมสซีย์-คอลลิเออร์ จากธนาคาร ระบุอย่างชัดเจนในรายงานว่า พวกเขาคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะเข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

“ในระยะยาว ธีมหลักของตรรกะตลาดกระทิงทองคำ ซึ่งก็คือ ธนาคารกลางต่างๆ ยังคงส่งเสริมการลดการใช้เงินดอลลาร์และบรรลุการกระจายความเสี่ยงของเงินสำรอง คาดว่าจะยังคงครอบงำตลาดอีกครั้ง” พวกเขาเขียนไว้ในรายงาน และเสริมว่าราคาปัจจุบัน “ได้เกินช่วงที่สมเหตุสมผลซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยตรรกะ ‘การค้าแบบลดค่าเงิน’”

มาตรการสุดโต่งของรัฐบาลทรัมป์ในการปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การค้าโลก ประกอบกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้เป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญต่อแนวโน้มขาขึ้นของราคาโลหะมีค่าในปีนี้ นอกจากนี้ ธนาคารกลางต่างๆ ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงในเงินสำรองเงินตราต่างประเทศและลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ นักลงทุนรายย่อยที่ต้องการคว้าโอกาสจากการฟื้นตัวของราคาทองคำ ได้ผลักดันให้เงินไหลเข้ากองทุน ETF ทองคำ ซึ่งยิ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับโมเมนตัมขาขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค:

บทความล่าสุดได้เตือนถึงความเสี่ยงของราคาทองคำ การวิเคราะห์และการหักลบราคาทองคำเมื่อวานนี้บังเอิญสอดคล้องกับแนวโน้มที่แท้จริง จากกราฟ Time-sharing เราจะเห็นว่าการลดลงของ Double Top ที่วัดได้คือ 4,005 ซึ่งขณะนี้ได้แตะถึงแล้ว หลังจากนั้นราคาทองคำก็ฟื้นตัวขึ้น โดย 4,190 เป็นระดับแรงกดดันแรกและยังเป็นเส้นคอของ Double Top อีกด้วย แนวรับอยู่ที่ 4,128 ซึ่งเป็นเส้นคอของรูปแบบการกลับตัวที่ทะลุจุดต่ำสุด ราคาทองคำยังสามารถปรับตัวขึ้นได้ในระดับนี้


(แผนภูมิการแบ่งเวลาทองคำแบบจุด)

จากกราฟรายวัน เราจะเห็นว่าราคาทองคำเริ่มฟื้นตัวหลังจากแตะเส้นล่างของช่องขาขึ้น ปัจจุบันราคาทองคำถูกจำกัดโดยเส้นบนของช่องขาขึ้นและเส้น 10 วัน ซึ่งเป็นแนวต้านล่าสุดเช่นกัน ระดับแรงกดสูงสุดถัดไปของทองคำอยู่ที่ 4,239.70 ซึ่งเป็นเปอร์เซ็นไทล์ 50% ของเส้นลบของราคาทองคำที่ลดลงเมื่อวันที่ 21 ตุลาคม

แนวรับในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,083 ซึ่งเป็นจุดตัดระหว่างจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 21 ตุลาคมและแนวรับขาขึ้น


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 15:57 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,132 ดอลลาร์ต่อออนซ์