Krishna Srinivasan, giám đốc Bộ phận Châu Á và Thái Bình Dương của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), cho biết nếu đồng đô la mạnh hơn và lãi suất thấp phục hồi dẫn đến thắt chặt môi trường tài chính, khả năng phục hồi của các nền kinh tế châu Á trong việc ứng phó với thuế quan của Hoa Kỳ có thể bị thử thách.

Sự tăng giá của đồng đô la Mỹ đã gây ra cuộc khủng hoảng ba lần

Srinivasan chỉ ra rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất, sự mất giá của đồng đô la Mỹ sẽ tạo thêm không gian cho các ngân hàng trung ương châu Á thực hiện các chính sách nới lỏng hơn - họ có thể hỗ trợ nền kinh tế địa phương thông qua nới lỏng tiền tệ mà không phải lo lắng quá nhiều về rủi ro dòng vốn chảy ra.

Ông cho biết lãi suất thấp và xu hướng giảm lợi suất dài hạn đã tạo ra môi trường tài chính chi phí thấp cho các chính phủ và công ty châu Á, giúp họ chống chọi được tác động của thuế quan Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, Srinivasan cảnh báo rằng tình hình tài chính thuận lợi hiện tại có thể đảo ngược. Trong một cuộc phỏng vấn tại Washington tuần trước, ông thừa nhận: "Nếu lãi suất bắt đầu tăng, đặc biệt là lãi suất dài hạn, điều này sẽ tác động đáng kể đến châu Á — khu vực này luôn có chi phí trả nợ cao so với thu nhập, và đây sẽ là một thách thức nghiêm trọng."

Ông nhấn mạnh: "Nếu đồng đô la Mỹ bước vào kênh tăng giá, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến châu Á. Mặc dù tình hình tài chính đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đến nay, nhưng chúng có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Đây là rủi ro lớn nhất mà châu Á phải đối mặt."

Việc vội vã xuất khẩu trong ngắn hạn không thể che giấu được những lo ngại lâu dài

Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự đoán nền kinh tế châu Á sẽ tăng trưởng 4,5% vào năm 2025, chậm lại so với mức tăng trưởng 4,6% của năm ngoái, nhưng cao hơn 0,6 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 4, chủ yếu là do hoạt động thương mại mạnh mẽ do làn sóng xuất khẩu hàng hóa trước khi Hoa Kỳ áp đặt thuế quan.

Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng rủi ro đang có chiều hướng giảm và dự đoán tăng trưởng sẽ chậm lại ở mức 4,1% vào năm 2026. Báo cáo chỉ ra rằng hầu hết các nền kinh tế có thể cần phải thực hiện các chính sách nới lỏng tiền tệ bổ sung để đưa lạm phát trở lại phạm vi mục tiêu và đảm bảo rằng kỳ vọng lạm phát được neo giữ vững chắc.

Mặc dù nhu cầu phục hồi trong thời kỳ dịch bệnh và xung đột giữa Nga và Ukraine đã đẩy giá nguyên liệu thô lên cao, gây ra làn sóng lạm phát toàn cầu, nhưng lạm phát ở châu Á luôn ở mức nhẹ hơn so với các khu vực khác.

Srinivasan chỉ ra rằng điều này khẳng định rằng các ngân hàng trung ương châu Á đã neo giữ kỳ vọng lạm phát và kiểm soát mức giá thành công nhờ uy tín của mình mà không cần sự can thiệp của chính phủ.

Srinivasan cho biết: "Điều quan trọng là ngân hàng trung ương phải duy trì được tính độc lập để có thể đạt được các mục tiêu của mình, đặc biệt là ổn định giá cả".

"Nhưng khi nói đến tính độc lập, họ cũng phải chịu trách nhiệm trước công chúng. Điều quan trọng nữa là họ không được đảm nhiệm nhiều trách nhiệm", ông nói.

Động lực tăng trưởng phải đối mặt với những trở ngại bảo hộ

Theo đánh giá của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, khu vực Châu Á - Thái Bình Dương vẫn là khu vực tăng trưởng nhanh nhất thế giới, nhưng rào cản thuế quan leo thang và chủ nghĩa bảo hộ gia tăng có thể kìm hãm nhu cầu xuất khẩu và cuối cùng kéo giảm sức sống kinh tế.

Phân tích của Quỹ Tiền tệ Quốc tế vẽ ra một kịch bản trong đó "sự đảo ngược tình trạng suy yếu của đồng đô la" (tức là sự chuyển đổi từ đồng đô la yếu sang đồng đô la mạnh) sẽ là nguyên nhân gây ra "rủi ro lớn nhất" cho châu Á. Điều này có nghĩa là sự đảo ngược của môi trường tài chính lỏng lẻo mà châu Á dựa vào như một vùng đệm, khiến khu vực này dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc thương mại.

Điều này đặt ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cho đồng đô la Mỹ: mặc dù sức mạnh của đồng tiền này phản ánh vị thế của nó, nhưng trong hoàn cảnh hiện tại, nó có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho áp lực kinh tế khu vực, thậm chí toàn cầu, và cuối cùng sẽ phản tác dụng. Do đó, tính bền vững của bất kỳ xu hướng tăng giá nào của đồng đô la Mỹ sẽ gắn liền chặt chẽ với sức bật của nền kinh tế châu Á.

Vào lúc 15:07 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ hiện ở mức 99,00.