Krishna Srinivasan ผู้อำนวยการฝ่ายเอเชียและแปซิฟิกของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) กล่าวว่า หากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและการฟื้นตัวของอัตราดอกเบี้ยต่ำส่งผลให้สภาพแวดล้อมทางการเงินตึงตัวขึ้น ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจเอเชียในการตอบสนองต่อภาษีของสหรัฐฯ อาจได้รับการทดสอบ

การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อให้เกิดวิกฤตสามประการ

Srinivasan ชี้ให้เห็นว่าหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป การลดลงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะทำให้ธนาคารกลางในเอเชียมีทางเลือกในการดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น และสามารถสนับสนุนเศรษฐกิจในประเทศได้ด้วยการผ่อนปรนทางการเงิน โดยไม่ต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับความเสี่ยงจากเงินทุนไหลออก

เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำและแนวโน้มขาลงของผลตอบแทนระยะยาวได้สร้างสภาพแวดล้อมการจัดหาเงินทุนที่มีต้นทุนต่ำสำหรับรัฐบาลและบริษัทต่างๆ ในเอเชีย ช่วยให้พวกเขาต้านทานผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้

แต่ศรีนิวาสันเตือนว่าภาวะการเงินที่เอื้ออำนวยในปัจจุบันอาจพลิกกลับ ในการให้สัมภาษณ์ที่กรุงวอชิงตันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขายอมรับว่า "หากอัตราดอกเบี้ยเริ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยระยะยาว จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเอเชีย เนื่องจากภูมิภาคนี้มีต้นทุนการชำระหนี้สูงเมื่อเทียบกับรายได้ ซึ่งจะเป็นความท้าทายที่สำคัญ"

เขาย้ำว่า “หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าสู่ช่องทางแข็งค่าขึ้น ก็จะส่งผลกระทบต่อเอเชียด้วย แม้ว่าภาวะการเงินจะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งมาโดยตลอด แต่ก็อาจเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา นี่คือความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่เอเชียกำลังเผชิญอยู่”

การเร่งส่งออกในระยะสั้นไม่สามารถปกปิดความกังวลในระยะยาวได้

กองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของเอเชียจะเติบโต 4.5% ในปี 2568 ชะลอตัวจากการเติบโต 4.6% เมื่อปีที่แล้ว แต่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการค้าที่แข็งแกร่งซึ่งเกิดจากการเร่งส่งออกก่อนที่สหรัฐจะกำหนดภาษี

อย่างไรก็ตาม รายงานเตือนว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปในทางลบ และคาดการณ์ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือ 4.1% ในปี 2569 รายงานยังชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจส่วนใหญ่จำเป็นต้องดำเนินนโยบายผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมเพื่อให้เงินเฟ้อกลับสู่ระดับเป้าหมาย และเพื่อให้แน่ใจว่าคาดการณ์เงินเฟ้อได้รับการยึดโยงอย่างแน่นหนา

แม้ว่าความต้องการที่ฟื้นตัวในช่วงการระบาดและความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนทำให้ราคาวัตถุดิบสูงขึ้นและก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก แต่ภาวะเงินเฟ้อในเอเชียกลับน้อยกว่าในภูมิภาคอื่นๆ เสมอมา

Srinivasan ชี้ให้เห็นว่าสิ่งนี้ยืนยันว่าธนาคารกลางของเอเชียประสบความสำเร็จในการยึดโยงความคาดหวังเงินเฟ้อและควบคุมระดับราคาด้วยความน่าเชื่อถือโดยปราศจากการแทรกแซงของรัฐบาล

“สิ่งสำคัญคือธนาคารกลางจะต้องรักษาความเป็นอิสระเพื่อให้สามารถบรรลุเป้าหมาย โดยเฉพาะเสถียรภาพด้านราคา” ศรีนิวาสันกล่าว

“แต่เมื่อพูดถึงความเป็นอิสระ พวกเขาก็ต้องรับผิดชอบต่อสาธารณชนโดยรวมด้วย สิ่งสำคัญอีกอย่างคือพวกเขาจะต้องไม่มีความรับผิดชอบหลายอย่าง” เขากล่าว

เครื่องยนต์การเติบโตเผชิญกับแรงกดดันจากนโยบายกีดกันทางการค้า

ตามการประเมินของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกยังคงเป็นภูมิภาคที่มีการเติบโตเร็วที่สุดในโลก แต่ข้อจำกัดด้านภาษีศุลกากรที่เพิ่มมากขึ้นและนโยบายคุ้มครองการค้าที่เพิ่มมากขึ้นอาจทำให้ความต้องการส่งออกลดลง และท้ายที่สุดก็ฉุดรั้งความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจลง

การวิเคราะห์ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) วาดภาพสถานการณ์ที่ "การกลับทิศของค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง" (กล่าวคือ การเปลี่ยนจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเป็นค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น) จะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิด "ความเสี่ยงครั้งใหญ่ที่สุด" ของเอเชีย ซึ่งหมายความว่าสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายซึ่งเอเชียพึ่งพาเป็นกันชนจะกลับทิศ ส่งผลให้เอเชียมีความเสี่ยงต่อผลกระทบจากการค้าระหว่างประเทศมากขึ้น

สิ่งนี้ก่อให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ: แม้ว่าความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ จะสะท้อนถึงสถานะ แต่ภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญที่กดดันเศรษฐกิจในระดับภูมิภาคหรือแม้แต่ระดับโลก ซึ่งท้ายที่สุดแล้วอาจส่งผลเสียตามมา ดังนั้น ความยั่งยืนของแนวโน้มการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ จะเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจเอเชีย

เวลา 15:07 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ระดับ 99.00