Vào thứ sáu (ngày 24 tháng 10) theo múi giờ châu Âu và châu Mỹ, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục xu hướng tăng, đóng cửa ở mức cao hơn trong bốn ngày một tuần, cho đến khi Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI tháng 9 đã bị hoãn lại vào buổi tối.

Thị trường nhìn chung kỳ vọng mức tăng CPI lõi so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9 sẽ tương tự như tháng trước, duy trì ở mức 3,1%, cho thấy kỳ vọng của thị trường về lạm phát lõi tương đối ổn định. Tuy nhiên, con số thực tế 3,0% sau khi công bố lại thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Điều đáng chú ý là hầu hết các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đều cho rằng không cần phải quá chú ý đến mức tăng lạm phát này. Nhiều quan chức cho rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát chỉ là tạm thời, thực chất là đang dành sẵn một cái cớ trước nếu lạm phát vượt quá kỳ vọng. Nếu lạm phát không đạt được kỳ vọng, thị trường sẽ có nhiều không gian hơn để tưởng tượng về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed.

Do ảnh hưởng của sự kiện này, chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm nhanh 0,3% và hiện đang giao dịch quanh mức 98,86, giảm 0,05%.

Đồng euro đang ăn mừng và tận dụng cơ hội để tăng giá

Trước đó vào thứ Sáu, chỉ số PMI sơ bộ của Khu vực đồng Euro đã có kết quả tốt hơn kỳ vọng của thị trường, nhưng đồng euro vẫn thiếu động lực tăng trưởng hiệu quả và không có diễn biến đáng kể; cùng lúc đó, chỉ số CAC40 của Pháp và chỉ số STOXX 600 của châu Âu đều mở cửa ở mức cao và giảm. Tuy nhiên, với việc công bố dữ liệu lạm phát của Mỹ, đồng euro, cùng với phần bất ngờ của chỉ số PMI buổi sáng, đã được hỗ trợ, tăng hơn 0,3% chỉ trong một cú nhảy vọt, và chỉ số của nhiều quốc gia cũng trực tiếp đạt mức cao nhất trong ngày.

Trên thị trường trái phiếu chính phủ, ngoại trừ lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản giảm 1 điểm cơ bản, lợi suất trái phiếu chính phủ của các nền kinh tế lớn khác phần lớn đều tăng và lãi suất không rủi ro toàn cầu nhìn chung vẫn ở mức cao, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường tăng nhẹ.


(Biểu đồ hàng ngày của Euro/Đô la)

Fed sẽ tập trung nhiều hơn vào thị trường lao động

Xét về góc độ cân bằng rủi ro, rủi ro thị trường lao động tiếp tục xấu đi đã trở thành tâm điểm của toàn bộ thị trường, điều này cũng hỗ trợ Cục Dự trữ Liên bang duy trì xu hướng nới lỏng.

Thị trường về cơ bản đã tiếp nhận kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới và vì giai đoạn yên tĩnh trước cuộc họp đã chính thức bắt đầu nên các quan chức Cục Dự trữ Liên bang khó có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường thông qua các tuyên bố công khai và kỳ vọng chính sách ngắn hạn sẽ vẫn ổn định.

Cục Dự trữ Liên bang đang ở trong tình thế khó khăn khi phải lựa chọn giữa lạm phát và tăng trưởng, và chỉ có thể tìm lý do để biện minh cho lạm phát. Sau khi công bố CPI này, Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm bớt lo lắng về lạm phát và tập trung vào tăng trưởng kinh tế.

Việc công bố chỉ số CPI lõi tháng 9 của Mỹ, không bao gồm nhà ở, hôm nay cũng không đạt kỳ vọng, có khả năng làm trầm trọng thêm xu hướng giảm của đồng đô la. Chỉ số PMI sơ bộ tháng 10 của Mỹ, kết hợp với Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan và Khảo sát Dịch vụ của Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, sẽ có tác động hạn chế đến thị trường. Ngoại trừ một sự điều chỉnh đáng kể và bất ngờ trong dữ liệu, xu hướng thị trường hiện tại khó có thể thay đổi.

Đồng thời, thị trường cần chú ý đến Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board vào thứ Ba tuần tới như một thông tin bổ sung cho dữ liệu tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ.

Đồng đô la yếu hơn sẽ tạo ra môi trường tiền tệ lỏng lẻo trên toàn cầu

Việc công bố chỉ số CPI của Mỹ thấp hơn dự kiến là một liều thuốc tốt cho nền kinh tế toàn cầu. Chịu ảnh hưởng từ chỉ số CPI của Mỹ thấp hơn dự kiến, vàng, chứng khoán Mỹ và thị trường chứng khoán châu Âu đều tăng giá.

Krishna Srinivasan, giám đốc Bộ phận Châu Á - Thái Bình Dương của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), gần đây đã cảnh báo trong một cuộc phỏng vấn: Nếu đồng đô la Mỹ mạnh lên và lãi suất tăng, dẫn đến thắt chặt môi trường tài chính toàn cầu, khả năng phục hồi của các nền kinh tế châu Á trong việc chống lại thuế quan của Hoa Kỳ có thể phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng và chúng ta cần cảnh giác về tác động của những thay đổi trong môi trường bên ngoài đối với nền kinh tế khu vực.

Srinivasan chỉ ra rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thực hiện chính sách cắt giảm lãi suất và đồng đô la Mỹ suy yếu tương ứng, các ngân hàng trung ương châu Á sẽ có thêm không gian chính sách - họ có thể hỗ trợ nền kinh tế của mình bằng cách nới lỏng chính sách tiền tệ mà không phải lo lắng về nguy cơ dòng vốn chảy ra, điều này sẽ tạo ra môi trường bên ngoài thuận lợi cho nền kinh tế châu Á.

Trước đây, môi trường thị trường với lãi suất thấp và lợi suất dài hạn giảm đã giúp các chính phủ và công ty châu Á tiếp cận được nguồn tài chính với chi phí thấp, qua đó giảm bớt áp lực kinh tế do thuế quan của Hoa Kỳ gây ra ở một mức độ nhất định.

Triển vọng kinh tế châu Á - Thái Bình Dương của IMF

Báo cáo "Triển vọng Kinh tế Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương 2025" mới nhất của IMF công bố hôm thứ Sáu cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế của khu vực Châu Á - Thái Bình Dương dự kiến đạt 4,5% vào năm 2025, thấp hơn một chút so với mức 4,6% của năm ngoái, nhưng cao hơn 0,6 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 4. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ của các nền kinh tế châu Á. Để tránh mức thuế quan cao hơn của Mỹ, nhiều công ty đã đẩy nhanh việc vận chuyển hàng hóa và giải phóng nhu cầu xuất khẩu trước.

Tuy nhiên, báo cáo cũng cảnh báo rõ ràng rằng nền kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương đang phải đối mặt với những rủi ro suy giảm đáng kể, với mức tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại còn 4,1% vào năm 2026 và đà tăng trưởng có thể sẽ dần suy yếu.

Về lạm phát, ngay cả trong bối cảnh nhu cầu tăng cao sau đại dịch và xung đột Nga-Ukraine đẩy giá nguyên liệu thô lên cao, giá cả ở châu Á vẫn tiếp tục thấp hơn so với các khu vực khác trên thế giới.

Ông Srinivasan chỉ ra rằng hiện tượng này cho thấy các ngân hàng trung ương châu Á có khả năng ổn định kỳ vọng lạm phát và hạ thấp lạm phát. Nguyên nhân cốt lõi là công chúng tin tưởng rằng các ngân hàng trung ương này có thể tự do khỏi sự can thiệp của chính phủ và duy trì tính độc lập về chính sách.

Tóm tắt:

Chỉ số CPI của các dịch vụ siêu cốt lõi, không bao gồm nhà ở, là một chỉ báo quan trọng về xu hướng lạm phát cơ bản tại Hoa Kỳ. Mức tăng hàng năm của chỉ số này vẫn ở mức 3,2% trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 8, cho thấy tiến độ đạt mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã bị chững lại. Việc giảm xuống còn 3,1% trong tháng này cho thấy tiến độ kiểm soát lạm phát vẫn chưa bị ảnh hưởng.

Rủi ro giá cả tăng hiện tại vẫn chưa tăng thêm, điều này giúp Cục Dự trữ Liên bang có đủ không gian chính sách để cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản hoặc thậm chí nhiều hơn vào tuần tới (hạ phạm vi lãi suất mục tiêu xuống 3,75%-4,00%).

Hơn nữa, chính sách tiền tệ hạn chế có thể làm trầm trọng thêm tình hình việc làm vốn đã mong manh và khiến việc cắt giảm thêm lãi suất quỹ liên bang tương lai trở nên chắc chắn. Xét về cơ bản, xu hướng giảm của đồng đô la vẫn chưa thay đổi, và đà phục hồi ngắn hạn có thể khó duy trì.

Phân tích kỹ thuật:

Nhìn vào đường biểu đồ hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ, có thể thấy mặc dù chỉ số đô la Mỹ tiếp tục phục hồi trong tuần này, nhưng vẫn đóng cửa dưới đường xu hướng chính trong ba ngày liên tiếp (đường viền cổ của mô hình đỉnh đầu và vai trước đó). Đồng thời, đợt phục hồi này vẫn chưa vượt qua đường xu hướng giảm trên 100 điểm, và thậm chí chưa vượt qua mức quan trọng 99,55, tức là mức phân vị thứ 50 của đường bảng lương phi nông nghiệp.

Tóm lại, chỉ số đồng đô la Mỹ vẫn đang trong xu hướng phục hồi và chưa có dấu hiệu đảo ngược.


(Biểu đồ hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 21:29 giờ Bắc Kinh, chỉ số đồng đô la Mỹ hiện ở mức 98,86.