เมื่อวันศุกร์ (24 ตุลาคม) ในเขตเวลายุโรปและอเมริกา ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น โดยปิดตลาดในระดับสูงสี่วันต่อสัปดาห์ จนกระทั่งสหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนที่เลื่อนออกไปในช่วงเย็น

โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) เดือนกันยายนเมื่อเทียบกับปีก่อนจะเท่ากับเดือนก่อนหน้า โดยคงอยู่ที่ 3.1% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานค่อนข้างคงที่ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขจริงที่ 3.0% หลังจากการประกาศนั้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ที่น่าสังเกตคือ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่วนใหญ่เชื่อว่าไม่จำเป็นต้องให้ความสนใจกับการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อนี้มากเกินไป เจ้าหน้าที่หลายคนกล่าวว่าผลกระทบของภาษีศุลกากรต่ออัตราเงินเฟ้อเป็นเพียงชั่วคราว ซึ่งในความเป็นจริงแล้วเป็นเพียงการสงวนข้ออ้างไว้ล่วงหน้าหากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ หากอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดจะมีพื้นที่มากขึ้นสำหรับจินตนาการเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟด

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับผลกระทบจากเรื่องนี้ โดยลดลงอย่างรวดเร็ว 0.3% และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 98.86 ลดลง 0.05%

ยูโรกำลังเฉลิมฉลองและใช้โอกาสนี้ในการแข็งค่าขึ้น

ก่อนหน้านี้ในวันศุกร์ ดัชนี PMI เบื้องต้นของยูโรโซนทำผลงานได้ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่ค่าเงินยูโรยังคงขาดโมเมนตัมขาขึ้นที่มีประสิทธิภาพและไม่ได้แสดงผลงานที่โดดเด่น ขณะเดียวกัน ดัชนี CAC40 ของฝรั่งเศสและดัชนี STOXX 600 ของยุโรปต่างก็เปิดตลาดในระดับสูงแต่กลับร่วงลง อย่างไรก็ตาม ด้วยการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทำให้ค่าเงินยูโรและดัชนี PMI ช่วงเช้าที่ออกมาอย่างไม่คาดคิด ผ่อนคลายลง โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 0.3% ในคราวเดียว และดัชนีของหลายประเทศก็พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบวันเช่นกัน

ในตลาดพันธบัตรรัฐบาล ยกเว้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีซึ่งลดลง 1 จุดพื้นฐาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ส่วนใหญ่ปรับตัวสูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงทั่วโลกโดยทั่วไปก็แข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการรับความเสี่ยงในตลาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย


(กราฟรายวันยูโร/ดอลลาร์)

เฟดจะให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานมากขึ้น

จากมุมมองของความสมดุลของความเสี่ยง ความเสี่ยงจากการเสื่อมถอยเพิ่มเติมในตลาดแรงงานได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาดทั้งหมด ซึ่งยังสนับสนุนให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ รักษาแนวโน้มผ่อนคลายไว้ด้วย

ตลาดได้พิจารณาถึงความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าแล้ว และเนื่องจากช่วงเวลาแห่งความเงียบสงบก่อนการประชุมจะเริ่มขึ้นอย่างเป็นทางการ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ แทบจะไม่สามารถเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดผ่านแถลงการณ์ต่อสาธารณะได้ และความคาดหวังนโยบายในระยะสั้นจะยังคงที่

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก จำเป็นต้องเลือกระหว่างภาวะเงินเฟ้อกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายน้อยกว่า และทำได้เพียงหาข้ออ้างเพื่อแก้ตัวเรื่องเงินเฟ้อ หลังจากการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) นี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อลง และมุ่งเน้นไปที่การเติบโตทางเศรษฐกิจ

การประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานเดือนกันยายนของสหรัฐฯ ในวันนี้ ซึ่งไม่รวมภาคที่อยู่อาศัย ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ดัชนี PMI เบื้องต้นของสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคมที่จะถึงนี้ ประกอบกับดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคขั้นสุดท้ายของมหาวิทยาลัยมิชิแกน และผลสำรวจภาคบริการของธนาคารกลางแคนซัสซิตี จะส่งผลกระทบต่อตลาดในวงจำกัด หากไม่มีการปรับปรุงข้อมูลอย่างมีนัยสำคัญที่ไม่คาดคิด แนวโน้มตลาดในปัจจุบันก็ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไป

ในขณะเดียวกัน ตลาดจำเป็นต้องให้ความสนใจดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ในวันอังคารหน้าอย่างใกล้ชิด เพื่อเป็นข้อมูลเสริมให้กับข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะทำให้เกิดสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายทั่วโลก

การประกาศตัวเลข CPI ของสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ถือเป็นยาดีสำหรับเศรษฐกิจโลก ผลกระทบจากตัวเลข CPI ของสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ทองคำ หุ้นสหรัฐฯ และตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวสูงขึ้น

Krishna Srinivasan ผู้อำนวยการฝ่ายเอเชียและแปซิฟิกของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ออกมาเตือนในบทสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้สภาพแวดล้อมทางการเงินระดับโลกตึงตัวขึ้น ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจเอเชียในการต้านทานภาษีของสหรัฐฯ อาจเผชิญกับความท้าทายที่รุนแรง และเราจำเป็นต้องเฝ้าระวังผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมภายนอกต่อเศรษฐกิจในภูมิภาค

Srinivasan ชี้ให้เห็นว่าหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงดำเนินนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงตามไปด้วย ธนาคารกลางของเอเชียจะมีอำนาจในการดำเนินนโยบายมากขึ้น พวกเขาสามารถสนับสนุนเศรษฐกิจของตนเองได้ด้วยการผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการไหลออกของเงินทุน ซึ่งจะก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมภายนอกที่เอื้ออำนวยต่อเศรษฐกิจของเอเชีย

ก่อนหน้านี้ สภาพแวดล้อมทางตลาดที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและผลตอบแทนระยะยาวที่ลดลงช่วยให้รัฐบาลและบริษัทต่างๆ ในเอเชียได้รับเงินทุนด้วยต้นทุนต่ำ จึงบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่เกิดจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้ในระดับหนึ่ง

แนวโน้มเศรษฐกิจเอเชียแปซิฟิกของ IMF

รายงาน “Asia Pacific Regional Economic Outlook 2025” ฉบับล่าสุดของ IMF ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ระบุว่า อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกคาดว่าจะสูงถึง 4.5% ในปี 2568 ซึ่งต่ำกว่า 4.6% ของปีที่แล้วเล็กน้อย แต่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ การเติบโตดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการส่งออกที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจเอเชีย เพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ หลายบริษัทจึงเร่งจัดส่งสินค้าและระบายความต้องการส่งออกล่วงหน้า

อย่างไรก็ตาม รายงานยังเตือนอย่างชัดเจนว่าเศรษฐกิจภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกกำลังเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญ โดยคาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือ 4.1% ในปี 2569 และโมเมนตัมการเติบโตน่าจะค่อยๆ อ่อนตัวลง

เมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นในยุคหลังการระบาดใหญ่และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนทำให้ราคาของวัตถุดิบสูงขึ้น แต่ราคาในเอเชียยังคงต่ำกว่าในส่วนอื่นๆ ของโลก

ศรีนิวาสันชี้ให้เห็นว่าปรากฏการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางของเอเชียมีความสามารถในการรักษาเสถียรภาพของการคาดการณ์เงินเฟ้อและลดอัตราเงินเฟ้อ เหตุผลหลักคือประชาชนเชื่อมั่นว่าธนาคารกลางเหล่านี้สามารถเป็นอิสระจากการแทรกแซงของรัฐบาลและรักษาความเป็นอิสระทางนโยบายได้

สรุป:

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ภาคบริการหลัก (ไม่รวมภาคที่อยู่อาศัย) เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่บ่งชี้แนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานในสหรัฐอเมริกา การเพิ่มขึ้นของดัชนีนี้เมื่อเทียบเป็นรายปียังคงอยู่ที่ 3.2% เป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนสิงหาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าความคืบหน้าของสหรัฐฯ ในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงชะงักงัน การลดลงสู่ระดับ 3.1% ในเดือนนี้แสดงให้เห็นว่าความคืบหน้าในการควบคุมเงินเฟ้อยังไม่ได้รับผลกระทบ

ความเสี่ยงขาขึ้นในปัจจุบันยังไม่รุนแรงขึ้นอีก ซึ่งทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ทางนโยบายมากมายในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานหรือมากกว่านั้นในสัปดาห์หน้า (โดยลดช่วงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายลงเหลือ 3.75%-4.00%)

ยิ่งไปกว่านั้น นโยบายการเงินที่เข้มงวดอาจทำให้สถานการณ์การจ้างงานที่เปราะบางอยู่แล้วเลวร้ายลง และทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในอนาคตมีความแน่นอนมากขึ้น จากมุมมองพื้นฐาน แนวโน้มขาลงของเงินดอลลาร์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และการฟื้นตัวในระยะสั้นอาจเป็นเรื่องยากที่จะรักษาไว้

การวิเคราะห์ทางเทคนิค:

จากเส้นรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จะเห็นได้ว่าแม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงดีดตัวขึ้นในสัปดาห์นี้ แต่ก็ยังคงปิดต่ำกว่าเส้นแนวโน้มสำคัญ (neckline) ของรูปแบบ Head and Shoulders Top เป็นเวลาสามวันติดต่อกัน ขณะเดียวกัน การดีดตัวครั้งนี้ยังไม่ทะลุเส้นแนวโน้มขาลงที่ระดับ 100 จุดขึ้นไป และยังไม่ทะลุระดับสำคัญที่ 99.55 ซึ่งเป็นเปอร์เซ็นไทล์ 50% ของเส้นอัตราการจ้างงานนอกภาคเกษตร

โดยสรุปดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในรูปแบบการฟื้นตัวและไม่มีสัญญาณการกลับตัว


(กราฟรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: Yihuitong)

เวลา 21:29 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ระดับ 98.86