週五（10月24日）歐美時段，美元指數原本繼續維持了連續上漲的態勢，一週4天收漲，直到晚上美國發佈了原本推遲的9月CPI數據。

市場普遍預計9月核心CPI同比漲幅將與上月持平，維持在3.1%，顯示市場對核心通脹的預期相對平穩，而實際公佈後為3.0%不及市場預期，值得注意的是多數美聯儲官員認為無需過度關注此次通脹上行，不少官員表示關税對通脹的影響具有暫時性，這其實是在為如果通脹超預期提前預留了説辭，而通脹不及預期則更加讓市場對美聯儲後續降息行動打開了想象空間。

受此影響美元指數迅速下跌0.3%，目前交投於98.86附近，跌0.05%。

歐元狂歡，趁機拉昇

週五早些時間歐元區初值PMI表現優於市場預期，但歐元仍缺乏有效上漲動能，沒有明顯表現；同時法國CAC40,歐洲斯托克600指數等均高開低走，而隨着美國通脹數據的發佈，歐元連同上午PMI超預期的部分一起得到了宣泄，一舉漲超0.3%，各國指數也直接創出日內新高。

國債市場方面，除日本10年期國債收益率下跌1個基點外，其他主要經濟體國債收益率多數上行，全球無風險利率整體呈偏強格局，暗示市場風險偏好小幅抬升。


（歐元兑美元日線圖）

美聯儲將更加聚焦於勞動力市場

從風險平衡角度分析，勞動力市場進一步惡化的風險成為全市場的焦點，這也為美聯儲維持寬鬆傾向提供了支撐。

當前市場已基本消化美聯儲下週降息的預期，且由於會議前的緘默期已正式開啓，美聯儲官員幾乎無法通過公開言論改變市場預期，短期政策預期將保持穩定。

本身美聯儲處在通脹、增長兩權相害取其輕的困難處境中，只能給通脹找説辭，這次CPI公佈後，美聯儲將減少通脹相關的後顧之憂，將注意力放在經濟增長上。

今日公佈的美國9月剔除住房的核心CPI也不及預期，將加劇數據對美元的潛在壓制。後續10月美國初值PMI，結合密歇根大學消費者信心指數終值與堪薩斯城聯儲服務業調查對市場的影響有限，除非數據出現超預期的大幅修正，否則難以改變當前市場趨勢。

同時市場需要密切關注下週二的美國諮商會消費者信心指數，作為對美國經濟增長數據的補充。

美元走弱將提供全球寬鬆貨幣環境

美國CPI不及預期的發佈對於全球經濟是一劑良藥，受到美國CPI不及預期影響，黃金、美股、歐洲股市集體拉昇。

國際貨幣基金組織（IMF）亞太部主任克里希納?斯里尼瓦桑近期在採訪中發出警告：若美元走強、利率上升導致全球金融環境收緊，亞洲經濟體抵禦美國關税的韌性可能面臨嚴峻挑戰，需警惕外部環境變化對區域經濟的衝擊。

斯里尼瓦桑指出，若美聯儲繼續實施降息政策、美元隨之走弱，亞洲各央行將獲得政策空間——在無需擔憂資本外流風險的前提下，可通過放寬貨幣政策支持本國經濟，這將為亞洲經濟提供有利的外部環境。

此前，低利率與長期收益率下降的市場環境，幫助亞洲各國政府及企業以低成本獲取融資，從而在一定程度上緩解了美國加徵關税帶來的經濟壓力。

IMF亞太地區經濟展望

IMF週五發佈的最新《2025年亞太地區經濟展望》報告顯示，2025年亞太地區經濟增速預計將達4.5%，雖略低於去年的4.6%，但較4月預測值上調0.6個百分點，上調動力主要得益於亞洲經濟體強勁的出口表現——許多企業為規避美國更高關税，加快了貨物出運速度，提前釋放出口需求。

不過該報告也明確警告，亞太地區經濟面臨的下行風險較大，2026年增速預計將放緩至4.1%，增長動能或逐步減弱。

通脹方面，即便在後疫情時代需求回升、俄烏衝突推高原材料價格的背景下，亞洲地區物價水平仍持續低於全球其他地區。

斯里尼瓦桑指出，這一現象表明亞洲各央行具備穩定通脹預期、壓低通脹的能力，核心原因在於公眾信任這些央行能夠免受政府幹預，保持政策獨立性。

總結：

“剔除住房的超級核心服務業CPI——這是反映美國潛在通脹趨勢的關鍵指標。8月該指標同比漲幅連續第二個月維持在3.2%，表明美國向美聯儲2%通脹目標推進的進程陷入停滯，而本月降為3.1%顯示出控制通脹的進程並未受到影響。

當前物價上行風險尚未進一步加劇，這為美聯儲下週再降息25個基點甚至更多（將目標利率區間降至3.75%-4.00%）保留了巨大政策空間。

此外，限制性貨幣政策可能會加劇本已脆弱的就業形勢，並導致聯邦基金利率期貨進一步下調板上釘釘。從基本面來看，美元下行趨勢尚未改變，短期反彈或難以持續。”

技術分析：

通過美元指數日線可以看出，美元指數雖然本週持續反彈，但依然連續三日收在關鍵趨勢線之下（之前頭肩頂形態頸線），同時這波反彈目前未漲過100多空線，甚至未漲過非農陰線50%分位的99.55關鍵位。

綜上所述美元指數依然處於反彈格局，並沒有出現反轉的跡象。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:29，美元指數現報98.86。