Giá vàng giao ngay mở cửa giảm và sau đó dao động trong giờ giao dịch châu Á và châu Âu vào thứ Hai (27/10), hiện đang giao dịch quanh mức 4070, giảm khoảng 1%. Giá bạc cũng suy yếu, trong khi giá bạch kim và palladium tăng nhẹ. Ngành kim loại quý cho thấy một mô hình phân kỳ, và giá đồng thậm chí đã đạt mức cao gần đây.

Động lực chính cho đợt thoái lui này là những tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung, với việc cả hai bên đều phát đi tín hiệu rằng một thỏa thuận toàn diện sắp hoàn tất. Thỏa thuận này được kỳ vọng sẽ giảm bớt một số rủi ro kinh tế và căng thẳng địa chính trị vốn trước đây là yếu tố hỗ trợ giá vàng quan trọng.

Nhìn lại diễn biến tuần trước, giá vàng đã cho thấy dấu hiệu điều chỉnh, với mức giảm tích lũy hàng tuần là 3,3%. Đáng chú ý, vào ngày 21 tháng 10, giá vàng đã trải qua một ngày giảm mạnh hơn 6,3%, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2013. Mức giảm này tiếp tục diễn ra vào ngày 24 tháng 10, và cuối cùng đóng cửa ở mức 4.112,82 đô la một ounce. Tính theo đô la Mỹ, giá vàng đã giảm hơn 138 đô la chỉ trong một tuần, trở thành một trong những mức giảm lớn nhất trong một tuần trong lịch sử.

Đánh giá đợt tăng giá trước: Logic hỗ trợ và lo ngại về tình trạng mua quá mức

Vàng giao ngay trước đó đã trải qua một đợt tăng giá bùng nổ, với giá vượt qua mức cao kỷ lục 4.380 đô la một ounce vào thứ Hai tuần trước. Gần cuối phiên giao dịch ngày 20 tháng 10, giá vàng thậm chí còn đạt đỉnh trên 4.381 đô la một ounce.

Trong thị trường tăng giá này, mức tăng tích lũy của giá vàng trong năm nay vẫn duy trì ở mức khoảng 55%. Lý do ủng hộ điều này rất rõ ràng: một mặt, đó là sự hỗ trợ cơ bản từ việc các ngân hàng trung ương nhiều nước liên tục mua vàng; mặt khác, đó là cái gọi là "giao dịch phá giá tiền tệ" - để tránh rủi ro thâm hụt ngân sách không kiểm soát, các nhà đầu tư chủ động tránh xa trái phiếu chính phủ và tài sản tiền tệ pháp định, và chuyển sang phân bổ vàng.

Tuy nhiên, sau một đợt tăng giá nhanh chóng trong ngắn hạn, những lo ngại trên thị trường dần xuất hiện. Ngay từ ngày 6 tháng 10, Nikki Hills, giám đốc nghiên cứu tại công ty tinh chế kim loại quý MKS Pool, đã cảnh báo trong một báo cáo gửi khách hàng: "Xét trên tất cả các chỉ báo kỹ thuật, vàng đang trong tình trạng giao dịch đông đúc và đã quá căng thẳng."

Hai tuần sau, vào ngày 20 tháng 10, khi giá vàng tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là khoảng 4.400 đô la một ounce, nhà giao dịch kim loại quý Marc Lefevre của Heraeus tiếp tục cảnh báo rằng "mức độ mua quá mức của mặt hàng này đang ngày càng trở nên trầm trọng hơn".

Trên thực tế, đợt thoái lui này không phải là không có cảnh báo. Sau khi phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2025, giá vàng đã tăng thêm 30% chỉ trong hai tháng, tiếp tục tích tụ áp lực mua quá mức. Trên thị trường tương lai của Sàn giao dịch hàng hóa New York (Comex), tỷ lệ lãi suất của quyền chọn bán vàng (Put) so với quyền chọn mua (Call) đã tăng lên một trong những mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, phản ánh kỳ vọng lâu dài của thị trường về một đợt thoái lui.

Tương tự như vậy, có một điểm cao rõ ràng về mặt tâm lý trên phương diện kỹ thuật, như đã đề cập trong các bài viết trước.

Cửa sổ chính sách của Ngân hàng Trung ương: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed trở thành biến số quan trọng

Tuần này sẽ là thời điểm các ngân hàng trung ương công bố chính sách mạnh mẽ. Các ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ, Nhật Bản và khu vực đồng euro sẽ công bố các quyết định chính sách mới nhất, dự kiến sẽ tác động thêm đến xu hướng vàng.

Thị trường nhìn chung kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ duy trì lãi suất hiện tại. Sự sụt giảm bất ngờ của CPI tại Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần trước, cùng với việc thiếu dữ liệu CPI mới để tham khảo ngay lập tức do chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất.

Xét về mặt logic giao dịch, bản thân vàng không tạo ra thu nhập lãi suất, và chi phí vay giảm thường làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Do đó, việc Fed cắt giảm lãi suất được kỳ vọng sẽ có tác động tích cực đến giá vàng.

Phản ứng của thị trường khác nhau: các nhà đầu tư bán lẻ mua vào khi giá giảm và các tổ chức chuyên nghiệp hành động

Trước sự điều chỉnh giá vàng, những người tham gia thị trường đã có những phản ứng rất khác nhau. Tại khu phố Tàu ở Bangkok, trung tâm giao dịch vàng của Thái Lan, Sunisa Kodkasong, 57 tuổi, một công nhân nhà máy dệt, đã đưa ra một ví dụ điển hình: "Vàng là khoản đầu tư tốt nhất. Chúng tôi quyết định gom hết tiền và tham gia thị trường hôm nay vì biết giá đã giảm."

Các nhà đầu tư bán lẻ có quan điểm này không phải là duy nhất. Từ Singapore đến Hoa Kỳ, các nhà giao dịch đã báo cáo rằng sau đợt giảm giá vàng tuần trước, số lượng nhà đầu tư bán lẻ quan tâm đến việc mua vàng đã tăng vọt, và một số thỏi vàng giá rẻ thậm chí đã bán hết. Nỗ lực mua vào ở mức giá thấp của Sunisa đã bị cản trở bởi việc bán ra các thỏi vàng có kích thước mà ông ưa thích.

Đồng thời, hoạt động của các tổ chức chuyên nghiệp cũng thu hút sự chú ý. Gần 1.000 nhà giao dịch, môi giới và tinh luyện vàng chuyên nghiệp đã tụ họp tại Kyoto, Nhật Bản, để tham dự hội nghị thường niên lớn nhất ngành kim loại quý (do Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London (LBMA) tổ chức), khai mạc vào ngày 26 tháng 10.

Hội nghị, với số lượng người tham dự kỷ lục, dự kiến sẽ tập trung vào cuộc chiến giành nhân tài ngày càng gay gắt giữa các nhà giao dịch vàng. Mặc dù vẫn thận trọng trước đợt tăng giá gần đây, các chuyên gia này vẫn rất hào hứng với thị trường vàng.

Triển vọng thị trường: Sự điều chỉnh lành mạnh hay bước ngoặt của thị trường tăng giá?

Về bản chất của đợt thoái lui này, trọng tâm của tranh cãi trên thị trường là "liệu vàng đã đạt đến điểm ngoặt của thị trường tăng giá hay chỉ là đợt thoái lui lành mạnh trong ngắn hạn".

Kyle Rodda, nhà phân tích thị trường tài chính cấp cao tại Capital.com, đã bày tỏ quan điểm tiêu biểu: "Thị trường hiện đang quay trở lại với logic vận hành dựa trên nền tảng cơ bản hơn và nhìn chung đang trở nên lý trí hơn. Tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ đã vượt quá kỳ vọng của thị trường, gây ra một số phản ứng tức thời của thị trường."

Nicky Hills, người trước đây đã cảnh báo trước về rủi ro, phân tích thêm: "Thị trường tăng giá luôn cần một đợt điều chỉnh lành mạnh để loại bỏ bong bóng thị trường và đảm bảo tính bền vững của chu kỳ. Giá vàng nên bước vào giai đoạn củng cố và trở lại quỹ đạo tăng giá ổn định hơn."

Điều quan trọng cần lưu ý là sự sụt giảm giá vàng vào ngày 21 tháng 10 có một đặc điểm bất thường: sự sụt giảm này về cơ bản chỉ giới hạn ở thị trường kim loại quý, còn các thị trường lớn khác như chứng khoán, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và dầu thô hầu như không bị ảnh hưởng vào ngày hôm sau.

Không có nguyên nhân rõ ràng nào cho sự sụt giảm này. Một số nhà giao dịch tin rằng nguyên nhân là do các quỹ đầu cơ chốt lời, trong khi những người khác lại cho rằng các ngân hàng Trung Quốc đã thực hiện các hoạt động bán tháo. Thị trường vẫn đang tiếp nhận tác động cụ thể của đợt biến động này.

Phân tích kỹ thuật:

Biểu đồ phân bổ thời gian vàng giao ngay cho thấy giá vàng đang dao động trong một phạm vi, và đà phục hồi trong phiên giao dịch châu Á khá yếu. Hiện tại, giá vàng đang cạnh tranh với đường viền cổ của mô hình đáy kép trong vòng tròn đỏ quanh mức 4075. 4128 là điểm áp lực đầu tiên của đà phục hồi, và ngưỡng hỗ trợ nằm ở 4075. Tiếp theo là mức thấp trước đó là 4000 điểm, đây cũng là một mức giá nguyên quan trọng đối với vàng.

Nếu giá vàng không thể giữ vững mốc 4.075 điểm, nhiều khả năng giá sẽ kiểm tra lại mốc 4.000 điểm. Cần lưu ý rằng các khung thời gian châu Âu và châu Mỹ thường là những mốc thời gian chính cho đợt tăng giá vàng này. Nếu bắt đầu có sự phục hồi, vàng có thể là người đầu tiên đảo chiều trong hai khung thời gian này.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày)

Biểu đồ bốn giờ của vàng giao ngay cho thấy các đường trung bình động đều đang theo chiều hướng giảm, với một số ngưỡng hỗ trợ quanh mức 4060.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay 4 giờ)

Biểu đồ hàng ngày của vàng giao ngay cho thấy ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn gần 4050-4060 được tạo thành bởi đường trung bình động 20 ngày và đường dưới của kênh tăng. Mức áp lực nằm tại đường viền cổ hình đầu và vai của đường màu cam và đường giữa của kênh tăng, quanh mức 4130.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 15:35 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4070,49 USD một ounce.