Vào thứ Hai, ngày 27 tháng 10, giá bạc giao ngay đã giảm xuống dưới 48 đô la trong phiên giao dịch châu Âu. Diễn biến kinh tế vĩ mô ngày hôm đó được đặc trưng bởi sự sụt giảm đồng thời của kỳ vọng lãi suất và bất ổn tài chính gia tăng. Một mặt, các số liệu lạm phát yếu gần đây đã thúc đẩy thị trường đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong tuần này. Mặt khác, các động lực chính trị và tài khóa đan xen trong và ngoài nước đã chứng kiến sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro và nhu cầu trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh này, các thuộc tính kết hợp của kim loại quý và công nghiệp của bạc đã trở thành động lực chính cho biến động giá.



Xét về lãi suất và lãi suất thực, nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạ lãi suất chính sách hoặc đưa ra hướng dẫn ôn hòa hơn tại cuộc họp tuần này, khoảng cách giữa lợi suất danh nghĩa và kỳ vọng lạm phát có thể tiếp tục thu hẹp. Xu hướng giảm lãi suất thực sẽ làm tăng sức hấp dẫn của việc nắm giữ tài sản không lãi suất. Các công cụ thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang định giá khả năng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách trong năm nay, nhưng vẫn thận trọng về tốc độ và quy mô. Giới đầu cơ ngắn hạn có thể phản ứng nhiều hơn với cách diễn đạt trong tuyên bố hơn là mức thực tế. Điều này có nghĩa là bạc có nhiều khả năng sẽ khuếch đại phản ứng giá đối với những thay đổi tinh tế trong ba yếu tố: cách diễn đạt, kỳ vọng và lãi suất thực.

Xét về khẩu vị rủi ro và nhu cầu trú ẩn an toàn, những tin tức tích cực gần đây liên quan đến các vấn đề thương mại giữa các nền kinh tế lớn đã tạm thời làm giảm một số mức phí bảo hiểm trú ẩn an toàn, làm suy yếu chức năng "bảo hiểm" truyền thống của kim loại quý. Tuy nhiên, đồng thời, sự bất ổn gia tăng trên mặt trận tài chính Hoa Kỳ (ví dụ: việc chính phủ đóng cửa kéo dài và việc công bố dữ liệu và số liệu thống kê kinh tế hạn chế) cũng đã hỗ trợ mức phí bảo hiểm rủi ro đuôi. Sự kết hợp của các yếu tố này đã ngăn chặn giá bạc trú ẩn an toàn giảm một cách đơn phương, nhưng thay vào đó lại dẫn đến sự thay đổi nhanh chóng giữa các câu chuyện khác nhau: khi khẩu vị rủi ro chiếm ưu thế, các đặc tính công nghiệp của bạc được nhấn mạnh; khi sự bất ổn gia tăng, các đặc tính kim loại quý của nó được phục hồi. Điều này dẫn đến những biến động tần suất cao cực kỳ nhạy cảm với tin tức.

Các sự kiện chính sách trong tuần này đóng vai trò trung tâm trong việc định giá. Nếu Fed nới lỏng 25 điểm cơ bản và nhấn mạnh sự bất ổn của chính sách "phụ thuộc vào dữ liệu", Fed sẽ vừa củng cố quan điểm trung hạn về "lãi suất đạt đỉnh" vừa tránh đưa ra những dự báo quá bi quan về triển vọng tăng trưởng và việc làm. Thị trường sẽ phân tích kỹ lưỡng sự khác biệt giữa tuyên bố và mô tả của chủ tịch về mức độ ổn định của lạm phát, thị trường lao động và môi trường tài chính trong cuộc họp báo. Nếu thông điệp "tập trung hơn vào rủi ro và nhấn mạnh vào khoảng trống dữ liệu" chiếm ưu thế, bạc có thể được hỗ trợ nhiều hơn bởi kênh lãi suất thực. Nếu thông điệp "tập trung hơn vào mức độ ổn định của giá và sự dè dặt về tốc độ cắt giảm lãi suất" trở nên rõ ràng hơn, khả năng đồng đô la Mỹ và lợi suất phục hồi sẽ cần được xem xét.

Sự bất ổn ở cấp độ tài chính và dữ liệu vẫn là một mối lo ngại lớn. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa càng kéo dài, khả năng tạo ra một "điểm mù" trong dữ liệu kinh tế vĩ mô càng cao, khiến thị trường phải phòng ngừa "các vị thế chu kỳ chưa được biết đến" bằng mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn. Trong kịch bản này, tỷ trọng tài sản an toàn và công nghiệp của bạc có thể thay đổi thường xuyên trong các khoảng thời gian ngắn hơn khi các sự kiện diễn ra, tất yếu dẫn đến hiệu suất giá biến động và nhiễu loạn hơn. Hơn nữa, hoạt động chốt lời và đầu cơ ngắn hạn của các nhà đầu tư theo đuổi giá cao hơn sẽ khuếch đại mật độ giao dịch và biến động quanh các mức giá quan trọng.

Các khía cạnh kỹ thuật

Biểu đồ giá bạc giao ngay 30 phút hiện tại cho thấy giá đang trong xu hướng giảm và đang kiểm tra mức hỗ trợ thấp hơn gần 47,548 đô la. Giá bạc gần đây đã giảm từ mức cao 49,429 đô la, hình thành một xu hướng giảm điển hình. Hiện tại, giá đang giao dịch trong khoảng từ 48,152 đô la đến 47,700 đô la. Nếu mức hỗ trợ này được giữ vững, giá bạc có thể sẽ tiếp tục biến động trong ngắn hạn.



Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD DIFF đang ở mức âm, và DEA đang có xu hướng giảm, cho thấy thị trường yếu. Hơn nữa, chỉ báo RSI đang ở gần mức 40, chưa rơi vào vùng quá bán, cho thấy tâm lý thị trường thận trọng. Các chỉ báo này cho thấy bạc có thể phải đối mặt với một số áp lực bán trong ngắn hạn, nhưng cũng có khả năng sẽ tiếp tục biến động, đặc biệt là khi giá tiếp cận các mức hỗ trợ quan trọng.

Nhìn chung, hiệu suất của bạc trong phạm vi hiện tại tương đối biến động và có thể bị ảnh hưởng bởi các điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn. Cần chú ý xem liệu giá bạc có thể phá vỡ đường trên hay đường dưới của kênh giảm giá một cách hiệu quả hay không để đánh giá thêm xu hướng ngắn hạn.

Nhìn về phía trước

Trong những tuần gần đây, động lực cốt lõi của bạc xoay quanh ba chủ đề chính: Thứ nhất, những thay đổi nhỏ trong chính sách và lãi suất thực tế quyết định giá trị cốt lõi và chiết khấu của kim loại quý này; thứ hai, tiến trình tài chính và chính trị của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường vào đường hướng tăng trưởng và lạm phát, từ đó làm thay đổi mức phí bảo hiểm rủi ro và khẩu vị rủi ro; và thứ ba, sức mạnh tương đối của giá năng lượng và chuỗi công nghiệp quyết định liệu trọng số của "thuộc tính công nghiệp" của bạc có tăng lên hay không. Khi đường hướng chính sách trở nên rõ ràng hơn và bất ổn tài chính giảm bớt, bạc có thể bước vào một thị trường theo từng giai đoạn được thúc đẩy bởi lãi suất và đồng đô la Mỹ, được bổ sung bởi các chỉ số công nghiệp. Nếu bất ổn gia tăng, một kịch bản e ngại rủi ro, cùng với phí bảo hiểm thanh khoản, sẽ chiếm ưu thế. Cả hai đường hướng này đều không nhất thiết ngụ ý một xu hướng đơn phương, mà là một sự định giá lại tần suất cao dựa trên các tín hiệu cơ bản.