Đồng euro tiếp tục tăng giá so với đồng đô la trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Ba (28/10), giao dịch quanh mức 1,1650. Điều này đánh dấu sự phục hồi đáng kể từ mức thấp nhất của tuần trước là 1,1580, đánh dấu ngày tăng thứ năm liên tiếp. Trong vài ngày qua, những kỳ vọng kinh tế vĩ mô trái chiều giữa châu Âu và Hoa Kỳ, chính sách trái chiều của các ngân hàng trung ương, sự thoái lui của đồng đô la - vốn được coi là đồng tiền trú ẩn an toàn, và sự giảm nhẹ của các biến động chính trị bên ngoài đã góp phần vào sức mạnh của tỷ giá hối đoái, đẩy tỷ giá hối đoái tiến gần hơn đến các mức kháng cự quan trọng.

Nguyên tắc cơ bản: Mức phí bảo hiểm an toàn của đồng đô la đang giảm và đồng euro đang được nghỉ ngơi

Nguyên nhân cốt lõi đằng sau sức mạnh hiện tại của đồng euro so với đồng đô la không phải là bất kỳ dữ liệu kinh tế vĩ mô ấn tượng nào, mà là việc đồng đô la tạm thời mất đi vị thế "nơi trú ẩn an toàn" trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang chiếm ưu thế. Thứ nhất, căng thẳng giữa các nền kinh tế lớn bên ngoài đã dịu bớt, với trọng tâm là thúc đẩy hợp tác về tài nguyên và chuỗi cung ứng với các đối tác chủ chốt. Hoa Kỳ đã ký một thỏa thuận khung với Nhật Bản về việc cung cấp các khoáng sản thiết yếu và đất hiếm để đảm bảo nguồn cung ổn định cho các nguyên liệu chiến lược thượng nguồn, một tuyên bố được thị trường hiểu là sự xoa dịu căng thẳng bên ngoài. Với việc khẩu vị rủi ro đang phục hồi, nhu cầu đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống - bao gồm cả đồng đô la Mỹ - đã bị kìm hãm, gián tiếp đẩy đồng euro lên giá so với đồng đô la.

Động lực thứ hai đến từ việc định giá lãi suất. Dữ liệu lạm phát yếu hơn dự kiến của Mỹ tuần trước đã khiến thị trường về cơ bản bị khóa chặt với việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm 25 điểm cơ bản lãi suất mục tiêu quỹ liên bang vào thứ Tư, và thị trường đang đặt cược vào khả năng có một đợt cắt giảm lãi suất khác trong năm nay. Thị trường phái sinh hiện đang định giá khả năng cao lãi suất sẽ giảm 4% trong tháng 10 và tiếp tục giảm xuống 3,75% vào tháng 12, thậm chí bắt đầu định giá việc nới lỏng hơn nữa trong quý đầu tiên của năm sau. Logic của thị trường rất đơn giản: nếu Fed tiếp tục quỹ đạo nới lỏng, lợi suất ngắn hạn của Mỹ sẽ tiếp tục giảm, làm xói mòn lợi thế lãi suất của đồng đô la Mỹ và giải phóng sức bật tăng so với đồng euro.

Trong khi đó, trong khi Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với một gói dữ liệu toàn diện về việc làm, tiêu dùng, giá nhà và niềm tin, thì sự gián đoạn hành chính do chính phủ Mỹ đóng cửa đã làm giảm khả năng tiếp cận dữ liệu kinh tế vĩ mô chính thức tần suất cao, buộc Fed phải dựa nhiều hơn vào quản lý rủi ro thay vì dựa vào dữ liệu. Thị trường diễn giải điều này như một dấu hiệu cho thấy, ngay cả khi không có suy thoái kinh tế hệ thống, Fed sẽ có xu hướng chủ động giảm chi phí vốn để phòng ngừa những bất ổn trong tương lai. Nếu kỳ vọng này trở thành hiện thực, đồng đô la sẽ khó phục hồi mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Thứ ba, tin tức từ chính Khu vực đồng tiền chung châu Âu không phải là tất cả tích cực. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức tiếp tục suy yếu trong tháng 10, giảm từ -22,3 xuống -24,1, tệ hơn mức dự kiến là -22,0 và chạm mức thấp nhất trong gần bảy tháng. Điều này cho thấy nhu cầu của người dùng cuối vẫn chịu áp lực và chi tiêu hộ gia đình vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Điều này lẽ ra đã gây áp lực lên đồng Euro, nhưng tác động đã được bù đắp bởi hai yếu tố: Thứ nhất, lập trường tương đối kiềm chế gần đây của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Mặc dù khảo sát kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng của ECB cho thấy dự báo lạm phát 12 tháng giảm từ 2,8% xuống 2,7%, dự báo ba và năm năm vẫn không đổi ở mức 2,5% và 2,2%, cho thấy sự ổn định dần dần của mỏ neo lạm phát trung và dài hạn, nhưng không có sự sụp đổ nhanh chóng. Điều này khiến thị trường tin rằng ECB có thể sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn và sẽ không vội vàng nới lỏng chính sách hơn nữa cho đến ít nhất là trước năm 2025. Thứ hai, khảo sát cho vay ngân hàng của ECB cho thấy các tiêu chuẩn cho vay của các ngân hàng khu vực đồng euro đã được thắt chặt nhẹ trong quý 3, điều mà các khảo sát trước đây không lường trước được. Ngân hàng này cho rằng những rủi ro giảm giá là do triển vọng kinh tế, bất ổn địa chính trị và các lo ngại liên quan đến thương mại. Chính sách cho vay có chọn lọc này về cơ bản củng cố cách tiếp cận thận trọng của ECB đối với lạm phát trung và dài hạn, thay vì chỉ đơn thuần là công bố một gói kích thích toàn diện.

Tóm lại, các yếu tố cơ bản của Khu vực đồng Euro không cho thấy một triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vẫn chưa vội vàng nới lỏng chính sách tiền tệ. Ngược lại, thị trường đang đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất. Lập trường chính sách trái chiều này cùng với tâm lý e ngại rủi ro của đồng đô la đang hạ nhiệt, thúc đẩy đà tăng giá gần đây của đồng euro so với đồng đô la.

Phân tích kỹ thuật: Đường xu hướng tăng 240 phút vẫn đóng vai trò chủ đạo

Nhìn vào biểu đồ nến 240 phút, sau khi ổn định gần mức 1,1541, cặp EUR/USD đã đạt đỉnh nhanh chóng tại 1,1727 trước khi giảm từ mức cao đó. Tuy nhiên, cặp tỷ giá đã tìm thấy hỗ trợ mua một lần nữa tại 1,1576, tạo thành một đáy cao hơn. Tỷ giá hối đoái kể từ đó đã tăng đều đặn theo đường xu hướng tăng dần bắt đầu từ cuối tháng 10. Đường xu hướng này hiện đang giao cắt gần 1,1576 và 1,1620, cho thấy thị trường tăng giá đang liên tục gia tăng các biện pháp phòng thủ. Tỷ giá hối đoái hiện tại đã giao dịch trên đường xu hướng tăng dần này, cho thấy phe mua vẫn đang kiểm soát thị trường và chưa bị buộc phải đặt lệnh cắt lỗ do hoảng loạn.



Về mặt cấu trúc, 1,1620 là ngưỡng hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn, tương ứng với cả đỉnh của vùng tích lũy đi ngang trước đó (ngưỡng hỗ trợ tĩnh) và phần mở rộng gần như chồng lên nhau của đường xu hướng tăng (ngưỡng hỗ trợ động). Một cú pullback về vùng này và sự xuất hiện của mô hình nến ổn định, chẳng hạn như nến búa hoặc nến tăng giá với bóng dưới dài, có thể được xem là một lần kiểm tra lại ngưỡng kháng cự mới. Thấp hơn nữa, 1,1576 và 1,1541 lần lượt là ngưỡng hỗ trợ thứ cấp và cực đại. Ngưỡng thứ cấp thể hiện đáy cao hơn đáng kể trước đó, trong khi ngưỡng thứ hai đánh dấu điểm khởi đầu của đợt phục hồi này, thể hiện đường đáy tăng giá.

Nhìn lên trên, ngưỡng kháng cự ngắn hạn ban đầu nằm quanh mức 1,1667, mức cao cục bộ từ đợt tăng giá gần đây nhất và là đường viền cổ đang kiểm tra thị trường. Nếu ngưỡng 1,1667 bị phá vỡ thành công và giữ vững, tiềm năng tăng giá sẽ nhắm đến mức cao trước đó là 1,1727, với khả năng kiểm tra lại mức cao hơn là 1,1758 ở bên trái. Nói cách khác, 1,1667 là một ngưỡng kháng cự kinh điển, có khả năng trở thành một ngưỡng hỗ trợ mới khi bị phá vỡ.

Ở cấp độ chỉ báo, chỉ báo MACD (26, 12, 9) cho thấy đường MACD đã tự thiết lập lại phía trên đường tín hiệu, với DIFF cao hơn khoảng 0,0009 so với DEA ở khoảng 0,0005. Biểu đồ histogram đang dương và mở rộng nhẹ, cho thấy động lượng tăng giá đang tích lũy lại và chưa có sự phân kỳ đỉnh rõ ràng nào xuất hiện. Miễn là MACD không giảm nhanh và rơi xuống dưới trục 0, khả năng tiếp tục xu hướng vẫn thuận lợi. Chỉ số sức mạnh tương đối RSI (14) hiện đang tăng gần mức 60, có khả năng di chuyển về vùng quá mua truyền thống (70). Điều này nhìn chung có nghĩa là phe mua vẫn còn dư địa để tăng, nhưng nó cũng cho thấy rằng nếu RSI tiến gần đến mức 70 nhưng không đồng thời vượt qua được ngưỡng 1,1727, một "phân kỳ động lượng" có thể xảy ra, khi giá đạt mức cao mới trong khi RSI không quá cao. Đây sẽ là tín hiệu đèn vàng đầu tiên cho phe mua.

Nhìn chung, cấu trúc trên biểu đồ 240 phút là một kênh tăng giá điển hình: đáy cao hơn, đỉnh trong giai đoạn kiểm tra và các chỉ báo dao động chưa quá nóng. Miễn là vùng 1,1620-1,1650 không bị phá vỡ đáng kể, đường xu hướng tăng này sẽ vẫn chiếm ưu thế, và tỷ giá hối đoái chưa có khả năng đảo chiều sang xu hướng giảm.

Nhận định tâm lý thị trường: Khẩu vị rủi ro đã phục hồi, nhưng đồng đô la Mỹ vẫn chưa mất kiểm soát

Xét về mặt tâm lý, tình hình hiện tại không phải là kịch bản "đồng đô la đầu hàng hoàn toàn" điển hình, mà là sự kết hợp giữa sự phục hồi của khẩu vị rủi ro và kỳ vọng chính sách, làm giảm chênh lệch lãi suất đồng đô la. Tâm lý thị trường chứng khoán lạc quan, chủ yếu nhờ sự hạ nhiệt căng thẳng bên ngoài. Các quan chức cấp cao đã công khai tuyên bố rằng tất cả các bên đang nỗ lực tìm kiếm một "khuôn khổ bền vững" cho hợp tác về các nguồn lực quan trọng, chuỗi cung ứng và các ngành công nghiệp, xoa dịu lo ngại của thị trường về một cuộc đối đầu cực đoan. Việc phí bảo hiểm rủi ro giảm thường báo hiệu sự sẵn sàng hơn trong việc đổ vốn vào các tài sản không an toàn và các đồng tiền có hệ số beta cao, tất nhiên gây áp lực lên đồng đô la Mỹ trong quá trình này.

Trong khi đó, thị trường lại tập trung vào các ngân hàng trung ương, thay vì các cú sốc địa chính trị. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được cho là sẽ tiếp tục hạ lãi suất chính sách. Những bất ổn về tài chính và hành chính từ chính phủ Hoa Kỳ biện minh cho việc nới lỏng chính sách "tránh rủi ro" này, vốn đã gây áp lực lên đồng đô la Mỹ. Về Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), với mức lạm phát trung và dài hạn vẫn dao động quanh mức 2,2%-2,7% và kỳ vọng giảm phát vẫn chưa hoàn toàn sụp đổ, thị trường tin rằng ECB có thể sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn, giúp đồng euro tương đối vững vàng.

Một xu hướng đáng chú ý khác liên quan đến đồng yên. Các quan chức tài chính và tiền tệ Nhật Bản gần đây đã công khai nhấn mạnh rằng họ sẽ "theo dõi chặt chẽ" biến động của đồng yên, một giọng điệu được thị trường hiểu là thể hiện sự sẵn sàng thực hiện các biện pháp để ổn định tỷ giá hối đoái. Bản thân Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang chịu áp lực từ các bộ trưởng tài chính về việc duy trì chính sách tiền tệ "thận trọng", một tâm lý được thị trường hiểu là dấu hiệu cho thấy khả năng thắt chặt hơn nữa vẫn còn. Sự ủng hộ bằng lời nói này đối với đồng yên đã khiến một số nhà đầu cơ giá lên đóng các vị thế mua vào đồng đô la so với đồng yên. Kết quả là, đồng đô la không chỉ suy yếu so với đồng euro mà còn thiếu động lực tăng giá so với đồng yên. Nói cách khác, đồng đô la thiếu một tài sản trú ẩn an toàn độc lập.

Một nguồn gây nhiễu đáng kể khác từ chính trị Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) là cuộc tranh luận đang diễn ra tại Pháp về thâm hụt ngân sách và thuế tài sản. Một số đảng phái chính trị thậm chí còn đe dọa sẽ đưa ra một động thái bất tín nhiệm mới nếu quốc hội không thông qua đề xuất tăng thuế của họ. Sự bất ổn chính trị này đóng vai trò như một ngưỡng cản đối với đồng euro: nó sẽ không ngay lập tức khiến thị trường sụp đổ, nhưng sẽ là lời nhắc nhở thị trường cần thận trọng trong mỗi đợt tăng giá, qua đó hạn chế đà tăng giá mạnh mẽ, một chiều. Tâm lý này có thể được cảm nhận rõ ràng ở mức 1,1667: phe mua vẫn đang đẩy giá lên, nhưng với cách tiếp cận thận trọng hơn đáng kể.