ยูโรยังคงดีดตัวขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงการซื้อขายของยุโรปในวันอังคาร (28 ตุลาคม) โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.1650 ถือเป็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้วที่ 1.1580 และถือเป็นการปรับตัวขึ้นเป็นวันที่ห้าติดต่อกัน ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา การคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างกันระหว่างยุโรปและสหรัฐอเมริกา นโยบายของธนาคารกลางที่แตกต่างกัน การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และการผ่อนคลายเล็กน้อยจากปัจจัยภายนอกทางการเมือง ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนแข็งค่าขึ้น และขยับเข้าใกล้แนวต้านสำคัญ

ปัจจัยพื้นฐาน: เบี้ยประกันสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์กำลังลดลง และยูโรกำลังได้รับการผ่อนปรน

เหตุผลหลักเบื้องหลังความแข็งแกร่งของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปัจจุบันไม่ใช่ข้อมูลยูโรที่น่าประทับใจ แต่เป็นการที่ดอลลาร์สูญเสีย "สินทรัพย์ปลอดภัย" ชั่วคราวในภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลเหนือกว่า ประการแรก ความตึงเครียดระหว่างประเทศเศรษฐกิจภายนอกที่สำคัญคลี่คลายลง โดยเน้นที่การส่งเสริมความร่วมมือด้านทรัพยากรและห่วงโซ่อุปทานกับพันธมิตรสำคัญ สหรัฐฯ ได้ลงนามข้อตกลงกรอบความร่วมมือกับญี่ปุ่นเกี่ยวกับการจัดหาแร่ธาตุสำคัญและแร่ธาตุหายาก เพื่อให้มั่นใจว่าจะมีอุปทานวัตถุดิบเชิงกลยุทธ์ขั้นต้นที่มั่นคง ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นการผ่อนคลายความตึงเครียดภายนอก เมื่อความต้องการเสี่ยงกลับมาฟื้นตัว ความต้องการสกุลเงินปลอดภัยแบบดั้งเดิม ซึ่งรวมถึงดอลลาร์สหรัฐฯ เอง ก็ถูกกดลง ส่งผลให้ค่าเงินยูโรปรับตัวสูงขึ้นทางอ้อมเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

แรงกระตุ้นประการที่สองมาจากการกำหนดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ในสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายลง 25 จุดพื้นฐานในวันพุธ และตลาดก็กำลังคาดการณ์ความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดลงอีกครั้งในปีนี้ ปัจจุบัน ตลาดตราสารอนุพันธ์คาดการณ์ว่ามีโอกาสสูงที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง 4% ในเดือนตุลาคม และจะลดลงอีกเหลือ 3.75% ในเดือนธันวาคม และอาจเริ่มประเมินความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะผ่อนคลายลงอีกในไตรมาสแรกของปีหน้า ตรรกะของตลาดนั้นตรงไปตรงมา หากเฟดยังคงผ่อนคลายต่อไป อัตราผลตอบแทนระยะสั้นของสหรัฐฯ จะยังคงลดลงต่อไป ซึ่งจะกัดกร่อนความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์สหรัฐฯ และปลดปล่อยความยืดหยุ่นในการปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับเงินยูโร

ขณะเดียวกัน ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับชุดข้อมูลที่ครอบคลุม ครอบคลุมการจ้างงาน การบริโภค ราคาที่อยู่อาศัย และความเชื่อมั่น ภาวะชะงักงันทางการบริหารแบบเดียวกับการปิดหน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ลดความพร้อมใช้งานของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคความถี่สูงอย่างเป็นทางการ ส่งผลให้เฟดต้องพึ่งพาการบริหารความเสี่ยงมากกว่าการพึ่งพาข้อมูล ตลาดตีความว่าสิ่งนี้บ่งชี้ว่า แม้เศรษฐกิจจะไม่เกิดภาวะถดถอยเชิงระบบ เฟดก็มีแนวโน้มที่จะลดต้นทุนการระดมทุนเชิงรุกเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนในอนาคต หากการคาดการณ์นี้เป็นจริง ค่าเงินดอลลาร์จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งได้ยากในระยะสั้น

ประการที่สาม ข่าวจากยูโรโซนเองไม่ได้มีแต่ด้านบวกเสมอไป ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ GfK ในเยอรมนียังคงอ่อนตัวลงในเดือนตุลาคม โดยลดลงจาก -22.3 เหลือ -24.1 ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ -22.0 และแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบเจ็ดเดือน แสดงให้เห็นว่าความต้องการของผู้บริโภคยังคงถูกกดดัน และการใช้จ่ายของครัวเรือนยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ปัจจัยนี้น่าจะส่งผลกระทบต่อค่าเงินยูโร แต่ผลกระทบกลับถูกชดเชยด้วยสองปัจจัย ประการแรก ท่าทีที่ค่อนข้างจำกัดของธนาคารกลางยุโรปเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่าการสำรวจคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของ ECB จะแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 12 เดือนลดลงจาก 2.8% เหลือ 2.7% แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 3 ปีและ 5 ปียังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.5% และ 2.2% ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาวเริ่มทรงตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ก็ไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้ทำให้ตลาดเชื่อว่า ECB น่าจะระงับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะสั้น และจะไม่รีบผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมจนกว่าจะถึงอย่างน้อยก่อนปี 2568 ประการที่สอง ผลสำรวจการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร ECB บ่งชี้ว่าธนาคารต่างๆ ในยูโรโซนมีการเข้มงวดมาตรฐานการปล่อยสินเชื่อขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ได้คาดการณ์ไว้อย่างชัดเจนในผลสำรวจก่อนหน้านี้ ธนาคารระบุว่าความเสี่ยงด้านลบเกิดจากแนวโน้มเศรษฐกิจ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และความกังวลเกี่ยวกับการค้า นโยบายการปล่อยสินเชื่อแบบเลือกเฟ้นนี้ยิ่งตอกย้ำแนวทางที่ระมัดระวังของธนาคาร ECB ในการควบคุมเงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาว มากกว่าการประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ครอบคลุมเพียงอย่างเดียว

เมื่อพิจารณาปัจจัยพื้นฐานของยูโรโซนทั้งหมดแล้ว แม้จะยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะรองรับการเติบโต แต่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ก็ไม่ได้รีบเร่งผ่อนคลายมาตรการรับความเสี่ยง ในทางกลับกัน ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะยังคงเดินหน้าลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ท่าทีนโยบายที่ต่างออกไปนี้และความเชื่อมั่นในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัวลง กำลังผลักดันให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: เส้นแนวโน้มขาขึ้น 240 นาทียังคงมีบทบาทนำ

เมื่อพิจารณากราฟแท่งเทียน 240 นาที หลังจากที่ทรงตัวใกล้ระดับ 1.1541 คู่ EUR/USD ก็ขึ้นไปแตะจุดสูงสุดอย่างรวดเร็วที่ 1.1727 ก่อนที่จะถอยกลับจากจุดสูงสุดเดิม อย่างไรก็ตาม คู่ EUR/USD ก็พบแนวรับซื้ออีกครั้งที่ 1.1576 ซึ่งสร้างจุดต่ำสุดที่สูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตามแนวเส้นแนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม ปัจจุบันเส้นแนวโน้มนี้ตัดผ่าน 1.1576 และ 1.1620 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกระทิงกำลังเพิ่มแนวรับอย่างต่อเนื่อง อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือเส้นแนวโน้มขาขึ้นนี้แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกระทิงยังคงควบคุมตลาดและยังไม่ได้ถูกบังคับให้ใช้คำสั่ง stop loss แบบตื่นตระหนก



ในเชิงโครงสร้าง 1.1620 ถือเป็นแนวรับสำคัญในระยะสั้น ซึ่งสอดคล้องกับทั้งจุดสูงสุดของโซนการรวมตัวด้านข้างก่อนหน้า (แนวรับคงที่) และส่วนขยายของเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ทับซ้อนกันเกือบทั้งหมด (แนวรับแบบไดนามิก) การย่อตัวลงมาที่บริเวณนี้และการเกิดขึ้นของรูปแบบแท่งเทียนที่ทรงตัว เช่น แท่งเทียนรูปค้อน หรือแท่งเทียนขาขึ้นที่มีเงายาวด้านล่าง มีแนวโน้มที่จะถูกมองว่าเป็นการทดสอบแนวต้านใหม่อีกครั้ง ถัดลงไปอีก 1.1576 และ 1.1541 ถือเป็นแนวรับรองและแนวรับสุดขั้วตามลำดับ แนวแรกแสดงถึงจุดต่ำสุดที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนหน้า ขณะที่แนวหลังเป็นจุดเริ่มต้นของการดีดตัวกลับ ซึ่งแสดงถึงแนวโน้มขาขึ้น

เมื่อมองขึ้นไป แนวต้านระยะสั้นเริ่มต้นอยู่ที่ระดับ 1.1667 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในพื้นที่จากการพุ่งขึ้นครั้งล่าสุด และเป็นแนวรับที่ทดสอบตลาด หากทะลุ 1.1667 ได้สำเร็จและทรงตัว แนวโน้มขาขึ้นจะมุ่งเป้าไปที่ระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 1.1727 และมีโอกาสทดสอบระดับสูงสุดที่สูงขึ้นที่ 1.1758 ทางด้านซ้าย กล่าวอีกนัยหนึ่ง 1.1667 เป็นระดับแนวต้านคลาสสิก ซึ่งอาจกลายเป็นแนวรับใหม่เมื่อทะลุผ่าน

ในระดับตัวบ่งชี้ ตัวบ่งชี้ MACD (26, 12, 9) แสดงให้เห็นว่าเส้น MACD ได้ปรับตัวขึ้นเหนือเส้นสัญญาณอีกครั้ง โดยมีค่า DIFF สูงกว่าค่า DEA ที่ประมาณ 0.0009 ฮิสโทแกรมเป็นบวกและขยายตัวเล็กน้อย บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังสะสมตัวอีกครั้ง และยังไม่มีสัญญาณขาขึ้นที่ชัดเจน ตราบใดที่ MACD ยังไม่ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วและกลับลงมาต่ำกว่าแกนศูนย์ โอกาสที่แนวโน้มจะดำเนินต่อไปก็ยังคงดีอยู่ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ RSI (14) กำลังปรับตัวสูงขึ้นใกล้ระดับ 60 และมีโอกาสเคลื่อนตัวเข้าสู่โซนซื้อมากเกินไป (70) ตามปกติ ซึ่งโดยทั่วไปหมายความว่ากลุ่มขาขึ้นยังคงมีโอกาสในการปรับตัวขึ้น แต่ก็บ่งชี้ว่าหาก RSI เข้าใกล้ระดับ 70 แต่ไม่สามารถทะลุผ่านระดับ 1.1727 ได้พร้อมกัน อาจเกิด "โมเมนตัมไดเวอร์เจนซ์" ซึ่งราคาจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใหม่ ในขณะที่ RSI ยังไม่สูงเกินไป นี่จะเป็นสัญญาณไฟเหลืองแรกสำหรับกระทิง

โดยรวมแล้ว โครงสร้างบนกราฟ 240 นาทีเป็นช่องทางขาขึ้นทั่วไป ได้แก่ จุดต่ำสุดที่สูงขึ้น จุดสูงสุดในช่วงทดสอบ และออสซิลเลเตอร์ที่ยังไม่ร้อนเกินไป ตราบใดที่บริเวณ 1.1620-1.1650 ยังไม่ทะลุผ่านอย่างมีนัยสำคัญ เส้นแนวโน้มขาขึ้นนี้จะยังคงมีอิทธิพลเหนือราคา และอัตราแลกเปลี่ยนก็ยังไม่อยู่ในสถานะที่จะกลับตัวเป็นแนวโน้มขาลง

การสังเกตความรู้สึกของตลาด: ความต้องการเสี่ยงฟื้นตัว แต่ดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้ตกต่ำเกินการควบคุม

จากมุมมองของความเชื่อมั่น สถานการณ์ปัจจุบันไม่ใช่สถานการณ์ "การยอมจำนนต่อดอลลาร์อย่างเต็มตัว" ทั่วไป แต่เป็นการผสมผสานระหว่างการยอมรับความเสี่ยงที่ฟื้นตัวและการคาดการณ์นโยบายที่ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์ลดลง ความเชื่อมั่นของตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่ดี โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความขัดแย้งภายนอกที่คลี่คลายลง เจ้าหน้าที่ระดับสูงได้แถลงต่อสาธารณะว่าทุกฝ่ายกำลังดำเนินการเพื่อหา "กรอบความร่วมมือที่ยั่งยืน" สำหรับทรัพยากร ห่วงโซ่อุปทาน และภาคอุตสาหกรรมที่สำคัญ ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเผชิญหน้าที่รุนแรง ค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงที่ลดลงมักส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่ไม่ใช่สินทรัพย์ปลอดภัยและสกุลเงินที่มีค่าเบต้าสูง ซึ่งย่อมสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐในกระบวนการนี้

ในขณะเดียวกัน ตลาดได้หันกลับมาให้ความสำคัญกับธนาคารกลางมากกว่าผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกมองว่ายังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันทางการคลังและการบริหารจากรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเหตุผลสนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายการเงินแบบ “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” ซึ่งส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางและระยะยาวยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.2%-2.7% และการคาดการณ์ภาวะเงินฝืดยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ ตลาดเชื่อว่า ECB น่าจะยังคงทรงตัวในระยะสั้น ซึ่งจะทำให้ค่าเงินยูโรมีความแข็งแกร่ง

อีกหนึ่งแนวโน้มที่น่าสังเกตคือค่าเงินเยน เจ้าหน้าที่การเงินและการเงินของญี่ปุ่นได้ออกมาย้ำต่อสาธารณชนเมื่อเร็วๆ นี้ว่าพวกเขาจะ "ติดตามอย่างใกล้ชิด" ความผันผวนของค่าเงินเยน ซึ่งตลาดตีความว่าน้ำเสียงดังกล่าวบ่งชี้ถึงความเต็มใจที่จะใช้มาตรการเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ธนาคารกลางญี่ปุ่นเองก็อยู่ภายใต้แรงกดดันทางวาจาจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังให้คงนโยบายการเงินที่ "รอบคอบ" ซึ่งตลาดตีความว่าแนวโน้มดังกล่าวบ่งชี้ว่ายังคงมีความเป็นไปได้ที่จะมีการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป การสนับสนุนค่าเงินเยนด้วยวาจานี้ทำให้นักลงทุนบางส่วนปิดสถานะซื้อ (Long Position) ในดอลลาร์เทียบกับเยน ส่งผลให้ดอลลาร์ไม่เพียงแต่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโรเท่านั้น แต่ยังขาดแรงส่งในการปรับตัวขึ้นเมื่อเทียบกับเยนอีกด้วย กล่าวอีกนัยหนึ่ง ดอลลาร์ยังขาดสินทรัพย์ปลอดภัยที่เป็นอิสระ

อีกหนึ่งแหล่งข่าวสำคัญที่มาจากการเมืองยูโรโซนคือการอภิปรายอย่างต่อเนื่องในฝรั่งเศสเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณและภาษีความมั่งคั่ง พรรคการเมืองบางพรรคถึงกับขู่ว่าจะลงมติไม่ไว้วางใจ หากรัฐสภาไม่อนุมัติการขึ้นภาษีที่เสนอ ความไม่แน่นอนทางการเมืองนี้เปรียบเสมือนเพดานของค่าเงินยูโร มันจะไม่ทำให้ตลาดพังทลายในทันที แต่จะเป็นการเตือนให้ตลาดระมัดระวังในทุกครั้งที่มีการขึ้นราคา ซึ่งจะจำกัดการพุ่งขึ้นอย่างไม่ยั้งคิดและลำเอียงข้างเดียว ความรู้สึกนี้สามารถสัมผัสได้บริเวณ 1.1667 ซึ่งฝ่ายซื้อยังคงเดินหน้าต่อ แต่ด้วยความระมัดระวังมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด