Việc cắt giảm lãi suất đột ngột dừng lại! Ngân hàng Anh và Cục Dự trữ Liên bang chia tay, đặt đồng bảng Anh vào thử thách.
2025-11-03 10:42:06
Thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng Ngân hàng Anh sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất vào thứ năm (ngày 6 tháng 11), tiếp tục làm chậm tốc độ nới lỏng chính sách hàng quý mà ngân hàng này đã duy trì trong hơn một năm.
Các nhà đầu tư và nhà kinh tế dự đoán Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4%. Lạm phát tại Anh hiện gần gấp đôi mục tiêu 2% và ngân sách mùa thu, dự kiến công bố vào ngày 26 tháng 11, đang đến gần.
Quyết định bỏ phiếu giữ nguyên chi phí vay sẽ phá vỡ mô hình cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh tại mọi cuộc họp kể từ tháng 8 năm 2024 và cũng sẽ hoàn toàn trái ngược với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiếp tục nới lỏng chính sách vào thứ Tư tuần trước.
Tuy nhiên, sự tạm dừng này có thể chỉ là tạm thời. Sau dữ liệu lạm phát, việc làm và sản lượng yếu hơn dự kiến, các nhà giao dịch đã tăng tỷ lệ cược vào khả năng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Mặc dù các nhà đầu tư vẫn thấy ít khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm vào thứ Năm, nhưng khả năng cắt giảm vào ngày 18 tháng 12 đã tăng lên gần 60%.
Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cảnh báo rằng thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo vẫn chưa chắc chắn, đặc biệt là khi có cuộc họp về chính sách tiền tệ vào thứ Năm, diễn ra chỉ ba tuần sau khi Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố ngân sách quan trọng.
Reeves bị đổ lỗi là nguyên nhân đẩy giá thực phẩm tăng cao sau khi tăng thuế lương của người sử dụng lao động vào tháng 4. Tuy nhiên, một đợt tăng thuế đáng kể khác - lần này có khả năng nhắm vào các hộ gia đình - có thể làm suy yếu thêm nền kinh tế vốn đã trì trệ.
Một loạt dữ liệu yếu hơn dự kiến trong những tuần gần đây đã làm tăng thêm sự bất ổn cho kết quả cuộc họp tuần này. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất là khả thi, thị trường tin rằng việc duy trì lãi suất hiện tại có nhiều khả năng xảy ra hơn, xét đến việc lãi suất đã gần về mức trung lập và lạm phát vẫn gần gấp đôi mục tiêu của Ngân hàng Anh.
Trước khi triển khai các biện pháp nới lỏng tiếp theo, ngân hàng trung ương cần làm rõ khuôn khổ ngân sách của mình. Thị trường cho rằng lãi suất sẽ không được hạ thêm nữa cho đến khi Ngân hàng Anh thấy dữ liệu lạm phát có xu hướng giảm rõ ràng (có thể phải đến tháng 4 năm sau).
Nhưng rủi ro nằm ở việc cắt giảm lãi suất sớm hơn - có thể sớm nhất là vào tháng 2 năm sau hoặc thậm chí là tháng 12 năm nay.
Trong khi đó, các ngân hàng trung ương từ Úc đến Thụy Điển đến Brazil dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, trong khi các quan chức Mexico có thể công bố cắt giảm lãi suất.
Việc chính phủ đóng cửa có thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến việc công bố dữ liệu kinh tế địa phương. Khi tình trạng đóng cửa bước sang ngày thứ 33, đây sẽ là đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, và tác động lên các gia đình Mỹ đang ngày càng gia tăng. Trong bối cảnh này, các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ một lần nữa kêu gọi Tổng thống Trump trực tiếp tham gia đàm phán để chấm dứt tình trạng đóng cửa.
Đồng thời, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ xem liệu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng thương mại sẽ dịu bớt hay không.
Bailey được coi là lá phiếu quyết định quan trọng trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) gồm chín thành viên, hiện đang chia thành hai phe: bốn quan chức cứng rắn phản đối việc cắt giảm lãi suất thêm, trong khi bốn nhà hoạch định chính sách ôn hòa khác muốn duy trì kỳ vọng nới lỏng.
Sự khác biệt này phản ánh quan điểm khác nhau về việc liệu lạm phát tăng vọt gần gấp đôi mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh có dẫn đến áp lực giá dai dẳng và khiến bất kỳ nỗ lực nào nhằm giảm chi phí vay đều trở nên quá rủi ro hay không. Hai phó của Bailey, Sarah Briden và Dave Ramsden, đã hạ thấp mối đe dọa này trong những tuần gần đây, tuyên bố rằng lạm phát cơ bản vẫn đang trong tầm kiểm soát.
Những kỳ vọng xoay quanh ngân sách mùa thu, sẽ được Thủ tướng Rachel Reeves công bố vào ngày 26 tháng 11, ba tuần sau cuộc họp, cũng được coi là cơ sở quan trọng cho ủy ban chỉ đạo.
Bailey đã đưa ra một sự cân bằng tinh tế trong bài phát biểu gần đây. Ông tuyên bố rằng lãi suất, vốn ảnh hưởng đến chi phí vay của hàng triệu người Anh, cần phải được hạ xuống, nhưng cũng cảnh báo rằng "thời điểm và quy mô của bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào sẽ phụ thuộc vào xu hướng giảm lạm phát". Ông cũng ám chỉ rằng ông hài lòng với mức giá thị trường hiện tại cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trước cuối năm là thấp.
Một số nhà kinh tế, bao gồm cả những người từ Barclays, Nomura và TD Securities, vẫn tin rằng khả năng hành động trước khi kết thúc năm vẫn còn.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Barclays tại Anh, Jack Meaning, cho biết Bailey dường như đang bị mắc kẹt ở giữa . Ông nhấn mạnh rằng điều kiện tài chính đang thắt chặt và dữ liệu GDP và thị trường lao động sắp tới có thể không mấy khả quan.
Ông nói thêm: "Nếu những tình huống này xảy ra và quỹ đạo lạm phát phù hợp với dự báo của Ủy ban Chính sách Tiền tệ rằng lạm phát sẽ đạt đỉnh vào tháng 9 và sau đó dần hạ nhiệt vào cuối năm, thì nhìn chung, chúng tôi tin rằng điều này có thể thúc đẩy Bailey nghiêng về lập trường ôn hòa hơn."
James Rossiter, giám đốc chiến lược vĩ mô toàn cầu tại TD Securities, là một trong những người tin rằng thị trường đang đánh giá thấp nghiêm trọng khả năng cắt giảm lãi suất. Ông nói: "Rõ ràng có một số thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) hài lòng với tốc độ cắt giảm lãi suất hàng quý, và diễn biến trong tương lai sẽ phần nào phụ thuộc vào việc liệu dữ liệu có gây bất ngờ hay không."
George Barclay, nhà kinh tế trưởng của Vương quốc Anh tại Nomura Securities, cho biết mức giá thị trường hiện tại không đáng kể đối với một ngân hàng trung ương có lịch sử gây ra những bất ngờ không lường trước được .
Ông nói: "Điều này phần lớn phụ thuộc vào việc bao nhiêu biện pháp thắt lưng buộc bụng được công bố trong ngân sách sẽ được thực hiện ngay lập tức và bao nhiêu biện pháp sẽ được hoãn lại đến vài năm tới. Nếu họ quyết định thực hiện chúng ngay từ đầu, thì dự báo GDP của Ngân hàng Anh sẽ phản ánh động thái này, và cuối cùng sẽ kéo lạm phát xuống thấp hơn."
Chìa khóa nằm ở tuyên bố chính sách và thái độ của Thống đốc Bailey. Nếu ông nhấn mạnh đến rủi ro lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế, đồng bảng Anh có thể tìm thấy sự hỗ trợ; nếu ông bày tỏ lo ngại về sự suy thoái kinh tế và ám chỉ về khả năng hành động vào tháng 12, đồng bảng Anh sẽ chịu áp lực.
Trong khi Cục Dự trữ Liên bang đang trên đà cắt giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Anh mới chỉ bắt đầu do dự, lợi thế chênh lệch lãi suất ngắn hạn vẫn có lợi cho đồng đô la Mỹ, khiến đồng bảng Anh có khả năng biến động hoặc giảm nhẹ so với đồng đô la.
Ngân sách mùa thu sẽ được công bố vào ngày 26 tháng 11. Nếu ngân sách cho thấy mức tăng thuế đáng kể, nó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và đồng bảng Anh. Ngược lại, một ngân sách tương đối vừa phải sẽ làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn cho đồng bảng Anh.
Dữ liệu lạm phát và việc làm trong tương lai sẽ rất quan trọng. Nếu dữ liệu vẫn yếu, điều này sẽ xác nhận kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, có khả năng gây ra sự sụt giảm của đồng bảng Anh. Ngược lại, nếu lạm phát phục hồi, Ngân hàng Anh sẽ buộc phải hoãn việc cắt giảm lãi suất, điều này có thể hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng bảng Anh.
Căng thẳng thương mại và việc chính phủ Mỹ đóng cửa sẽ ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu. Nếu tâm lý e ngại rủi ro gia tăng, dòng vốn sẽ đổ vào đồng đô la Mỹ như một kênh trú ẩn an toàn, điều này cũng sẽ gây bất lợi cho đồng bảng Anh so với đồng đô la Mỹ.
Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao hướng dẫn chính sách của Ngân hàng Anh tại cuộc họp này, coi đó là một chỉ báo quan trọng để đánh giá xu hướng lãi suất trong tháng 12 và thậm chí cả năm sau. Trước khi ngân sách và dữ liệu được công bố rõ ràng, đồng bảng Anh khó có thể thoát khỏi xu hướng một chiều rõ ràng và có thể duy trì mô hình dao động trong biên độ hẹp.
Đồng bảng Anh vẫn dao động trong biên độ hẹp so với đồng đô la vào thứ Hai, sau khi chạm mức thấp mới kể từ ngày 14 tháng 4 (1,3096) trong phiên trước.
(Biểu đồ hàng ngày GBP/USD, nguồn: FX678)
Vào lúc 10:41 giờ Bắc Kinh, đồng bảng Anh được giao dịch ở mức 1,3140/41 so với đô la Mỹ.
Các nhà đầu tư và nhà kinh tế dự đoán Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4%. Lạm phát tại Anh hiện gần gấp đôi mục tiêu 2% và ngân sách mùa thu, dự kiến công bố vào ngày 26 tháng 11, đang đến gần.
Quyết định bỏ phiếu giữ nguyên chi phí vay sẽ phá vỡ mô hình cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh tại mọi cuộc họp kể từ tháng 8 năm 2024 và cũng sẽ hoàn toàn trái ngược với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiếp tục nới lỏng chính sách vào thứ Tư tuần trước.
Tuy nhiên, sự tạm dừng này có thể chỉ là tạm thời. Sau dữ liệu lạm phát, việc làm và sản lượng yếu hơn dự kiến, các nhà giao dịch đã tăng tỷ lệ cược vào khả năng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Mặc dù các nhà đầu tư vẫn thấy ít khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm vào thứ Năm, nhưng khả năng cắt giảm vào ngày 18 tháng 12 đã tăng lên gần 60%.
Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cảnh báo rằng thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo vẫn chưa chắc chắn, đặc biệt là khi có cuộc họp về chính sách tiền tệ vào thứ Năm, diễn ra chỉ ba tuần sau khi Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố ngân sách quan trọng.
Reeves bị đổ lỗi là nguyên nhân đẩy giá thực phẩm tăng cao sau khi tăng thuế lương của người sử dụng lao động vào tháng 4. Tuy nhiên, một đợt tăng thuế đáng kể khác - lần này có khả năng nhắm vào các hộ gia đình - có thể làm suy yếu thêm nền kinh tế vốn đã trì trệ.
Một loạt dữ liệu yếu hơn dự kiến trong những tuần gần đây đã làm tăng thêm sự bất ổn cho kết quả cuộc họp tuần này. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất là khả thi, thị trường tin rằng việc duy trì lãi suất hiện tại có nhiều khả năng xảy ra hơn, xét đến việc lãi suất đã gần về mức trung lập và lạm phát vẫn gần gấp đôi mục tiêu của Ngân hàng Anh.
Trước khi triển khai các biện pháp nới lỏng tiếp theo, ngân hàng trung ương cần làm rõ khuôn khổ ngân sách của mình. Thị trường cho rằng lãi suất sẽ không được hạ thêm nữa cho đến khi Ngân hàng Anh thấy dữ liệu lạm phát có xu hướng giảm rõ ràng (có thể phải đến tháng 4 năm sau).
Nhưng rủi ro nằm ở việc cắt giảm lãi suất sớm hơn - có thể sớm nhất là vào tháng 2 năm sau hoặc thậm chí là tháng 12 năm nay.
Trong khi đó, các ngân hàng trung ương từ Úc đến Thụy Điển đến Brazil dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, trong khi các quan chức Mexico có thể công bố cắt giảm lãi suất.
Việc chính phủ đóng cửa có thể sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến việc công bố dữ liệu kinh tế địa phương. Khi tình trạng đóng cửa bước sang ngày thứ 33, đây sẽ là đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, và tác động lên các gia đình Mỹ đang ngày càng gia tăng. Trong bối cảnh này, các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ một lần nữa kêu gọi Tổng thống Trump trực tiếp tham gia đàm phán để chấm dứt tình trạng đóng cửa.
Đồng thời, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ xem liệu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng thương mại sẽ dịu bớt hay không.
Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey cần sớm làm rõ lập trường của mình: cứng rắn hay ôn hòa?
Bailey được coi là lá phiếu quyết định quan trọng trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) gồm chín thành viên, hiện đang chia thành hai phe: bốn quan chức cứng rắn phản đối việc cắt giảm lãi suất thêm, trong khi bốn nhà hoạch định chính sách ôn hòa khác muốn duy trì kỳ vọng nới lỏng.
Sự khác biệt này phản ánh quan điểm khác nhau về việc liệu lạm phát tăng vọt gần gấp đôi mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh có dẫn đến áp lực giá dai dẳng và khiến bất kỳ nỗ lực nào nhằm giảm chi phí vay đều trở nên quá rủi ro hay không. Hai phó của Bailey, Sarah Briden và Dave Ramsden, đã hạ thấp mối đe dọa này trong những tuần gần đây, tuyên bố rằng lạm phát cơ bản vẫn đang trong tầm kiểm soát.
Những kỳ vọng xoay quanh ngân sách mùa thu, sẽ được Thủ tướng Rachel Reeves công bố vào ngày 26 tháng 11, ba tuần sau cuộc họp, cũng được coi là cơ sở quan trọng cho ủy ban chỉ đạo.
Bailey đã đưa ra một sự cân bằng tinh tế trong bài phát biểu gần đây. Ông tuyên bố rằng lãi suất, vốn ảnh hưởng đến chi phí vay của hàng triệu người Anh, cần phải được hạ xuống, nhưng cũng cảnh báo rằng "thời điểm và quy mô của bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào sẽ phụ thuộc vào xu hướng giảm lạm phát". Ông cũng ám chỉ rằng ông hài lòng với mức giá thị trường hiện tại cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trước cuối năm là thấp.
Một số nhà kinh tế, bao gồm cả những người từ Barclays, Nomura và TD Securities, vẫn tin rằng khả năng hành động trước khi kết thúc năm vẫn còn.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Barclays tại Anh, Jack Meaning, cho biết Bailey dường như đang bị mắc kẹt ở giữa . Ông nhấn mạnh rằng điều kiện tài chính đang thắt chặt và dữ liệu GDP và thị trường lao động sắp tới có thể không mấy khả quan.
Ông nói thêm: "Nếu những tình huống này xảy ra và quỹ đạo lạm phát phù hợp với dự báo của Ủy ban Chính sách Tiền tệ rằng lạm phát sẽ đạt đỉnh vào tháng 9 và sau đó dần hạ nhiệt vào cuối năm, thì nhìn chung, chúng tôi tin rằng điều này có thể thúc đẩy Bailey nghiêng về lập trường ôn hòa hơn."
James Rossiter, giám đốc chiến lược vĩ mô toàn cầu tại TD Securities, là một trong những người tin rằng thị trường đang đánh giá thấp nghiêm trọng khả năng cắt giảm lãi suất. Ông nói: "Rõ ràng có một số thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) hài lòng với tốc độ cắt giảm lãi suất hàng quý, và diễn biến trong tương lai sẽ phần nào phụ thuộc vào việc liệu dữ liệu có gây bất ngờ hay không."
George Barclay, nhà kinh tế trưởng của Vương quốc Anh tại Nomura Securities, cho biết mức giá thị trường hiện tại không đáng kể đối với một ngân hàng trung ương có lịch sử gây ra những bất ngờ không lường trước được .
Ông nói: "Điều này phần lớn phụ thuộc vào việc bao nhiêu biện pháp thắt lưng buộc bụng được công bố trong ngân sách sẽ được thực hiện ngay lập tức và bao nhiêu biện pháp sẽ được hoãn lại đến vài năm tới. Nếu họ quyết định thực hiện chúng ngay từ đầu, thì dự báo GDP của Ngân hàng Anh sẽ phản ánh động thái này, và cuối cùng sẽ kéo lạm phát xuống thấp hơn."
Đồng bảng Anh có thể phải chịu áp lực giảm giá trong ngắn hạn, nhưng xu hướng trung hạn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới và ngân sách tài khóa.
Chìa khóa nằm ở tuyên bố chính sách và thái độ của Thống đốc Bailey. Nếu ông nhấn mạnh đến rủi ro lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế, đồng bảng Anh có thể tìm thấy sự hỗ trợ; nếu ông bày tỏ lo ngại về sự suy thoái kinh tế và ám chỉ về khả năng hành động vào tháng 12, đồng bảng Anh sẽ chịu áp lực.
Trong khi Cục Dự trữ Liên bang đang trên đà cắt giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Anh mới chỉ bắt đầu do dự, lợi thế chênh lệch lãi suất ngắn hạn vẫn có lợi cho đồng đô la Mỹ, khiến đồng bảng Anh có khả năng biến động hoặc giảm nhẹ so với đồng đô la.
Ngân sách mùa thu sẽ được công bố vào ngày 26 tháng 11. Nếu ngân sách cho thấy mức tăng thuế đáng kể, nó sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và đồng bảng Anh. Ngược lại, một ngân sách tương đối vừa phải sẽ làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn cho đồng bảng Anh.
Dữ liệu lạm phát và việc làm trong tương lai sẽ rất quan trọng. Nếu dữ liệu vẫn yếu, điều này sẽ xác nhận kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, có khả năng gây ra sự sụt giảm của đồng bảng Anh. Ngược lại, nếu lạm phát phục hồi, Ngân hàng Anh sẽ buộc phải hoãn việc cắt giảm lãi suất, điều này có thể hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng bảng Anh.
Căng thẳng thương mại và việc chính phủ Mỹ đóng cửa sẽ ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu. Nếu tâm lý e ngại rủi ro gia tăng, dòng vốn sẽ đổ vào đồng đô la Mỹ như một kênh trú ẩn an toàn, điều này cũng sẽ gây bất lợi cho đồng bảng Anh so với đồng đô la Mỹ.
Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao hướng dẫn chính sách của Ngân hàng Anh tại cuộc họp này, coi đó là một chỉ báo quan trọng để đánh giá xu hướng lãi suất trong tháng 12 và thậm chí cả năm sau. Trước khi ngân sách và dữ liệu được công bố rõ ràng, đồng bảng Anh khó có thể thoát khỏi xu hướng một chiều rõ ràng và có thể duy trì mô hình dao động trong biên độ hẹp.
Đồng bảng Anh vẫn dao động trong biên độ hẹp so với đồng đô la vào thứ Hai, sau khi chạm mức thấp mới kể từ ngày 14 tháng 4 (1,3096) trong phiên trước.
(Biểu đồ hàng ngày GBP/USD, nguồn: FX678)
Vào lúc 10:41 giờ Bắc Kinh, đồng bảng Anh được giao dịch ở mức 1,3140/41 so với đô la Mỹ.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
