市場普遍預計英國央行將於週四（11月6日）暫緩降息，進一步放慢其一年多來保持的每季度一次的政策寬鬆步伐。



投資者和經濟學家預計，英國央行貨幣政策委員會將維持4%的利率不變。目前英國通脹率接近其2%目標的兩倍，而11月26日即將公佈的秋季預算案也迫在眉睫。

投票贊成維持借貸成本不變的決定，將打破自2024年8月以來英國央行每隔一次會議就降息的規律，同時也與上週三再次放寬政策的美國聯邦儲備委員會形成鮮明對比。



然而，這種暫停可能只是暫時的。在通脹、就業和產出數據均弱於預期後，交易員已加大了對英國央行12月降息的押注。儘管投資者仍認為週四降息的可能性很小，但12月18日降息的概率已升至近60%。

英國央行行長安德魯·貝利警告稱，下次降息的具體時間尚不確定，尤其是因為週四的貨幣政策會議，與財政大臣雷切爾·裏維斯公佈關鍵預算案僅相隔三週。

4月份提高僱主工資税後，裏夫斯被指責推高了食品成本。然而，又一輪大幅增税——這次可能針對家庭，可能會進一步抑制本已疲軟的經濟。

近幾週一系列不及預期的疲軟數據，為本週會議結果增添了更多不確定性。雖然降息存在可能，但鑑於利率已接近中性水平且通脹仍近乎英國央行目標值的兩倍，市場認為維持利率不變的概率更高。

在實施進一步寬鬆政策前，央行還需先釐清預算案的框架輪廓。市場堅持認為，在英國央行看到通脹數據出現明確下行趨勢前（很可能要到明年四月），利率不會再次下調。

但風險傾向於更早降息——可能在明年二月，甚至今年十二月就會行動。

與此同時，從澳大利亞到瑞典再到巴西的各國央行預計將維持利率不變，而墨西哥官員則可能宣佈降息。

美國政府停擺可能持續影響當地經濟數據發佈。隨着美國政府停擺僵局進入第33天，此次停擺有望成為美國曆史上持續時間最長的一次，且美國家庭所受影響正不斷加劇。在此背景下，民主黨參議員再次敦促特朗普總統直接參與談判，以結束政府停擺狀態。

與此同時，投資者將密切關注貿易摩擦是否會出現進一步緩和跡象。

英國央行行長貝利須儘快表明立場：鷹派還是鴿派

貝利被視為九人組成的貨幣政策委員會(MPC)中至關重要的搖擺票，該委員會目前分為兩派：四名鷹派官員反對進一步降息，而另外四名鴿派決策者則迫切希望維持寬鬆預期。

分歧反映出各方對通脹飆升至接近英國央行2%目標兩倍水平的不同看法，即這是否會導致價格壓力持續存在，並使任何降低借貸成本的嘗試風險過大。貝利的兩位副手莎拉·布里登和戴夫·拉姆斯登近幾周淡化了這一威脅，並表示潛在通脹仍處於可控軌道。

財政大臣瑞秋·裏夫斯將於會議三週後的11月26日公佈的秋季預算案相關預期，也被視為指導委員會的關鍵依據。

貝利在最近的講話中把握了非常微妙的平衡。他表示，影響數百萬英國人借貸成本的利率需要下調，但也警告稱，“具體何時降息以及降幅多大，將取決於通脹回落的路徑”。他還暗示，目前市場定價顯示年底前降息可能性很小，對此他感到滿意。

包括巴克萊(Barclays)、野村(Nomura)和道明證券(TD Securities)在內的一些經濟學家仍認為，年底前採取行動的可能性依然存在。

巴克萊英國首席經濟學家Jack Meaning表示，貝利似乎確實在兩個陣營間左右為難。他強調金融環境正在收緊，且即將公佈的國內生產總值和勞動力市場數據可能令人失望。

他補充道：“如果這些情況發生，且通脹走勢與貨幣政策委員會預期的通脹將在9月見頂、隨後於年底前逐步降温的預測一致，那麼綜合來看，我們認為這可能會促使貝利向更鴿派的立場傾斜。”

道明證券全球宏觀策略主管James Rossiter是認為市場嚴重低估降息概率的人士之一。他表示：“貨幣政策委員會（MPC）中顯然有一些成員對季度性降息節奏感到滿意，未來走勢在某種程度上取決於數據是否出人意料。”

野村證券首席英國經濟學家喬治·巴克利表示，對於一家有着出人意料歷史記錄的央行來説，當前的市場定價並不算多。

他説道：“這在很大程度上取決於預算中公佈的緊縮措施有多少會立即實施，又有多少會推遲至未來幾年。如果他們選擇前置實施，那麼英國央行對GDP的預測就會體現這一舉措，最終將拉低通脹水平。”

短期內英鎊或承壓，但中期走勢取決於即將到來的數據和財政預算案

關鍵在於政策聲明和行長貝利的態度。如果他強調通脹風險和經濟韌性，英鎊可能獲得支撐；如果他表達對經濟放緩的擔憂，並暗示12月可能行動，英鎊將承壓。

由於美聯儲已走在降息道路上，而英國央行剛剛開始猶豫，短期利差優勢仍偏向美元，令英鎊兑美元傾向於震盪或小幅下行。

11月26日的秋季預算案。如果預算案顯示大幅增税，將嚴重打擊經濟增長預期和英鎊。反之，如果預算案相對温和，英鎊的避險情緒將得到緩解。

未來的通脹和就業數據。如果數據持續疲軟，將坐實12月降息的預期，英鎊可能開啓一輪下跌。如果通脹再次抬頭，英國央行將被迫推遲降息，英鎊有望獲得強勁支撐。

“貿易摩擦”和“美國政府停擺”會影響全球風險情緒。若風險厭惡情緒升温，資金會湧向美元避險，同樣利空英鎊兑美元。

交易者將密切關注英國央行本次會議的政策指引，並將其作為判斷12月乃至明年利率路徑的關鍵依據。在預算案和數據明朗之前，英鎊很難走出明確的單邊趨勢，可能維持震盪格局。

週一英鎊兑美元維持窄幅震盪，前一交易日該貨幣對一度創下4月14日以來新低點（1.3096）。



（英鎊兑美元日線圖，）

北京時間10:41，英鎊兑美元交投於1.3140/41。