ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางอังกฤษจะระงับการลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี (6 พฤศจิกายน) ซึ่งจะทำให้การผ่อนคลายนโยบายรายไตรมาสที่ธนาคารกลางได้รักษาระดับนี้ไว้เป็นเวลากว่าหนึ่งปีนั้นช้าลงไปอีก



นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4% อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรในปัจจุบันเกือบสองเท่าของเป้าหมาย 2% และงบประมาณประจำฤดูใบไม้ร่วงที่จะครบกำหนดในวันที่ 26 พฤศจิกายน กำลังใกล้เข้ามาอย่างรวดเร็ว

การตัดสินใจลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมจะทำลายรูปแบบการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษในทุกๆ การประชุมนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม พ.ศ. 2567 และยังถือเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อวันพุธที่ผ่านมาอีกด้วย



อย่างไรก็ตาม การหยุดชะงักนี้อาจเป็นเพียงชั่วคราว หลังจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และผลผลิตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ นักลงทุนจึงเพิ่มการลงทุนในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษในเดือนธันวาคม แม้ว่านักลงทุนยังคงมองว่าโอกาสที่ธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีมีน้อยมาก แต่ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 18 ธันวาคมกลับเพิ่มขึ้นเกือบ 60%

นายแอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งอังกฤษ เตือนว่ายังไม่แน่ชัดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะกำหนดเวลาใด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคำนึงถึงการประชุมนโยบายการเงินในวันพฤหัสบดี ซึ่งจัดขึ้นเพียง 3 สัปดาห์หลังจากที่นางราเชล รีฟส์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังประกาศงบประมาณสำคัญดังกล่าว

รีฟส์ถูกตำหนิว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ราคาอาหารสูงขึ้นหลังจากขึ้นภาษีเงินเดือนนายจ้างในเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม การขึ้นภาษีครั้งใหญ่อีกครั้ง ซึ่งครั้งนี้อาจมุ่งเป้าไปที่ครัวเรือน อาจยิ่งทำให้เศรษฐกิจที่ซบเซาอยู่แล้วทรุดหนักลงไปอีก

ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้หลายชุดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมายิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับผลการประชุมในสัปดาห์นี้ แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง แต่ตลาดเชื่อว่าการคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้น่าจะมีโอกาสมากกว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับใกล้เคียงกับศูนย์อยู่แล้ว และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษเกือบสองเท่า

ก่อนที่จะดำเนินมาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติม ธนาคารกลางจำเป็นต้องชี้แจงกรอบงบประมาณให้ชัดเจน ตลาดยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ลดลงอีกจนกว่าธนาคารกลางอังกฤษจะเห็นแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างชัดเจน (ซึ่งน่าจะยังไม่ถึงเดือนเมษายนปีหน้า)

แต่ความเสี่ยงมีแนวโน้มไปทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่านั้น ซึ่งอาจจะเร็วที่สุดคือเดือนกุมภาพันธ์ปีหน้า หรืออาจถึงเดือนธันวาคมปีนี้ก็ได้

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางต่างๆ ตั้งแต่ของออสเตรเลียไปจนถึงสวีเดนและบราซิล คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ขณะที่เจ้าหน้าที่ของเม็กซิโกอาจประกาศลดอัตราดอกเบี้ย

ภาวะปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศต่อไป ขณะที่ภาวะปิดทำการเข้าสู่วันที่ 33 สถานการณ์นี้กำลังจะกลายเป็นภาวะที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ และส่งผลกระทบต่อครอบครัวชาวอเมริกันมากขึ้นเรื่อยๆ ด้วยเหตุนี้ วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตจึงเรียกร้องให้ประธานาธิบดีทรัมป์เข้าร่วมการเจรจาโดยตรงเพื่อยุติภาวะปิดทำการอีกครั้ง

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าจะมีสัญญาณใดๆ ของการคลี่คลายความตึงเครียดด้านการค้าเพิ่มเติมหรือไม่

ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ เบลีย์ จำเป็นต้องชี้แจงจุดยืนของเขาในเร็วๆ นี้: ว่าจะเป็นฝ่ายเหยี่ยวหรือฝ่ายนกพิราบ?

เบลีย์ถือเป็นผู้มีสิทธิ์ลงคะแนนเสียงชี้ขาดที่สำคัญในคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ที่มีสมาชิก 9 คน ซึ่งปัจจุบันแบ่งออกเป็น 2 ฝ่าย: เจ้าหน้าที่ฝ่ายหนึ่งที่มีท่าทีแข็งกร้าว 4 คนคัดค้านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายอีก 4 คนที่มีท่าทีผ่อนปรนก็ต้องการที่จะรักษาความคาดหวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองที่แตกต่างกันว่าการที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเกือบสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษ จะนำไปสู่แรงกดดันด้านราคาอย่างต่อเนื่องและทำให้ความพยายามใดๆ ในการลดต้นทุนการกู้ยืมมีความเสี่ยงมากเกินไปหรือไม่ ซาราห์ ไบรเดน และ เดฟ แรมส์เดน รองผู้อำนวยการของเบลีย์ ได้ลดความสำคัญของภัยคุกคามนี้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับที่สามารถจัดการได้

ความคาดหวังเกี่ยวกับงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งจะประกาศโดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Rachel Reeves ในวันที่ 26 พฤศจิกายน สามสัปดาห์หลังการประชุม ถือเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับคณะกรรมการอำนวยการด้วยเช่นกัน

เบลีย์ได้แสดงจุดสมดุลที่ละเอียดอ่อนในสุนทรพจน์ล่าสุดของเขา เขาระบุว่าอัตราดอกเบี้ยซึ่งส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมของชาวอังกฤษหลายล้านคน จำเป็นต้องได้รับการปรับลดลง แต่ก็เตือนด้วยว่า "จังหวะเวลาและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ จะขึ้นอยู่กับทิศทางการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ" เขายังบอกเป็นนัยว่าเขาพอใจกับราคาตลาดในปัจจุบัน ซึ่งบ่งชี้ว่ามีโอกาสต่ำที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดลงก่อนสิ้นปี

นักเศรษฐศาสตร์บางคน รวมถึงนักเศรษฐศาสตร์จาก Barclays, Nomura และ TD Securities ยังคงเชื่อว่ายังมีความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการก่อนสิ้นปีนี้

แจ็ค เมนิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสหราชอาณาจักรของบาร์เคลย์ส กล่าวว่า เบลีย์ดูเหมือนจะติดอยู่ตรงกลาง เขาย้ำว่าภาวะการเงินกำลังตึงตัว และข้อมูลจีดีพีและตลาดแรงงานที่กำลังจะออกมาอาจน่าผิดหวัง

เขากล่าวเสริมว่า “หากสถานการณ์เหล่านี้เกิดขึ้น และแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อสอดคล้องกับการคาดการณ์ของคณะกรรมการนโยบายการเงินที่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุดในเดือนกันยายน จากนั้นจะค่อยๆ เย็นลงในช่วงปลายปี โดยรวมแล้ว เราเชื่อว่าสิ่งนี้อาจกระตุ้นให้เบลีย์โน้มเอียงไปในท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น”

เจมส์ รอสซิเตอร์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคระดับโลกของ TD Securities เป็นหนึ่งในผู้ที่เชื่อว่าตลาดกำลังประเมินความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่ำเกินไปอย่างมาก เขากล่าวว่า "เห็นได้ชัดว่าสมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) บางคนพอใจกับอัตราการปรับลดอัตราดอกเบี้ยรายไตรมาส และแนวโน้มในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลดังกล่าวน่าประหลาดใจหรือไม่"

จอร์จ บาร์เคลย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์อังกฤษของ Nomura Securities กล่าวว่าราคาตลาดในปัจจุบัน ไม่มากนัก สำหรับ ธนาคารกลางที่มีประวัติความประหลาดใจที่ไม่คาดคิดมาก่อน

เขากล่าวว่า "ส่วนใหญ่แล้วขึ้นอยู่กับว่ามาตรการรัดเข็มขัดที่ประกาศไว้ในงบประมาณจะมีการบังคับใช้ทันทีกี่มาตรการ และจะมีการเลื่อนมาตรการออกไปอีกกี่มาตรการในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หากพวกเขาเลือกที่จะบังคับใช้มาตรการเหล่านี้ตั้งแต่แรก การคาดการณ์ GDP ของธนาคารกลางอังกฤษก็จะสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ ซึ่งจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อในที่สุด"

ปอนด์อาจเผชิญแรงกดดันขาลงในระยะสั้น แต่แนวโน้มในระยะกลางจะขึ้นอยู่กับข้อมูลในอนาคตและงบประมาณการคลัง

กุญแจสำคัญอยู่ที่แถลงการณ์นโยบายและทัศนคติของผู้ว่าการเบลีย์ หากเขาเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ ค่าเงินปอนด์อาจได้รับแรงหนุน หากเขาแสดงความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและส่งสัญญาณถึงมาตรการแก้ไขที่อาจเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม ค่าเงินปอนด์จะตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษเพิ่งเริ่มลังเลใจ ข้อได้เปรียบของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิงมีแนวโน้มที่จะผันผวนหรือลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

งบประมาณประจำฤดูใบไม้ร่วงจะประกาศในวันที่ 26 พฤศจิกายน หากงบประมาณมีการปรับขึ้นภาษีอย่างมีนัยสำคัญ จะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและค่าเงินปอนด์ ในทางกลับกัน งบประมาณที่ค่อนข้างปานกลางจะช่วยลดความต้องการเงินปอนด์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานในอนาคตจะมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากข้อมูลยังคงอ่อนแอ ก็จะยืนยันการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อฟื้นตัว ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) จะต้องเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไป ซึ่งอาจช่วยพยุงค่าเงินปอนด์ได้อย่างแข็งแกร่ง

ความขัดแย้งทางการค้าและการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงทั่วโลก หากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทวีความรุนแรงขึ้น เงินทุนจะไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งจะส่งผลลบต่อเงินปอนด์อังกฤษเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน

นักลงทุนจะจับตานโยบายของธนาคารกลางอังกฤษอย่างใกล้ชิดในการประชุมครั้งนี้ โดยใช้เป็นตัวชี้วัดสำคัญในการพิจารณาทิศทางอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและแม้กระทั่งปีหน้า ก่อนที่งบประมาณและข้อมูลจะชัดเจน เงินปอนด์ไม่น่าจะหลุดออกจากแนวโน้มขาลงที่ชัดเจน และอาจคงรูปแบบกรอบราคาไว้

ปอนด์ยังคงอยู่ในกรอบแคบเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันจันทร์ หลังจากแตะระดับต่ำสุดใหม่ตั้งแต่วันที่ 14 เมษายน (1.3096) ในเซสชันก่อนหน้า



(กราฟรายวัน GBP/USD ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 10:41 น. ตามเวลาปักกิ่ง เงินปอนด์อังกฤษซื้อขายที่ 1.3140/41 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ