Đồng: Đêm thứ Hai, hợp đồng tương lai đồng SHFE giảm xuống còn 86.990 nhân dân tệ, trong khi giá đồng LME giảm xuống khoảng 10.800 đô la. Môi trường vĩ mô đang ở mức trung lập đến hơi bi quan. Chỉ số PMI Sản xuất ISM của Mỹ tháng 10 giảm mạnh hơn dự kiến xuống còn 48,7, trong khi các quan chức Fed vẫn còn chia rẽ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, cùng với việc chính phủ Mỹ đóng cửa, dẫn đến tâm lý thị trường thận trọng. Các yếu tố cơ bản đang ở mức trung lập đến hơi bi quan. Hôm qua, lệnh mua đồng SHFE đã tăng 356 tấn lên 40.000 tấn, trong khi lượng đồng tồn kho LME giảm 1.025 tấn xuống còn 133.600 tấn. Ý định bổ sung kho hạ nguồn tăng lên sau khi giá đồng điều chỉnh, và phí giao ngay đã phục hồi. Sau cuộc bầu cử tổng thống Tanzania, xung đột nổ ra và cảng Dar es Salaam được xác nhận đã đóng cửa, có khả năng dẫn đến việc chuyển lượng đồng tồn kho đang ứ đọng sang các cảng Durban và Walvis Bay. Nhìn chung, những yếu tố tích cực của kinh tế vĩ mô toàn cầu đang dần phát huy tác dụng, và giá cả ngắn hạn dự kiến sẽ biến động và điều chỉnh. Được hỗ trợ bởi nguồn cung hạn chế, tiềm năng giảm giá có thể bị hạn chế. Hôm nay, hợp đồng tương lai đồng SHFE dự kiến giao dịch trong khoảng 86.500 đến 87.500 nhân dân tệ/tấn. Về mặt chiến lược, hãy tập trung giao dịch ngắn hạn trong phạm vi hẹp, trong khi đối với các vị thế trung và dài hạn, hãy chờ đợi những đợt điều chỉnh tiếp theo để mua vào khi giá giảm.


Hợp kim sắt: Thị trường giao ngay cho hợp kim sắt khá yếu, giá giảm nhẹ. Cường độ sản xuất của các nhà máy thép giảm, lợi nhuận bắt đầu giảm sút, và một số nhà máy thép bắt đầu lên kế hoạch ngừng hoạt động để bảo dưỡng, cho thấy nhu cầu đang suy yếu. Vẫn còn thời gian trước khi tích trữ hàng mùa đông, và việc bổ sung hàng hóa ở hạ nguồn vẫn chưa bắt đầu. Sản xuất của nhà máy vẫn bình thường và sản lượng vẫn ở mức cao. Các nhà máy sản xuất mangan silic đang chịu áp lực tồn kho tăng đáng kể, trong khi tồn kho ferrosilicon tương đối bình thường. Các yếu tố cơ bản của ferrosilicon tiếp tục mạnh hơn các yếu tố cơ bản của ferrosilicon. Giá kỳ hạn bước vào giai đoạn củng cố sau khi chạm mức chi phí cao hơn. Khuyến nghị: Cân nhắc bán khống hợp đồng kỳ hạn tháng 1 ở mức cao hơn, hoặc bán hợp lý các quyền chọn mua ngoài giá trị thực hiện lên đến ba lần so với hợp đồng tháng 1.

Cao su: Vào thứ Hai, giá cao su latex nguyên chất sản xuất trong nước là 14.650 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp Thái Lan số 20 có giá là 14.600 nhân dân tệ/tấn, giảm 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, giá cao su latex Thái Lan đóng cửa ở mức 56,0 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su khối cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 51,9 baht/kg, giảm 1,4 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su latex Vân Nam đóng cửa ở mức 13,7 nhân dân tệ/kg, giảm 0,4 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước; cao su latex Hải Nam đóng cửa ở mức 13,1 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 2 tháng 11 năm 2025, tổng lượng cao su thiên nhiên tồn kho tại Thanh Đảo, bao gồm cả cao su ngoại quan và cao su thương mại thông thường, là 447.700 tấn, tăng 15.400 tấn, tương đương 3,57%, so với kỳ trước. Hàng tồn kho kho ngoại quan là 68.300 tấn, giảm 0,58%; hàng tồn kho thương mại chung là 379.400 tấn, tăng 4,36%. Tại Thanh Đảo, mẫu hàng tồn kho cao su thiên nhiên kho ngoại quan chứng kiến mức tăng 1,79 điểm phần trăm về tỷ lệ nhập hàng và 0,79 điểm phần trăm về tỷ lệ xuất hàng; tỷ lệ nhập hàng kho thương mại chung tăng 4,30 điểm phần trăm, trong khi tỷ lệ xuất hàng giảm 1,49 điểm phần trăm. Quan điểm: Những mâu thuẫn cơ bản gần đây là hạn chế. Với làn sóng áp lực giảm giá thứ hai từ quan hệ thương mại Trung-Mỹ, bong bóng định giá hiện tại về giá đơn phương có thể đã được tiêu hóa phần lớn. Nhìn về phía trước, xét đến việc sự xấu đi của quan hệ thương mại Trung-Mỹ không đáng kể, điều đó có nghĩa là tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc thực sự không phải đối mặt với áp lực giảm giá bổ sung. Tăng trưởng nhu cầu do chống biến đổi đã là một thực tế. Nghĩa là, giả sử không có biến động bất ngờ nào về phía cung (dự kiến hợp lý về việc tăng cung theo mùa), giá cuối cùng của phía cầu sẽ không thấp hơn mức trước khi các biện pháp chống thoái hóa được áp dụng vào tháng 7. Hơn nữa, thuế quan của Hoa Kỳ trong năm nay có thể tiếp tục kìm hãm tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Do đó, dự kiến biên độ giá đơn phương trong tương lai của RU&NR sẽ cao hơn mức thấp nhất vào đầu tháng 7 nhưng thấp hơn mức cao nhất vào giữa tháng 7.

Methanol: Về giá giao ngay, Daqi là 1970 và Luoyang là 2070. Các cuộc đấu giá nhà máy thượng nguồn dẫn đến việc đấu thầu không thành công, tâm lý thị trường bi quan và chuyển giao đơn hàng giảm. Trong ngắn hạn, thời gian dự trữ than vào mùa đông dự kiến sẽ cung cấp một số hỗ trợ cho phía nguyên liệu thô. Sản lượng methanol thượng nguồn vẫn ở mức cao, cùng với việc bảo trì chậm trễ của các nhà máy đốt khí ở các khu vực nội địa, cho thấy rằng các nhà máy nội địa sẽ duy trì mức cung cao trong ngắn hạn. Hàng tồn kho tại các khu vực sản xuất ở mức vừa phải, với một số nhu cầu xả hàng trong mùa đông. Các thương nhân có hàng tồn kho cao và chủ yếu đáp ứng nhu cầu hạ nguồn ngay lập tức. Vào thứ Hai, cơ sở cho giá giao ngay tại Đông Trung Quốc là 0,1-5,2 và đối với tháng 11, là 0,1-1,0, với cơ sở tháng xa tiếp tục yếu đi. Trong ngắn hạn, hàng tồn kho tại cảng cao và lợi nhuận yếu vẫn tiếp diễn, và lợi nhuận của chuỗi ngành đang phục hồi ở hạ nguồn, cho thấy tâm lý vĩ mô đã bị thấu chi phần nào. Về trung và dài hạn, cần chú ý đến thời tiết Trung Đông, giá khí đốt Tây Nam và các chính sách môi trường tại các khu vực sản xuất. Về mặt vận hành, giá methanol dự kiến sẽ biến động mạnh trong ngắn hạn; khuyến nghị nên theo dõi sát sao. Giá tham chiếu cho methanol 2601 là 2.100-2.230 nhân dân tệ/tấn.

Urê: Về giá giao ngay, giá xuất xưởng tại Sơn Đông là 1.540 nhân dân tệ/tấn, giá xuất xưởng tại Hà Nam là 1.530-1.540 nhân dân tệ/tấn. Thị trường urê trong nước chủ yếu biến động, giao dịch tốt hơn ở mức giá thấp hơn. Về phía cung, sản lượng urê hàng tuần đã phục hồi lên gần 200.000 tấn và sản lượng cao dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn; một số nhu cầu nông nghiệp và nhu cầu dự trữ đã được giải phóng, điều này sẽ làm giảm áp lực tồn kho nội địa ở một mức độ nào đó; tồn kho tại cảng đang được tiêu thụ nhanh chóng, đạt mức thấp trong năm; tin tức gần đây trong ngành phân bón hỗn hợp đã tập trung, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu ở một mức độ nào đó. Nhìn chung, các nhà cung cấp thượng nguồn có thiện chí nhất định trong việc hỗ trợ giá và mâu thuẫn cung cầu urê vẫn chưa được giải quyết. Nếu giá kỳ hạn tăng đáng kể, sẽ có hiện tượng chốt lời trên cả thị trường giao ngay và kỳ hạn, dẫn đến biến động ngắn hạn và áp lực giảm giá; về trung và dài hạn, cần chú ý đến hạn ngạch xuất khẩu và dự trữ mùa đông. Về mặt vận hành, giá urê dự kiến sẽ biến động trong ngắn hạn, với hợp đồng urê 2601 dự kiến sẽ dao động trong khoảng 1.560-1.660 nhân dân tệ/tấn.

Soda Ash: Giá soda ash kỳ hạn giảm mạnh vào thứ Hai, trong khi giá giao ngay vẫn ổn định hoặc giảm. Thị trường hàng hóa chứng kiến mức giảm nhiều hơn mức tăng vào thứ Hai, với tâm lý thị trường yếu. Xét về cơ bản, lịch trình bảo dưỡng soda ash gần đây đã giảm, và sản lượng soda ash tuần trước đã tăng 17.000 tấn lên 757.000 tấn. Những thay đổi về sản lượng gần đây là rất nhỏ, và áp lực từ phía cung vẫn tiếp tục. Nhu cầu hạ nguồn đã ổn định so với tuần trước. Lượng tồn kho nhà máy soda ash mới nhất đã giảm 10.000 tấn xuống còn 1.692.000 tấn so với thứ Năm tuần trước, và lượng tồn kho giao hàng mới nhất đã giảm 4.000 tấn xuống còn 677.000 tấn. Không có thay đổi nào về dây chuyền sản xuất kính nổi và kính quang điện trong tuần trước; tuần này, một dây chuyền sản xuất kính quang điện đã được sửa chữa nguội. Gần đây, tổng công suất nấu chảy hàng ngày của kính nổi và kính quang điện nhìn chung đã ổn định, với nhu cầu soda ash nặng vẫn ổn định và nhu cầu soda ash nhẹ tạm thời ổn định. Hoạt động mua hàng hạ nguồn và trung nguồn nhìn chung ở mức vừa phải. Trong tháng 9, nhập khẩu soda ash tăng nhẹ lên 400 tấn, trong khi xuất khẩu giảm xuống còn 187.900 tấn, với xuất khẩu cho thấy sự sụt giảm nhẹ. Về mặt vĩ mô, dữ liệu bán bất động sản trong nước gần đây cho thấy sự sụt giảm theo tháng, thấp hơn mức của cùng kỳ năm ngoái; tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô quốc tế là trung tính (chỉ số đô la Mỹ tăng, giảm lo ngại về ma sát thương mại); và sự gián đoạn chính sách trong nước đã suy yếu. Nhìn chung, trong ngắn hạn, công suất sản xuất soda ash mới đi vào hoạt động sẽ làm tăng nguồn cung trong khi nhu cầu vẫn yếu, dẫn đến một giai đoạn biến động ở mức thấp. Về biên lai kho, biên lai kho soda ash đã tăng 2.115 lên 10.666 vào thứ Hai. Giá soda ash kỳ hạn ngắn hạn dự kiến sẽ biến động yếu, với SA2601 dự kiến sẽ giao dịch trong phạm vi 1180-1210 trong ngày.


Kính: Giá kính kỳ hạn tăng rồi giảm vào thứ Hai, trong khi giá giao ngay vẫn giữ nguyên hoặc giảm. Các yếu tố cơ bản của kính trong ngắn hạn đã suy yếu đôi chút, với nhu cầu cho thấy sự yếu kém. Tuần trước, sản lượng kính vẫn ổn định so với tuần trước, hoạt động mua hàng hạ nguồn được cải thiện và lượng hàng tồn kho giảm so với tuần trước. Lượng hàng tồn kho kính mới nhất giảm 41.000 tấn xuống còn 3,29 triệu tấn, tăng 28,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Không có thay đổi nào về dây chuyền sản xuất kính trong tuần trước. Gần đây, công suất nấu chảy kính hàng ngày đã tăng nhẹ, với công suất nấu chảy hàng ngày mới nhất đang hoạt động là 161.275 tấn/ngày, tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Từ tháng 1 đến tháng 9, diện tích sàn hoàn thiện của nhà ở trong nước đã giảm khoảng 15,3% so với cùng kỳ năm ngoái (mức giảm đã thu hẹp). Dữ liệu bán bất động sản gần đây đã giảm theo tháng và thấp hơn cùng kỳ năm ngoái. Số lượng đơn đặt hàng gia công kính sâu mới nhất đã tăng 0,4 ngày so với tháng trước, lên 10,8 ngày, giảm 16,1% so với cùng kỳ năm trước. Nguồn cung kính ngắn hạn vẫn ổn định, trong khi nhu cầu đang kéo giá xuống, với giá kỳ hạn tạm thời có xu hướng yếu. Giá kỳ hạn kính ngắn hạn dự kiến sẽ có xu hướng yếu, với FG2601 dự kiến giao dịch trong khoảng 1080-1120 trong ngày.

Thép cây: Về mặt ngành, sản lượng thép cây tuần trước tăng 55.200 tấn lên 2.125.900 tấn, trong khi tồn kho xã hội giảm 66.800 tấn xuống 4.308.100 tấn, và tồn kho nhà máy giảm 129.200 tấn xuống 1.717.100 tấn. Nhu cầu rõ ràng đã phục hồi 61.900 tấn so với tuần trước. Nhu cầu thép cây đang phục hồi theo mùa, trong khi nguồn cung cũng đang tăng. Trong bối cảnh cả cung và cầu đều tăng trưởng, các yếu tố cơ bản chưa được cải thiện đáng kể, và áp lực giảm tồn kho vẫn còn. Yếu tố tích cực tương đối là hỗ trợ chi phí, và xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục biến động.

Thép cuộn cán nóng: Tuần trước, sản lượng thép cuộn cán nóng tăng 11.000 tấn, trong khi hàng tồn kho giảm 83.300 tấn. Nhu cầu bề mặt phục hồi 51.600 tấn lên 3.318.900 tấn. Áp lực cung và cầu ngắn hạn vẫn ở mức cao và việc giảm hàng tồn kho trong mùa cao điểm ít hơn dự kiến. Nhu cầu đang hoạt động khá tốt, nhưng vẫn có những lo ngại tiềm ẩn. Thị trường vải cơ bản khó có thể có sự cải thiện đáng kể, với sự hỗ trợ về chi phí là yếu tố tương đối tích cực. Thị trường dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng biến động. Về mặt chiến lược, phạm vi giao dịch ngắn hạn đối với thép cây 2601 ước tính ở mức 3.050-3.200 nhân dân tệ/tấn; phạm vi giao dịch đối với hợp đồng thép cuộn cán nóng 2601 ước tính ở mức 3.200-3.400 nhân dân tệ/tấn.

Bài đăng này, được CITIC Securities Futures Company ủy quyền, được chuyển tiếp bởi "một trang web phân tích thị trường và thông tin chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch tương lai và phái sinh trong nước": [http://].