Đồng: Vào tối thứ năm, hợp đồng tương lai đồng SHFE biến động và giảm xuống còn 85.690 nhân dân tệ, trong khi đồng LME đóng cửa gần 10.685 đô la. Triển vọng kinh tế vĩ mô: Trung lập đến giảm giá. Theo nhà cung cấp dữ liệu của Hoa Kỳ Revelio Labs, bảng lương phi nông nghiệp đã giảm 9.100 vào tháng 10, so với mức tăng 33.000 của tháng trước. Trong khi đó, việc cắt giảm việc làm Challenger tại Hoa Kỳ đã đạt 153.100 vào tháng 10, tăng 175,3% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong cùng kỳ kể từ năm 2003. Thị trường việc làm hạ nhiệt của Hoa Kỳ đã dẫn đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất suy thoái, gây áp lực lên giá đồng. Cơ bản: Trung lập. Hôm qua, biên lai kho đồng SHFE đã tăng 1.332 tấn lên 43.900 tấn, trong khi hàng tồn kho đồng LME tích lũy thêm 500 tấn lên 134.400 tấn. Khi giá đồng giảm, hoạt động giao dịch trên thị trường được cải thiện, và phí giao dịch giao ngay trong nước tăng nhẹ từ mức thấp. Nhìn chung, những bất ổn kinh tế vĩ mô ở nước ngoài vẫn tiếp diễn, khoảng trống chính sách trong nước vẫn còn, và sự phục hồi chậm chạp của giao dịch hạ nguồn ở mức giá cao cho thấy giá đồng sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm trong thời gian tới. Hôm nay, hợp đồng tương lai đồng chính tại Thượng Hải dự kiến sẽ giao dịch trong khoảng 84.800 đến 86.000 nhân dân tệ/tấn. Về mặt chiến lược, giao dịch ngắn hạn nên tập trung vào vùng giá này, trong khi các vị thế trung và dài hạn nên chờ đợi các mức giá thấp hơn để tích lũy thêm cổ phiếu.


Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Vào ngày giao dịch trước đó, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,97%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 1,73%, Chỉ số ChiNext tăng 1,84%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 3,34%, Chỉ số CSI 300 tăng 1,43%, Chỉ số SSE 50 tăng 1,22%, Chỉ số CSI 500 tăng 1,61%, Chỉ số CSI 1000 tăng 1,17% và Quỹ ETF SZSE 100 tăng 1,82%. Tổng doanh thu của hai thị trường là 2.055,248 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 182,9 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành công nghiệp cấp độ 1 của Shenwan, các ngành hoạt động tốt nhất là: Kim loại màu (3,05%), Điện tử (3,0%) và Truyền thông (2,37%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là: Bán lẻ (-1,04%), Dịch vụ xã hội (-1,1%) và Truyền thông (-1,35%). Về trung và dài hạn, được hỗ trợ bởi chính sách và dòng vốn, cổ phiếu A có thể tiếp tục xu hướng tăng giá chậm. Hơn nữa, nếu các chính sách được củng cố hơn nữa và các yếu tố cơ bản được cải thiện sau đó, chỉ số chứng khoán có nhiều dư địa để tăng giá và thị trường có thể chủ yếu thể hiện xu hướng tăng dần với phạm vi trung tâm dao động trong dài hạn. Trong ngắn hạn, chỉ số chứng khoán đã có sự phục hồi kỹ thuật sau khi điều chỉnh và vẫn có thể tiếp tục củng cố. Có thể cân nhắc nắm giữ các vị thế mua trong hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán kết hợp với chiến lược cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro.

Hợp kim Ferro: Giá than tiếp tục tăng, dẫn đến giá hợp kim tăng trưởng tương đối mạnh. Cường độ sản xuất của các nhà máy thép giảm dần, lợi nhuận giảm sút, và một số nhà máy thép bắt đầu lên kế hoạch ngừng hoạt động để bảo dưỡng, dẫn đến nhu cầu suy yếu. Vẫn còn thời gian trước khi tích trữ hàng mùa đông, và việc bổ sung hàng ở hạ nguồn vẫn chưa bắt đầu. Sản lượng của nhà máy tương đối bình thường; các doanh nghiệp ferrosilicon và mangan phía Nam đã giảm sản lượng, nhưng mức giảm không đáng kể, và sản lượng ferrosilicon vẫn ở mức cao, làm gia tăng áp lực tồn kho của nhà máy. Dự kiến sẽ có sự phục hồi ngắn hạn, với sự chú ý tập trung vào ngưỡng kháng cự tăng. Khuyến nghị: Xem xét bán quyền chọn mua đã hết giá trị ở mức 3 cho hợp đồng tháng 1.

Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải qua đêm biến động yếu. Xét về cơ bản, về phía cung, giá chì trung bình trong nước vẫn còn dư địa giảm, dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 260 nhân dân tệ/tấn kim loại; ngoại trừ một nhà máy luyện chì ở An Huy có kế hoạch đóng cửa, sản lượng của các công ty khác tương đối ổn định và vẫn còn dư địa tăng nguồn cung sau khi các nhà máy luyện chì trở lại sản xuất ổn định. Về phía tái chế, công suất hoạt động của một số nhà máy luyện chì tái chế đã phục hồi, nhưng do nguồn cung nguyên liệu thô và vấn đề vận chuyển eo hẹp nên mức tăng nguồn cung chung bị hạn chế; sau khi cửa sổ nhập khẩu mở ra, một lượng chì thô có thể dần dần chảy vào. Về phía tiêu thụ, các nhà sản xuất pin hạ nguồn đang giảm hoặc tạm dừng sản xuất, chủ yếu duy trì chiến lược mua hàng đúng lúc. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản của thị trường giao ngay đang dần cải thiện trong tháng 11, với giá chì chủ yếu dao động ở mức cao.

Kẽm Thượng Hải: Qua đêm, kẽm Thượng Hải mở cửa cao hơn nhưng đóng cửa thấp hơn. Về mặt vĩ mô, số lượng sa thải tại Challenger ở Hoa Kỳ cho thấy thị trường lao động đang nguội đi, củng cố tâm lý tránh rủi ro. Về mặt cơ bản, một số mỏ đã phải ngừng hoạt động để bảo trì vào giữa đến cuối tháng 11 và giá TC (phí xử lý) trong nước thấp hơn kỳ vọng của các nhà luyện kim, dẫn đến việc các bên nắm giữ tiếp tục nắm giữ. Về phía cung, nhiều nhà luyện kim đã tiếp tục sản xuất vào tháng 11, với tổng sản lượng dự kiến sẽ tăng gần 10.000 tấn so với tháng trước sau khi lên lịch toàn diện; tuy nhiên, các vấn đề khai thác hiện tại đang gây gián đoạn đáng kể, làm dấy lên nghi ngờ về mức tăng thực tế. Về phía cầu, thời tiết lạnh giá ở miền bắc Trung Quốc làm tăng thêm khó khăn cho việc xây dựng, dẫn đến việc giảm nhẹ tỷ lệ hoạt động của ngành mạ kẽm và các ngành công nghiệp khác. Nhìn chung, tâm lý vĩ mô đã suy yếu và giá kẽm dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong ngắn hạn.

Cao su: Hôm thứ Năm, giá cao su latex nguyên chất sản xuất trong nước là 14.550 nhân dân tệ/tấn, tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp Thái Lan số 20 có giá là 14.580 nhân dân tệ/tấn, tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, giá cao su latex Thái Lan đóng cửa ở mức 56,3 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; không có thông tin về cao su cục cốc Thái Lan; giá cao su latex Vân Nam đóng cửa ở mức 13,7 nhân dân tệ/kg, tăng 0,1 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước; giá cao su latex Hải Nam đóng cửa ở mức 12,9 nhân dân tệ/kg, giảm 0,2 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 2 tháng 11 năm 2025, tồn kho xã hội cao su thiên nhiên của Trung Quốc là 1,056 triệu tấn, tăng 17.000 tấn, tương đương 1,6%, so với ngày hôm trước. Tổng tồn kho xã hội cao su tối màu của Trung Quốc là 658.000 tấn, tăng 3%. Trong số đó, tồn kho giao ngay tại Thanh Đảo tăng 3,6%; Vân Nam tăng 0,5%; Việt Nam số 10 tăng 2,2%; và tồn kho cao su tự nhiên tăng tổng cộng 4,7%. Tổng tồn kho xã hội của cao su màu sáng của Trung Quốc là 398.000 tấn, giảm 0,4% so với tháng trước. Trong số đó, cao su latex nguyên chất cũ giảm 0,2% so với tháng trước, cao su 3L tăng 0,9% so với tháng trước và tồn kho cao su RU giảm tổng cộng 0,9%. Quan điểm: Những mâu thuẫn cơ bản gần đây là có hạn. Với làn sóng áp lực giảm giá thứ hai từ quan hệ thương mại Trung-Mỹ, bong bóng định giá hiện tại về giá đơn phương có thể đã được tiêu hóa phần lớn. Nhìn về phía trước, xét đến việc sự xấu đi của quan hệ thương mại Trung-Mỹ vẫn chưa thành hiện thực, điều đó có nghĩa là tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc thực sự không phải đối mặt với áp lực giảm giá bổ sung. Tăng trưởng nhu cầu do chống biến động đã là hiện thực. Nghĩa là, giả sử không có biến động bất ngờ nào về phía cung (dự kiến hợp lý về việc tăng cung theo mùa), giá cuối cùng của phía cầu sẽ không thấp hơn mức trước khi các biện pháp chống thoái hóa được áp dụng vào tháng 7. Hơn nữa, thuế quan của Hoa Kỳ trong năm nay có thể tiếp tục kìm hãm tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Do đó, dự kiến biên độ giá đơn phương trong tương lai của RU&NR sẽ cao hơn mức thấp nhất vào đầu tháng 7 nhưng thấp hơn mức cao nhất vào giữa tháng 7.

Methanol: Về giá giao ngay, Daqi là 1990, Luoyang là 2040 và Lubei là 2180. Một số nhà máy thượng nguồn đã chứng kiến các giao dịch cao cấp và tâm lý của các thương nhân nội địa đã được cải thiện, với bầu không khí tốt để bổ sung đơn đặt hàng. Trong ngắn hạn, cửa sổ lưu trữ than giao ngay vào mùa đông dự kiến sẽ cung cấp một số hỗ trợ cho phía nguyên liệu thô; sản lượng methanol thượng nguồn vẫn ở mức cao, cùng với việc hoãn bảo trì khí đốt nội địa, dự kiến các nhà máy nội địa sẽ duy trì nguồn cung cao trong ngắn hạn; hàng tồn kho tại các khu vực sản xuất đã được giảm bớt phần nào và có một số nhu cầu xả hàng vào mùa đông; các thương nhân có hàng tồn kho cao và chủ yếu cung cấp nhu cầu hạ nguồn. Vào thứ năm, cơ sở ở Hoa Đông là 0,1-30 và dưới 11 là 0,1-5, với cơ sở duy trì phạm vi biến động hẹp. Trong ngắn hạn, lượng nhập khẩu cao từ Iran và các nước ngoài Iran vẫn tiếp tục, và thực tế là hàng tồn kho tại cảng cao và lợi nhuận yếu vẫn còn, với lợi nhuận của chuỗi ngành đang phục hồi ở hạ nguồn; Về trung và dài hạn, cần chú ý đến thời tiết Trung Đông, giá khí đốt Tây Nam và các chính sách bảo vệ môi trường tại các khu vực sản xuất. Về mặt vận hành, giá methanol dự kiến sẽ giao dịch yếu trong ngắn hạn, khuyến nghị theo dõi sát sao. Giá tham chiếu cho methanol 2601 là 2.060-2.200 nhân dân tệ/tấn.

Urê: Về giá giao ngay, giá xuất xưởng tại Sơn Đông là 1.540 nhân dân tệ/tấn, giá xuất xưởng tại Hà Nam là 1.530-1.540 nhân dân tệ/tấn. Thị trường urê trong nước chủ yếu biến động, giao dịch tốt hơn ở mức giá thấp hơn. Về phía cung, sản lượng urê hàng tuần đã phục hồi lên gần 200.000 tấn và sản lượng cao dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn; một số nhu cầu nông nghiệp và nhu cầu dự trữ đã được giải phóng, điều này sẽ làm giảm áp lực tồn kho nội địa ở một mức độ nào đó; hàng tồn kho tại cảng đang được tiêu thụ nhanh chóng, đạt mức thấp trong năm; những tin tức gần đây trong ngành phân bón hỗn hợp đã tập trung, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu ở một mức độ nào đó. Nhìn chung, các nhà cung cấp thượng nguồn có thiện chí nhất định trong việc hỗ trợ giá và mâu thuẫn cung cầu urê vẫn chưa được giải quyết. Nếu giá kỳ hạn tăng đáng kể, sẽ có hiện tượng chốt lời trên cả thị trường giao ngay và kỳ hạn, dẫn đến biến động ngắn hạn và áp lực giảm giá; về trung và dài hạn, cần chú ý đến hạn ngạch xuất khẩu và dự trữ mùa đông. Về mặt vận hành, giá urê dự kiến sẽ biến động trong ngắn hạn, với hợp đồng urê 2601 dự kiến sẽ dao động trong khoảng 1.560-1.660 nhân dân tệ/tấn.

Thép cây: Xét về ngành, sản lượng thép cây tuần này giảm 40.500 tấn xuống còn 2.085.400 tấn, trong khi tồn kho xã hội giảm 51.100 tấn xuống còn 4.257.000 tấn, và tồn kho nhà máy giảm 48.700 tấn xuống còn 1.668.400 tấn. Nhu cầu rõ ràng giảm 136.700 tấn so với tuần trước. Tuần này, một số khu vực, bao gồm Hà Bắc, Hà Nam và Sơn Tây, đã ban hành cảnh báo thời tiết ô nhiễm nặng, điều này sẽ phần nào làm giảm nhu cầu xây dựng. Xu hướng giao dịch thép quay trở lại với các yếu tố cơ bản của mùa thấp điểm. Với sự phục hồi của giá cổ phiếu và nguyên liệu thô, giá thép kỳ hạn đóng cửa cũng tăng nhẹ, nhưng nhìn chung vẫn ở mức biến động thấp.

Thép cuộn cán nóng: Tuần này, sản lượng thép cuộn cán nóng giảm 54.000 tấn, trong khi tồn kho tăng 38.600 tấn. Nhu cầu hiện tại giảm 175.900 tấn xuống còn 3,143 triệu tấn. Áp lực cung cầu ngắn hạn vẫn ở mức cao, và việc giảm tồn kho diễn ra chậm hơn dự kiến. Nhu cầu vẫn chưa chắc chắn và các yếu tố cơ bản khó có thể cải thiện đáng kể. Giá thép dự kiến sẽ vẫn ở mức thấp và biến động. Về mặt chiến lược, biên độ giao dịch ngắn hạn của thép cây 2601 ước tính ở mức 3.000-3.200 nhân dân tệ/tấn; biên độ giao dịch của thép cuộn cán nóng 2601 ước tính ở mức 3.200-3.400 nhân dân tệ/tấn.

Bài đăng này, được CITIC Securities Futures Company ủy quyền, được chuyển tiếp bởi "một trang web phân tích thị trường và thông tin chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch tương lai và phái sinh trong nước": [http://].