Tuần trước, thông báo của OPEC+ về việc tạm dừng sản xuất trong quý I năm 2026 ban đầu đã châm ngòi cho một đợt tăng giá; tuy nhiên, một loạt các yếu tố tiêu cực, bao gồm báo cáo tồn kho "5,2 triệu thùng" của EIA, đã kéo giá dầu thô Brent từ mức cao nhất là 65 đô la xuống mức quan trọng là 63 đô la. Chỉ trong vòng một tuần, những tin đồn về "cuộc không kích" của Venezuela, sự sụt giảm đột ngột của chỉ số OSP (Giá dầu trên nguồn cung) của Ả Rập Xê Út, sự gia tăng đột biến lượng nhập khẩu từ Trung Quốc, các cuộc tấn công vào các nhà máy lọc dầu của Nga, và cuộc họp bí mật giữa Trump và Orban… mỗi sự kiện lớn đều giống như một quả tên lửa dẫn đường chính xác, bắn phá vào cán cân cung-cầu mong manh.

Cú sốc mở màn: OPEC+ ngừng tăng sản lượng kích hoạt đà tăng giá

Đầu tuần này, thị trường dầu thô quốc tế đã đón nhận một cú hích lớn. Vào ngày 2 tháng 11, liên minh OPEC+ đã thông báo rằng sau khi sản lượng chỉ tăng nhẹ 137.000 thùng/ngày trong tháng 12, họ sẽ tạm dừng hoàn toàn kế hoạch tăng sản lượng trong quý I năm sau. Quyết định này đã trực tiếp giải quyết một mối lo ngại quan trọng của thị trường, nhanh chóng xoa dịu nỗi lo sợ của các nhà đầu tư về tình trạng dư cung toàn cầu. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng thứ Hai (ngày 3 tháng 11), giá dầu thô Brent tương lai đã tăng gần 1% so với tuần trước, đạt mức cao nhất trong tuần là 65,30 USD/thùng; dầu thô WTI cũng tăng 0,8% lên 61,50 USD/thùng.

Warren Patterson, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại ING, thẳng thắn tuyên bố rằng điều này tương đương với việc OPEC+ công khai thừa nhận khả năng xảy ra tình trạng thặng dư lớn vào đầu năm 2026, đặc biệt là khi xét đến sự bất ổn xung quanh lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với dầu mỏ của Nga.

Bà Helima Croft thuộc Ngân hàng Hoàng gia Canada chỉ ra thêm rằng vụ tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào cảng Tuapse của Nga cuối tuần qua, gây ra hỏa hoạn và làm hư hại ít nhất một tàu chở dầu, càng làm gia tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại Nga. Tâm lý lạc quan của thị trường tăng vọt, và giá dầu đã thoát khỏi sự ảm đạm của tuần trước, dường như đang chuẩn bị tiếp tục xu hướng tăng.

Tuy nhiên, thời kỳ tốt đẹp này không kéo dài được lâu. Sự tăng giá của đồng đô la Mỹ đã khiến giá dầu mất đà tăng trong phiên giao dịch cuối ngày. Hôm thứ Hai (ngày 3 tháng 11), mặc dù giá dầu tăng nhẹ, nhưng đã có dấu hiệu suy yếu. Dầu thô Brent chỉ tăng 12 cent lên 64,82 đô la/thùng, trong khi dầu WTI tăng 7 cent lên 61,05 đô la/thùng.

Nhu cầu yếu ở Châu Á kết hợp với đồng đô la Mỹ mạnh

Mặc dù việc OPEC+ tạm dừng sản xuất đã bù đắp tác động tiêu cực của mức tăng nhẹ trong tháng 12, nhưng dữ liệu sản xuất yếu kém dai dẳng của châu Á đã trở thành lực cản chính. Khảo sát sản xuất châu Á tháng 10 cho thấy nhu cầu yếu tại các trung tâm tiêu thụ lớn, với người mua châu Á, nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới, thể hiện sức mua giảm đáng kể. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục đạt mức cao nhất trong ba tháng, đẩy chi phí mua dầu của những người mua không sử dụng đô la lên cao hơn nữa.

Vào thứ Ba (ngày 4 tháng 11), giá dầu giảm gần 1%, cả giá dầu thô WTI và Brent đều chạm mức thấp nhất trong hai tuần.

Morgan Stanley đã nâng dự báo giá dầu thô Brent trong nửa đầu năm 2026 lên 60 USD/thùng, với lý do OPEC+ tạm dừng tăng sản lượng và lệnh trừng phạt của Mỹ và EU đối với Nga.

Tuy nhiên, công ty tư vấn năng lượng Ritterbusch and Associates cảnh báo rằng sự cân bằng của thị trường rất mong manh và bất kỳ biến động nào về nhu cầu cũng có thể đảo ngược xu hướng tăng.

Mức tồn kho của EIA đã tăng vọt, gây ra tình trạng cung vượt cầu tràn lan.

"Cú sốc" bất ngờ ập đến vào thứ Tư (ngày 5 tháng 11). Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ đã tăng vọt 5,2 triệu thùng lên 421,2 triệu thùng vào tuần trước, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích là tăng 603.000 thùng, trực tiếp gây ra sự hoảng loạn về tình trạng dư cung. Nhà phân tích Matt Smith của Kpler giải thích rằng sự phục hồi của nhập khẩu cùng với việc bảo trì nhà máy lọc dầu theo mùa đã dẫn đến sự tích tụ hàng tồn kho bất ngờ. Mặc dù tồn kho xăng bất ngờ giảm 4,7 triệu thùng xuống còn 206 triệu thùng, cho thấy nhu cầu nhiên liệu mạnh mẽ, nhưng vẫn không đủ để bù đắp áp lực từ giá dầu thô.

Kế hoạch ngân sách của Thủ tướng Canada Mark Carney ám chỉ khả năng dỡ bỏ giới hạn phát thải dầu khí, trong khi nhà máy lọc dầu Tuapse của Nga tạm dừng chế biến dầu thô và xuất khẩu nhiên liệu do bị tấn công bằng máy bay không người lái, làm tăng thêm sự bất ổn cho nguồn cung.

John Kilduff, đối tác tại Again Capital, than thở rằng thị trường đang phải chịu đựng "tình trạng dư cung rõ ràng nhất trong lịch sử", với giá dầu giảm mạnh từ mức cao 65 đô la khi những người bán khống tung ra đòn phản công toàn diện.

Giá dầu giảm hơn 1% vào thứ Tư, chạm mức thấp nhất trong gần hai tuần. Giá dầu thô WTI giảm xuống dưới mốc 60 đô la, đóng cửa ở mức 56,64 đô la/thùng, trong khi giá dầu thô Brent chạm mức thấp 63,41 đô la/thùng trước khi đóng cửa ở mức 63,50 đô la/thùng, giảm khoảng 1,2%.

Nhu cầu yếu và cuộc giằng co địa chính trị

Giá dầu tiếp tục giảm vào thứ Năm, nhưng đà giảm đã thu hẹp dần về cuối phiên. Giá dầu thô Brent chạm mức thấp nhất là 62,82 USD/thùng trong phiên và đóng cửa ở mức 63,42 USD/thùng; giá dầu thô WTI chạm mức thấp nhất là 58,83 USD/thùng và đóng cửa ở mức 59,53 USD/thùng.

Một báo cáo của JPMorgan cho biết nhu cầu dầu toàn cầu chỉ tăng 850.000 thùng/ngày trong năm qua, thấp hơn mức dự kiến 900.000 thùng/ngày, với các chỉ báo tần suất cao tại Mỹ cho thấy hoạt động du lịch và vận tải chậm chạp. Ả Rập Xê Út đã giảm đáng kể giá bán chính thức dầu thô châu Á vào tháng 12 để giải quyết tình trạng dư cung trên thị trường do sản lượng OPEC+ tăng. Tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu thấp càng làm lộ rõ nhu cầu dầu thô yếu kém của Mỹ, chủ yếu do mùa bảo dưỡng quy mô lớn. Mặc dù các lệnh trừng phạt của Mỹ và châu Âu đối với Nga đã làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn, nhưng áp lực từ phía cầu vẫn chiếm ưu thế.

Giá dầu ban đầu giảm trước khi phục hồi vào thứ Sáu. Cuộc gặp giữa Trump và Thủ tướng Hungary Orbán là tâm điểm chú ý, với các nhà đầu tư hy vọng rằng sự phụ thuộc của Hungary vào dầu mỏ Nga sẽ nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với Lukoil và Rosneft. Gunvor đã rút lại đề xuất mua lại tài sản ở nước ngoài của Lukoil, và nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã tăng 2,3% so với tháng trước, đạt 48,36 triệu tấn trong tháng 10, góp phần hỗ trợ nhu cầu. Tuy nhiên, đợt đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, dẫn đến việc giảm mạnh các chuyến bay và việc tạm dừng báo cáo lao động, đã phủ bóng đen lên nền kinh tế.

Đóng cửa tuần: Giá dầu thô Brent giảm trong hai tuần liên tiếp, với mức 63 đô la trở thành mức quan trọng.

Thị trường dầu thô có xu hướng giảm trong tuần này, với giá dầu thô Brent đóng cửa ở mức 63,63 USD/thùng, tăng 25 cent trong tuần nhưng giảm khoảng 2% trong tuần; giá dầu thô WTI đóng cửa ở mức 59,75 USD/thùng, tăng 32 cent trong tuần nhưng cũng giảm khoảng 2% trong tuần, đánh dấu tuần giảm thứ hai liên tiếp.

Nhà phân tích Tony Sycamore của IG Markets đã tóm tắt rằng mức tồn kho EIA cao bất ngờ, cùng với đồng đô la mạnh và lo ngại về việc đóng cửa nền kinh tế Hoa Kỳ, đã làm gia tăng nỗi lo về tình trạng cung vượt cầu. Cuộc khảo sát tháng 10 của thị trường dự đoán giá Brent trung bình là 67,99 đô la và giá WTI là 64,83 đô la vào năm 2025, cao hơn một chút so với tháng trước, nhưng giá hiện tại thấp hơn đáng kể so với dự kiến, làm nổi bật sự bi quan của thị trường. Việc OPEC+ ngừng sản xuất, vốn lẽ ra là một yếu tố tích cực, đã bị pha loãng bởi nhiều yếu tố bao gồm sản lượng tăng của các nước ngoài OPEC, rủi ro địa chính trị ở Nga và nhu cầu toàn cầu yếu. Trong ngắn hạn, mốc 63 đô la đối với dầu thô Brent sẽ là mức quan trọng đối với cả phe mua và phe bán; nếu giảm xuống dưới mức này, giá dầu có thể tăng tốc độ giảm về mức hỗ trợ tâm lý là 60 đô la.

Triển vọng: Hạn chế nguồn cung không ngăn chặn được sự sụt giảm nhu cầu, thị trường dầu mỏ bước vào chế độ ngủ đông?

Tuần này, mặc dù việc OPEC+ thận trọng tạm dừng tăng sản lượng đã tạo nên một đợt tăng giá ngắn ngủi, nhưng nó đã không thể chịu được tác động của sự bùng nổ tồn kho của EIA, nhu cầu yếu kém của châu Á và những bất ổn xung quanh nền kinh tế Mỹ. Giá dầu đã giảm gần 2% trong tuần này, ghi nhận hai tuần giảm liên tiếp, với lo ngại về tình trạng dư cung một lần nữa chiếm ưu thế. Các yếu tố địa chính trị như xung đột Nga-Ukraine và cuộc họp Trump-Orban đã hỗ trợ thị trường một cách rời rạc, nhưng dữ liệu nhu cầu yếu kém với tần suất cao (JPMorgan Chase hạ dự báo và Saudi Arabia giảm giá) cho thấy sự phục hồi tiêu thụ toàn cầu còn rất xa vời.

Nhìn về tuần tới, nếu tác động của việc đóng cửa chính phủ tại Mỹ tiếp tục diễn ra, cùng với khả năng gián đoạn nguồn cung từ Nga, giá dầu có thể sẽ biến động mạnh. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản vẫn đang bi quan, và các nhà đầu tư nên cảnh giác với phản ứng dây chuyền bán tháo tiềm ẩn nếu giá dầu Brent giảm xuống dưới 63 đô la. Các nhà phân tích cảnh báo rằng thị trường dầu thô có thể đã bước vào giai đoạn "ngủ đông", với những hy vọng tăng giá bị dập tắt và một bữa tiệc giảm giá có thể mới chỉ bắt đầu!


(Biểu đồ giá dầu thô Brent hàng ngày, nguồn: EasyForex)