Vào thứ năm (ngày 27 tháng 11), trong phiên giao dịch châu Âu, giá dầu thô tương lai West Texas Intermediate (WTI) tăng nhẹ khoảng 0,5%. Giá dầu thô WTI được giao dịch ở mức 58,93 USD/thùng, trong khi giá dầu thô Brent được giao dịch ở mức 62,64 USD/thùng.



Các nhà giao dịch đang tập trung vào khả năng nguồn cung từ Nga sẽ quay trở lại.

Các yếu tố địa chính trị chi phối mọi quyết định giao dịch, với thị trường phản ứng mạnh mẽ trước thông tin Ukraine về cơ bản đã đồng ý với đề xuất hòa bình do Mỹ hậu thuẫn. Giới giao dịch coi những tin tức này là điềm báo về khả năng nới lỏng lệnh trừng phạt của phương Tây đối với xuất khẩu năng lượng của Nga - một kịch bản có thể dẫn đến sự gia tăng nguồn cung mới vào một thị trường vốn đã dư thừa nguồn cung.

Những người tham gia thị trường đặt câu hỏi về tốc độ thay đổi

Không phải tất cả các nhà phân tích đều tin rằng một thỏa thuận hòa bình sắp đạt được. Nhà phân tích Giovanni Staunovo của UBS cảnh báo rằng vẫn còn sự không chắc chắn về việc Nga chấp nhận thỏa thuận. Một cuộc khảo sát gần 20 nhà giao dịch đã củng cố quan điểm này, với hầu hết người được hỏi không kỳ vọng xuất khẩu dầu thô của Nga sẽ thay đổi nhanh chóng. Ngay cả khi cuối cùng đạt được thỏa thuận, nhiều người tin rằng sẽ mất thời gian để dầu thực sự thâm nhập vào thị trường toàn cầu.

Hàng tồn kho tăng làm trầm trọng thêm mối lo ngại về nguồn cung

Dữ liệu do chính phủ Hoa Kỳ công bố càng làm tăng thêm áp lực lên giá dầu. Báo cáo mới nhất từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô thương mại tăng 2,774 triệu thùng, trong khi thị trường dự kiến giảm 1,3 triệu thùng. Tổng tồn kho dầu thô hiện ở mức 426,9 triệu thùng, thấp hơn khoảng 4% so với mức trung bình 5 năm; tồn kho xăng tăng 2,5 triệu thùng, nhưng vẫn thấp hơn 3% so với mức trung bình theo mùa. Dữ liệu này càng củng cố mối lo ngại của thị trường về sự mất cân bằng cung-cầu trước khi kết thúc năm.

OPEC+ duy trì sản lượng ổn định; thị trường chờ đợi kết quả cuộc họp.

Kỳ vọng của thị trường về nguồn cung vẫn rất lớn. Tám thành viên OPEC+, bao gồm Ả Rập Xê Út, Nga, Iraq và UAE, đã xác nhận sẽ điều chỉnh sản lượng hàng ngày thêm 137.000 thùng vào tháng 12 năm 2025 và tạm dừng kế hoạch tăng sản lượng trong quý I năm 2026. Liên minh sẽ họp vào ngày 30 tháng 11, và các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho các cuộc thảo luận về cách giải quyết tình trạng dư cung ngày càng gia tăng.

Các ngân hàng đầu tư cảnh báo về tình trạng cung vượt cầu trên thị trường trong dài hạn

Các ngân hàng đầu tư lớn tiếp tục duy trì quan điểm bi quan. Goldman Sachs dự đoán thị trường dầu thô sẽ dư cung đáng kể, khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày trong suốt năm 2026, với giá dầu thô Brent trung bình 56 đô la/thùng và giá dầu thô WTI trung bình 52 đô la/thùng. Deutsche Bank tin rằng không có con đường rõ ràng nào để thị trường quay trở lại trạng thái mất cân bằng cung-cầu, trong khi JP Morgan cảnh báo rằng nếu nguồn cung tiếp tục tăng, giá dầu thô Brent có thể giảm xuống mức 30 đô la vào năm 2027.

Những yếu tố nào hỗ trợ giá dầu?


(Nguồn biểu đồ dầu thô WTI hàng ngày: FX678)

Kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và các lệnh trừng phạt mới của Mỹ đối với công ty dầu mỏ lớn nhất của Nga đã phần nào hỗ trợ thị trường - các nhà máy lọc dầu ở Ấn Độ và Trung Quốc đã giảm mua dầu thô từ Nga. Tuy nhiên, sự lạc quan về một cuộc đàm phán hòa bình tiềm năng đã lấn át tác động thắt chặt nguồn cung của các lệnh trừng phạt.

Dự báo giá dầu: Giảm trong ngắn hạn

Với tiềm năng nguồn cung từ Nga tăng, sản lượng dầu thô tiếp tục tăng trưởng từ Mỹ, Brazil và Guyana, cùng với việc OPEC+ chuẩn bị dần nới lỏng cắt giảm sản lượng, triển vọng ngắn hạn của giá dầu vẫn ở mức tiêu cực. Giao dịch dự kiến sẽ khá trầm lắng trong kỳ nghỉ lễ, với cuộc họp của OPEC+ vào ngày 30 tháng 11 sẽ là chất xúc tác quan trọng tiếp theo.