俄烏和平協議預期衝擊油價前景，原油期貨因供應擔憂下滑
2025-11-27 21:29:08
週四（11月27日）歐盤時段，西德克薩斯中質原油（WTI）期貨小幅回升約0.5%。WTI原油價格盤中報58.93美元/桶，布倫特原油（Brent）盤中報62.64美元/桶。
交易商關注俄羅斯供應迴歸可能性
地緣政治因素主導了所有交易決策，市場對烏克蘭基本同意美國支持的和平提案的報道反應強烈。交易商將相關頭條新聞解讀為西方可能放寬對俄羅斯能源出口制裁的前兆——這一情景可能導致大量新增供應進入本已供應充足的市場。
市場參與者質疑變化節奏
並非所有分析師都認為和平協議即將達成。瑞銀（UBS）分析師喬瓦尼·斯陶諾沃（Giovanni Staunovo）警告稱，俄羅斯是否接受該協議仍存在不確定性。一項對近20名交易商的調查也印證了這一觀點，多數受訪者表示不認為俄羅斯原油出口量會出現快速變化。即便最終達成協議，許多人認為原油實際進入全球市場仍需時日。
庫存增加加劇供應擔憂
美國政府公佈的數據進一步加大了油價壓力。最新的美國能源信息署（EIA）報告顯示，商業原油庫存增加277.4萬桶，而市場原本預期為減少130萬桶。目前原油庫存總量達4.269億桶，較五年均值低約4%；汽油庫存增加250萬桶，但仍較季節性均值低3%。該數據強化了市場對年底前供需失衡的擔憂。
歐佩克+維持產量穩定，市場靜待會議結果
市場對供應的預期依然寬鬆。包括沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克和阿聯酋在內的8個歐佩克+（OPEC+）成員國確認，2025年12月將日均產量調整13.7萬桶，並在2026年一季度暫停增產計劃。該聯盟將於11月30日舉行會議，交易商正準備迎接圍繞如何應對日益嚴峻的供應過剩問題的討論。
投行警告市場長期過剩
各大投行繼續維持看空立場。高盛（Goldman Sachs）預測，2026年全年原油市場將出現日均約200萬桶的大幅過剩，預計布倫特原油均價為56美元/桶，WTI原油均價為52美元/桶。德意志銀行（Deutsche Bank）認為市場暫無明確迴歸供不應求的路徑，而摩根大通（JP Morgan）警告稱，若供應持續增長，到2027年布倫特原油價格可能跌至30美元區間。
哪些因素支撐油價？
（WTI原油日圖 ）
市場對美聯儲12月降息的預期，以及美國對俄羅斯最大石油公司實施的新制裁提供了一定支撐——印度和中國的煉油企業已減少俄羅斯原油採購。但和平談判可能達成的樂觀情緒，已蓋過制裁帶來的供應收緊影響。
油價預測：短期看空
考慮到俄羅斯可能增加供應、美國、巴西和圭亞那原油產量持續增長，以及歐佩克+準備逐步取消減產措施，短期油價前景仍偏空。假期期間市場交投將保持清淡，11月30日的歐佩克+會議將成為下一個關鍵催化劑。
交易商關注俄羅斯供應迴歸可能性
地緣政治因素主導了所有交易決策，市場對烏克蘭基本同意美國支持的和平提案的報道反應強烈。交易商將相關頭條新聞解讀為西方可能放寬對俄羅斯能源出口制裁的前兆——這一情景可能導致大量新增供應進入本已供應充足的市場。
市場參與者質疑變化節奏
並非所有分析師都認為和平協議即將達成。瑞銀（UBS）分析師喬瓦尼·斯陶諾沃（Giovanni Staunovo）警告稱，俄羅斯是否接受該協議仍存在不確定性。一項對近20名交易商的調查也印證了這一觀點，多數受訪者表示不認為俄羅斯原油出口量會出現快速變化。即便最終達成協議，許多人認為原油實際進入全球市場仍需時日。
庫存增加加劇供應擔憂
美國政府公佈的數據進一步加大了油價壓力。最新的美國能源信息署（EIA）報告顯示，商業原油庫存增加277.4萬桶，而市場原本預期為減少130萬桶。目前原油庫存總量達4.269億桶，較五年均值低約4%；汽油庫存增加250萬桶，但仍較季節性均值低3%。該數據強化了市場對年底前供需失衡的擔憂。
歐佩克+維持產量穩定，市場靜待會議結果
市場對供應的預期依然寬鬆。包括沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克和阿聯酋在內的8個歐佩克+（OPEC+）成員國確認，2025年12月將日均產量調整13.7萬桶，並在2026年一季度暫停增產計劃。該聯盟將於11月30日舉行會議，交易商正準備迎接圍繞如何應對日益嚴峻的供應過剩問題的討論。
投行警告市場長期過剩
各大投行繼續維持看空立場。高盛（Goldman Sachs）預測，2026年全年原油市場將出現日均約200萬桶的大幅過剩，預計布倫特原油均價為56美元/桶，WTI原油均價為52美元/桶。德意志銀行（Deutsche Bank）認為市場暫無明確迴歸供不應求的路徑，而摩根大通（JP Morgan）警告稱，若供應持續增長，到2027年布倫特原油價格可能跌至30美元區間。
哪些因素支撐油價？
（WTI原油日圖 ）
市場對美聯儲12月降息的預期，以及美國對俄羅斯最大石油公司實施的新制裁提供了一定支撐——印度和中國的煉油企業已減少俄羅斯原油採購。但和平談判可能達成的樂觀情緒，已蓋過制裁帶來的供應收緊影響。
油價預測：短期看空
考慮到俄羅斯可能增加供應、美國、巴西和圭亞那原油產量持續增長，以及歐佩克+準備逐步取消減產措施，短期油價前景仍偏空。假期期間市場交投將保持清淡，11月30日的歐佩克+會議將成為下一個關鍵催化劑。
- 風險提示及免責條款
- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
