Vào thứ Tư (ngày 3 tháng 12), chỉ số đô la Mỹ đã chịu áp lực bán đáng kể trong phiên giao dịch châu Âu, với xu hướng giảm rõ ràng. Sau khi phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng 99,117 (đường trung bình động 50 ngày), ngưỡng này hiện đã trở thành ngưỡng kháng cự mới; sau đó, nó tiếp tục phá vỡ xuống dưới mức thấp 98,991, củng cố thêm đà giảm. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc liên tục giảm và thị trường đặt cược mạnh vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tuần tới, đồng đô la thiếu vắng sự hỗ trợ cơ bản đáng kể.


Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp yếu kém của ADP là tác nhân trực tiếp khiến đồng đô la giảm giá. Dữ liệu cho thấy số việc làm trong khu vực tư nhân tại Hoa Kỳ giảm 32.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Điều này khiến các nhà đầu tư lạc quan áp dụng chiến lược chờ đợi, củng cố thêm nhận định của thị trường rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến.

Nhà phân tích tiền tệ André Prefk của Commerzbank lưu ý rằng nếu dữ liệu việc làm ADP tháng 11 không đạt kỳ vọng, điều này có thể tác động tiêu cực nhẹ đến đồng đô la; tuy nhiên, báo cáo chính thức về thị trường lao động và định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang là những yếu tố chính quyết định quỹ đạo của đồng đô la.

Phân tích cơ bản: Đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất tiếp tục tăng

Sau khi dữ liệu ADP được công bố, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn tất cả các kỳ hạn đều giảm trên diện rộng - một động thái có tác động quan trọng đến chỉ số đồng đô la, vì lợi suất tài sản Mỹ giảm thường làm suy yếu nhu cầu thị trường đối với đồng đô la. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4,065%, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm xuống còn 3,486%, phản ánh niềm tin ngày càng tăng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện các chính sách nới lỏng.

Kỳ vọng lãi suất vẫn là yếu tố cốt lõi chi phối diễn biến của đồng đô la. Dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy thị trường hiện đang định giá gần 90% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới, sau các đợt cắt giảm lãi suất trước đó vào tháng 9 và tháng 10. Bình luận từ Thống đốc Fed Waller càng củng cố thêm kỳ vọng này, cho rằng sự yếu kém hiện tại trên thị trường lao động là đủ để hỗ trợ một đợt cắt giảm lãi suất khác, khiến những người đầu cơ giá xuống đồng đô la vẫn tiếp tục giao dịch. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi các nhà giao dịch có kỳ vọng rõ ràng về việc nới lỏng chính sách, đồng đô la thường phải đối mặt với áp lực giảm giá.

Bất ổn chính trị cũng tiềm ẩn tác động tiêu cực đến đồng đô la. Các nhà phân tích cảnh báo rằng viễn cảnh Kevin Hassett trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026, một động thái "chủ tịch ngầm", có thể làm phức tạp thêm các hoạt động truyền thông chính sách trong tương lai của Fed. Và sự bất ổn chính sách nói chung gây bất lợi cho đồng đô la mạnh hơn.

Dòng chảy thị trường ngoại hối: Quỹ chuyển sang các loại tiền tệ không phải đô la Mỹ

Dòng vốn xuyên tiền tệ đang có xu hướng giảm rõ rệt: áp lực lên đồng đô la đang hỗ trợ hầu hết các đồng tiền chính khác. Khi chỉ số đồng đô la giảm, các nhà giao dịch tiếp tục giảm vị thế mua đồng đô la và chuyển sang các đồng tiền có lộ trình chính sách rõ ràng hơn. Chừng nào kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vẫn không thay đổi, phe bán đồng đô la sẽ tiếp tục đẩy mạnh xu hướng hiện tại.

Lợi suất và khẩu vị rủi ro: Trái phiếu kho bạc tăng tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la

Sau khi dữ liệu ADP được công bố, thị trường trái phiếu kho bạc đã nhận được lực mua hỗ trợ, và lợi suất thấp hơn càng làm gia tăng áp lực giảm giá lên đồng đô la Mỹ. Diễn biến của thị trường trái phiếu cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào các chính sách nới lỏng hơn nữa từ Cục Dự trữ Liên bang. Nếu các dữ liệu tiếp theo được công bố, chẳng hạn như chỉ số PMI phi sản xuất của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) hoặc số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu yếu, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tiếp tục giảm, và chỉ số đô la Mỹ cũng sẽ suy yếu theo.

Phân tích kỹ thuật: Phe bán khống kiểm soát thị trường bên dưới các đường trung bình động chính


(Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số Đô la Mỹ Nguồn: FX678)

Trên biểu đồ hàng ngày, sau khi chỉ số đô la Mỹ phá vỡ dưới đường trung bình động 50 ngày là 99,117, mức này đã trở thành ngưỡng kháng cự ngay lập tức, với ngưỡng kháng cự tiếp theo tại đường trung bình động 200 ngày là 99,597. Nếu chỉ số tiếp tục giảm xuống dưới mức thấp 98,991, nó sẽ mở ra tiềm năng giảm xuống 98,565. Vùng hỗ trợ quan trọng sau đó là vùng thoái lui Fibonacci 98,307-97,814, đây cũng là vùng mục tiêu tiếp theo mà phe bán có thể nhắm tới.

Kết luận: Triển vọng giảm giá ngắn hạn vẫn không thay đổi.

Triển vọng giảm giá ngắn hạn của chỉ số đồng đô la Mỹ vẫn không thay đổi, chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, bao gồm lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn, cam kết cắt giảm lãi suất chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang và chỉ số đồng đô la đang giao dịch dưới các đường trung bình động quan trọng. Trừ khi các dữ liệu kinh tế tiếp theo thách thức đáng kể quan điểm chính sách nới lỏng hiện tại, phe bán sẽ tiếp tục thống trị thị trường.