周三（12月3日）欧盘时段，美元指数遭遇显著抛压，空头趋势清晰可见。指数跌破50日均线关键支撑位99.117后，该水平已转化为新的阻力位；随后进一步失守98.991的震荡低点，进一步强化了下行动能。在国债收益率持续走低、市场坚定押注下周美联储将再度降息的背景下，美元缺乏实质性基本面支撑。


疲软的ADP非农就业数据成为此次美元下跌的直接导火索。数据显示，美国私营部门就业人数减少3.2万人，远低于市场预期的增长水平，这使得多头投资者选择观望，并进一步强化了市场对劳动力市场降温速度超预期的判断。

德意志商业银行的外汇分析师安特耶·普雷夫克指出，如果11月的ADP就业数据出现低于预期的结果，可能会对美元产生轻微负面影响；不过，官方的劳动力市场报告以及美联储未来的货币政策导向才是决定美元走势的关键因素。

基本面分析：降息押注持续升温

ADP数据公布后，美国国债全期限收益率集体下行——这一走势对美元指数构成关键影响，因为美国资产收益率下降通常会削弱市场对美元的需求。10年期美债收益率跌至4.065%，2年期美债收益率回落至3.486%，反映出市场对美联储将实施宽松政策的信心不断增强。

利率预期仍是主导美元走势的核心因素。联邦基金利率期货数据显示，市场目前对下周美联储降息25个基点的概率定价已接近90%，而此前美联储已在9月和10月连续实施降息。美联储理事沃勒的表态进一步强化了这一预期，他表示当前劳动力市场的疲软程度足以支撑再次降息，这使得美元空头持续保持活跃。历史数据显示，当交易者对政策宽松形成明确预期时，美元往往会面临贬值压力。

政治层面的不确定性也对美元构成潜在拖累。凯文·哈西特（Kevin Hassett）有望在2026年出任美联储主席，分析师警告称，这种潜在的"影子主席"动态可能会导致美联储未来的政策沟通变得复杂。而政策的不确定性通常不利于美元走强。

外汇市场流动：资金转向非美货币

跨货币资金流动趋势明确：美元的承压为几乎所有其他主要货币提供了支撑。随着美元指数走低，交易者持续减持美元多头头寸，转而涌入政策路径更为清晰的货币资产。只要市场对美联储降息的预期维持不变，美元空头将继续坚定推进当前走势。

收益率与风险偏好：国债上涨进一步压制美元

ADP数据公布后，国债市场迎来买盘支撑，收益率走低进一步加深了美元的下行压力。债券市场的走势表明，投资者对美联储进一步宽松政策抱有信心。若后续公布的ISM非制造业PMI或初请失业金人数数据表现疲软，国债收益率可能进一步下滑，而美元指数也将同步承压走弱。

技术面分析：关键均线下空头掌控全局


（美元指数日图 ）

从日线图来看，美元指数在跌破50日均线99.117后，该水平已转化为即时阻力位，上方进一步阻力位于200日均线99.597。若指数持续失守98.991的震荡低点，将打开向98.565的下行空间，后续关键支撑区域为斐波那契回调区间98.307-97.814，这也是空头可能瞄准的下一个目标区域。

结论：短期看空基调不变

在国债收益率走低、美联储降息信心坚定以及美元指数位于关键均线下方的多重因素影响下，短期美元指数的看空基调保持不变。除非后续公布的经济数据显著挑战当前的宽松政策叙事，否则空头将继续掌控市场主导权。