Thứ Sáu, ngày 12 tháng 12. Qua đêm, thị trường tiếp tục xu hướng giao dịch được thúc đẩy bởi kỳ vọng nới lỏng chính sách sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chỉ số đô la phục hồi nhẹ sau khi chạm mức thấp nhất trong bảy tuần là 98,13 vào thứ Năm, nhưng nhìn chung vẫn yếu. Giá vàng giao ngay chịu áp lực nhẹ, nhưng thiếu động lực bán bền vững, giao dịch quanh mức 4280 đô la trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa châu Âu, duy trì phạm vi dao động trong vòng mức cao kể từ ngày 21 tháng 10.



Sự kiện quan trọng nhất tuần này chắc chắn là quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và hướng dẫn tiếp theo của họ. Hôm thứ Tư, Fed thông báo giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, hạ phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3,50% đến 3,75%, một động thái phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển sang tuyên bố chính sách và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell. Biểu đồ dự báo cho thấy các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống 3,4% vào cuối năm 2026, ngụ ý chỉ có một cơ hội cắt giảm lãi suất vào năm tới. Tuy nhiên, Powell nhấn mạnh tại cuộc họp báo rằng thị trường lao động Mỹ đang đối mặt với những rủi ro giảm sút đáng kể, và Fed không muốn các chính sách của mình kìm hãm việc tạo ra việc làm. Lời lẽ này được thị trường hiểu là một tín hiệu ôn hòa, dẫn đến việc một số nhà giao dịch đặt cược vào hai lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, thay vì chỉ một lần cắt giảm như biểu đồ dự báo.

Sự khác biệt tinh tế trong kỳ vọng chính sách này đã hỗ trợ đáng kể cho thị trường vàng. Là một tài sản không sinh lãi, chi phí nắm giữ vàng tỷ lệ nghịch với mức lãi suất. Khi thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ ổn định hoặc thậm chí giảm, sức hấp dẫn tương đối của vàng sẽ tăng lên. Chu kỳ nới lỏng liên tục của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong bối cảnh áp lực lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu 2%, loại trừ khả năng tạm dừng cắt giảm lãi suất, đã gây áp lực lên đồng đô la và tạo đà tăng giá cho vàng. Chỉ số đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn hai tháng vào thứ Năm, phản ánh việc thị trường định giá lại lộ trình chính sách của Fed. Mặc dù đồng đô la đã cố gắng ổn định trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Sáu, xu hướng chung vẫn yếu, tạo ra môi trường tỷ giá thuận lợi cho vàng tính bằng đô la.

Bên cạnh các yếu tố chính sách tiền tệ, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị cũng là một biến số quan trọng hỗ trợ giá vàng. Các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine vẫn đang bế tắc, với những bất đồng gay gắt giữa hai bên về vấn đề lãnh thổ. Tổng thống Ukraine Zelenskyy tuyên bố rằng áp lực từ Mỹ đang đòi hỏi những nhượng bộ về vấn đề lãnh thổ, trong khi người phát ngôn của Mỹ tiết lộ rằng các quan chức cấp cao không hài lòng với cả Nga và Ukraine và hy vọng sẽ thấy tiến triển đáng kể càng sớm càng tốt, thay vì các cuộc đàm phán kéo dài vô tận. Mức độ bất ổn địa chính trị cao này duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn trên thị trường, tạo ra mức giá sàn cho vàng.

Hiệu suất thị trường

Giá vàng giao ngay gần đây đã thể hiện xu hướng tăng rõ rệt. Hôm thứ Năm, giá đã phá vỡ phạm vi tích lũy trong hai tuần qua, đạt mức cao nhất kể từ ngày 21 tháng 10. Sự phá vỡ kỹ thuật này rất quan trọng, cho thấy đà tăng đã được xác nhận tại mức kháng cự quan trọng. Từ góc độ phân tích biểu đồ, giá vàng đã tăng hơn 10% kể từ mức thấp nhất là 3886,51 đô la và hiện đang giao dịch ổn định trên mức 4200 đô la. Chỉ báo MACD cho thấy giá trị DIFF là 52,79 và giá trị DEA là 47,74, với biểu đồ histogram vẫn dương, cho thấy động lượng ngắn hạn vẫn nghiêng về phía phe mua. Chỉ báo RSI ở mức 67,65, đang tiến gần nhưng chưa bước vào vùng quá mua truyền thống, cho thấy xu hướng tăng có thể tiếp tục.



Xét về cấu trúc giá, mức $4285,75 là ngưỡng kháng cự ngắn hạn. Nếu có thể phá vỡ và giữ vững mức này, giá vàng có thể hướng tới mốc $4300. Mức hỗ trợ bên dưới nằm ở $4244,96, là cạnh trên của vùng tích lũy gần đây và hiện đã trở thành mức hỗ trợ sau khi bị phá vỡ.

Từ góc độ logic thị trường và triển vọng tương lai, các động lực cốt lõi của thị trường vàng hiện nay có thể được tóm tắt ở ba cấp độ. Thứ nhất, đó là khoảng cách kỳ vọng trong chính sách tiền tệ. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã phát tín hiệu về tốc độ cắt giảm lãi suất thận trọng, nhưng giá cả thị trường lại tương đối mạnh mẽ hơn. Khoảng cách kỳ vọng này sẽ tiếp tục chi phối hiệu suất của đồng đô la trong ngắn hạn, do đó ảnh hưởng đến giá vàng. Thứ hai, đó là phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. Sự bất ổn xung quanh cuộc xung đột Nga-Ukraine và sự phát triển của bối cảnh thương mại toàn cầu đều có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho nhu cầu trú ẩn an toàn. Thứ ba, đó là sự dai dẳng của lạm phát và những thay đổi trong lãi suất thực. Mặc dù lãi suất danh nghĩa đã bắt đầu giảm, nhưng tốc độ và mức độ giảm lạm phát sẽ quyết định hướng đi cuối cùng của lãi suất thực, điều này rất quan trọng đối với định giá vàng trong trung và dài hạn.

Nhìn về phía trước

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tuần tới cũng sẽ là một yếu tố quan trọng tác động đến thị trường. Việc ông Powell nhấn mạnh đến rủi ro trên thị trường lao động có nghĩa là những thay đổi nhỏ trong dữ liệu việc làm có thể ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng về chính sách. Nếu dữ liệu việc làm yếu bất ngờ, thị trường có thể sẽ đặt cược mạnh hơn vào việc cắt giảm lãi suất, điều này sẽ có lợi cho vàng; ngược lại, nếu việc làm vẫn ổn định, đồng đô la có thể tạm thời giảm giá và giá vàng sẽ chịu một số áp lực giảm.

Xét từ góc độ dài hạn, đặc tính kép của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và tài sản trú ẩn an toàn mang lại cho nó giá trị đầu tư độc đáo trong bối cảnh kinh tế vĩ mô phức tạp hiện nay. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu vẫn đang tích cực mua vàng, và sự gia tăng dự trữ vàng phản ánh sự đánh giá lại niềm tin dài hạn vào hệ thống tiền tệ pháp định. Sự dịch chuyển nhu cầu mang tính cấu trúc này tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng và là lý do chính khiến thị trường vẫn lạc quan bất chấp sự biến động ngắn hạn.

Tóm lại, giá vàng giao ngay tiếp tục duy trì đà tăng mạnh trong bối cảnh kết hợp giữa lập trường ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang và các rủi ro địa chính trị, đạt mức cao nhất trong gần hai tháng trước khi ổn định ở mức cao. Các tín hiệu đột phá kỹ thuật rất rõ ràng, và xu hướng tăng giá vẫn được duy trì, nhưng áp lực ngắn hạn đến từ sự gia tăng tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán. Thị trường hiện đang ở trong giai đoạn cơ hội, nơi kỳ vọng về chính sách và việc xác thực dữ liệu đan xen nhau; diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và hiệu quả của các dữ liệu kinh tế quan trọng.