12月12日，星期五。隔夜市場延續了美聯儲政策決議後的寬鬆預期交易主線，美元指數在週四觸及七週新低98.13後小幅反彈，但整體弱勢格局未改。現貨黃金價格小幅承壓，但缺乏持續性拋售動能，歐市盤前交投4280美元附近，維持在10月21日以來的高位區間震盪。



本週最重要的事件無疑是美聯儲的利率決議及其後續指引。美聯儲在週三宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%至3.75%，這一舉措符合市場預期。然而，市場關注的焦點迅速轉向政策聲明及主席鮑威爾的新聞發佈會表態。點陣圖顯示，決策者預計到2026年底聯邦基金利率將降至3.4%，意味着明年僅有一次降息空間。儘管如此，鮑威爾在記者會上強調美國勞動力市場面臨顯著下行風險，美聯儲不希望其政策抑制就業創造。這一措辭被市場解讀為偏鴿派信號，部分交易員據此押注明年或有兩次降息，而非點陣圖暗示的一次。

這種政策預期的微妙分歧對黃金市場構成了重要支撐。作為無息資產，黃金的持有成本與利率水平呈反向關係。當市場預期利率路徑趨於平緩甚至下行時，黃金的相對吸引力便會上升。美聯儲在通脹壓力仍高於2%目標的情況下繼續推進寬鬆週期，排除了暫停降息的可能性，這一立場令美元承壓，也為金價提供了上行動能。美元指數在週四跌至兩個多月低點，反映出市場對美聯儲政策路徑的重新定價。雖然週五亞洲時段美元嘗試企穩，但整體趨勢仍顯疲弱，這為以美元計價的黃金創造了有利的匯率環境。

除貨幣政策因素外，地緣政治風險溢價同樣是支撐黃金走勢的重要變量。俄烏和平談判持續陷入僵局，雙方在領土問題上的分歧依然尖鋭。烏克蘭總統澤連斯基表示，來自美方的壓力要求其在領土問題上做出讓步，而美方發言人則透露高層對俄烏雙方都感到不滿，希望儘快看到實質性進展而非無休止的談判。這種地緣局勢的高度不確定性維持了市場的避險需求，為黃金價格提供了底部支撐。

市場表現

現貨黃金近期走勢呈現出明顯的多頭格局。價格在週四完成了對近兩週盤整區間的向上突破，觸及10月21日以來的最高水平。這一技術性突破具有重要的信號意義，表明多頭力量在關鍵阻力位獲得了確認。從圖表分析角度觀察，金價自低點3886.51美元啓動反彈以來，已累計上漲超過10%，目前穩定運行於4200美元整數關口上方。MACD指標顯示DIFF值為52.79，DEA值為47.74，柱狀線維持正值，表明短期動能仍偏向多方。RSI指標報67.65，接近但尚未進入傳統意義上的超買區域，暗示上行趨勢尚有延續空間。



從價格結構來看，4285.75美元構成短期阻力，若能有效突破並站穩，金價或將挑戰4300美元關口；下方支撐則位於4244.96美元一線，這是近期盤整區間的上沿，突破後已轉化為支撐。

從市場邏輯與前瞻性角度分析，當前黃金市場的核心驅動因素可歸納為三個層面。其一是貨幣政策預期差，美聯儲雖然傳遞了謹慎的降息節奏信號，但市場定價相對更為激進，這種預期差在短期內仍將主導美元走勢，進而影響金價表現。其二是地緣政治風險溢價，俄烏衝突的不確定性以及全球貿易格局的演變都可能成為觸發避險情緒的催化劑。其三是通脹黏性與實際利率變化，儘管名義利率開始下行，但通脹回落的節奏和幅度將決定實際利率的最終走向，這對黃金的中長期估值具有關鍵意義。

展望後市

下週公佈的美國非農就業數據也將成為重要的市場驅動因素。鮑威爾強調勞動力市場風險，意味着就業數據的邊際變化可能對政策預期產生顯著影響。若就業數據意外疲軟，市場對降息的押注或將進一步升温，這將利好黃金；反之，若就業保持韌性，美元可能獲得喘息之機，金價面臨一定回調壓力。

從更長的時間維度來看，黃金作為抗通脹和避險資產的雙重屬性，使其在當前複雜的宏觀環境中具備獨特的配置價值。全球央行的購金行為持續活躍，各國央行對黃金儲備的增持反映出對法定貨幣體系長期信心的重新審視。這一結構性需求變化為金價提供了堅實的底部支撐，也是市場在面對短期波動時保持樂觀的重要原因。

總結而言，現貨黃金在美聯儲偏鴿立場與地緣風險共振下延續強勢運行，價格創下近兩個月新高後維持高位震盪。技術面突破信號明確，多頭格局未改，但短期面臨股市風險偏好回升帶來的分流壓力。市場正處於政策預期與數據驗證的博弈窗口期，後續走勢將取決於美聯儲官員表態及關鍵經濟數據的表現。