วันศุกร์ที่ 12 ธันวาคม ตลอดคืน ตลาดยังคงเคลื่อนไหวตามแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายหลังจากการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ดัชนีดอลลาร์ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากแตะระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ 98.13 เมื่อวันพฤหัสบดี แต่โดยรวมแล้วยังคงอ่อนค่าอยู่ ราคาทองคำสปอตอยู่ภายใต้แรงกดดันเล็กน้อย แต่ขาดแรงขายที่ต่อเนื่อง โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4280 ดอลลาร์ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดในยุโรป รักษาการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ภายในระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 ตุลาคม



เหตุการณ์สำคัญที่สุดในสัปดาห์นี้คือการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยและการให้คำแนะนำในภายหลังของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อวันพุธ เฟดประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด ทำให้ช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ลดลงเหลือ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด อย่างไรก็ตาม ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปที่แถลงการณ์นโยบายและการแถลงข่าวของประธานพาวเวลล์อย่างรวดเร็ว แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารจะลดลงเหลือ 3.4% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งหมายความว่าจะมีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีหน้า ถึงกระนั้น พาวเวลล์ก็เน้นย้ำในการแถลงข่าวว่าตลาดแรงงานสหรัฐเผชิญกับความเสี่ยงขาลงอย่างมาก และเฟดไม่ต้องการให้นโยบายของตนไปยับยั้งการสร้างงาน ถ้อยคำนี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณผ่อนคลายนโยบาย ทำให้เทรดเดอร์บางรายคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีหน้า แทนที่จะเป็นการลดเพียงครั้งเดียวตามที่แผนภาพจุดแนะนำ

ความแตกต่างเล็กน้อยในความคาดหวังด้านนโยบายนี้ได้ให้การสนับสนุนอย่างมากต่อตลาดทองคำ ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ต้นทุนในการถือครองทองคำจึงแปรผกผันกับระดับอัตราดอกเบี้ย เมื่อตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวหรือลดลง ความน่าดึงดูดใจของทองคำก็จะเพิ่มขึ้น การผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ควบคู่ไปกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ซึ่งทำให้ไม่สามารถหยุดการลดอัตราดอกเบี้ยได้ ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น ดัชนีดอลลาร์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสองเดือนเมื่อวันพฤหัสบดี สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินราคาของตลาดต่อเส้นทางนโยบายของเฟด แม้ว่าดอลลาร์จะพยายามทรงตัวในช่วงตลาดเอเชียวันศุกร์ แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงอ่อนแอ ทำให้เกิดสภาพแวดล้อมอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้ออำนวยต่อทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์

นอกจากปัจจัยด้านนโยบายการเงินแล้ว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นตัวแปรสำคัญที่สนับสนุนราคาทองคำอีกด้วย การเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนยังคงชะงักงัน โดยมีความขัดแย้งอย่างรุนแรงระหว่างทั้งสองฝ่ายในประเด็นดินแดน ประธานาธิบดีเซเลนสกีของยูเครนกล่าวว่าแรงกดดันจากสหรัฐฯ เรียกร้องให้มีการยอมอ่อนข้อในประเด็นดินแดน ขณะที่โฆษกสหรัฐฯ เปิดเผยว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงไม่พอใจทั้งรัสเซียและยูเครน และหวังว่าจะเห็นความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมโดยเร็วที่สุด แทนที่จะเจรจาต่อรองกันอย่างไม่สิ้นสุด ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในระดับสูงนี้ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในตลาดคงอยู่ และเป็นเสมือนปราการรองรับราคาทองคำ

ผลการดำเนินงานของตลาด

ราคาทองคำสปอตแสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในวันพฤหัสบดี ราคาได้ทะลุออกจากช่วงการรวมตัวในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา และแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 ตุลาคม การทะลุแนวต้านทางเทคนิคนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นได้รับการยืนยันแล้วที่ระดับแนวต้านสำคัญ จากมุมมองการวิเคราะห์กราฟ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% นับตั้งแต่จุดต่ำสุดที่ 3886.51 ดอลลาร์ และปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือระดับ 4200 ดอลลาร์อย่างมั่นคง ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ 52.79 และค่า DEA ที่ 47.74 โดยฮิสโตแกรมยังคงเป็นบวก บ่งชี้ว่าโมเมนตัมระยะสั้นยังคงเอนเอียงไปทางขาขึ้น ตัวชี้วัด RSI อยู่ที่ 67.65 เข้าใกล้แต่ยังไม่เข้าสู่โซนซื้อมากเกินไปตามปกติ บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นอาจดำเนินต่อไป



จากมุมมองโครงสร้างราคา ราคา 4285.75 ดอลลาร์ถือเป็นแนวต้านระยะสั้น หากสามารถทะลุและรักษาระดับนี้ไว้ได้ ราคาทองคำอาจทดสอบระดับ 4300 ดอลลาร์ แนวรับด้านล่างอยู่ที่ 4244.96 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นขอบบนของช่วงการรวมตัวล่าสุด และตอนนี้ได้กลายเป็นแนวรับหลังจากถูกทะลุไปแล้ว

จากมุมมองของตรรกะตลาดและการมองไปข้างหน้า ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดทองคำในปัจจุบันสามารถสรุปได้เป็นสามระดับ ประการแรก คือ ช่องว่างความคาดหวังในนโยบายการเงิน ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง แต่การกำหนดราคาในตลาดกลับค่อนข้างก้าวร้าวมากกว่า ช่องว่างความคาดหวังนี้จะยังคงมีอิทธิพลต่อประสิทธิภาพของดอลลาร์ในระยะสั้น ซึ่งจะส่งผลต่อราคาทองคำ ประการที่สอง คือ ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และวิวัฒนาการของภูมิทัศน์การค้าโลก อาจเป็นตัวเร่งความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ประการที่สาม คือ ความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้จะเริ่มลดลงแล้ว แต่ความเร็วและขนาดของการลดลงของอัตราเงินเฟ้อจะเป็นตัวกำหนดทิศทางสุดท้ายของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ซึ่งมีความสำคัญต่อการประเมินมูลค่าทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว

มองไปข้างหน้า

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้าจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อตลาดเช่นกัน การที่พาวเวลล์เน้นย้ำถึงความเสี่ยงในตลาดแรงงานหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในข้อมูลการจ้างงานอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อความคาดหวังด้านนโยบาย หากข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอเกินคาด การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งจะเป็นผลดีต่อราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง ดอลลาร์อาจได้พักหายใจ และราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันขาลงบ้าง

จากมุมมองระยะยาว คุณสมบัติสองประการของทองคำ ทั้งในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้ทองคำมีมูลค่าการลงทุนที่ไม่เหมือนใครในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ซับซ้อนในปัจจุบัน การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป และการเพิ่มขึ้นของปริมาณทองคำสำรองสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินความเชื่อมั่นในระยะยาวต่อระบบเงินกระดาษอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของอุปสงค์นี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งต่อราคาทองคำ และเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ตลาดยังคงมองโลกในแง่ดีแม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น

โดยสรุป ราคาทองคำยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางปัจจัยหลายประการ ทั้งท่าทีผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยราคาทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองเดือนก่อนจะทรงตัวอยู่ในระดับสูง สัญญาณการทะลุแนวต้านทางเทคนิคชัดเจน และแนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ แต่แรงกดดันในระยะสั้นมาจากความต้องการลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น ตลาดอยู่ในช่วงเวลาแห่งโอกาสที่ความคาดหวังด้านนโยบายและการตรวจสอบข้อมูลมีความเกี่ยวพันกัน การเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับแถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลการดำเนินงานของข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ