Mặc dù chính sách thuế quan mới của chính quyền Trump cho năm 2025 tuân theo logic bảo hộ, nhưng nó bất ngờ gây ra sự mất giá đáng kể 7% của đồng đô la Mỹ, trực tiếp làm suy yếu uy tín của chính sách tài khóa của Mỹ và tạo ra nhu cầu cho các công ty trong nước bán đô la Mỹ để phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Sau đó, quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt, từ đó thúc đẩy nhu cầu vay yên giá rẻ của các nhà đầu tư để phòng ngừa rủi ro, dẫn đến sự mất giá hơn nữa của đồng đô la Mỹ.

Đối với các nhà đầu tư nước ngoài ngoài Hoa Kỳ, cách đơn giản nhất để đảm bảo lợi nhuận từ các khoản đầu tư bằng đô la và tránh rủi ro tỷ giá hối đoái là nhờ ngân hàng bán đô la ngay bây giờ và nắm giữ hợp đồng kỳ hạn tương ứng bằng tiền tệ của một quốc gia khác, thỏa thuận rằng trong tương lai, khi nhà đầu tư nước ngoài hoàn tất khoản đầu tư của mình, họ sẽ đổi số đô la mà nhà đầu tư tương lai nắm giữ lấy ngoại tệ tương ứng mà ngân hàng đang nắm giữ. Tương tự, nếu các nhà sản xuất trong nước muốn đảm bảo sức mua của đô la trong tương lai, họ cũng cần nhờ ngân hàng bán đô la ngay bây giờ để có được ngoại tệ, và sau đó các nhà sản xuất có thể sử dụng số đô la trong tương lai để mua ngoại tệ với tỷ giá hối đoái hiện tại.



Quy mô thị trường phòng ngừa rủi ro ngoại hối hàng ngày đã tăng vọt lên 9,5 nghìn tỷ đô la, với 91% các công ty Bắc Mỹ đã bắt đầu các hoạt động phòng ngừa rủi ro ngoại hối, trên thực tế đã bao phủ 57% rủi ro của họ thông qua các công cụ kỳ hạn/quyền chọn.

Trong bối cảnh sự bất ổn tiếp diễn xung quanh các chính sách của Mỹ, đồng euro và yên đã cùng nhau mạnh lên, thúc đẩy các nhà đầu tư đẩy nhanh việc điều chỉnh danh mục đầu tư, chuyển hướng sang cổ phiếu thị trường mới nổi (chỉ số MSCI Emerging Markets đã tăng lũy kế 22%) và các tài sản không phải đô la để tìm kiếm cả sự an toàn và lợi nhuận gia tăng.

Khi chỉ số biến động (VIX) tăng vọt, đặc tính "nơi trú ẩn an toàn" truyền thống của đồng đô la Mỹ đã hoàn toàn sụp đổ, xu hướng phi đô la hóa đang tăng tốc và mô hình dòng vốn toàn cầu đang đối mặt với sự định hình lại cấu trúc.

Những cú sốc chính sách: Logic cơ bản đằng sau sự mất giá bất thường của đồng đô la Mỹ

Năm 2025, vị thế của đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ cốt lõi của thế giới và là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng do tác động kép của sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách thương mại và sự mất giá bất thường của đồng đô la dưới mức thuế quan cao.

Tổng thống Trump đã công bố mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu và mức thuế trả đũa lên đến 24% đối với hàng hóa Nhật Bản.

Dữ liệu nghiên cứu cho thấy động thái này đã gây ra sự mất giá 7% của đồng đô la Mỹ bắt đầu từ tháng 12 năm 2024, giảm 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Xu hướng giảm giá này đi ngược lại lý thuyết kinh tế truyền thống — theo logic cổ điển, các biện pháp bảo hộ lẽ ra phải làm tăng giá trị đồng đô la, nhưng thực tế lại phản ánh nhiều áp lực giảm: các biện pháp trả đũa leo thang từ các đối tác thương mại, cùng với sự xói mòn dần dần lòng tin của công chúng vào chính sách tài khóa của Mỹ. Dữ liệu cung cấp bằng chứng rõ ràng cho điều này.

Sự bùng nổ của hoạt động phòng ngừa rủi ro: Cải tiến công cụ và chuyển đổi chiến lược

Trước sự gia tăng mạnh mẽ về biến động của đồng đô la Mỹ, các chiến lược phòng ngừa rủi ro ngoại hối của những người tham gia thị trường đã trải qua một sự thay đổi đáng kể. Vào tháng 4 năm 2025, doanh thu giao dịch bình quân hàng ngày của thị trường ngoại hối toàn cầu đã tăng vọt lên 9,5 nghìn tỷ đô la, khi các công ty và nhà đầu tư tăng cường các hoạt động phòng ngừa rủi ro để giảm thiểu rủi ro do đồng đô la suy yếu gây ra.

Các công cụ kỳ hạn và quyền chọn đã trở thành lựa chọn ưu tiên trên thị trường, với tỷ lệ thâm nhập của hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái trong các doanh nghiệp Bắc Mỹ tăng từ 82% năm 2024 lên 91% năm 2025. Là một chỉ số cốt lõi để đo lường mức độ bao phủ rủi ro, tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tại thị trường Mỹ và Anh đã tăng lên 57%, một con số phản ánh rõ ràng rằng, trong bối cảnh bất ổn chính sách dài hạn, thị trường có xu hướng cố định chi phí tỷ giá thông qua các chiến lược phòng thủ.

Thời hạn phòng ngừa rủi ro đã được kéo dài đáng kể, với một số hợp đồng có thời hạn tối đa lên đến năm năm, cho thấy kỳ vọng chung của thị trường về sự biến động kéo dài của đồng đô la. Phân tích thị trường cho thấy hoạt động của các hợp đồng hoán đổi khởi tạo kỳ hạn và các hợp đồng hoán đổi thu lãi suất cố định tiếp tục gia tăng, với việc các công ty sử dụng các công cụ này để phòng ngừa rủi ro biến động lãi suất do chính sách thuế quan gây ra.

Trong khi đó, các phương án ngoại hối được ưa chuộng vì tính linh hoạt và khả năng thích ứng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng những công cụ này cho phép các công ty đối phó với những biến động tỷ giá khó lường mà không cần phải gánh chịu những nghĩa vụ hiệu suất cứng nhắc, và tính linh hoạt trong hoạt động của chúng tốt hơn đáng kể so với các công cụ khác.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Những biến động mạnh và xu hướng giảm giá của đồng đô la Mỹ trong năm 2025 sẽ dẫn đến sự gia tăng khối lượng giao dịch các công cụ phòng ngừa rủi ro như hợp đồng tương lai và quyền chọn, điều này có thể khiến chỉ số đô la Mỹ vượt quá mức cần thiết trong ngắn hạn.

Trong ngắn hạn, chỉ số đô la Mỹ có thể rơi vào vòng xoáy luẩn quẩn: kỳ vọng giảm giá → nhu cầu phòng ngừa rủi ro → bán đô la → đô la tiếp tục giảm giá → nhu cầu phòng ngừa rủi ro gia tăng → bán thêm đô la → đô la tiếp tục giảm giá. Mặc dù vòng xoáy này có thể tồn tại trong ngắn hạn, nhưng rất khó duy trì trong dài hạn và đòi hỏi sự đánh giá toàn diện dựa trên sự can thiệp của chính sách và cấu trúc thị trường.

Những biến động mạnh gần đây của chỉ số đô la Mỹ đã tạo ra cơ hội giao dịch trên nhiều mặt hàng, và việc đồng đô la mất giá quá mức cũng có nghĩa là sự phục hồi có thể xảy ra bất cứ lúc nào.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, tín hiệu cốt lõi rất rõ ràng: kỷ nguyên của đồng đô la Mỹ đang dần đi đến hồi kết. Trong bối cảnh thị trường mới này, khả năng thích ứng linh hoạt với các chiến lược thay đổi sẽ trực tiếp quyết định sự thành công hay thất bại cuối cùng của các giao dịch đầu tư.

Chỉ số đô la Mỹ đã phục hồi sau khi chạm mức 98,13, nằm trong phạm vi dự kiến cho sự giảm giá. Tuy nhiên, xét đến xu hướng giảm chung của các đường trung bình động, xu hướng giảm của chỉ số đô la Mỹ có thể khó đảo chiều trong ngắn hạn.

Mức kháng cự bật tăng nằm quanh mức 98.60, mức kháng cự tiếp theo là 98.87, và mức hỗ trợ là 98.13.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 20:53 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 98,50.