แม้ว่านโยบายภาษีนำเข้าใหม่ของรัฐบาลทรัมป์สำหรับปี 2025 จะเป็นไปตามหลักการคุ้มครองอุตสาหกรรมภายในประเทศ แต่กลับส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างมากถึง 7% โดยไม่คาดคิด ซึ่งบั่นทอนความน่าเชื่อถือของนโยบายการคลังของสหรัฐฯ โดยตรง และสร้างความต้องการให้บริษัทในประเทศขายดอลลาร์สหรัฐเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ต่อมา การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ความต้องการของนักลงทุนในการกู้ยืมเงินเยนราคาถูกเพื่อป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และนำไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐมากยิ่งขึ้น

สำหรับนักลงทุนต่างชาติที่อยู่นอกสหรัฐอเมริกา วิธีที่ง่ายที่สุดในการรักษาระดับผลตอบแทนจากการลงทุนในดอลลาร์และหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน คือ การให้ธนาคารขายดอลลาร์ในปัจจุบันและถือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในสกุลเงินของประเทศอื่น โดยตกลงกันว่าในอนาคต เมื่อนักลงทุนต่างชาติทำการลงทุนเสร็จสิ้นแล้ว พวกเขาจะแลกเปลี่ยนดอลลาร์ที่นักลงทุนในอนาคตถือไว้เป็นสกุลเงินต่างประเทศที่ธนาคารถือไว้ในปัจจุบัน ในทำนองเดียวกัน หากผู้ผลิตในประเทศต้องการรักษาระดับกำลังซื้อของดอลลาร์ในอนาคต พวกเขาก็จำเป็นต้องให้ธนาคารขายดอลลาร์ในปัจจุบันเพื่อแลกเป็นเงินตราต่างประเทศ จากนั้นผู้ผลิตสามารถใช้ดอลลาร์ในอนาคตเพื่อซื้อเงินตราต่างประเทศที่ล็อกไว้ในอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันได้



ขนาดของตลาดการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในแต่ละวันพุ่งสูงขึ้นถึง 9.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 91% ของบริษัทในอเมริกาเหนือได้เริ่มดำเนินการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งครอบคลุมความเสี่ยงถึง 57% ผ่านเครื่องมือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า/ออปชั่น

ท่ามกลางความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับนโยบายของสหรัฐฯ เงินยูโรและเงินเยนแข็งค่าขึ้นพร้อมกัน กระตุ้นให้นักลงทุนเร่งปรับพอร์ตการลงทุน โดยหันไปลงทุนในหุ้นตลาดเกิดใหม่ (ดัชนี MSCI Emerging Markets เพิ่มขึ้นสะสม 22%) และสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ดอลลาร์ เพื่อแสวงหาทั้งความปลอดภัยและผลตอบแทนที่เพิ่มมูลค่า

เมื่อดัชนีความผันผวน (VIX) พุ่งสูงขึ้น คุณสมบัติ "สินทรัพย์ปลอดภัย" แบบดั้งเดิมของดอลลาร์สหรัฐก็พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง แนวโน้มการลดบทบาทของดอลลาร์กำลังเร่งตัวขึ้น และรูปแบบการไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่

ผลกระทบจากนโยบาย: ตรรกะเบื้องหลังการอ่อนค่าผิดปกติของเงินดอลลาร์สหรัฐ

ในปี 2025 สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองหลักของโลกและสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมจะเผชิญกับความท้าทายอย่างรุนแรงเนื่องจากผลกระทบสองประการ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าอย่างรุนแรงและการอ่อนค่าผิดปกติของดอลลาร์ภายใต้ภาษีศุลกากรที่สูง

ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศใช้ภาษีพื้นฐาน 10% สำหรับสินค้านำเข้าทั้งหมด และภาษีตอบโต้สูงสุดถึง 24% สำหรับสินค้าจากญี่ปุ่น

ข้อมูลจากการวิจัยแสดงให้เห็นว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง 7% เริ่มตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 ซึ่งลดลง 0.5% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

แนวโน้มการอ่อนค่านี้ขัดแย้งกับทฤษฎีเศรษฐศาสตร์แบบดั้งเดิม ตามหลักตรรกะแบบคลาสสิก มาตรการกีดกันทางการค้าควรจะทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แต่ผลการดำเนินงานจริงสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันหลายประการที่ทำให้ค่าเงินลดลง ได้แก่ มาตรการตอบโต้ที่ทวีความรุนแรงขึ้นจากประเทศคู่ค้า ควบคู่ไปกับความเชื่อมั่นของประชาชนต่อนโยบายการคลังของสหรัฐฯ ที่ค่อยๆ ลดลง ข้อมูลต่างๆ ให้หลักฐานที่ชัดเจนในเรื่องนี้

การเติบโตอย่างรวดเร็วของการป้องกันความเสี่ยง: การพัฒนาเครื่องมือและการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์

เมื่อเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วของดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของผู้เข้าร่วมตลาดจึงเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ในเดือนเมษายน 2568 มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นถึง 9.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากบริษัทและนักลงทุนเพิ่มการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากการอ่อนค่าของดอลลาร์

ตราสารซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นกลายเป็นทางเลือกที่ได้รับความนิยมในตลาด โดยอัตราการใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในกลุ่มองค์กรในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้นจาก 82% ในปี 2024 เป็น 91% ในปี 2025 อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงในตลาดสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักร ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักในการวัดระดับการครอบคลุมความเสี่ยง ได้เพิ่มขึ้นเป็น 57% ซึ่งสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ภายใต้ความไม่แน่นอนของนโยบายในระยะยาว ตลาดมีแนวโน้มที่จะล็อกต้นทุนอัตราแลกเปลี่ยนผ่านกลยุทธ์เชิงป้องกัน

ระยะเวลาการป้องกันความเสี่ยงได้รับการขยายออกไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยสัญญาบางฉบับมีระยะเวลาสูงสุดถึงห้าปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังร่วมกันของตลาดเกี่ยวกับความผันผวนของดอลลาร์ที่ยืดเยื้อ การวิเคราะห์ตลาดบ่งชี้ว่ากิจกรรมของสัญญาแลกเปลี่ยนการเริ่มต้นล่วงหน้าและสัญญาแลกเปลี่ยนการเก็บรวบรวมอัตราคงที่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทต่างๆ ใช้เครื่องมือเหล่านี้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากนโยบายภาษีศุลกากร

ในขณะเดียวกัน ตัวเลือกการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้รับความนิยมเนื่องจากมีความยืดหยุ่นและปรับตัวได้ดี นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าเครื่องมือเหล่านี้ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถรับมือกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่สามารถคาดเดาได้โดยไม่ต้องแบกรับภาระผูกพันด้านผลการดำเนินงานที่ตายตัว และความยืดหยุ่นในการดำเนินงานก็ดีกว่าเครื่องมืออื่นๆ อย่างมาก

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ความผันผวนอย่างรุนแรงและแนวโน้มการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 จะนำไปสู่ปริมาณการซื้อขายเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งสูงเกินจริงในระยะสั้น

ในระยะสั้น ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจตกอยู่ในวงจรเลวร้ายของการคาดการณ์การอ่อนค่า → ความต้องการป้องกันความเสี่ยง → การขายดอลลาร์ → การอ่อนค่าของดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง → ความต้องการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น → การขายดอลลาร์มากขึ้น → การอ่อนค่าของดอลลาร์เพิ่มเติม แม้ว่าวงจรแบบนี้อาจเกิดขึ้นได้ในระยะสั้น แต่ก็ยากที่จะคงอยู่ได้ในระยะยาว และต้องอาศัยการตัดสินใจอย่างรอบด้านโดยพิจารณาจากนโยบายและโครงสร้างตลาด

ความผันผวนอย่างรวดเร็วของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงที่ผ่านมาได้กระตุ้นให้เกิดโอกาสในการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์หลายประเภท และการอ่อนค่าของดอลลาร์ที่มากเกินไปก็หมายความว่าการดีดตัวขึ้นอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ

สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ สัญญาณหลักนั้นชัดเจน: ยุคแห่งความพิเศษของดอลลาร์กำลังค่อยๆ สิ้นสุดลง ในสภาพตลาดใหม่นี้ ความสามารถในการปรับตัวให้เข้ากับกลยุทธ์ที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างยืดหยุ่นจะเป็นตัวกำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการลงทุนโดยตรง

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐดีดตัวขึ้นหลังจากแตะระดับ 98.13 ซึ่งตรงกับช่วงที่คาดการณ์ไว้สำหรับการลดลง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มขาลงโดยรวมของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ การพลิกกลับแนวโน้มขาลงของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้นอาจเป็นเรื่องยาก

ระดับแนวต้านการดีดตัวขึ้นอยู่ที่ประมาณ 98.60 โดยระดับแนวต้านถัดไปอยู่ที่ 98.87 และระดับแนวรับอยู่ที่ 98.13


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ณ เวลา 20:53 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.50