特朗普政府2025年關税新政雖遵循保護主義邏輯，卻意外引發美元顯著貶值7%，直接削弱美國財政公信力，催生了本土企業賣美元的匯率風險套保需求，之後日本央行決定加息使日本國債收益率飆升又推動了投資者借入廉價日元資金的套期保值需求，引發了美元繼續貶值。

作為美國非本土的外國投資者，最簡單的鎖定美元投資收益避免匯率風險的方法就是讓銀行賣出現在的美元並持有對應遠期合約的他國貨幣並且約定在未來，當外國投資者結束投資後，用未來投資者手裏的美元換銀行現在手裏的合約對應的他國貨幣，同樣本國生產商如果要鎖定未來的美元購買力，也需要現在讓銀行賣出美元換取外匯，之後生產商可以使用未來的美元購買鎖定現在匯價的外匯。



外匯對沖市場日均規模激增至9.5萬億美元，91%的北美企業已啓動外匯對沖操作，通過遠期/期權工具實現57%風險敞口的有效覆蓋。

在美國政策不確定性持續發酵的背景下，歐元、日元同步走強，投資者加速調整組合結構，轉向新興市場股票（MSCI新興市場指數累計上漲22%）及非美元資產，尋求避險與增值雙重收益。

波動率指數（VIX）飆升之際，美元傳統“避險屬性”徹底崩塌，去美元化趨勢加速演進，全球資本流動格局面臨結構性重塑。

政策衝擊：美元反常貶值的底層邏輯

2025年，受激進貿易政策轉向及高關税環境下美元反常貶值的雙重衝擊，美元作為全球核心儲備貨幣與傳統避險資產的地位正遭遇嚴峻挑戰。

特朗普總統宣佈對所有進口商品徵收10%基準關税，對日本加徵最高24%的對等關税。

研究數據顯示，此舉自2024年12月起引發美元貶值7%，較去年同期跌幅達0.5%。

這種貶值走勢打破傳統經濟理論——按照經典邏輯，保護主義措施本應推動美元走強，而實際表現卻反映出多重下行壓力：貿易伙伴的報復性舉措持續發酵，疊加美國財政公信力的逐步流失。數據對此提供了明確佐證。

對沖熱潮：工具迭代與策略轉型

面對美元波動率的急劇攀升，市場參與者的外匯對沖策略已發生實質性轉變。2025年4月，全球外匯市場日均成交額飆升至9.5萬億美元，企業與投資者紛紛加碼對沖操作，以抵禦美元走弱帶來的敞口風險。

遠期與期權工具成為市場首選，2025年北美企業外匯對沖滲透率從2024年的82%躍升至91%。作為衡量風險覆蓋程度的核心指標，美英市場的對沖比率已攀升至57%，這一數據清晰反映出，在長期政策不確定性下，市場傾向於通過防禦性策略鎖定匯率成本。

對沖期限顯著延長，部分合約期限最長可達五年，凸顯市場對美元波動性長期化的一致預期。市場分析表明，遠期啓動互換與固定利率收取互換交易活躍度持續提升，企業藉助這類工具對沖關税政策引發的利率波動風險。

與此同時，外匯期權因具備靈活適配性而備受青睞，分析師指出，這類工具能讓企業在應對不可預測的匯率波動時，無需承擔剛性履約義務，操作彈性顯著優於其他工具。

總結與技術分析：

2025年美元的劇烈波動與趨勢性貶值，期、期權等對沖工具的交易規模激增，可能短期導致美元指數超調。

短期美元指數可能會陷入貶值預期→套保需求→賣出美元→美元繼續貶值→套保需求增強→賣出更多美元→美元貶值更多的惡性循環，雖然螺旋循環可能短期存在，但難以長期維持，需結合政策干預和市場結構綜合判斷。

近期美元指數大幅波動是很多品種交易性機會的觸發器，美元貶值超調也意味反彈隨時可能發生。

對廣大投資者而言，核心信號已然明確：美元例外主義時代正逐步落幕，在這一全新市場格局下，能否具備靈活調整的戰略適配能力，將直接決定投資交易的最終成敗。

美元指數到箱體跌幅滿足的98.13位置，展開反彈，但由於均線整體呈空頭排列，美元指數下跌的趨勢短期可能難以逆轉。

反彈壓力位在98.60附近，再往上是98.87，支撐在98.13。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:53，美元指數現報98.50。