Ngày thứ Hai (15 tháng 12), thị trường tài chính toàn cầu bước vào giai đoạn giao dịch thận trọng trước thềm tuần lễ chính sách quan trọng. Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ 0,13% xuống 98,2595, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,62% xuống 4,165%, trong khi giá vàng giao ngay tăng mạnh 1,02% lên 4344,03 USD. Thị trường đang tập trung chú ý vào dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ dự kiến công bố vào thứ Ba (dự kiến tăng 35.000 việc làm trong tháng 11), cũng như các cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Năm và thứ Sáu. Mặc dù dữ liệu sản xuất công nghiệp khu vực đồng euro được cải thiện đã thúc đẩy tâm lý rủi ro, các nhà đầu tư đã chọn giảm thiểu rủi ro trước nhiều sự kiện, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đô la giảm đồng loạt, trong khi vàng vượt qua các mức kháng cự quan trọng nhờ dòng vốn trú ẩn an toàn.

Lý do đằng sau sự giảm sút lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ: điều chỉnh vị thế trước khi có dữ liệu và áp lực nguồn cung dài hạn.

Về mặt kỹ thuật, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tạm thời vượt qua dải Bollinger trên (4,207%) trên biểu đồ 240 phút trước khi giảm trở lại, hiện đang dao động gần dải giữa ở mức 4,163%. Các đường MACD gần với đường số 0, cho thấy động lượng ngắn hạn đang suy yếu. Các yếu tố cơ bản chủ yếu gồm hai phần: thứ nhất, một số nhà đầu tư đã đóng các vị thế mua dài hạn trước đó dựa trên kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trước khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp; thứ hai, áp lực từ nguồn cung trái phiếu dài hạn tiếp tục gia tăng. Theo dữ liệu từ các tổ chức, Đức có kế hoạch mở rộng phát hành trái phiếu chính phủ lên khoảng 350 tỷ euro vào năm tới, cùng với khả năng giảm nhu cầu đối với trái phiếu siêu dài hạn do cải cách quỹ hưu trí của Hà Lan, đẩy trung tâm lợi suất dài hạn toàn cầu lên cao. Mặc dù lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang chịu áp lực kỹ thuật, nhưng nếu dữ liệu việc làm vượt quá kỳ vọng, nó có thể kiểm tra lại mức 4,20%.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng thị trường đang bất đồng về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Một số khách hàng tin rằng việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 trên biểu đồ chấm điểm cho thấy lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, trong khi các tổ chức khác nhấn mạnh cần phải chờ đợi dữ liệu về việc làm và lạm phát để xác nhận điều này. Sự không chắc chắn này đã dẫn đến tâm lý "chờ đợi và quan sát" trên thị trường trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, với chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm dao động nhẹ trong khoảng 64-66 điểm cơ bản, phản ánh trạng thái thiếu quyết đoán của thị trường trước khi có quyết định định hướng rõ ràng.

Chỉ số đô la Mỹ: Chịu áp lực từ cả việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và chính sách tiền tệ.

Chỉ số đô la Mỹ hiện đang chịu áp lực giảm xuống dưới đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 98,51, và chỉ báo MACD vẫn nằm dưới đường số 0, cho thấy xu hướng ngắn hạn yếu. Nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu của đô la là do sự giảm giá của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã làm giảm lợi thế lãi suất của nó. Điều đáng chú ý là lợi suất trái phiếu khu vực Eurozone cũng đã giảm (lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm xuống 2,84%), nhưng đồng euro vẫn mạnh lên một chút so với đô la ở mức 1,1748, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể đưa ra tín hiệu "diều hâu và ổn định". Các nhà phân tích tin rằng nếu ECB nâng cao triển vọng tăng trưởng và nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2% trong dự báo kinh tế mới, điều đó có thể thúc đẩy hơn nữa sự phục hồi của đồng euro, tạo áp lực gián tiếp lên đô la.

Hơn nữa, những phát ngôn về thuế quan của cựu tổng thống Mỹ đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về môi trường thương mại, làm suy yếu thêm sức hấp dẫn của đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn. Trong ngắn hạn, chỉ số đô la tìm thấy ngưỡng hỗ trợ tại dải Bollinger dưới ở mức 97,97; nếu phá vỡ mức này, tiềm năng giảm giá có thể tiếp tục tăng. Ngưỡng kháng cự nằm ở mức 99,06 (dải Bollinger trên) để đảo chiều xu hướng giảm. Cần đặc biệt chú ý đến sự tương tác giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và các tín hiệu chính sách của khu vực đồng euro trong quá trình giao dịch.

Nguyên lý trú ẩn an toàn của vàng: sự tương quan giữa biến động thị trường trái phiếu và dòng vốn chảy vào.

Giá vàng giao ngay đã vượt mạnh dải Bollinger trên (4382,66 USD) trên biểu đồ 240 phút, với biểu đồ MACD mở rộng, cho thấy động lực mua mạnh. Đợt tăng giá này không chỉ do đồng đô la suy yếu mà còn phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn xuất phát từ sự biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu. Một mặt, sự dịch chuyển lên trên của đường cong lợi suất dài hạn của trái phiếu kho bạc Mỹ (lợi suất 30 năm tăng lên khoảng 4,83%) đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về điều kiện tài chính thắt chặt; mặt khác, rủi ro địa chính trị (như tình hình Nga-Ukraine) và sự bất ổn chính sách đã khiến một số quỹ chuyển sang vàng để phòng ngừa rủi ro.

Xét về mặt kỹ thuật, mức hỗ trợ ngắn hạn của vàng nằm ở đường giữa của dải Bollinger Band quanh mức 4270 đô la, cũng là giới hạn trên của phạm vi giao dịch trước đó. Nếu giá vàng có thể giữ vững trên mức 4350 đô la, chúng có thể kiểm tra mức tâm lý 4400 đô la. Cần lưu ý rằng nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp hôm thứ Ba mạnh hơn đáng kể so với dự kiến, nó có thể gây áp lực giảm giá đối với vàng bằng cách đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ lên. Tuy nhiên, xét về dòng vốn, một số quỹ phòng hộ gần đây đã tăng tỷ trọng phân bổ vào hàng hóa, và vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tiếp tục nhận được sự hỗ trợ mua vào mang tính cấu trúc.

Triển vọng trong 2-3 ngày tới: Sự tương tác giữa các quyết định dựa trên dữ liệu và tín hiệu chính sách.

Thị trường sẽ chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt xoay quanh dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong 48 giờ tới. Nếu tăng trưởng việc làm vượt xa mức dự kiến 35.000, điều đó có thể củng cố đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang về khả năng phục hồi kinh tế, thúc đẩy sự phục hồi của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la, trong khi vàng chịu áp lực giảm giá. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu, kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục kìm hãm đồng đô la, và vàng có khả năng tiếp tục xu hướng tăng.

Trong trung và dài hạn, các tuyên bố chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh sẽ ảnh hưởng đến khoảng cách kỳ vọng lãi suất toàn cầu, từ đó tác động đến biến động giá của đồng đô la Mỹ và vàng. Các phạm vi kỹ thuật chính như sau:
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm : Mức hỗ trợ ở 4,12% (dải Bollinger dưới), mức kháng cự ở 4,21% (mức đỉnh trước đó và dải Bollinger trên).
Chỉ số Đô la Mỹ : Mức hỗ trợ tại 97,97 (dải Bollinger dưới), mức kháng cự tại 99,06 (dải Bollinger trên)
Giá vàng giao ngay : Mức hỗ trợ ở $4270 (đường giữa của dải Bollinger), mức kháng cự ở $4400 (mức tâm lý và đường trên của kênh).

Nhìn chung, thị trường đang sẵn sàng cho những biến động trước các đợt công bố dữ liệu và sự kiện quan trọng, theo dõi sát sao những thay đổi trong đường cong lợi suất trái phiếu và sự truyền tải tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương.