Vào thứ Ba (ngày 16 tháng 12), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, đồng euro giao dịch mạnh mẽ so với đồng đô la Mỹ quanh mức 1,1758 trước khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Lý do đằng sau sự hỗ trợ mạnh mẽ của đồng euro càng được củng cố bởi dữ liệu PMI khu vực Eurozone tháng 12. Mặc dù hoạt động kinh doanh chậm lại do Đức dẫn đầu và sự khác biệt giữa ngành sản xuất và dịch vụ, nhưng sự kiên cường của các yếu tố cơ bản tiếp tục mở rộng trong suốt năm và áp lực lạm phát gia tăng vào cuối năm đã tiếp tục củng cố lập trường chính sách của ECB về việc duy trì lãi suất không đổi, tạo ra một điểm tựa vững chắc cho đồng euro so với đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng cùng lúc đó, chỉ số PMI ngành sản xuất và dịch vụ của Anh đều vượt kỳ vọng, khiến đồng euro giảm mạnh so với đồng bảng Anh. Nói cách khác, việc đồng euro không giảm giá so với đồng đô la không thể che giấu được dữ liệu PMI yếu hơn dự kiến từ khu vực đồng euro và Đức.

Sự khác biệt trong dữ liệu PMI cho thấy khả năng phục hồi, với sự tăng trưởng cả năm mang lại sự hỗ trợ cơ bản.

Chỉ số PMI tổng hợp khu vực Eurozone đã giảm xuống 51,9 trong tháng 12 (giá trị trước đó là 52,8), mức thấp nhất trong ba tháng, nhưng vẫn duy trì trên ngưỡng 50 điểm, ranh giới phân định giữa mở rộng và thu hẹp. Điều này cho thấy năm 2025 sẽ là năm đầu tiên kể từ năm 2019 đạt được sự mở rộng hàng tháng bền vững, với động lực chính là lĩnh vực dịch vụ, vốn đã chứng kiến bảy tháng tăng trưởng liên tiếp.

Mặc dù chỉ số PMI ngành dịch vụ giảm xuống còn 52,6 (giá trị trước đó là 53,6), mức tăng trưởng chậm nhất trong ba tháng, xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ vẫn không thay đổi và tiếp tục là "trụ cột" của nền kinh tế khu vực đồng Euro.

Hiệu suất sản xuất tương đối yếu: chỉ số PMI tháng 12 giảm xuống 49,2 (giá trị trước đó là 49,6), tiếp tục nằm trong vùng suy giảm tháng thứ tám liên tiếp, với chỉ số phụ về sản lượng giảm xuống 49,7 (giá trị trước đó là 50,4), mức thấp nhất trong mười tháng.

Xét theo khu vực, tình hình cũng cho thấy sự khác biệt: tăng trưởng sản lượng của Đức giảm xuống mức yếu nhất trong bốn tháng, Pháp gần như đình trệ, và chỉ có phần còn lại của khu vực đồng euro duy trì được mức tăng trưởng vừa phải, mặc dù với tốc độ chậm hơn.

Tuy nhiên, niềm tin vào ngành sản xuất đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022, và ngành sản xuất của Pháp đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu, tạo nền tảng cho sự cải thiện hơn nữa về các yếu tố cơ bản.

Mặc dù có những lo ngại về phía cầu - đơn đặt hàng mới đã tăng tháng thứ năm liên tiếp, nhưng với tốc độ chậm hơn, và đơn đặt hàng mới ở nước ngoài đã giảm mạnh nhất kể từ tháng 3, với xuất khẩu hàng hóa sản xuất giảm nhanh hơn so với dịch vụ - nhưng xu hướng mở rộng tổng thể vẫn không đảo ngược và không làm suy yếu sự hỗ trợ cơ bản của đồng euro.

Áp lực lạm phát gia tăng: một động lực chính thúc đẩy phe mua đồng euro, củng cố kỳ vọng về lập trường cứng rắn của ECB.

Dữ liệu lạm phát cuối năm trở thành điểm nhấn quan trọng hỗ trợ đồng euro: tỷ lệ lạm phát chi phí đầu vào của khu vực đồng euro đạt mức cao nhất trong chín tháng vào tháng 12, với chi phí trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục tăng nhanh hơn chi phí sản xuất, trong đó tốc độ tăng chi phí của Đức đạt mức cao nhất gần một năm; giá đầu ra tăng nhẹ lên mức "vừa phải", với giá dịch vụ tăng tốc đáng kể, trong khi giá sản xuất về cơ bản vẫn ổn định.

Dữ liệu này trực tiếp phản ánh logic cốt lõi của giao dịch đồng euro – sự cứng nhắc của lạm phát sẽ buộc ECB phải duy trì mức lãi suất hiện tại.

Nhà kinh tế trưởng của Commerzbank Hamburg đã chỉ rõ rằng lạm phát đã đạt mức cao nhất trong chín tháng và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại. Thị trường cũng dự đoán rằng nếu áp lực lạm phát tiếp tục kéo dài, ECB thậm chí có thể phát tín hiệu tăng lãi suất vào năm 2026, tạo ra sự tương phản rõ rệt về chính sách với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng cho sự ổn định của đồng euro ở mức cao.

Điều đáng chú ý là mặc dù lạm phát đang gia tăng vào cuối năm, nhưng giá trị trung bình hàng năm của chỉ số chi phí đầu vào và giá đầu ra trong năm 2025 vẫn sẽ ở mức thấp nhất kể từ đại dịch năm 2020, điều này có nghĩa là lạm phát không có nguy cơ vượt tầm kiểm soát và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) không cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ quá mức. Sự kết hợp giữa "lạm phát vừa phải + tăng trưởng kinh tế" là môi trường cơ bản tốt nhất cho đồng euro.

Việc làm và chuỗi cung ứng: Không có trở ngại đáng kể, rủi ro có thể kiểm soát được.

Thị trường lao động không gây áp lực lên đồng euro: việc làm trong khu vực tư nhân tăng tháng thứ ba liên tiếp, mặc dù mức tăng tổng thể không đáng kể và việc làm ở Đức giảm nhẹ. Tuy nhiên, xu hướng tăng nhẹ ở Pháp và tăng trưởng vừa phải ở các khu vực khác đã tránh được nguy cơ thị trường lao động xấu đi và tạo nền tảng cho tiêu dùng và sự ổn định kinh tế.

Sự khác biệt ở cấp độ chuỗi cung ứng chưa gây ra tác động đáng kể: việc mua hàng sản xuất đã giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 3, và tình trạng chậm giao hàng của nhà cung cấp đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, lượng hàng tồn kho thành phẩm đã giảm trong 32 tháng liên tiếp và tốc độ giảm đã chậm lại, cho thấy việc điều chỉnh hàng tồn kho của doanh nghiệp đang dần kết thúc và dự kiến lực cản đối với sản xuất sẽ giảm bớt.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Cốt lõi của giao dịch euro hiện tại là logic "chính sách diều hâu của ECB" được củng cố bởi "sự bền vững của tăng trưởng kinh tế trong suốt năm cộng với lạm phát gia tăng vào cuối năm", và khoảng trống chính sách do kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của Fed tạo ra là động lực chính thúc đẩy phe mua euro.

Trong khi đó, chỉ số PMI sản xuất yếu hơn dự kiến tại khu vực đồng euro và Đức cũng tiềm ẩn mối đe dọa đối với nền kinh tế khu vực đồng euro.

Hiện tại, tỷ giá hối đoái của đồng euro so với đô la Mỹ chủ yếu được hỗ trợ bởi sự suy yếu liên tục của chỉ số đô la Mỹ. Đồng thời, cần phải theo dõi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 10 và tháng 11. Nếu chỉ số đô la Mỹ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp không thuận lợi và cuối cùng bật tăng trở lại sau khi tin tức tiêu cực đã được phản ánh vào giá, đồng euro sẽ phải đối mặt với sự điều chỉnh.

Đồng euro tạm thời thoát khỏi cuộc khủng hoảng giảm giá so với đồng đô la Mỹ và đã chuyển từ xu hướng giảm sang xu hướng tăng. Mức hỗ trợ hiện tại nằm ở đường trung bình động 5 ngày và đường xu hướng tăng màu xanh lam, trong khi mức kháng cự nằm ở mức tâm lý 1.1800.


(Biểu đồ Euro/USD hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 19:48 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đồng euro và đô la Mỹ là 1,1759/60.