Vào cuối năm 2025, thị trường kim loại quý toàn cầu đã trải qua những biến động cực kỳ mạnh. Bạc (XAGUSD) đã tăng vọt hơn 160% tại một thời điểm trong năm, vượt xa kỳ vọng của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, ngay khi giá vượt qua mốc 80 đô la và thị trường dự đoán sẽ hướng tới 100 đô la, một cú sụp đổ đột ngột đã xảy ra, buộc một lượng lớn các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy cao phải bị thanh lý.

Nguyên nhân là do sàn giao dịch tăng yêu cầu ký quỹ giao dịch. Tình huống giá bạc tăng vọt nhưng lại gặp phải áp lực gia tăng từ các sàn giao dịch đã xảy ra nhiều lần trong lịch sử. Để dự đoán biến động giá trong tương lai, trước tiên chúng ta phải tìm kiếm các mô hình trong kinh nghiệm lịch sử.



I. Bài học lịch sử: Tại sao thị trường tăng giá luôn sụp đổ vào năm 1980 và 2011?

Nhìn lại nửa thế kỷ qua, nguyên nhân cơ bản của hai vụ sụp đổ thị trường bạc nổi tiếng đều khá nhất quán: không phải sự sụp đổ của các yếu tố cơ bản của thị trường, mà là những thay đổi đột ngột trong các quy tắc hoặc chính sách giao dịch.

1980: Màn kết thúc của trò chơi Leverage của anh em nhà Hunt

Các ông trùm dầu mỏ Texas, anh em nhà Hunt, đã cố gắng độc chiếm thị trường bạc, đẩy giá lên gần 50 đô la thông qua việc tích trữ bạc vật chất và sử dụng đòn bẩy cao. Để đối phó, Sở Giao dịch Hàng hóa New York (COMEX) đã ban hành "Quy tắc Bạc 7", tăng đáng kể yêu cầu ký quỹ và giới hạn số lượng hợp đồng mà một cá nhân có thể nắm giữ, từ đó ngăn chặn hiệu quả hoạt động giao dịch ký quỹ mới.

Sau đó, Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố tăng lãi suất đáng kể, và tiền lãi từ các khoản vay thế chấp mà anh em nhà Hunt nắm giữ nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn dự trữ tiền mặt của họ, buộc họ phải thanh lý các khoản đầu tư để trả nợ và vay ký quỹ.

Sự can thiệp về mặt pháp lý và chính sách này đã trực tiếp gây ra sự hỗn loạn nghiêm trọng trên thị trường, khiến giá bạc giảm mạnh khoảng 80% chỉ trong vài tháng.

2011: Áp lực giảm lợi nhuận

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện chính sách lãi suất bằng 0 và nới lỏng định lượng. Được thúc đẩy bởi các quỹ đầu cơ, giá bạc đã tăng vọt từ 8,50 đô la lên 50,00 đô la trong vòng hai năm, tăng gần 500%. Độ co giãn nguồn cung thấp và sự gia tăng của các quỹ ETF đã dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường, làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung cầu.

Tuy nhiên, sự bùng nổ này đã kết thúc đột ngột vào năm 2011. Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc năm lần chỉ trong vòng chín ngày, buộc các quỹ có đòn bẩy cao phải thanh lý vị thế của mình, và giá bạc đã giảm mạnh gần 30% trong vòng vài tuần.

Mặc dù nhu cầu vật chất vẫn tiếp tục, giá bạc đang chịu áp lực đáng kể do việc giảm nợ trên thị trường tương lai, sự kết thúc của vòng nới lỏng định lượng thứ hai, lãi suất thực tăng và đồng đô la Mỹ mạnh hơn.

So với hiện tại

Sự sụt giảm giá bạc vào cuối năm 2025 gần như lặp lại. Vào đêm trước ngày 29 tháng 12, CME thông báo tăng 25% yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng chính tháng 3 năm 2026, dẫn đến các vị thế đòn bẩy cao trong khoảng giá 70-80 đô la. Tính biến động cao của bạc khiến nó trở thành mục tiêu ưu tiên của các cơ quan quản lý trong việc duy trì sự ổn định thị trường.

II. Các biến số mới trong năm 2026: Lần này có gì khác biệt?

Mặc dù một đợt sụt giảm do những thay đổi lịch sử trong quy tắc giao dịch đã xảy ra một lần nữa, nhưng các yếu tố cơ bản của bạc năm 2026 cho thấy một số điểm khác biệt đáng kể so với hai chu kỳ tăng giá trước đó:

Nâng cao thuộc tính công nghiệp

Năm 1980, nhu cầu công nghiệp về bạc chiếm khoảng 40%, trong đó yếu tố tài chính chiếm ưu thế; đến cuối năm 2025, tỷ lệ này đã đạt gần 55%. Với sự tăng trưởng nhanh chóng của các hệ thống quang điện toàn cầu và nhu cầu khắt khe về vật liệu dẫn điện hiệu suất cao từ các trung tâm dữ liệu AI, bạc đang dần trở thành một kim loại công nghiệp có giá trị chiến lược.

Tác động của chính sách xuất khẩu của Trung Quốc

Vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, Trung Quốc sẽ thực hiện cấp phép xuất khẩu bạc, ưu tiên nhu cầu nguyên liệu thô của ngành công nghiệp năng lượng mới trong nước. Là một nhà tinh luyện và xuất khẩu bạc lớn trên thế giới, chính sách này có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm nguồn cung bạc vật chất trên thị trường quốc tế, tạo ra tiềm năng hỗ trợ cho cả thị trường giao ngay và thị trường tương lai.

Những thay đổi trong môi trường tín dụng toàn cầu

Không giống như thị trường thận trọng năm 2011, rủi ro nợ công toàn cầu hiện nay đang gia tăng. Vàng được xem như một điểm tựa tín dụng, và bạc, với tư cách là một kim loại quý có giá tương đối thấp, vẫn còn dư địa để giá trị tài chính của nó phục hồi. Mặc dù tỷ lệ vàng/bạc đã giảm phần nào, nhưng nó vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử, cung cấp một số hỗ trợ phòng thủ cho định giá của bạc.

III. Tình hình thị trường và chiến lược hoạt động

Hiện tại, giá bạc đang dao động trong khoảng từ 72 đến 75 đô la. Sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 12 đã giúp loại bỏ các vị thế mua đòn bẩy quá mức và cũng kiểm tra các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Xét về mặt kỹ thuật, sự tăng vọt của giá bạc vào năm 2025 là quá mạnh, với chỉ số RSI vượt quá 90 tại một thời điểm, cho thấy thị trường đã quá nóng. Sự điều chỉnh gần đây giúp khôi phục tính hợp lý và cũng tạo điều kiện cho giai đoạn biến động giá tiếp theo.

Trước sự biến động mạnh của giá bạc hiện nay và sự không chắc chắn của môi trường chính sách, các nhà giao dịch nên duy trì lập trường trung lập đến thận trọng.

Kiểm soát vị thế: Duy trì vị thế vừa phải và tránh đuổi theo giá cao hoặc giao dịch với vị thế quá lớn.


(Nguồn biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày: EasyTrade)

Hãy chú ý đến các tín hiệu: Theo dõi sát sao chênh lệch giá giữa Sàn giao dịch vàng Thượng Hải (SGE) và Sàn giao dịch vàng New York COMEX. Nếu chênh lệch giá tăng lên, có thể nên tăng vị thế cơ sở.

Tham khảo mô hình kỹ thuật: Hãy chú ý đến mô hình đầu vai tiềm năng. Nếu giá bạc phá vỡ xuống dưới đường viền cổ, điều đó có thể có nghĩa là đà tăng đã cạn kiệt và thị trường có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh.

IV. Kết luận: Rủi ro và cơ hội cùng tồn tại

Giá bạc vẫn ở mức cao và biến động mạnh; chúng có thể tiếp tục tăng hoặc giảm nhanh chóng. Mặc dù có những cơ hội tiềm năng, nhưng đòn bẩy tài chính cao và sự không chắc chắn về chính sách khiến rủi ro cũng không kém phần đáng kể.

Các nhà giao dịch nên kiểm soát chặt chẽ quy mô vị thế, sử dụng đòn bẩy một cách thận trọng và đa dạng hóa tài sản. Trong một thị trường biến động mạnh, sự kiên nhẫn và kỷ luật là chìa khóa để bảo vệ vốn và nắm bắt cơ hội. Hãy nhớ: thị trường bạc hiện tại là một môi trường rủi ro cao, biến động mạnh; mỗi giao dịch đều đòi hỏi sự quyết định cẩn trọng.