Vào thứ Ba (ngày 13 tháng 1), Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 năm 2025. Tỷ lệ CPI hàng năm chung là 2,7%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường; tỷ lệ hàng tháng là 0,3%, cũng phù hợp với kỳ vọng. Tuy nhiên, tỷ lệ CPI cốt lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) hàng năm là 2,6%, thấp hơn một chút so với mức dự kiến 2,7%; tỷ lệ hàng tháng là 0,2%, cũng yếu hơn so với mức dự kiến 0,3%. Dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát tổng thể ổn định, nhưng các chỉ số cốt lõi hơi yếu, phản ánh sự sụt giảm giá năng lượng và áp lực chi phí giảm bớt đối với một số mặt hàng. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường đã phản ứng nhanh chóng và tích cực, với hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chuyển từ giảm sang tăng, và các tài sản trú ẩn an toàn như vàng tăng tốc, cho thấy kỳ vọng ngày càng mạnh mẽ của các nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục nới lỏng chính sách.



Tâm lý thị trường khá thận trọng trước khi dữ liệu được công bố. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ chịu áp lực, chủ yếu do sự bất ổn kinh tế toàn cầu và các yếu tố địa chính trị. Giá vàng đã tăng nhẹ trước khi dữ liệu được công bố, cho thấy một số quỹ đang chuẩn bị cho khả năng lạm phát giảm. Các nhà đầu tư cá nhân nhìn chung thận trọng, tin rằng nếu chỉ số CPI lõi cao hơn dự kiến, điều đó có thể củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất, từ đó gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng. Quan điểm của các tổ chức thì trái chiều. Một số nhà phân tích tin rằng dữ liệu trước đó có thể đã bị đánh giá thấp về mặt kỹ thuật, và số liệu của kỳ này tiềm ẩn rủi ro tăng; những người khác chỉ ra rằng sự suy giảm liên tục của thị trường lao động có thể tiếp tục kìm hãm lạm phát.



Thị trường đã phản ứng ngay lập tức sau khi dữ liệu được công bố. Hợp đồng tương lai của các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ nhanh chóng phục hồi, với hợp đồng tương lai của Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq 100 đều chuyển sang xu hướng tích cực. Giá vàng giao ngay tăng vọt, trong khi bạch kim thậm chí còn tăng mạnh hơn, vượt qua nhiều mức kháng cự. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và chỉ số đô la giảm. Chuỗi thay đổi này phản ánh rõ ràng việc thị trường định giá lại kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, với việc các nhà giao dịch tăng cường đặt cược vào việc nới lỏng chính sách trong tương lai.



Từ góc độ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dữ liệu này củng cố luận điểm nới lỏng chính sách tiền tệ. Mặc dù Fed đã tỏ ra thận trọng đối với việc cắt giảm lãi suất thêm nữa vào cuối năm ngoái, nhưng hiệu suất vừa phải của lạm phát lõi đã làm giảm bớt lo ngại về tính dai dẳng của lạm phát. Cụ thể, giá nhà ở và thực phẩm vẫn đang chịu áp lực tăng lên, nhưng sự sụt giảm đáng kể về giá năng lượng và xe hơi đã qua sử dụng đã cân bằng xu hướng lạm phát chung. Sau khi dữ liệu được công bố, các nhà đầu tư tổ chức nhanh chóng trở nên lạc quan, tin rằng các chỉ số cốt lõi thấp hơn dự kiến có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn, điều này sẽ có lợi cho thị trường chứng khoán và trái phiếu. Phản ứng của các nhà đầu tư cá nhân rất đa dạng, một số tin rằng điều này xác nhận xu hướng lạm phát hạ nhiệt và có lợi cho các tài sản rủi ro, trong khi những người khác cảnh báo về nguy cơ lạm phát tăng trở lại có thể do các cải cách thuế trong tương lai gây ra.

Tâm lý thị trường đã thay đổi đáng kể trước và sau khi dữ liệu được công bố. Trước khi công bố, tâm lý thị trường mang tính phòng thủ, bị chi phối bởi những bất ổn bên ngoài và lo ngại về "lạm phát dai dẳng". Sau khi công bố, với lạm phát lõi vẫn nằm trong dự kiến và có dấu hiệu suy yếu nhẹ, tâm lý thị trường chuyển sang lạc quan hơn một chút, với cách diễn giải tích cực về triển vọng tăng trưởng kinh tế ngày càng được ủng hộ. Sự tăng giá của vàng và bạch kim phản ánh cả logic cơ bản của đồng đô la suy yếu và nhu cầu trú ẩn an toàn, đồng thời cho thấy chúng đã tìm thấy điểm hỗ trợ và vượt qua các mức giá quan trọng trên phương diện kỹ thuật. Diễn biến tiếp theo của chúng có thể được quan sát bằng cách theo dõi một số vùng hỗ trợ và kháng cự được xác định trước làm tham chiếu cho động thái thị trường.

Tác động của dữ liệu này lên thị trường là rất rộng lớn. Sự suy yếu của lạm phát lõi làm giảm bớt áp lực kép mà Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt: nó tránh được việc phải vội vàng thắt chặt chính sách do lạm phát quá cao, đồng thời tạo ra dư địa để giải quyết khả năng suy thoái kinh tế. So với các giai đoạn lịch sử tương tự, môi trường "lạm phát vừa phải" hiện tại thường hỗ trợ sự dịch chuyển lên trên của mức trung tâm thị trường chứng khoán, nhưng nó cũng đi kèm với sự gia tăng biến động. Trong ngắn hạn, sự phục hồi của hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cho thấy sự phục hồi nhanh chóng về khẩu vị rủi ro. Các cuộc thảo luận giữa các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cho thấy điều này duy trì luận điểm về việc cắt giảm lãi suất, và thị trường có thể hỗ trợ cho hiệu suất tiếp theo của các tài sản rủi ro sau thời gian giao dịch đi ngang gần đây.

Nhìn về phía trước, lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng giảm vừa phải, nhưng sự biến động vẫn có thể xảy ra. Sự đồng thuận của thị trường cho thấy lạm phát sẽ tiếp tục giảm cho đến năm 2026, nhưng cần lường trước khả năng phục hồi ngắn hạn vào đầu năm do các biện pháp kích thích từ cải cách thuế và hiệu ứng cơ sở. Cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang sẽ xem xét kỹ lưỡng các dữ liệu tiếp theo, đặc biệt là các chỉ số thị trường lao động và tiêu dùng, để đánh giá khả năng phục hồi của nền kinh tế. Nhìn chung, mặc dù dữ liệu CPI không có bất ngờ lớn nào, nhưng nó đã xác nhận rằng lạm phát đang được kiểm soát, củng cố niềm tin của thị trường vào tính linh hoạt của chính sách, thúc đẩy các tài sản rủi ro ngắn hạn và hỗ trợ kỳ vọng về một cuộc hạ cánh mềm. Các nhà đầu tư nên chú ý sát sao đến các dữ liệu kinh tế quan trọng và diễn biến của các sự kiện địa chính trị bên ngoài, vì những yếu tố này có thể làm gia tăng sự biến động của thị trường.