Giá dầu cọ kỳ hạn trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đã tăng mạnh vào thứ Năm (ngày 22 tháng 1). Tính đến 18:30 giờ Bắc Kinh, hợp đồng kỳ hạn tháng 4 tăng 44 ringgit, tương đương 1,06%, lên mức 4.198 ringgit/tấn, mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 19 tháng 11 năm 2025. Sự tăng mạnh này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc sắp hoàn tất các quy định mới về nhiên liệu sinh học tại Hoa Kỳ và kỳ vọng của thị trường về sự sụt giảm đáng kể sản lượng tháng 1.



Kỳ vọng về nguồn cung thắt chặt đã hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường. Ông Paramalingam Supramaniam, giám đốc công ty môi giới Pelindung Bestari tại Selangor, chỉ ra rằng dữ liệu cho thấy sản lượng dầu cọ trong tháng 1 có thể giảm hai chữ số. "Dự báo này phù hợp với sự sụt giảm sản lượng theo mùa, nhưng cũng phản ánh tác động liên tục của điều kiện thời tiết đến việc thu hoạch buồng quả tươi ở một số khu vực sản xuất." Sự sụt giảm đáng kể tiềm tàng trong sản lượng đã làm thắt chặt cơ bản sự cân bằng cung cầu gần đây trên thị trường.

Trong khi đó, phía cầu cũng nhận được một cú hích chính sách đáng kể. Thị trường đang theo dõi sát sao phiên bản cuối cùng của quy định pha trộn nhiên liệu sinh học mà Cơ quan Bảo vệ Môi trường Hoa Kỳ (EPA) sắp ban hành. Theo đề xuất của cơ quan này vào tháng 6 năm ngoái, tổng hạn ngạch pha trộn nhiên liệu sinh học cho năm 2026 và 2027 sẽ được đặt ở mức 24,02 tỷ gallon và 24,46 tỷ gallon tương ứng, tăng đáng kể so với 22,33 tỷ gallon năm 2025. Supramaniam đã phân tích điều này và cho rằng: "Thị trường đang giao dịch ở mức cao hơn do kỳ vọng rằng Hoa Kỳ sẽ sớm ban hành các quy định cuối cùng về nhiên liệu sinh học, điều đó có nghĩa là nhu cầu về nguyên liệu sản xuất biodiesel sẽ tăng lên. Động thái này có khả năng đẩy giá dầu đậu nành và dầu cọ lên cao." Chính sách này không chỉ trực tiếp cải thiện kỳ vọng về nhu cầu dài hạn đối với dầu thực vật làm nguyên liệu sản xuất biodiesel, mà còn củng cố tâm lý lạc quan chung trên thị trường dầu ăn toàn cầu.

Không nên bỏ qua khả năng phục hồi của nhu cầu xuất khẩu. Ông Supramaniam nói thêm: "Nhu cầu xuất khẩu cũng luôn duy trì ở mức cao. Do đó, thị trường nói chung dự kiến sẽ vẫn lạc quan trong quý đầu tiên năm 2026." Mặc dù phải cạnh tranh với các loại dầu thực vật khác, nhu cầu bổ sung hàng tồn kho từ các nước nhập khẩu chính và cấu trúc chênh lệch giá tương đối thuận lợi đã giúp xuất khẩu dầu cọ duy trì ở mức khá mạnh mẽ. Trên các thị trường liên quan, hợp đồng tương lai dầu đậu nành của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên tăng nhẹ 0,55%, trong khi hợp đồng tương lai dầu cọ tăng mạnh 1,59%. Ngược lại, giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago giảm nhẹ 0,28%. Sự khác biệt này, với nhu cầu trong nước mạnh hơn nhu cầu quốc tế và dầu cọ dẫn đầu đà tăng, một phần phản ánh sự khác biệt về cung cầu giữa các khu vực và phản ứng của thị trường đối với các tin tức cụ thể.

Điều đáng chú ý là giá dầu thô quốc tế gần đây đã giảm do dấu hiệu giảm bớt căng thẳng địa chính trị, khiến các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng cung và cầu. Về lý thuyết, giá dầu thô cao hơn sẽ làm tăng sức hấp dẫn kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học. Mặc dù sự điều chỉnh giá dầu hiện tại đã phần nào làm giảm tâm lý đầu cơ ngắn hạn đối với các cổ phiếu liên quan đến nhiên liệu sinh học, nhưng động lực cơ bản hơn trong dài hạn là định hướng chính sách của nhiều quốc gia nhằm thúc đẩy năng lượng tái tạo, đặc biệt là việc tăng tỷ lệ pha trộn bắt buộc của nhiên liệu sinh học. Điều này, ở một mức độ nào đó, làm suy yếu tác động cận biên của những biến động giá dầu ngắn hạn.

Hơn nữa, đồng ringgit đã mạnh lên 0,15% so với đô la Mỹ hôm nay, làm tăng nhẹ chi phí dầu cọ định giá bằng đô la Mỹ đối với người mua nước ngoài. Tuy nhiên, với những kỳ vọng cơ bản tích cực, tác động ngắn hạn của các yếu tố tỷ giá hối đoái đã được thị trường giảm thiểu đáng kể.

Tóm lại, thị trường dầu cọ hiện đang ở thế giằng co giữa kỳ vọng cao và thực tế khó khăn. Một mặt, ngày thực thi cuối cùng và các con số cụ thể cho quy định nhiên liệu sinh học mới của Mỹ sẽ là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến tăng trưởng nhu cầu trung và dài hạn, và thị trường đang đặt nhiều kỳ vọng lạc quan vào điều này. Mặt khác, các khu vực sản xuất ở Đông Nam Á đang bước vào chu kỳ giảm sản lượng theo mùa, và dữ liệu sơ bộ cho thấy mức giảm có thể lớn hơn dự kiến, tạo nền tảng vững chắc nhất cho sự tăng giá gần đây. Cả hai yếu tố này kết hợp lại đã thúc đẩy đợt tăng giá này, vượt qua mức cao nhất trong hai tháng.

Trong những tuần tới, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung mạnh vào hai khía cạnh: thứ nhất, văn bản chính thức của các quy định cuối cùng từ Cơ quan Bảo vệ Môi trường Hoa Kỳ (EPA) và các chi tiết cụ thể về việc thực hiện chúng; và thứ hai, dữ liệu chính thức về sản lượng, doanh số và tồn kho tháng 1 do Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOB) công bố để xác minh sự sụt giảm sản lượng thực tế. Xác nhận tích cực từ bất kỳ phía nào cũng có thể tạo động lực tăng giá mới. Tuy nhiên, cần thận trọng nếu cường độ (mức độ mạnh) của chính sách cuối cùng không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường hoặc nếu sự sụt giảm sản lượng được chứng minh là sai, có khả năng dẫn đến sự điều chỉnh trong sự lạc quan hiện tại. Từ góc độ giao dịch, khi "kỳ vọng" dần chuyển thành "thực tế", sự biến động của thị trường có thể gia tăng, và các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ việc xác minh các dữ liệu liên quan.