Tổng thống Mỹ Trump đã đề cử Kevin Warsh, người nổi tiếng với lập trường cứng rắn, làm chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Việc đề cử này đã làm dấy lên những lo ngại sâu sắc trên thị trường về tính độc lập của Fed.

Việc ông Warsh được đề cử không chỉ đơn thuần là vấn đề lạc quan hay bi quan về đồng đô la Mỹ; mà còn làm tăng thêm sự bất ổn và biến động. Vào thứ Ba (ngày 3 tháng 2) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ dao động nhẹ quanh mức 97,45.

Tâm điểm của cơn bão đề cử: Một người theo chủ nghĩa diều hâu nắm quyền lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang

Việc đề cử Kevin Warsh là một phép thử nữa đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu phản ứng của thị trường chứng khoán đối với việc đề cử Warsh cho thấy điều gì đó, thì đó là những tháng tới sẽ khá hỗn loạn đối với các nhà đầu tư.

Ông Warsh là người được Tổng thống Trump đề cử kế nhiệm Jerome Powell và sẽ đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang sau khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng Năm. Được biết đến là một người "chống lạm phát mạnh" và phản đối chính sách nới lỏng định lượng, việc đề cử ông Warsh có thể được xem như một phép thử khác đối với tính độc lập của Fed.

Quan điểm thị trường: Liệu ông ấy sẽ giữ vững lập trường của mình, hay sẽ khuất phục trước Nhà Trắng?

Thông thường, những quan điểm mà Warsh đã nhiều lần nêu ra trong vô số bài báo suốt nhiều thập kỷ qua đã khiến các nhà đầu tư trái phiếu bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, điều này rõ ràng trái ngược với kỳ vọng của tổng thống - Trump luôn yêu cầu lãi suất thấp hơn để giảm chi phí vay mượn cho các hộ gia đình và doanh nghiệp.

Trước tuyên bố của tổng thống rằng "bất cứ ai không đồng ý với tôi về lộ trình lãi suất đều không đủ tư cách làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang", phản ứng của các nhà đầu tư cho thấy thị trường không chắc chắn liệu ông Warsh có chịu được áp lực từ "chương trình nghị sự về khả năng chi trả" của tổng thống và giữ vững quan điểm của riêng mình hay không.

Do đó, sự biến động của thị trường có thể sẽ lại chi phối thị trường giao dịch trong những tháng tới.

Một hành trình đầy chông gai: Những lĩnh vực nào có thể trở thành nơi trú ẩn an toàn?

Các cổ phiếu được định giá quá cao và đang tăng giá mạnh sẽ là khu vực rủi ro nhất — những tài sản này dễ bị sụp đổ nhất trước khi thị trường ổn định lại hướng đi của mình. Lấy chỉ số Russell 2000 làm ví dụ: khoảng 40% các công ty vốn hóa nhỏ trong chỉ số này đang thua lỗ, nhưng nó vẫn hoạt động tốt hơn chỉ số S&P SmallCap 600, chủ yếu bao gồm các công ty có lợi nhuận.

Một số nhà đầu tư có thể tìm đến các lĩnh vực phòng thủ để trú ẩn, bao gồm hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích và chăm sóc sức khỏe. Logic đầu tư đối với các lĩnh vực này là, bất kể biến động kinh tế, người tiêu dùng sẽ luôn cần mua các nhu yếu phẩm, trả tiền điện và tiếp cận các dịch vụ chăm sóc sức khỏe .

Các cổ phiếu công nghệ hàng đầu cũng có khả năng được hưởng lợi, khi các nhà đầu tư đang đặt cược lớn vào trí tuệ nhân tạo và tiềm năng của nó trong việc thúc đẩy lợi nhuận thị trường chứng khoán nói chung. Ngành công nghệ sẽ nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn nữa nếu Warsh giữ vững quan điểm rằng "đầu tư vào AI sẽ trở thành động lực thúc đẩy tăng trưởng năng suất kinh tế".

Lãi suất và các biện pháp kiềm chế

Việc ông Warsh được đề cử đồng nghĩa với việc ông Powell nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ chức vụ trong Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang cho đến hết nhiệm kỳ vào năm 2028, qua đó đảm bảo rằng bất kỳ cải cách lớn nào đối với các mục tiêu của Fed sẽ bị các thống đốc "lão luyện" bác bỏ.

Một số nhà đầu tư tin rằng Trump chọn Warsh vì ông ta có thể gây ảnh hưởng đến các quan chức khác của Cục Dự trữ Liên bang để ủng hộ lập trường của tổng thống về việc cắt giảm lãi suất. Những người khác lại tin rằng Warsh có thể quay lưng lại với tổng thống - một khả năng rõ ràng khiến Trump lo ngại, người đã nhận xét tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ vào đầu năm 2026: "Thật đáng kinh ngạc khi mọi người thay đổi lập trường của họ một khi họ nhậm chức."

Bất kể kịch bản nào xảy ra, những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang vẫn sẽ là tâm điểm chú ý. Báo cáo cho biết ông Trump đã nói đùa vào thứ Bảy tuần trước rằng ông sẽ kiện ông Warsh nếu ông này không cắt giảm lãi suất. Phát ngôn này là hành động mới nhất trong một loạt các hành động của chính quyền Trump nhằm can thiệp vào tính độc lập của Fed: Bộ Tư pháp đã mở cuộc điều tra hình sự đối với ông Powell, và tổng thống cũng đã cố gắng cách chức Thống đốc Fed Lisa Cook.

Các nhà đầu tư cần thời gian để thích nghi với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới, và phải nhớ rằng ông ấy chỉ có một phiếu bầu trong các quyết định về lãi suất. Quyền lực và tầm ảnh hưởng có giới hạn của nó. Nhưng cho đến lúc đó, lời khuyên tốt nhất dành cho các nhà đầu tư là hãy kiên nhẫn và chờ đợi thị trường hoàn toàn hiểu được lập trường chính sách của ông Warsh.

Biến động hai chiều của đồng đô la Mỹ và những thách thức tín dụng dài hạn

Việc đề cử Kevin Warsh có tác động đa chiều và mâu thuẫn đối với đồng đô la Mỹ. Cốt lõi của vấn đề nằm ở sự giằng co giữa "các đề xuất chính sách diều hâu" và "nguy cơ can thiệp chính trị", dẫn đến đặc điểm "biến động hai chiều" trong triển vọng của đồng đô la. Điều này không chỉ đơn thuần là vấn đề lạc quan hay bi quan, mà còn làm tăng thêm sự bất ổn và biến động.

Cuộc giằng co giữa áp lực chính trị và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã dẫn đến những tín hiệu chính sách khó hiểu. Đồng đô la có nhiều khả năng biến động hơn, với những chuyển động chủ yếu bị chi phối bởi tâm lý rủi ro và đánh giá hàng ngày về uy tín của Fed hơn là chỉ bởi các yếu tố kinh tế cơ bản.

Cuộc "thử thách tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang" này có thể gây tổn hại cho đồng đô la nhiều hơn bất kỳ kết quả chính sách cụ thể nào. Các nhà đầu tư cần chuẩn bị cho một giai đoạn bất ổn và gia tăng biến động của đồng đô la do các xung đột chính sách nội bộ. Về lâu dài, quỹ đạo của đồng đô la sẽ phụ thuộc vào việc "bản chất thể chế" của Fed có thể vượt qua được cuộc đấu tranh này hay không.



(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 10:03 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 97,44.