Vào thứ Năm, ngày 5 tháng 2, đồng euro giao dịch quanh mức 0,8670 so với đồng bảng Anh trong phiên giao dịch châu Âu, tăng hơn 0,30% so với ngày hôm trước. Nhìn bề ngoài, đồng euro dường như đã lấy lại được phần nào sức mạnh, nhưng lý do cơ bản cho sự phục hồi này không hoàn toàn đơn thuần. Nguyên nhân trực tiếp thúc đẩy sự phục hồi tỷ giá hối đoái không phải là sức mạnh của chính đồng euro, mà là áp lực bán ra ngắn hạn đối với đồng bảng Anh trước quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh, dẫn đến tâm lý thị trường thận trọng và dòng vốn tạm thời chảy về phía đồng tiền tương đối ổn định hơn. Kịch bản "không phải vì tôi mạnh, mà vì đối thủ yếu" này không phải là hiếm gặp trên thị trường tiền tệ, nhưng nó cũng có nghĩa là đà tăng của đồng euro vẫn chưa được thiết lập vững chắc.



Các vấn đề sâu xa hơn vẫn bắt nguồn từ những yếu tố cơ bản của khu vực đồng euro. Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 12 mới nhất khá đáng thất vọng: giảm 0,5% so với tháng trước, tệ hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là giảm 0,2%, và con số trước đó cũng đã được điều chỉnh giảm xuống chỉ còn tăng 0,1%. Là động lực chính của tăng trưởng kinh tế, sự suy yếu liên tục trong tiêu dùng hộ gia đình phản ánh nhu cầu nội địa không đủ và phần nào đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về sự bùng phát trở lại của lạm phát. Tiêu dùng yếu thường hạn chế khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa của ngân hàng trung ương, do đó hạn chế tiềm năng tăng giá của đồng euro. Đây là lý do tại sao, bất chấp những đợt phục hồi nhất thời gần đây, đồng euro vẫn khó thiết lập được xu hướng tăng bền vững.

Tuy nhiên, một bộ dữ liệu khác lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Đơn đặt hàng nhà máy của Đức đã tăng vọt 7,8% so với tháng trước trong tháng 12, không chỉ đảo ngược mức giảm 2,2% dự kiến trước đó mà còn điều chỉnh tăng đáng kể con số trước đó. Hiệu suất ấn tượng này gửi đi tín hiệu tích cực về sự phục hồi của ngành sản xuất. Vì đơn đặt hàng thường đi trước sản lượng thực tế và xuất khẩu, nếu sản lượng tiếp theo có thể bắt kịp, sự phục hồi ở phía công nghiệp có thể bù đắp một phần cho sự suy giảm từ phía tiêu dùng. Tuy nhiên, sự biến động trong dữ liệu hàng tháng có thể bị ảnh hưởng bởi các hợp đồng lớn riêng lẻ hoặc các yếu tố cấu trúc trong các ngành cụ thể, và tính bền vững của nó vẫn còn phải chờ xem. Do đó, xét đến sự khác biệt giữa xu hướng "nóng" và "lạnh" trong tiêu dùng và công nghiệp, đồng euro đang thể hiện phản ứng tạm thời nhiều hơn là sự tăng giá mang tính hệ thống.

Những phát ngôn của ngân hàng trung ương sẽ quyết định hướng đi ngắn hạn.

Sự chú ý của thị trường đã chuyển từ các dữ liệu kinh tế riêng lẻ sang các tuyên bố chính sách từ Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh vào cuối ngày. Đối với tỷ giá euro so với bảng Anh, chỉ số thực sự có thể không phải là bản thân các con số, mà chính là từng lời nói của các thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh tại các cuộc họp báo của họ. Những tuyên bố có vẻ mơ hồ này thường có thể định hình lại kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất trong một thời gian ngắn, do đó gây ra những biến động mạnh trên thị trường ngoại hối.

Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp này. Trọng tâm thực sự sẽ là cách Chủ tịch Lagarde mô tả mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng. Nếu bà nhấn mạnh sự phục hồi kinh tế yếu ớt, sự giảm dần của lạm phát, hoặc thậm chí ám chỉ rằng việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, đồng euro có thể phải đối mặt với một đợt bán tháo mới. Ngược lại, nếu bà bày tỏ sự thận trọng về khả năng phục hồi của lạm phát hoặc tuyên bố rõ ràng rằng bà không vội vàng nới lỏng chính sách, đồng euro dự kiến sẽ nhận được sự hỗ trợ và duy trì sức mạnh tương đối so với đồng bảng Anh.

Mặt khác, Ngân hàng Anh cũng đang đứng trước ngã ba đường quan trọng. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng ngân hàng sẽ duy trì lãi suất 3,75%, vì họ đã cắt giảm lãi suất trong cuộc họp gần đây nhất. Tuy nhiên, điều thực sự ảnh hưởng đến thị trường là báo cáo chính sách tiền tệ và nhận xét của Thống đốc Bailey về "tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai" tại cuộc họp báo. Nếu chính phủ thừa nhận thị trường lao động đang suy yếu và lạm phát nhanh chóng tiến gần đến mục tiêu 2%, thị trường sẽ nhanh chóng nâng cao khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, điều này chắc chắn sẽ gây áp lực lên đồng bảng Anh. Tuy nhiên, nếu ông Bailey bày tỏ lo ngại về tính dai dẳng của lạm phát hoặc nhấn mạnh sự cần thiết phải kiên nhẫn trong chính sách, tâm lý thị trường có thể phục hồi đối với đồng bảng Anh, hạn chế sự tăng giá hơn nữa của đồng euro so với đồng bảng Anh.

Có thể nói rằng xu hướng tương lai không còn là một trò chơi dữ liệu đơn thuần, mà là một cuộc chiến tâm lý về "định giá lại kỳ vọng". Ngân hàng trung ương càng tỏ ra cứng rắn, đồng tiền của họ càng tự tin hơn; bất cứ ai nới lỏng lập trường về chính sách nới lỏng tiền tệ trước tiên đều có khả năng chứng kiến đồng tiền của mình bị bán tháo. Đặc biệt trong bối cảnh các dữ liệu kinh tế vĩ mô trái chiều, ảnh hưởng của thông tin từ ngân hàng trung ương thậm chí còn vượt xa ảnh hưởng của một chỉ số đơn lẻ.

Phân tích kỹ thuật cho thấy phe mua và phe bán vẫn đang giằng co quyết liệt.

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, cặp tỷ giá EUR/GBP hiện đang trong giai đoạn giao dịch đi ngang điển hình. Tỷ giá trước đó đã tăng vọt lên 0.8796 trước khi giảm trở lại và tìm thấy mức hỗ trợ tạm thời quanh 0.8611. Hiện tại, giá đang ở mức khoảng 0.8670, chính xác là điểm giữa của toàn bộ phạm vi giao dịch. Mức 0.8700 đại diện cho một điểm kháng cự tâm lý và giao dịch quan trọng, đã được kiểm tra nhiều lần trong quá khứ. Nếu không thể phá vỡ mức này một cách hiệu quả, tỷ giá có khả năng sẽ tiếp tục dao động giữa 0.8611 và 0.8700.



Quan sát kỹ hơn cho thấy có hai mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi: mức thấp trước đó gần 0,8643 và mức đáy gần đây ở 0,8611. Nếu Ngân hàng Anh áp dụng lập trường thắt chặt tiền tệ, hoặc nếu dữ liệu về nhu cầu nội địa yếu từ khu vực Eurozone xuất hiện, khả năng phá vỡ các mức hỗ trợ này sẽ tăng lên, có thể mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa. Về phía tăng, cần phải vượt qua mức cao phục hồi gần đây là 0,8744 để kiểm tra lại vùng 0,8796.

Tóm lại, xu hướng ngắn hạn của đồng euro so với đồng bảng Anh vẫn sẽ bị chi phối bởi hai yếu tố chính: thứ nhất, liệu Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có đưa ra tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ hay không, làm suy yếu lợi thế lãi suất của đồng euro; và thứ hai, liệu Ngân hàng Anh (BOE) có tiếp tục ám chỉ việc cắt giảm lãi suất hay không, làm trầm trọng thêm sự suy yếu của đồng bảng Anh. Nếu yếu tố thứ nhất là kiềm chế và yếu tố thứ hai là nới lỏng, đồng euro có thể cố gắng vượt qua mức 0.8700 hoặc thậm chí 0.8744; ngược lại, nếu BOE áp dụng lập trường cứng rắn, hoặc nếu dữ liệu tiêu dùng của khu vực đồng euro lại xấu đi, gây ra lo ngại về triển vọng kinh tế, tỷ giá hối đoái có thể giảm xuống để kiểm tra mức 0.8643 hoặc thậm chí thấp hơn.