Vào lúc 8 giờ tối giờ Bắc Kinh ngày thứ Năm (5 tháng 2), Ngân hàng Anh đã công bố quyết định đầu tiên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) năm 2026: MPC đã bỏ phiếu với tỷ lệ 5-4 để duy trì lãi suất chuẩn ở mức 3,75%. Tỷ lệ bỏ phiếu này khác biệt đáng kể so với dự đoán của thị trường, với hầu hết các tổ chức dự đoán kết quả ổn định là 7-2 hoặc 6-3. Thống đốc Bailey tuyên bố rằng nếu lạm phát giảm xuống gần mức mục tiêu 2% vào mùa xuân và duy trì ổn định, sẽ có dư địa để cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay, nhưng ông nhấn mạnh rằng "điều này không có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất được dự kiến tại bất kỳ cuộc họp cụ thể nào". Ngân hàng trung ương cũng đã điều chỉnh đáng kể dự báo về đường đi của lạm phát: lạm phát dự kiến sẽ trở lại mức mục tiêu 2% vào quý 3 năm 2026 theo quý dương lịch, sớm hơn khoảng một năm so với dự đoán hồi tháng 11 năm ngoái; kỳ vọng lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống 1,7% một năm sau đó, 1,8% hai năm sau đó và ổn định ở mức 2,0% ba năm sau đó.



Sau khi quyết định được công bố, đồng bảng Anh đã lao dốc so với đồng đô la. Trước khi dữ liệu được công bố, đồng bảng Anh đã giao dịch trong phạm vi hẹp từ 1,3620 đến 1,3680, với thị trường phần lớn đồng ý rằng lãi suất sẽ không thay đổi tại cuộc họp này. Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3 gần như bằng không, trong khi xác suất vào tháng 4 là khoảng 60%. Ngay sau khi thông báo, đồng bảng Anh đã giảm hơn 60 điểm so với đô la, chạm mức thấp nhất là 1,3548, trước khi phục hồi nhẹ. Đồng bảng Anh đóng cửa quanh mức 1,3567 trong phiên giao dịch châu Á, giảm khoảng 0,4% đến 0,5% trong ngày. Phản ứng này chủ yếu là do thị trường diễn giải kết quả bỏ phiếu sít sao và khả năng cắt giảm lãi suất rõ ràng hơn trong năm nay như một tín hiệu ôn hòa, dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Tâm lý thị trường trước và sau khi nghị quyết được công bố

Trước khi quyết định được đưa ra, thị trường phần lớn dự đoán Ngân hàng Anh sẽ duy trì lập trường thận trọng như hồi tháng 12 năm ngoái. Hầu hết các nhà phân tích tin rằng mặc dù xu hướng giảm lạm phát đã xuất hiện, nhưng sự trì trệ vẫn còn tồn tại, và sự chia rẽ trong bỏ phiếu dự kiến sẽ không quá lớn. Trên mạng xã hội, các cuộc thảo luận giữa các nhà phân tích tổ chức tập trung vào việc cần thêm bằng chứng để xác nhận tính bền vững của xu hướng giảm lạm phát, trong khi các nhà giao dịch nhỏ lẻ quan tâm hơn đến sự điều chỉnh kỹ thuật của đồng bảng Anh sau khi đạt mức cao gần đây là 1,3876, nhìn chung tin rằng bản thân quyết định sẽ không gây ra biến động đáng kể, và tập trung nhiều hơn vào cách diễn đạt trong cuộc họp báo của thống đốc.

Sau khi nghị quyết được công bố, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển sang lập trường ôn hòa. Trên các nền tảng mạng xã hội, các nhà bình luận kinh tế vĩ mô nhìn chung chỉ ra rằng kết quả bỏ phiếu 5-4 "ôn hòa hơn nhiều so với dự kiến", với bốn thành viên ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản xuống 3,5%, cho thấy sự cân bằng nội bộ của ủy ban về tình trạng suy thoái kinh tế và rủi ro lạm phát đã trở nên cân bằng hơn. Một số chiến lược gia kinh tế vĩ mô nổi tiếng cho rằng "cuộc họp tháng 3 đột nhiên trở thành một lựa chọn thực tế", với xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3, điều gần như chưa được phản ánh vào giá cả, nhanh chóng tăng lên hơn 40% chỉ trong vài phút. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ phản ứng trực tiếp hơn, nhiều người đề cập trên các nền tảng rằng "sự khác biệt trong bỏ phiếu ôn hòa hơn nhiều so với dự kiến ổn định 7-2", và "sự suy giảm ngắn hạn của đồng bảng là hợp lý; hãy chú ý xem liệu mức 1,35 có bị phá vỡ hay không". Đồng thời, một số người cảnh báo rằng "thống đốc vẫn nhấn mạnh rằng không có kỳ vọng cụ thể nào về cuộc họp, và người ta không nên diễn giải quá mức tình hình".

Nhìn chung, thị trường nhanh chóng chuyển từ "kỳ vọng ổn định và tập trung vào các chi tiết truyền thông" sang "sự khác biệt về phiếu bầu chiếm ưu thế và việc cắt giảm lãi suất được ưu tiên". Sự suy giảm nhanh chóng của đồng bảng Anh phản ánh trực tiếp sự thay đổi tâm lý này: sự kết hợp giữa dự báo lạm phát thấp hơn, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế yếu hơn và các tín hiệu chính sách, trong ngắn hạn, đã làm tăng kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa và kìm hãm hiệu suất của đồng bảng Anh.

Tác động của việc điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đến xu hướng thị trường

Nghị quyết hiện tại phần lớn phù hợp với nội dung cuộc họp tháng 12 về lộ trình lãi suất, giữ nguyên tuyên bố rằng "lãi suất chuẩn rất có khả năng sẽ tiếp tục giảm", nhưng loại bỏ giới hạn "lộ trình giảm dần" và bổ sung tuyên bố rằng "việc đánh giá các chính sách nới lỏng hơn nữa đang đến gần hơn". Sự thay đổi này được thị trường xem là tín hiệu về thái độ cởi mở hơn đối với tốc độ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Kết hợp với dữ liệu dự báo được cập nhật, đánh giá của ngân hàng trung ương rằng tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại ở mức 3,25%-3,4% vào năm 2026 phù hợp hơn với mục tiêu lạm phát 2%, tạo thêm cơ sở cho việc nới lỏng chính sách.

Đối với đồng bảng Anh, áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ sự kết hợp của kỳ vọng thay đổi về việc cắt giảm lãi suất và đồng đô la Mỹ mạnh lên. Các yếu tố kỹ thuật và cơ bản đang hội tụ ở đây: quyết định này đã đẩy nhanh quá trình điều chỉnh của đồng bảng. Vùng hỗ trợ quan trọng hiện tại nằm giữa 1.3540 và 1.3550, trùng với đường xu hướng tăng kể từ tháng 11 năm ngoái và mức thoái lui Fibonacci 38.2%. Nếu giữ vững mức này, một đợt phục hồi kỹ thuật có thể được kích hoạt; nếu nó giảm, mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo cần theo dõi là mức tâm lý 1.3500, cũng gần với đường trung bình động 200 ngày và có ý nghĩa tâm lý và kỹ thuật mạnh mẽ.

Về phía kháng cự, vùng 1.3600-1.3620 là cạnh dưới của phạm vi tích lũy đã được kiểm tra nhiều lần trong tuần này. Nếu có thể vượt qua được vùng này, áp lực giảm giá ngắn hạn sẽ được giảm bớt hiệu quả. Xa hơn nữa, vùng 1.3650-1.3680 là vùng đỉnh của tuần này. Việc phá vỡ vùng này sẽ đòi hỏi sự phục hồi đáng kể về tâm lý chấp nhận rủi ro hoặc sự điều chỉnh giảm đồng thời của chỉ số đô la Mỹ.

Triển vọng xu hướng tương lai

Từ góc nhìn trung và dài hạn, quyết định này không làm thay đổi định hướng tổng thể "nới lỏng dần" của Ngân hàng Anh, mà chỉ đơn thuần đẩy nhanh thời điểm đưa ra phán đoán chính sách. Dữ liệu dự báo cho thấy, mặc dù tăng trưởng kinh tế năm 2026 đã được điều chỉnh giảm xuống còn 0,9%, nhưng sẽ phục hồi lên 1,5% và 1,9% lần lượt vào năm 2027 và 2028. Lạm phát dự kiến sẽ trở lại mục tiêu 2% trong quý 3 năm 2026 và duy trì tương đối ổn định, trong khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ đạt đỉnh 5,3% trước khi giảm dần. Những kịch bản kinh tế vĩ mô trung lập đến hơi bi quan này tạo điều kiện cho việc điều chỉnh chính sách tiền tệ, nhưng cũng có nghĩa là tốc độ nới lỏng phụ thuộc rất nhiều vào việc xác minh dữ liệu tiếp theo, chứ không phải là một lộ trình đã được định trước.

Phạm vi giao dịch dài hạn của GBP/USD vẫn cần được đánh giá cùng với chênh lệch lãi suất giữa các nền kinh tế lớn trên thế giới và tâm lý rủi ro chung. Dựa trên biến động ngụ ý của các hợp đồng hiện tại, phạm vi giao dịch ngắn hạn hợp lý (1-3 tháng) là 1.3500-1.3700; trong trung hạn (3-6 tháng), sau khi xác nhận tính bền vững của việc giảm lạm phát, dự kiến tỷ giá sẽ dần phục hồi về phạm vi 1.3800-1.4000, với điều kiện không có những cú sốc bên ngoài bất ngờ. Các nhà giao dịch nên tiếp tục theo dõi dữ liệu tiền lương của Anh, chỉ số lạm phát hàng tháng và các thông báo chính sách đồng thời từ Cục Dự trữ Liên bang để tránh biến động quá mức do một sự kiện đơn lẻ gây ra.

Quyết định này về cơ bản là một nỗ lực của Ngân hàng Anh nhằm cân bằng giữa giai đoạn lạm phát giảm và áp lực suy thoái kinh tế. Thị trường đã phản ánh một số tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng diễn biến giá tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc liệu dữ liệu tháng 4 và tháng 5 có xác nhận đánh giá cốt lõi rằng sự suy giảm này là bền vững hay không. Trong quá trình này, đồng bảng Anh có khả năng duy trì mô hình giao dịch biến động mạnh trong phạm vi hẹp, và các mức hỗ trợ và kháng cự đã đề cập ở trên sẽ là những điểm tham chiếu quan trọng để đánh giá hiệu quả của các tín hiệu chính sách.